深圳PBAT树脂生产加工项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/深圳PBAT树脂生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成

2、。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔

3、韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环

4、保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13281.99(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2733.97万元。（

5、三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资16015.96万元，其中：固定资产投资13281.99万元，占项目总投资的82.93%；流动资金2733.97万元，占项目总投资的17.07%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5239.81万元，占项目总投资的32.72%；设备购置费4160.57万元，占项目总投资的25.98%；其它投资3881.61万元，占项目总投资的24.24%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=13281.99+2733.97=16015.96（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测

6、算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入11799.00万元，总成本10374.54万元，利润总额7820.52万元，净利润5865.39万元，增值税349.79万元，税金及附加262.40万元，所得税1955.13万元；第二年负荷75.00%,计划收入14748.75万元，总成本12273.45万元，利润总额9996.69万元，净利润7497.52万元，增值税437.24万元，税金及附加272.90万元，所得税2499.17万元；第三年生产负荷100%，计划收入19665.00万元，总成本15438.31万元，利润总额4226.69万元，净利润3170.02万元，增值税

7、582.99万元，税金及附加290.39万元，所得税1056.67万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入19665.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=582.99万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用15438.31万元，其中：可变成本12659.43万元，固定成本2778.88万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加290.39万元。

8、（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4226.69（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4226.6925.00%=1056.67（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4226.69（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4226.6925.00%=1056.67（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4226.69万元，缴纳企业所得税1056.67万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=42

9、26.69-1056.67=3170.02（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=26.39%。（2）达产年投资利税率=31.84%。（3）达产年投资回报率=19.79%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入19665.00万元，总成本费用15438.31万元，税金及附加290.39万元，利润总额4226.69万元，企业所得税1056.67万元，税后净利润3170.02万元，年纳税总额1930.05万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.55年。本期工程项目全部投资回收期6.55年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能

10、够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率26.39%，投资利税率31.84%，全部投资回报率19.79%，全部投资回收期6.55年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。undefined七、市场预测分析PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸

11、长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBA

12、T树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进

13、步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生

14、物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场

15、规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。从市场格局来看，近年来我国PBAT树脂产业发展空间巨大，市场参与者也在不断增加。就目前来看，国内主要生产厂家包括常茂生物化学工程、安庆和兴化工、杭州亿帆鑫富药业、广州金发科技、山东悦泰生物新材料、新疆蓝山屯河聚酯、金晖兆隆高新科技等，行业市场集中度相对较高，产业化发展前景较好。受益于国家“限塑令”的出台，我国生物可降解市场发展迅速，而PBAT树脂作为生产可降解塑料的必要原材料之一，凭借着良好的化学性能，其市场发展势头较为强劲。由于国内PBAT树脂产业空间巨大，

16、因而吸引了众多市场参与者，未来市场产业化发展前景向好。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入3307.464409.944094.953937.4515749.792主营业务收入2922.863897.143618.783479.5913918.372.1PBAT树脂(A)964.541286.061194.201148.274593.062.2PBAT树脂(B)672.26896.34832.32800.313201.232.3PBAT树脂(C)496.89662.51615.19591.532366.122.4PBAT树脂(D)350.74467

17、.66434.25417.551670.202.5PBAT树脂(E)233.83311.77289.50278.371113.472.6PBAT树脂(F)146.14194.86180.94173.98695.922.7PBAT树脂(.)58.4677.9472.3869.59278.373其他业务收入384.60512.80476.17457.861831.42上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元15749.79完成主营业务收入万元13918.37主营业务收入占比88.37%营业收入增长率（同比）11.42%营业收入增长量（同比）万元1614.89利润总额万元3167.57利润总额

18、增长率28.60%利润总额增长量万元704.46净利润万元2375.68净利润增长率21.02%净利润增长量万元412.57投资利润率29.03%投资回报率21.77%财务内部收益率24.31%企业总资产万元34763.07流动资产总额占比万元33.81%流动资产总额万元11754.21资产负债率21.55%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米55107.5482.62亩1.1容积率1.321.2建筑系数74.62%1.3投资强度万元/亩160.761.4基底面积平方米41121.251.5总建筑面积平方米72741.951.6绿化面积平方米5759.63绿化率7.92%2总

