呼和浩特棉纱项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/呼和浩特棉纱项目财务分析报告一、项目发展背景随着棉花16年开始逐步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步

2、、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产品不断涌现，行业多样化发展趋势明显。我国大部分省市均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工而成的纱，

3、经合股加工后称为棉线。根据纺纱的不同工艺，可分为普梳纱和精梳纱。纺织业作为我国传统制造业的一部分，通过近几年的发展，基本实现了由粗放型发展向集约化发展的转型，产品也基本实现了由产量较高到质量较高的高质量发展。原料方面，通过2018年的发展，非棉纤维的占比已经明显多于棉纤维，且纺制非棉纤维的企业数量以及规模化仍呈现上升趋势。而在非棉纤维纱线中，以粘胶短纤作为原料的人棉纱产业近几年发展速度则更为迅速，其纺织设备与工艺得到较大幅度提升，且产量也在2016年与棉纤维基本做到平分市场的格局。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资9834.18(万元）。（二）流动资金投资估算预计达

4、产年需用流动资金4656.72万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资14490.90万元，其中：固定资产投资9834.18万元，占项目总投资的67.86%；流动资金4656.72万元，占项目总投资的32.14%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3254.35万元，占项目总投资的22.46%；设备购置费2708.00万元，占项目总投资的18.69%；其它投资3871.83万元，占项目总投资的26.72%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=9834.18+4656.72=14490.90（万元）。三、资

5、金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入15075.90万元，总成本14263.35万元，利润总额4496.19万元，净利润3372.14万元，增值税432.40万元，税金及附加184.35万元，所得税1124.05万元；第二年负荷80.00%,计划收入26801.60万元，总成本22072.89万元，利润总额10092.00万元，净利润7569.00万元，增值税768.72万元，税金及附加224.71万元，所得税2523.00万元；第三年生产负荷100%，计划收入33502.00万元，总成本26535.49万元，利润总额6966.51万

6、元，净利润5224.88万元，增值税960.90万元，税金及附加247.77万元，所得税1741.63万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入33502.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=960.90万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用26535.49万元，其中：可变成本22312.98万元，固定成本4222.51万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达

7、产年应纳税金及附加247.77万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6966.51（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=6966.5125.00%=1741.63（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6966.51（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=6966.5125.00%=1741.63（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额6966.51万元，缴纳企业所得税1741.63万元，其正常经营年份净利润：企业净利

8、润=达产年利润总额-企业所得税=6966.51-1741.63=5224.88（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=48.08%。（2）达产年投资利税率=56.42%。（3）达产年投资回报率=36.06%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入33502.00万元，总成本费用26535.49万元，税金及附加247.77万元，利润总额6966.51万元，企业所得税1741.63万元，税后净利润5224.88万元，年纳税总额2950.30万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.27年。本期工程项目全部投资回收期4.27年，

9、小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率48.08%，投资利税率56.42%，全部投资回报率36.06%，全部投资回收期4.27年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。七、市场预测分析棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工而成的纱，经合股加工后

10、称为棉线。根据纺纱的不同工艺，可分为普梳纱和精梳纱。棉纱的用途很广泛，它可以作为机织用纱，如：床单，被罩，窗帘等家纺系列。也可以作为针织用纱，尤其精梳纱可以用来生产质量要求较高的纺织品，如高档汗衫、细号府绸等。棉纺行业作为一个传统的加工行业，在经济危机过后全球经济缓慢复苏的状况下，仍呈现了快速发展的局面，虽然行业利润可能会表现平平，但在自身的发展的步伐上依然呈现新、快这样的特点，在衣食住行四大生存领域中占据重要一席，其发展仍生机勃勃。随着“中国制造2025”的落地实施，作为中国传统支柱产业的中国纺织行业在传统纺织技术与新技术之间的差距不断拉大的情况下也在进行着一场变革。随着纺织工业“十三五”发

11、展规划的发布，中国纺织行业正式迈进智能化、数字化的转型当中。其中自动化、数字化、智能化纺织装备开发，推进智能工厂(车间)建设，培育发展大规模个性化定制均被列入未来五年的重点任务当中。棉纺行业作为一个传统的加工行业，在经济危机过后全球经济缓慢复苏的状况下，仍呈现了快速发展的局面，虽然行业利润可能会表现平平，但在自身的发展的步伐上依然呈现新、快这样的特点，在衣食住行四大生存领域中占据重要一席，其发展仍生机勃勃。国内纺织服装消费持续升温，行业增长的驱动因素由出口拉动向国内消费转变我国纺织需求增加呈现“内销增长、外销拉动”内外销并举的市场特征。我国纺织品外销每年大幅增长的同时，国内销售比例也在不断提高

