辽宁PBAT树脂生产加工项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/辽宁PBAT树脂生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成

2、。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔

3、韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环

4、保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13593.87(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4449.64万元。（

5、三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资18043.51万元，其中：固定资产投资13593.87万元，占项目总投资的75.34%；流动资金4449.64万元，占项目总投资的24.66%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资6556.82万元，占项目总投资的36.34%；设备购置费6166.98万元，占项目总投资的34.18%；其它投资870.07万元，占项目总投资的4.82%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=13593.87+4449.64=18043.51（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根

6、据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入15495.75万元，总成本14959.55万元，利润总额10874.47万元，净利润8155.85万元，增值税431.46万元，税金及附加247.98万元，所得税2718.62万元；第二年负荷70.00%,计划收入24104.50万元，总成本20652.34万元，利润总额17683.12万元，净利润13262.34万元，增值税671.16万元，税金及附加276.74万元，所得税4420.78万元；第三年生产负荷100%，计划收入34435.00万元，总成本27483.68万元，利润总额6951.32万元，净利润5213.49万元，增值

7、税958.80万元，税金及附加311.26万元，所得税1737.83万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入34435.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=958.80万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用27483.68万元，其中：可变成本22771.14万元，固定成本4712.54万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加311.26万元

8、。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6951.32（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=6951.3225.00%=1737.83（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6951.32（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=6951.3225.00%=1737.83（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额6951.32万元，缴纳企业所得税1737.83万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=6

9、951.32-1737.83=5213.49（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=38.53%。（2）达产年投资利税率=45.56%。（3）达产年投资回报率=28.89%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入34435.00万元，总成本费用27483.68万元，税金及附加311.26万元，利润总额6951.32万元，企业所得税1737.83万元，税后净利润5213.49万元，年纳税总额3007.89万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.96年。本期工程项目全部投资回收期4.96年，小于行业基准投资回收期，项目的投资

10、能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率38.53%，投资利税率45.56%，全部投资回报率28.89%，全部投资回收期4.96年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活

11、造成影响。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。七、市场预测分析PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）

12、产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PB

13、AT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产

14、品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规

15、模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。从市场格局来看，近年来我国PBAT树脂产业发展空间巨大，市场参与者也在不断增加。就目前来看，国内主要生产厂家包括常茂生物化学工程、安庆和兴化工、杭州亿帆鑫富药业、广州金发科技、山东悦泰生物新材料、新疆蓝山屯河聚酯、

16、金晖兆隆高新科技等，行业市场集中度相对较高，产业化发展前景较好。受益于国家“限塑令”的出台，我国生物可降解市场发展迅速，而PBAT树脂作为生产可降解塑料的必要原材料之一，凭借着良好的化学性能，其市场发展势头较为强劲。由于国内PBAT树脂产业空间巨大，因而吸引了众多市场参与者，未来市场产业化发展前景向好。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5652.417536.546998.226729.0626916.232主营业务收入4738.836318.445867.125641.4622565.852.1PBAT树脂(A)1563.812085.0819

17、36.151861.687446.732.2PBAT树脂(B)1089.931453.241349.441297.545190.152.3PBAT树脂(C)805.601074.13997.41959.053836.192.4PBAT树脂(D)568.66758.21704.05676.982707.902.5PBAT树脂(E)379.11505.48469.37451.321805.272.6PBAT树脂(F)236.94315.92293.36282.071128.292.7PBAT树脂(.)94.78126.37117.34112.83451.323其他业务收入913.581218.11

18、1131.101087.604350.38上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元26916.23完成主营业务收入万元22565.85主营业务收入占比83.84%营业收入增长率（同比）10.37%营业收入增长量（同比）万元2529.62利润总额万元5350.38利润总额增长率33.86%利润总额增长量万元1353.33净利润万元4012.78净利润增长率27.89%净利润增长量万元875.07投资利润率42.38%投资回报率31.78%财务内部收益率24.64%企业总资产万元43923.28流动资产总额占比万元39.60%流动资产总额万元17393.36资产负债率35.79%主要经济指标

19、一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米49051.1873.54亩1.1容积率1.551.2建筑系数78.36%1.3投资强度万元/亩184.851.4基底面积平方米38436.501.5总建筑面积平方米76029.331.6绿化面积平方米5070.48绿化率6.67%2总投资万元18043.512.1固定资产投资万元13593.872.1.1土建工程投资万元6556.822.1.1.1土建工程投资占比万元36.34%2.1.2设备投资万元6166.982.1.2.1设备投资占比34.18%2.1.3其它投资万元870.072.1.3.1其它投资占比4.82%2.1.4固定资产投资占比75

