济南年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/济南年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，

2、也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识

3、的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨

4、，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资3396.60(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1622.96万元。（

5、三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资5019.56万元，其中：固定资产投资3396.60万元，占项目总投资的67.67%；流动资金1622.96万元，占项目总投资的32.33%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1474.74万元，占项目总投资的29.38%；设备购置费1569.23万元，占项目总投资的31.26%；其它投资352.63万元，占项目总投资的7.03%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=3396.60+1622.96=5019.56（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，

6、项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入6476.25万元，总成本5662.01万元，利润总额-727.04万元，净利润-545.28万元，增值税191.89万元，税金及附加70.06万元，所得税-181.76万元；第二年负荷80.00%,计划收入9420.00万元，总成本7652.88万元，利润总额-275.37万元，净利润-206.53万元，增值税279.11万元，税金及附加80.53万元，所得税-68.84万元；第三年生产负荷100%，计划收入11775.00万元，总成本9245.58万元，利润总额2529.42万元，净利润1897.07万元，增值税348.89万元，税金及附加

7、88.90万元，所得税632.36万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入11775.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=348.89万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用9245.58万元，其中：可变成本7963.48万元，固定成本1282.10万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加88.90万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营

8、业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2529.42（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2529.4225.00%=632.36（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2529.42（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2529.4225.00%=632.36（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2529.42万元，缴纳企业所得税632.36万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2529.42-632.36=1897.07（万

9、元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=50.39%。（2）达产年投资利税率=59.11%。（3）达产年投资回报率=37.79%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入11775.00万元，总成本费用9245.58万元，税金及附加88.90万元，利润总额2529.42万元，企业所得税632.36万元，税后净利润1897.07万元，年纳税总额1070.15万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.15年。本期工程项目全部投资回收期4.15年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工

10、程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率50.39%，投资利税率59.11%，全部投资回报率37.79%，全部投资回收期4.15年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。七、市场预测分析生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装

11、行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。2014年中国塑料薄膜产量已达到1,261.77万吨，农用薄膜产量219.17万吨，并处于高速增长阶段。中国塑料加工能力占全球的40%，按此估算，全球塑料薄膜需求量保守估计为3,000万吨，而生物降解塑料2014年全球市场容量仅为66.8万吨。随着各国政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间巨大。PBAT，是

12、已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为

13、BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生

14、产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2255.443007.252792.442685.0410740.172主营业务收入2061.372748.492552.172454.019816.042.1PBAT树脂(A)680.25907.00842.22809.823239.292.2PBAT树脂(B)474.11632.1

15、5587.00564.422257.692.3PBAT树脂(C)350.43467.24433.87417.181668.732.4PBAT树脂(D)247.36329.82306.26294.481177.922.5PBAT树脂(E)164.91219.88204.17196.32785.282.6PBAT树脂(F)103.07137.42127.61122.70490.802.7PBAT树脂(.)41.2354.9751.0449.08196.323其他业务收入194.07258.76240.27231.03924.13上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元10740.17完成主营

16、业务收入万元9816.04主营业务收入占比91.40%营业收入增长率（同比）10.44%营业收入增长量（同比）万元1014.96利润总额万元2513.45利润总额增长率20.43%利润总额增长量万元426.44净利润万元1885.09净利润增长率22.56%净利润增长量万元346.95投资利润率55.43%投资回报率41.57%财务内部收益率28.01%企业总资产万元7984.91流动资产总额占比万元28.80%流动资产总额万元2299.60资产负债率37.91%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米11759.2117.63亩1.1容积率1.631.2建筑系数67.71%1.

17、3投资强度万元/亩192.661.4基底面积平方米7962.161.5总建筑面积平方米19167.511.6绿化面积平方米1467.09绿化率7.65%2总投资万元5019.562.1固定资产投资万元3396.602.1.1土建工程投资万元1474.742.1.1.1土建工程投资占比万元29.38%2.1.2设备投资万元1569.232.1.2.1设备投资占比31.26%2.1.3其它投资万元352.632.1.3.1其它投资占比7.03%2.1.4固定资产投资占比67.67%2.2流动资金万元1622.962.2.1流动资金占比32.33%3收入万元11775.004总成本万元9245.58

18、5利润总额万元2529.426净利润万元1897.077所得税万元1.638增值税万元348.899税金及附加万元88.9010纳税总额万元1070.1511利税总额万元2967.2112投资利润率50.39%13投资利税率59.11%14投资回报率37.79%15回收期年4.1516设备数量台（套）7517年用电量千瓦时692831.4918年用水量立方米10020.3119总能耗吨标准煤86.0120节能率21.22%21节能量吨标准煤25.6922员工数量人201区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元162321.32同期产值万元143317.43同比增长13.26%从业企业数量