12、。我国拥有13亿人口的巨大内需市场，内需将是我国纺织工业发展的主要动力。纺织业作为我国传统制造业的一部分，通过近几年的发展，基本实现了由粗放型发展向集约化发展的转型，产品也基本实现了由产量较高到质量较高的高质量发展。原料方面，通过2018年的发展，非棉纤维的占比已经明显多于棉纤维，且纺制非棉纤维的企业数量以及规模化仍呈现上升趋势。而在非棉纤维纱线中，以粘胶短纤作为原料的人棉纱产业近几年发展速度则更为迅速，其纺织设备与工艺得到较大幅度提升，且产量也在2016年与棉纤维基本做到平分市场的格局。通过2018年粘胶短纤行业整合发展，其产能规模约475万吨。产能规模达到40万吨以上的企业有4家，分别为：

13、某外资集团，合计产能91万吨；唐山三友集团，合计产能75万吨；中泰化学，合计产能66万吨；澳洋健康，合计产能44万吨。2018年，丹东化纤6万吨产能彻底退出历史舞台。2018年纤维素纤维具体产能情况详见表1。目前我国人棉纱生产量第二大省是福建省，据粗略统计，年产量在72万吨附近。福建人棉纱产业发展于2008年金融危机中期，通过10年的集中力量发展，目前福建地区拥有涡流纺、赛络纺、环锭纺等纺纱设备。从2018-2020年该省的一些项目进展情况看，纺制人棉纱的项目仍有投产，预计至2020年，福建省的人棉纱年产量将有望超过江苏省，变成中国纺制人棉纱*大省。我国新疆人棉纱产业在2013年开始进入快速发

14、展阶段，主要标志是中泰化学在库尔勒富丽达园区建立纺织产业园区，引入富丽震纶等一批优质的纺纱企业入驻。以此为起点，新疆人棉纱企业通过5年的时间，已经发展成为年产4045万吨的人棉纱基地。但受制于新疆当地没有优质的粘胶短纤原料，其产品的工艺主要以气流纺、环锭纺传统纺织工艺为主。从纱线规格上看，主要以40S以下为主。但随着疆内粘胶短纤工厂的生产工艺不断提高以及使用的原料浆粕品质不断提升，预计不出两年，疆内将有较优质的粘胶短纤原料，届时新疆的人棉纱产品质量将有望迎来进一步提高。至2018年，浙江省人棉纱产量以60万吨在全国排名第三。但由于2022年浙江杭州要举办亚运会，2018年开始，浙江省对杭州附近

15、的相关产业进行调整，人棉纱、印染等行业受影响较大，尤其是萧山区境内以及周边的部分人棉纱企业，已经着手退出产业或者搬迁工厂事宜，预计在2019年，萧山以及周边地区的人棉纱产业可能呈现逐步萎缩状态。故2018年萧山地区作为传统的粘胶短纤价格变化策源地的作用正在下降。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5283.637044.846541.636290.0325160.132主营业务收入4760.286347.055893.695667.0122668.022.1棉纱(A)1570.892094.531944.921870.117480.452.2棉纱(

16、B)1094.871459.821355.551303.415213.642.3棉纱(C)809.251079.001001.93963.393853.562.4棉纱(D)571.23761.65707.24680.042720.162.5棉纱(E)380.82507.76471.49453.361813.442.6棉纱(F)238.01317.35294.68283.351133.402.7棉纱(.)95.21126.94117.87113.34453.363其他业务收入523.34697.79647.95623.032492.11上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元25160.1

17、3完成主营业务收入万元22668.02主营业务收入占比90.10%营业收入增长率（同比）16.47%营业收入增长量（同比）万元3557.41利润总额万元6160.81利润总额增长率23.57%利润总额增长量万元1174.93净利润万元4620.61净利润增长率20.96%净利润增长量万元800.52投资利润率52.88%投资回报率39.66%财务内部收益率23.38%企业总资产万元34954.74流动资产总额占比万元34.41%流动资产总额万元12028.49资产负债率45.22%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米33116.5549.65亩1.1容积率1.321.2建筑系

18、数58.44%1.3投资强度万元/亩198.071.4基底面积平方米19353.311.5总建筑面积平方米43713.851.6绿化面积平方米2729.83绿化率6.24%2总投资万元14490.902.1固定资产投资万元9834.182.1.1土建工程投资万元3254.352.1.1.1土建工程投资占比万元22.46%2.1.2设备投资万元2708.002.1.2.1设备投资占比18.69%2.1.3其它投资万元3871.832.1.3.1其它投资占比26.72%2.1.4固定资产投资占比67.86%2.2流动资金万元4656.722.2.1流动资金占比32.14%3收入万元33502.00

19、4总成本万元26535.495利润总额万元6966.516净利润万元5224.887所得税万元1.328增值税万元960.909税金及附加万元247.7710纳税总额万元2950.3011利税总额万元8175.1812投资利润率48.08%13投资利税率56.42%14投资回报率36.06%15回收期年4.2716设备数量台（套）14317年用电量千瓦时1118050.2118年用水量立方米26936.5919总能耗吨标准煤139.7120节能率29.32%21节能量吨标准煤37.1422员工数量人658区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元122954.22同期产值万元107845.