20、.34%2.2流动资金万元4449.642.2.1流动资金占比24.66%3收入万元34435.004总成本万元27483.685利润总额万元6951.326净利润万元5213.497所得税万元1.558增值税万元958.809税金及附加万元311.2610纳税总额万元3007.8911利税总额万元8221.3812投资利润率38.53%13投资利税率45.56%14投资回报率28.89%15回收期年4.9616设备数量台（套）12117年用电量千瓦时989329.1918年用水量立方米25455.4219总能耗吨标准煤123.7620节能率22.53%21节能量吨标准煤32.9022员工数量

21、人699区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元179066.88同期产值万元159255.50同比增长12.44%从业企业数量家791规上企业家44从业人数人39550前十位企业产值万元78208.73去年同期66691.17万元。1、xxx投资公司（AAA）万元19161.142、xxx科技发展公司万元17205.923、xxx公司万元10167.134、xxx实业发展公司万元8602.965、xxx投资公司万元5474.616、xxx实业发展公司万元5083.577、xxx公司万元391.048、xxx实业发展公司万元3206.569、xxx投资公司万元3050.1410、xxx实

22、业发展公司万元2346.26区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元75088.001.1同期增加值万元67216.901.2增长率11.71%2行业净利润万元19042.622.12016年净利润万元16866.802.2增长率12.90%3行业纳税总额万元17398.453.12016纳税总额万元15519.093.2增长率12.11%42017完成投资万元40669.364.12016行业投资万元12.10%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值209614.56238198.36270679.962利润总额68682.687804

23、8.5088691.483净利润21757.9424724.9328096.514纳税总额17802.5820230.2122988.885工业增加值62919.1771499.0681248.936产业贡献率7.00%10.00%12.05%7企业数量94911581482土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程27174.6127174.6153054.5053054.505033.001.1主要生产车间16304.7716304.7731832.7031832.703120.461.2辅助生产车间8695.888695.8816

24、977.4416977.441610.561.3其他生产车间2173.972173.973077.163077.16301.982仓储工程5765.475765.4714933.6414933.641030.312.1成品贮存1441.371441.373733.413733.41257.582.2原料仓储2998.042998.047765.497765.49535.762.3辅助材料仓库1326.061326.063434.743434.74236.973供配电工程307.49307.49307.49307.4923.873.1供配电室307.49307.49307.49307.4923.

25、874给排水工程353.62353.62353.62353.6221.354.1给排水353.62353.62353.62353.6221.355服务性工程3651.473651.473651.473651.47251.925.1办公用房1786.471786.471786.471786.47141.145.2生活服务1865.001865.001865.001865.00130.966消防及环保工程1030.101030.101030.101030.1079.956.1消防环保工程1030.101030.101030.101030.1079.957项目总图工程153.75153.75153.

26、75153.750.647.1场地及道路硬化9928.741727.621727.627.2场区围墙1727.629928.749928.747.3安全保卫室153.75153.75153.75153.758绿化工程3307.92115.78合计38436.5076029.3376029.336556.82节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤123.761.1年用电量千瓦时989329.191.2年用电量吨标准煤121.591.3年用水量立方米25455.421.4年用水量吨标准煤2.172年节能量吨标准煤32.903节能率22.53%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投

27、资万元12625.411.1完成比例69.97%2完成固定资产投资万元10087.852.1完成比例79.90%3完成流动资金投资万元2537.563.1完成比例20.10%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4751.2人均年工资万元4.851.3年工资额万元2717.822工程技术人员工资2.1平均人数人1052.2人均年工资万元5.162.3年工资额万元710.783企业管理人员工资3.1平均人数人283.2人均年工资万元6.303.3年工资额万元213.674品质管理人员工资4.1平均人数人564.2人均年工资万元5.854.3年工资额万元304.025

28、其他人员工资5.1平均人数人355.2人均年工资万元7.705.3年工资额万元163.866职工工资总额万元4110.15固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元6556.826166.98184.8513593.871.1工程费用万元6556.826166.9825217.731.1.1建筑工程费用万元6556.826556.8236.34%1.1.2设备购置及安装费万元6166.986166.9834.18%1.2工程建设其他费用万元870.07870.074.82%1.2.1无形资产万元448.31448.311.3预备费万元42

