北京年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/北京年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，

2、也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识

3、的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨

4、，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资8464.09(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2289.23万元。（

5、三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资10753.32万元，其中：固定资产投资8464.09万元，占项目总投资的78.71%；流动资金2289.23万元，占项目总投资的21.29%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3151.46万元，占项目总投资的29.31%；设备购置费3313.37万元，占项目总投资的30.81%；其它投资1999.26万元，占项目总投资的18.59%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=8464.09+2289.23=10753.32（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根

6、据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入10158.60万元，总成本9013.16万元，利润总额3232.27万元，净利润2424.20万元，增值税293.76万元，税金及附加151.02万元，所得税808.07万元；第二年负荷75.00%,计划收入12698.25万元，总成本10651.26万元，利润总额4426.27万元，净利润3319.70万元，增值税367.20万元，税金及附加159.83万元，所得税1106.57万元；第三年生产负荷100%，计划收入16931.00万元，总成本13381.42万元，利润总额3549.58万元，净利润2662.18万元，增值税489.

7、60万元，税金及附加174.52万元，所得税887.39万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入16931.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=489.60万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用13381.42万元，其中：可变成本10920.65万元，固定成本2460.77万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加174.52万元。（五）利润

8、总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3549.58（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3549.5825.00%=887.39（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3549.58（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3549.5825.00%=887.39（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3549.58万元，缴纳企业所得税887.39万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3549.58-88

9、7.39=2662.18（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=33.01%。（2）达产年投资利税率=39.19%。（3）达产年投资回报率=24.76%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入16931.00万元，总成本费用13381.42万元，税金及附加174.52万元，利润总额3549.58万元，企业所得税887.39万元，税后净利润2662.18万元，年纳税总额1551.51万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.54年。本期工程项目全部投资回收期5.54年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风

10、险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率33.01%，投资利税率39.19%，全部投资回报率24.76%，全部投资回收期5.54年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。七、市场预测分析生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。20

11、14年中国塑料薄膜产量已达到1,261.77万吨，农用薄膜产量219.17万吨，并处于高速增长阶段。中国塑料加工能力占全球的40%，按此估算，全球塑料薄膜需求量保守估计为3,000万吨，而生物降解塑料2014年全球市场容量仅为66.8万吨。随着各国政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间巨大。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。

12、PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节

13、能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一

14、季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2483.763311.683075.132956.8611827.422主营业务收入2232.532976.712764.082657.7710631.092.1PBAT树脂(A)736.73982.31912.15877.063508.262.2PBAT树脂(B)513.48684.64635.74611.292445.152.3PBAT树脂(C)379.53506.04469.89451.821807.292.4PBAT树脂(D)267.90357.20331.69318.931275.732.5PBAT树脂(E)178.60238.14221.

15、13212.62850.492.6PBAT树脂(F)111.63148.84138.20132.89531.552.7PBAT树脂(.)44.6559.5355.2853.16212.623其他业务收入251.23334.97311.05299.081196.33上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元11827.42完成主营业务收入万元10631.09主营业务收入占比89.89%营业收入增长率（同比）12.69%营业收入增长量（同比）万元1332.31利润总额万元2516.29利润总额增长率24.54%利润总额增长量万元495.75净利润万元1887.22净利润增长率23.01%净利润

16、增长量万元353.08投资利润率36.31%投资回报率27.23%财务内部收益率25.93%企业总资产万元20328.84流动资产总额占比万元34.79%流动资产总额万元7071.90资产负债率27.23%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米28941.1343.39亩1.1容积率1.511.2建筑系数57.79%1.3投资强度万元/亩195.071.4基底面积平方米16725.081.5总建筑面积平方米43701.111.6绿化面积平方米3324.36绿化率7.61%2总投资万元10753.322.1固定资产投资万元8464.092.1.1土建工程投资万元3151.462.

17、1.1.1土建工程投资占比万元29.31%2.1.2设备投资万元3313.372.1.2.1设备投资占比30.81%2.1.3其它投资万元1999.262.1.3.1其它投资占比18.59%2.1.4固定资产投资占比78.71%2.2流动资金万元2289.232.2.1流动资金占比21.29%3收入万元16931.004总成本万元13381.425利润总额万元3549.586净利润万元2662.187所得税万元1.518增值税万元489.609税金及附加万元174.5210纳税总额万元1551.5111利税总额万元4213.7012投资利润率33.01%13投资利税率39.19%14投资回报率