19、投资万元16015.962.1固定资产投资万元13281.992.1.1土建工程投资万元5239.812.1.1.1土建工程投资占比万元32.72%2.1.2设备投资万元4160.572.1.2.1设备投资占比25.98%2.1.3其它投资万元3881.612.1.3.1其它投资占比24.24%2.1.4固定资产投资占比82.93%2.2流动资金万元2733.972.2.1流动资金占比17.07%3收入万元19665.004总成本万元15438.315利润总额万元4226.696净利润万元3170.027所得税万元1.328增值税万元582.999税金及附加万元290.3910纳税总额万元19

20、30.0511利税总额万元5100.0712投资利润率26.39%13投资利税率31.84%14投资回报率19.79%15回收期年6.5516设备数量台（套）15817年用电量千瓦时897060.1518年用水量立方米12224.1719总能耗吨标准煤111.2920节能率26.02%21节能量吨标准煤33.2422员工数量人411区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元104936.97同期产值万元93894.93同比增长11.76%从业企业数量家835规上企业家20从业人数人41750前十位企业产值万元52201.78去年同期46847.15万元。1、xxx有限公司（AAA）万元12

21、789.442、xxx有限公司万元11484.393、xxx实业发展公司万元6786.234、xxx公司万元5742.205、xxx实业发展公司万元3654.126、xxx有限公司万元3393.127、xxx实业发展公司万元261.018、xxx公司万元2140.279、xxx实业发展公司万元2035.8710、xxx有限公司万元1566.05区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元31073.961.1同期增加值万元27336.991.2增长率13.67%2行业净利润万元12647.302.12016年净利润万元11351.012.2增长率11.42%3行业纳税总额万元33

22、727.673.12016纳税总额万元29858.063.2增长率12.96%42017完成投资万元27378.984.12016行业投资万元10.73%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值122530.23139238.90158226.022利润总额37492.5842605.2048415.003净利润13980.6515887.1018053.524纳税总额8098.169202.4610457.345工业增加值39250.4544602.7850684.986产业贡献率10.00%13.00%15.46%7企业数量100212221564土建工

23、程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程29072.7229072.7257908.3557908.354588.431.1主要生产车间17443.6317443.6334745.0134745.012844.831.2辅助生产车间9303.279303.2718530.6718530.671468.301.3其他生产车间2325.822325.823358.683358.68275.312仓储工程6168.196168.199641.849641.84555.622.1成品贮存1542.051542.052410.462410.46138

24、.912.2原料仓储3207.463207.465013.765013.76288.922.3辅助材料仓库1418.681418.682217.622217.62127.793供配电工程328.97328.97328.97328.9721.333.1供配电室328.97328.97328.97328.9721.334给排水工程378.32378.32378.32378.3219.084.1给排水378.32378.32378.32378.3219.085服务性工程3906.523906.523906.523906.52225.125.1办公用房2230.242230.242230.242230

25、.24127.545.2生活服务1676.281676.281676.281676.28116.286消防及环保工程1102.051102.051102.051102.0571.456.1消防环保工程1102.051102.051102.051102.0571.457项目总图工程164.49164.49164.49164.49-379.027.1场地及道路硬化10836.421915.521915.527.2场区围墙1915.5210836.4210836.427.3安全保卫室164.49164.49164.49164.498绿化工程3937.21137.80合计41121.2572741.9

26、572741.955239.81节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤111.291.1年用电量千瓦时897060.151.2年用电量吨标准煤110.251.3年用水量立方米12224.171.4年用水量吨标准煤1.042年节能量吨标准煤33.243节能率26.02%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元10911.531.1完成比例68.13%2完成固定资产投资万元7426.652.1完成比例68.06%3完成流动资金投资万元3484.883.1完成比例31.94%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2791.2人均年工资万元4.141

27、.3年工资额万元1536.312工程技术人员工资2.1平均人数人622.2人均年工资万元6.292.3年工资额万元329.063企业管理人员工资3.1平均人数人163.2人均年工资万元6.563.3年工资额万元102.994品质管理人员工资4.1平均人数人334.2人均年工资万元5.774.3年工资额万元188.415其他人员工资5.1平均人数人215.2人均年工资万元7.975.3年工资额万元143.486职工工资总额万元2300.25固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5239.814160.57160.7613281.991.