19、家581规上企业家41从业人数人29050前十位企业产值万元73867.69去年同期63960.25万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元18097.582、xxx（集团）有限公司万元16250.893、xxx科技发展公司万元9602.804、xxx集团万元8125.455、xxx有限公司万元5170.746、xxx科技发展公司万元4801.407、xxx科技发展公司万元369.348、xxx集团万元3028.589、xxx有限公司万元2880.8410、xxx科技发展公司万元2216.03区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元77333.621.1同期增加值万元693

20、13.991.2增长率11.57%2行业净利润万元14029.782.12016年净利润万元11771.922.2增长率19.18%3行业纳税总额万元23600.773.12016纳税总额万元20579.673.2增长率14.68%42017完成投资万元57419.954.12016行业投资万元14.36%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值190286.62216234.79245721.352利润总额59632.5667764.2777004.853净利润21254.8824153.2727446.904纳税总额15554.7017675.80200

21、86.145工业增加值74748.3084941.2596524.156产业贡献率9.00%13.00%14.94%7企业数量6978501088土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程5629.255629.2512913.7612913.761092.941.1主要生产车间3377.553377.557748.267748.26677.621.2辅助生产车间1801.361801.364132.404132.40349.741.3其他生产车间450.34450.34749.00749.0065.582仓储工程1194.321194

22、.324064.944064.94250.202.1成品贮存298.58298.581016.241016.2462.552.2原料仓储621.05621.052113.772113.77130.102.3辅助材料仓库274.69274.69934.94934.9457.553供配电工程63.7063.7063.7063.704.413.1供配电室63.7063.7063.7063.704.414给排水工程73.2573.2573.2573.253.954.1给排水73.2573.2573.2573.253.955服务性工程756.41756.41756.41756.4146.565.1办公用

23、房306.81306.81306.81306.8119.545.2生活服务449.60449.60449.60449.6018.646消防及环保工程213.39213.39213.39213.3914.786.1消防环保工程213.39213.39213.39213.3914.787项目总图工程31.8531.8531.8531.8535.807.1场地及道路硬化2030.63442.50442.507.2场区围墙442.502030.632030.637.3安全保卫室31.8531.8531.8531.858绿化工程745.6326.10合计7962.1619167.5119167.5114

24、74.74节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤86.011.1年用电量千瓦时692831.491.2年用电量吨标准煤85.151.3年用水量立方米10020.311.4年用水量吨标准煤0.862年节能量吨标准煤25.693节能率21.22%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元4534.421.1完成比例90.34%2完成固定资产投资万元2914.082.1完成比例64.27%3完成流动资金投资万元1620.343.1完成比例35.73%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1371.2人均年工资万元5.661.3年工资额万元783.84

25、2工程技术人员工资2.1平均人数人302.2人均年工资万元5.332.3年工资额万元167.183企业管理人员工资3.1平均人数人83.2人均年工资万元7.233.3年工资额万元57.204品质管理人员工资4.1平均人数人164.2人均年工资万元5.884.3年工资额万元82.455其他人员工资5.1平均人数人105.2人均年工资万元5.635.3年工资额万元43.646职工工资总额万元1134.31固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1474.741569.23192.663396.601.1工程费用万元1474.741569.2

26、38715.791.1.1建筑工程费用万元1474.741474.7429.38%1.1.2设备购置及安装费万元1569.231569.2331.26%1.2工程建设其他费用万元352.63352.637.03%1.2.1无形资产万元204.27204.271.3预备费万元148.36148.361.3.1基本预备费万元68.1068.101.3.2涨价预备费万元80.2680.262建设期利息万元3固定资产投资现值万元3396.603396.60流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元8715.794595.906429.588715.798715

27、.798715.791.1应收账款万元2614.741438.112091.792614.742614.742614.741.2存货万元3922.112157.163137.683922.113922.113922.111.2.1原辅材料万元1176.63647.15941.311176.631176.631176.631.2.2燃料动力万元58.8332.3647.0758.8358.8358.831.2.3在产品万元1804.17992.291443.341804.171804.171804.171.2.4产成品万元882.47485.36705.98882.47882.47882.471

28、.3现金万元2178.951198.421743.162178.952178.952178.952流动负债万元7092.833901.065674.267092.837092.837092.832.1应付账款万元7092.833901.065674.267092.837092.837092.833流动资金万元1622.96892.631298.371622.961622.961622.964铺底流动资金万元540.98297.54432.79540.98540.98540.98总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元5019.56147.78%1