18、24.76%15回收期年5.5416设备数量台（套）6817年用电量千瓦时1202589.4818年用水量立方米12824.9719总能耗吨标准煤148.9020节能率26.26%21节能量吨标准煤37.2322员工数量人351区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元183689.69同期产值万元153330.29同比增长19.80%从业企业数量家572规上企业家36从业人数人28600前十位企业产值万元89422.08去年同期75264.78万元。1、xxx投资公司（AAA）万元21908.412、xxx实业发展公司万元19672.863、xxx科技公司万元11624.874、xxx有

19、限公司万元9836.435、xxx集团万元6259.556、xxx科技公司万元5812.447、xxx科技公司万元447.118、xxx有限公司万元3666.319、xxx集团万元3487.4610、xxx科技公司万元2682.66区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元82501.371.1同期增加值万元69786.311.2增长率18.22%2行业净利润万元17321.362.12016年净利润万元14916.782.2增长率16.12%3行业纳税总额万元17316.293.12016纳税总额万元14453.133.2增长率19.81%42017完成投资万元53136.8

20、14.12016行业投资万元19.21%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值214854.15244152.44277445.962利润总额58569.5466556.3075632.163净利润24712.1128081.9431911.304纳税总额14714.4016720.9119001.035工业增加值64474.8373266.8583257.786产业贡献率6.00%9.00%11.18%7企业数量6868371071土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程11824.631182

21、4.6327056.3727056.372146.261.1主要生产车间7094.787094.7816233.8216233.821330.681.2辅助生产车间3783.883783.888658.048658.04686.801.3其他生产车间945.97945.971569.271569.27128.782仓储工程2508.762508.7610819.0810819.08624.172.1成品贮存627.19627.192704.772704.77156.042.2原料仓储1304.561304.565625.925625.92324.572.3辅助材料仓库577.01577.012

22、488.392488.39143.563供配电工程133.80133.80133.80133.808.683.1供配电室133.80133.80133.80133.808.684给排水工程153.87153.87153.87153.877.774.1给排水153.87153.87153.87153.877.775服务性工程1588.881588.881588.881588.8891.665.1办公用房770.26770.26770.26770.2638.635.2生活服务818.62818.62818.62818.6237.526消防及环保工程448.23448.23448.23448.232

23、9.096.1消防环保工程448.23448.23448.23448.2329.097项目总图工程66.9066.9066.9066.90187.857.1场地及道路硬化4472.52886.81886.817.2场区围墙886.814472.524472.527.3安全保卫室66.9066.9066.9066.908绿化工程1599.5155.98合计16725.0843701.1143701.113151.46节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤148.901.1年用电量千瓦时1202589.481.2年用电量吨标准煤147.801.3年用水量立方米12824.971.4年用

24、水量吨标准煤1.102年节能量吨标准煤37.233节能率26.26%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元6930.001.1完成比例64.45%2完成固定资产投资万元5124.422.1完成比例73.95%3完成流动资金投资万元1805.583.1完成比例26.05%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2391.2人均年工资万元4.631.3年工资额万元1410.052工程技术人员工资2.1平均人数人532.2人均年工资万元6.652.3年工资额万元347.343企业管理人员工资3.1平均人数人143.2人均年工资万元6.063.3年工资额万元10

25、3.134品质管理人员工资4.1平均人数人284.2人均年工资万元5.204.3年工资额万元153.105其他人员工资5.1平均人数人175.2人均年工资万元5.005.3年工资额万元122.176职工工资总额万元2135.79固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3151.463313.37195.078464.091.1工程费用万元3151.463313.3712834.391.1.1建筑工程费用万元3151.463151.4629.31%1.1.2设备购置及安装费万元3313.373313.3730.81%1.2工程建设其他费用

26、万元1999.261999.2618.59%1.2.1无形资产万元888.60888.601.3预备费万元1110.661110.661.3.1基本预备费万元476.92476.921.3.2涨价预备费万元633.74633.742建设期利息万元3固定资产投资现值万元8464.098464.09流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元12834.397070.368339.4012834.3912834.3912834.391.1应收账款万元3850.322310.192887.743850.323850.323850.321.2存货万元5775.4

27、83465.294331.615775.485775.485775.481.2.1原辅材料万元1732.641039.591299.481732.641732.641732.641.2.2燃料动力万元86.6351.9864.9786.6386.6386.631.2.3在产品万元2656.721594.031992.542656.722656.722656.721.2.4产成品万元1299.48779.69974.611299.481299.481299.481.3现金万元3208.601925.162406.453208.603208.603208.602流动负债万元10545.166327