20、12同比增长14.01%从业企业数量家893规上企业家18从业人数人44650前十位企业产值万元51087.86去年同期44366.36万元。1、xxx科技公司（AAA）万元12516.532、xxx科技公司万元11239.333、xxx集团万元6641.424、xxx有限公司万元5619.665、xxx集团万元3576.156、xxx有限责任公司万元3320.717、xxx集团万元255.448、xxx有限公司万元2094.609、xxx集团万元1992.4310、xxx有限责任公司万元1532.64区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元32294.961.1同期增加值万

21、元28995.301.2增长率11.38%2行业净利润万元12320.392.12016年净利润万元10636.612.2增长率15.83%3行业纳税总额万元40541.323.12016纳税总额万元35201.293.2增长率15.17%42017完成投资万元35687.954.12016行业投资万元12.81%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值143205.68162733.73184924.692利润总额44395.4550449.3757328.833净利润18964.5121550.5824489.294纳税总额12132.8113787.2

22、815667.365工业增加值44933.8151061.1558024.036产业贡献率6.00%10.00%11.87%7企业数量107213081674土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程13682.7913682.7927017.2227017.222212.481.1主要生产车间8209.678209.6716210.3316210.331371.741.2辅助生产车间4378.494378.498645.518645.51707.991.3其他生产车间1094.621094.621567.001567.00132.75

23、2仓储工程2903.002903.0010852.8110852.81646.362.1成品贮存725.75725.752713.202713.20161.592.2原料仓储1509.561509.565643.465643.46336.112.3辅助材料仓库667.69667.692496.152496.15148.663供配电工程154.83154.83154.83154.8310.373.1供配电室154.83154.83154.83154.8310.374给排水工程178.05178.05178.05178.059.284.1给排水178.05178.05178.05178.059.2

24、85服务性工程1838.561838.561838.561838.56109.505.1办公用房1031.141031.141031.141031.1443.815.2生活服务807.42807.42807.42807.4244.616消防及环保工程518.67518.67518.67518.6734.756.1消防环保工程518.67518.67518.67518.6734.757项目总图工程77.4177.4177.4177.41159.797.1场地及道路硬化5232.541115.111115.117.2场区围墙1115.115232.545232.547.3安全保卫室77.4177.

25、4177.4177.418绿化工程2051.9471.82合计19353.3143713.8543713.853254.35节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤139.711.1年用电量千瓦时1118050.211.2年用电量吨标准煤137.411.3年用水量立方米26936.591.4年用水量吨标准煤2.302年节能量吨标准煤37.143节能率29.32%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11649.991.1完成比例80.40%2完成固定资产投资万元8557.802.1完成比例73.46%3完成流动资金投资万元3092.193.1完成比例26.54%人力资源配

26、置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4471.2人均年工资万元5.531.3年工资额万元2589.762工程技术人员工资2.1平均人数人992.2人均年工资万元6.732.3年工资额万元640.963企业管理人员工资3.1平均人数人263.2人均年工资万元7.073.3年工资额万元174.454品质管理人员工资4.1平均人数人534.2人均年工资万元5.744.3年工资额万元282.045其他人员工资5.1平均人数人335.2人均年工资万元6.975.3年工资额万元214.346职工工资总额万元3901.55固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用

27、合计占总投资比例1项目建设投资万元3254.352708.00198.079834.181.1工程费用万元3254.352708.0021266.701.1.1建筑工程费用万元3254.353254.3522.46%1.1.2设备购置及安装费万元2708.002708.0018.69%1.2工程建设其他费用万元3871.833871.8326.72%1.2.1无形资产万元1854.411854.411.3预备费万元2017.422017.421.3.1基本预备费万元935.07935.071.3.2涨价预备费万元1082.351082.352建设期利息万元3固定资产投资现值万元9834.189