29、1.76421.761.3.1基本预备费万元247.55247.551.3.2涨价预备费万元174.21174.212建设期利息万元3固定资产投资现值万元13593.8713593.87流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元25217.7311026.7117330.3325217.7325217.7325217.731.1应收账款万元7565.323404.395295.727565.327565.327565.321.2存货万元11347.985106.597943.5811347.9811347.9811347.981.2.1原辅材料万元34

30、04.391531.982383.083404.393404.393404.391.2.2燃料动力万元170.2276.60119.15170.22170.22170.221.2.3在产品万元5220.072349.033654.055220.075220.075220.071.2.4产成品万元2553.301148.981787.312553.302553.302553.301.3现金万元6304.432836.994413.106304.436304.436304.432流动负债万元20768.099345.6414537.6620768.0920768.0920768.092.1应付账款

31、万元20768.099345.6414537.6620768.0920768.0920768.093流动资金万元4449.642002.343114.754449.644449.644449.644铺底流动资金万元1483.20667.451038.251483.201483.201483.20总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元18043.51132.73%132.73%100.00%2项目建设投资万元13593.87100.00%100.00%75.34%2.1工程费用万元12723.8093.60%93.60%70.52%2.1.1建筑

32、工程费万元6556.8248.23%48.23%36.34%2.1.2设备购置及安装费万元6166.9845.37%45.37%34.18%2.2工程建设其他费用万元448.313.30%3.30%2.48%2.2.1无形资产万元448.313.30%3.30%2.48%2.3预备费万元421.763.10%3.10%2.34%2.3.1基本预备费万元247.551.82%1.82%1.37%2.3.2涨价预备费万元174.211.28%1.28%0.97%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13593.87100.00%100.00%75.34%5建设期间费用万元6流动资金万元4449.6

33、432.73%32.73%24.66%7铺底流动资金万元1483.2110.91%10.91%8.22%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元15495.7524104.5034435.0034435.0034435.001.1万元15495.7524104.5034435.0034435.0034435.002现价增加值万元4958.647713.4411019.2011019.2011019.203增值税万元431.46671.16958.80958.80958.803.1销项税额万元5509.605509.605509.605509.60

34、5509.603.2进项税额万元2047.863185.564550.804550.804550.804城市维护建设税万元30.2046.9867.1267.1267.125教育费附加万元12.9420.1328.7628.7628.766地方教育费附加万元8.6313.4219.1819.1819.189土地使用税万元196.20196.20196.20196.20196.2010税金及附加万元247.98276.74311.26311.26311.26折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值6556.826556.82当期折旧额5245.46262

35、.27262.27262.27262.27262.27净值1311.366294.556032.275770.005507.735245.462机器设备原值6166.986166.98当期折旧额4933.58328.91328.91328.91328.91328.91净值5838.075509.175180.264851.364522.453建筑物及设备原值12723.80当期折旧额10179.04591.18591.18591.18591.18591.18建筑物及设备净值2544.7612132.6211541.4410950.2610359.089767.904无形资产原值448.3144

36、8.31当期摊销额448.3111.2111.2111.2111.2111.21净值437.10425.89414.69403.48392.275合计：折旧及摊销10627.35602.39602.39602.39602.39602.39总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元17061.277677.5711942.8917061.2717061.2717061.272外购燃料动力费万元1344.60605.07941.221344.601344.601344.603工资及福利费万元4110.154110.154110.154110.1541

37、10.154110.154修理费万元70.9431.9249.6670.9470.9470.945其它成本费用万元4294.331932.453006.034294.334294.334294.335.1其他制造费用万元1092.42491.59764.691092.421092.421092.425.2其他管理费用万元825.01371.25577.51825.01825.01825.015.3其他销售费用万元2385.641073.541669.952385.642385.642385.646经营成本万元26881.2912096.5818816.9026881.2926881.29268

38、81.297折旧费万元591.18591.18591.18591.18591.18591.188摊销费万元11.2111.2111.2111.2111.2111.219利息支出万元-10总成本费用万元27483.6814959.5520652.3427483.6827483.6827483.6810.1可变成本万元22771.1410247.0115939.8022771.1422771.1422771.1410.2固定成本万元4712.544712.544712.544712.544712.544712.5411盈亏平衡点43.87%43.87%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元34435.0015495.7524104.5034435.0034435.0034435.002税金及附加万元311.26247.98276.74311.26311.26311.263总成本费用万元27483.6814959.5520652.3427483.6827483.6827483.685增值税万元958.80431.46671.16958.80958.80