28、.107908.8710545.1610545.1610545.162.1应付账款万元10545.166327.107908.8710545.1610545.1610545.163流动资金万元2289.231373.541716.922289.232289.232289.234铺底流动资金万元763.07457.85572.31763.07763.07763.07总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元10753.32127.05%127.05%100.00%2项目建设投资万元8464.09100.00%100.00%78.71%2.1工程费用万

29、元6464.8376.38%76.38%60.12%2.1.1建筑工程费万元3151.4637.23%37.23%29.31%2.1.2设备购置及安装费万元3313.3739.15%39.15%30.81%2.2工程建设其他费用万元888.6010.50%10.50%8.26%2.2.1无形资产万元888.6010.50%10.50%8.26%2.3预备费万元1110.6613.12%13.12%10.33%2.3.1基本预备费万元476.925.63%5.63%4.44%2.3.2涨价预备费万元633.747.49%7.49%5.89%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元8464.0910

30、0.00%100.00%78.71%5建设期间费用万元6流动资金万元2289.2327.05%27.05%21.29%7铺底流动资金万元763.089.02%9.02%7.10%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元10158.6012698.2516931.0016931.0016931.001.1万元10158.6012698.2516931.0016931.0016931.002现价增加值万元3250.754063.445417.925417.925417.923增值税万元293.76367.20489.60489.60489.603.1

31、销项税额万元2708.962708.962708.962708.962708.963.2进项税额万元1331.621664.522219.362219.362219.364城市维护建设税万元20.5625.7034.2734.2734.275教育费附加万元8.8111.0214.6914.6914.696地方教育费附加万元5.887.349.799.799.799土地使用税万元115.76115.76115.76115.76115.7610税金及附加万元151.02159.83174.52174.52174.52折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值

32、3151.463151.46当期折旧额2521.17126.06126.06126.06126.06126.06净值630.293025.402899.342773.282647.232521.172机器设备原值3313.373313.37当期折旧额2650.70176.71176.71176.71176.71176.71净值3136.662959.942783.232606.522429.803建筑物及设备原值6464.83当期折旧额5171.86302.77302.77302.77302.77302.77建筑物及设备净值1292.976162.065859.295556.525253.75

33、4950.984无形资产原值888.60888.60当期摊销额888.6022.2122.2122.2122.2122.21净值866.38844.17821.96799.74777.525合计：折旧及摊销6060.46324.98324.98324.98324.98324.98总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元8231.904939.146173.928231.908231.908231.902外购燃料动力费万元611.60366.96458.70611.60611.60611.603工资及福利费万元2135.792135.792135

34、.792135.792135.792135.794修理费万元36.3321.8027.2536.3336.3336.335其它成本费用万元2040.821224.491530.622040.822040.822040.825.1其他制造费用万元785.86471.52589.39785.86785.86785.865.2其他管理费用万元605.19363.11453.89605.19605.19605.195.3其他销售费用万元897.89538.73673.42897.89897.89897.896经营成本万元13056.447833.869792.3313056.4413056.44130

35、56.447折旧费万元302.77302.77302.77302.77302.77302.778摊销费万元22.2122.2122.2122.2122.2122.219利息支出万元-10总成本费用万元13381.429013.1610651.2613381.4213381.4213381.4210.1可变成本万元10920.656552.398190.4910920.6510920.6510920.6510.2固定成本万元2460.772460.772460.772460.772460.772460.7711盈亏平衡点48.32%48.32%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三

36、年第四年第五年1营业收入万元16931.0010158.6012698.2516931.0016931.0016931.002税金及附加万元174.52151.02159.83174.52174.52174.523总成本费用万元13381.429013.1610651.2613381.4213381.4213381.425增值税万元489.60293.76367.20489.60489.60489.606利润总额万元3549.583232.274426.273549.583549.583549.588应纳税所得额万元3549.583232.274426.273549.583549.583549

37、.589企业所得税万元887.39808.071106.57887.39887.39887.3910税后净利润万元2662.182424.203319.702662.182662.182662.1811可供分配的利润万元2662.182424.203319.702662.182662.182662.1812法定盈余公积金万元266.22242.42331.97266.22266.22266.2213可供投资者分配利润万元2395.962181.782987.732395.962395.962395.9614应付普通股股利万元2395.962181.782987.732395.962395.962395.9615各投资方利润分配万元2395.962181.782987.732395.962395.962395.9615.1项目承办方股利分配万元2395.962181.782987.732395.962395.962395.9616息税前利润万元3549.583232.274426.273549.583549.583549.5817息税折旧摊销前利润万元3874.563557.254751.253874.563874.563874.5618销售净利润率%15.72%23.86%26.14%15.72%15.72%15.72%