29、47.78%100.00%2项目建设投资万元3396.60100.00%100.00%67.67%2.1工程费用万元3043.9789.62%89.62%60.64%2.1.1建筑工程费万元1474.7443.42%43.42%29.38%2.1.2设备购置及安装费万元1569.2346.20%46.20%31.26%2.2工程建设其他费用万元204.276.01%6.01%4.07%2.2.1无形资产万元204.276.01%6.01%4.07%2.3预备费万元148.364.37%4.37%2.96%2.3.1基本预备费万元68.102.00%2.00%1.36%2.3.2涨价预备费万元8

30、0.262.36%2.36%1.60%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元3396.60100.00%100.00%67.67%5建设期间费用万元6流动资金万元1622.9647.78%47.78%32.33%7铺底流动资金万元540.9915.93%15.93%10.78%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元6476.259420.0011775.0011775.0011775.001.1万元6476.259420.0011775.0011775.0011775.002现价增加值万元2072.403014.403768.003768.00

31、3768.003增值税万元191.89279.11348.89348.89348.893.1销项税额万元1884.001884.001884.001884.001884.003.2进项税额万元844.311228.091535.111535.111535.114城市维护建设税万元13.4319.5424.4224.4224.425教育费附加万元5.768.3710.4710.4710.476地方教育费附加万元3.845.586.986.986.989土地使用税万元47.0447.0447.0447.0447.0410税金及附加万元70.0680.5388.9088.9088.90折旧及摊销一览

32、表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1474.741474.74当期折旧额1179.7958.9958.9958.9958.9958.99净值294.951415.751356.761297.771238.781179.792机器设备原值1569.231569.23当期折旧额1255.3883.6983.6983.6983.6983.69净值1485.541401.851318.151234.461150.773建筑物及设备原值3043.97当期折旧额2435.18142.68142.68142.68142.68142.68建筑物及设备净值608.792901.

33、292758.612615.932473.252330.574无形资产原值204.27204.27当期摊销额204.275.115.115.115.115.11净值199.16194.06188.95183.84178.745合计：折旧及摊销2639.45147.79147.79147.79147.79147.79总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元6221.653421.914977.326221.656221.656221.652外购燃料动力费万元523.25287.79418.60523.25523.25523.253工资及福利费万元

34、1134.311134.311134.311134.311134.311134.314修理费万元17.129.4213.7017.1217.1217.125其它成本费用万元1201.46660.80961.171201.461201.461201.465.1其他制造费用万元375.62206.59300.50375.62375.62375.625.2其他管理费用万元337.72185.75270.18337.72337.72337.725.3其他销售费用万元358.81197.35287.05358.81358.81358.816经营成本万元9097.795003.787278.239097.

35、799097.799097.797折旧费万元142.68142.68142.68142.68142.68142.688摊销费万元5.115.115.115.115.115.119利息支出万元-10总成本费用万元9245.585662.017652.889245.589245.589245.5810.1可变成本万元7963.484379.916370.787963.487963.487963.4810.2固定成本万元1282.101282.101282.101282.101282.101282.1011盈亏平衡点58.24%58.24%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年

36、第五年1营业收入万元11775.006476.259420.0011775.0011775.0011775.002税金及附加万元88.9070.0680.5388.9088.9088.903总成本费用万元9245.585662.017652.889245.589245.589245.585增值税万元348.89191.89279.11348.89348.89348.896利润总额万元2529.42-727.04-275.372529.422529.422529.428应纳税所得额万元2529.42-727.04-275.372529.422529.422529.429企业所得税万元632.36

37、-181.76-68.84632.36632.36632.3610税后净利润万元1897.07-545.28-206.531897.071897.071897.0711可供分配的利润万元1897.07-545.28-206.531897.071897.071897.0712法定盈余公积金万元189.71-54.53-20.65189.71189.71189.7113可供投资者分配利润万元1707.36-490.75-185.881707.361707.361707.3614应付普通股股利万元1707.36-490.75-185.881707.361707.361707.3615各投资方利润分配万元1707.36-490.75-185.881707.361707.361707.3615.1项目承办方股利分配万元1707.36-490.75-185.881707.361707.361707.3616息税前利润万元2529.42-727.04-275.372529.422529.422529.4217息税折旧摊销前利润万元2677.21-579.25-127.582677.212677.212677.2118销售净利润率%16.11%-8.42%-2.19%16.11%16.11%16.11%19全部投资利润率%