28、1工程费用万元5239.814160.5715117.991.1.1建筑工程费用万元5239.815239.8132.72%1.1.2设备购置及安装费万元4160.574160.5725.98%1.2工程建设其他费用万元3881.613881.6124.24%1.2.1无形资产万元1885.631885.631.3预备费万元1995.981995.981.3.1基本预备费万元978.81978.811.3.2涨价预备费万元1017.171017.172建设期利息万元3固定资产投资现值万元13281.9913281.99流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动

29、资产万元15117.997743.6911649.1015117.9915117.9915117.991.1应收账款万元4535.402721.243401.554535.404535.404535.401.2存货万元6803.104081.865102.326803.106803.106803.101.2.1原辅材料万元2040.931224.561530.702040.932040.932040.931.2.2燃料动力万元102.0561.2376.53102.05102.05102.051.2.3在产品万元3129.431877.662347.073129.433129.433129.4

30、31.2.4产成品万元1530.70918.421148.021530.701530.701530.701.3现金万元3779.502267.702834.623779.503779.503779.502流动负债万元12384.027430.419288.0112384.0212384.0212384.022.1应付账款万元12384.027430.419288.0112384.0212384.0212384.023流动资金万元2733.971640.382050.482733.972733.972733.974铺底流动资金万元911.31546.79683.49911.31911.31911

31、.31总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元16015.96120.58%120.58%100.00%2项目建设投资万元13281.99100.00%100.00%82.93%2.1工程费用万元9400.3870.78%70.78%58.69%2.1.1建筑工程费万元5239.8139.45%39.45%32.72%2.1.2设备购置及安装费万元4160.5731.32%31.32%25.98%2.2工程建设其他费用万元1885.6314.20%14.20%11.77%2.2.1无形资产万元1885.6314.20%14.20%11.77%2.

32、3预备费万元1995.9815.03%15.03%12.46%2.3.1基本预备费万元978.817.37%7.37%6.11%2.3.2涨价预备费万元1017.177.66%7.66%6.35%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13281.99100.00%100.00%82.93%5建设期间费用万元6流动资金万元2733.9720.58%20.58%17.07%7铺底流动资金万元911.326.86%6.86%5.69%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元11799.0014748.7519665.0019665.0019665.00

33、1.1万元11799.0014748.7519665.0019665.0019665.002现价增加值万元3775.684719.606292.806292.806292.803增值税万元349.79437.24582.99582.99582.993.1销项税额万元3146.403146.403146.403146.403146.403.2进项税额万元1538.051922.562563.412563.412563.414城市维护建设税万元24.4930.6140.8140.8140.815教育费附加万元10.4913.1217.4917.4917.496地方教育费附加万元7.008.7411

34、.6611.6611.669土地使用税万元220.43220.43220.43220.43220.4310税金及附加万元262.40272.90290.39290.39290.39折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5239.815239.81当期折旧额4191.85209.59209.59209.59209.59209.59净值1047.965030.224820.634611.034401.444191.852机器设备原值4160.574160.57当期折旧额3328.46221.90221.90221.90221.90221.90净值3938

35、.673716.783494.883272.983051.083建筑物及设备原值9400.38当期折旧额7520.30431.49431.49431.49431.49431.49建筑物及设备净值1880.088968.898537.408105.917674.427242.934无形资产原值1885.631885.63当期摊销额1885.6347.1447.1447.1447.1447.14净值1838.491791.351744.211697.071649.935合计：折旧及摊销9405.93478.63478.63478.63478.63478.63总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指

36、标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元9679.675807.807259.759679.679679.679679.672外购燃料动力费万元678.88407.33509.16678.88678.88678.883工资及福利费万元2300.252300.252300.252300.252300.252300.254修理费万元51.7831.0738.8451.7851.7851.785其它成本费用万元2249.101349.461686.822249.102249.102249.105.1其他制造费用万元566.29339.77424.72566.29566.29566.295.

37、2其他管理费用万元308.79185.27231.59308.79308.79308.795.3其他销售费用万元912.58547.55684.44912.58912.58912.586经营成本万元14959.688975.8111219.7614959.6814959.6814959.687折旧费万元431.49431.49431.49431.49431.49431.498摊销费万元47.1447.1447.1447.1447.1447.149利息支出万元-10总成本费用万元15438.3110374.5412273.4515438.3115438.3115438.3110.1可变成本万元1

38、2659.437595.669494.5712659.4312659.4312659.4310.2固定成本万元2778.882778.882778.882778.882778.882778.8811盈亏平衡点54.22%54.22%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元19665.0011799.0014748.7519665.0019665.0019665.002税金及附加万元290.39262.40272.90290.39290.39290.393总成本费用万元15438.3110374.5412273.4515438.3115438.3115438.315增值税万元582.99349.79437.24582.99582.99582.996利润总额万元4226.697820.529996.694226.694226.694226.698应纳税所得额万元4226.697820.529996.694226.694226.694226.699企业所得税万元10