28、834.18流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元21266.709267.6519801.2721266.7021266.7021266.701.1应收账款万元6380.012871.005104.016380.016380.016380.011.2存货万元9570.024306.517656.019570.029570.029570.021.2.1原辅材料万元2871.011291.952296.802871.012871.012871.011.2.2燃料动力万元143.5564.60114.84143.55143.55143.551.2.3在

29、产品万元4402.211980.993521.774402.214402.214402.211.2.4产成品万元2153.25968.961722.602153.252153.252153.251.3现金万元5316.682392.504253.345316.685316.685316.682流动负债万元16609.987474.4913287.9816609.9816609.9816609.982.1应付账款万元16609.987474.4913287.9816609.9816609.9816609.983流动资金万元4656.722095.523725.384656.724656.7246

30、56.724铺底流动资金万元1552.22698.511241.791552.221552.221552.22总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元14490.90147.35%147.35%100.00%2项目建设投资万元9834.18100.00%100.00%67.86%2.1工程费用万元5962.3560.63%60.63%41.15%2.1.1建筑工程费万元3254.3533.09%33.09%22.46%2.1.2设备购置及安装费万元2708.0027.54%27.54%18.69%2.2工程建设其他费用万元1854.4118.86

31、%18.86%12.80%2.2.1无形资产万元1854.4118.86%18.86%12.80%2.3预备费万元2017.4220.51%20.51%13.92%2.3.1基本预备费万元935.079.51%9.51%6.45%2.3.2涨价预备费万元1082.3511.01%11.01%7.47%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元9834.18100.00%100.00%67.86%5建设期间费用万元6流动资金万元4656.7247.35%47.35%32.14%7铺底流动资金万元1552.2415.78%15.78%10.71%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年

32、第三年第四年第五年1营业收入万元15075.9026801.6033502.0033502.0033502.001.1万元15075.9026801.6033502.0033502.0033502.002现价增加值万元4824.298576.5110720.6410720.6410720.643增值税万元432.40768.72960.90960.90960.903.1销项税额万元5360.325360.325360.325360.325360.323.2进项税额万元1979.743519.544399.424399.424399.424城市维护建设税万元30.2753.8167.2667.2

33、667.265教育费附加万元12.9723.0628.8328.8328.836地方教育费附加万元8.6515.3719.2219.2219.229土地使用税万元132.47132.47132.47132.47132.4710税金及附加万元184.35224.71247.77247.77247.77折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3254.353254.35当期折旧额2603.48130.17130.17130.17130.17130.17净值650.873124.182994.002863.832733.652603.482机器设备原值270

34、8.002708.00当期折旧额2166.40144.43144.43144.43144.43144.43净值2563.572419.152274.722130.291985.873建筑物及设备原值5962.35当期折旧额4769.88274.60274.60274.60274.60274.60建筑物及设备净值1192.475687.755413.155138.554863.954589.354无形资产原值1854.411854.41当期摊销额1854.4146.3646.3646.3646.3646.36净值1808.051761.691715.331668.971622.615合计：折旧及

35、摊销6624.29320.96320.96320.96320.96320.96总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元16560.537452.2413248.4216560.5316560.5316560.532外购燃料动力费万元1082.73487.23866.181082.731082.731082.733工资及福利费万元3901.553901.553901.553901.553901.553901.554修理费万元32.9514.8326.3632.9532.9532.955其它成本费用万元4636.772086.553709.4246

36、36.774636.774636.775.1其他制造费用万元1877.88845.051502.301877.881877.881877.885.2其他管理费用万元1284.44578.001027.551284.441284.441284.445.3其他销售费用万元1798.64809.391438.911798.641798.641798.646经营成本万元26214.5311796.5420971.6226214.5326214.5326214.537折旧费万元274.60274.60274.60274.60274.60274.608摊销费万元46.3646.3646.3646.3646

37、.3646.369利息支出万元-10总成本费用万元26535.4914263.3522072.8926535.4926535.4926535.4910.1可变成本万元22312.9810040.8417850.3822312.9822312.9822312.9810.2固定成本万元4222.514222.514222.514222.514222.514222.5111盈亏平衡点47.53%47.53%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元33502.0015075.9026801.6033502.0033502.0033502.002税金及附加万元24

38、7.77184.35224.71247.77247.77247.773总成本费用万元26535.4914263.3522072.8926535.4926535.4926535.495增值税万元960.90432.40768.72960.90960.90960.906利润总额万元6966.514496.1910092.006966.516966.516966.518应纳税所得额万元6966.514496.1910092.006966.516966.516966.519企业所得税万元1741.631124.052523.001741.631741.631741.6310税后净利润万元5224.883372.147569.005224.885224.885224.8811可供分配的利润万元5224.883372.147569.005224.885224.885224.8812