唐山年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/唐山年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，

2、也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识

3、的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨

4、，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资4416.81(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1301.62万元。（

5、三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资5718.43万元，其中：固定资产投资4416.81万元，占项目总投资的77.24%；流动资金1301.62万元，占项目总投资的22.76%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1789.70万元，占项目总投资的31.30%；设备购置费1703.27万元，占项目总投资的29.79%；其它投资923.84万元，占项目总投资的16.16%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=4416.81+1301.62=5718.43（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划

6、，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入5171.20万元，总成本4824.82万元，利润总额-4517.66万元，净利润-3388.24万元，增值税148.90万元，税金及附加88.33万元，所得税-1129.41万元；第二年负荷75.00%,计划收入9696.00万元，总成本7977.39万元，利润总额-5662.13万元，净利润-4246.60万元，增值税279.18万元，税金及附加103.96万元，所得税-1415.53万元；第三年生产负荷100%，计划收入12928.00万元，总成本10229.23万元，利润总额2698.77万元，净利润2024.08万元，增值税372.

7、24万元，税金及附加115.13万元，所得税674.69万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入12928.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=372.24万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用10229.23万元，其中：可变成本9007.35万元，固定成本1221.88万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加115.13万元。（五）利润总

8、额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2698.77（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2698.7725.00%=674.69（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2698.77（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2698.7725.00%=674.69（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2698.77万元，缴纳企业所得税674.69万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2698.77-674

9、.69=2024.08（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=47.19%。（2）达产年投资利税率=55.72%。（3）达产年投资回报率=35.40%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入12928.00万元，总成本费用10229.23万元，税金及附加115.13万元，利润总额2698.77万元，企业所得税674.69万元，税后净利润2024.08万元，年纳税总额1162.06万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.33年。本期工程项目全部投资回收期4.33年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险

10、性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率47.19%，投资利税率55.72%，全部投资回报率35.40%，全部投资回收期4.33年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。七、市场预测分析生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResea

11、rch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。2014年中国塑料薄膜产量已达到1,261.77万吨，农用薄膜产量219.17万吨，并处于高速增长阶段。中国塑料加工能力占全球的40%，按此估算，全球塑料薄膜需求量保守估计为3,000万吨，而生物降解塑料2014年全球市场容量仅为66.8万吨。随着各国政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间巨大。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁

12、二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。

13、我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度

14、高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1838.772451.692276.572189.018756.052主营业务收入1490.671987.551845.591774.607098.412.1PBAT树脂(A)491.92655.89609.04585.622342.482.2PBAT树脂(B)342.85457.14424.48408.161632.6

15、32.3PBAT树脂(C)253.41337.88313.75301.681206.732.4PBAT树脂(D)178.88238.51221.47212.95851.812.5PBAT树脂(E)119.25159.00147.65141.97567.872.6PBAT树脂(F)74.5399.3892.2888.73354.922.7PBAT树脂(.)29.8139.7536.9135.49141.973其他业务收入348.10464.14430.99414.411657.64上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元8756.05完成主营业务收入万元7098.41主营业务收入占比81.

16、07%营业收入增长率（同比）15.88%营业收入增长量（同比）万元1200.23利润总额万元1969.28利润总额增长率32.05%利润总额增长量万元477.96净利润万元1476.96净利润增长率11.84%净利润增长量万元156.39投资利润率51.91%投资回报率38.94%财务内部收益率28.52%企业总资产万元12450.86流动资产总额占比万元29.66%流动资产总额万元3693.15资产负债率35.42%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米17615.4726.41亩1.1容积率1.261.2建筑系数68.95%1.3投资强度万元/亩167.241.4基底面积平

17、方米12145.871.5总建筑面积平方米22195.491.6绿化面积平方米1381.66绿化率6.22%2总投资万元5718.432.1固定资产投资万元4416.812.1.1土建工程投资万元1789.702.1.1.1土建工程投资占比万元31.30%2.1.2设备投资万元1703.272.1.2.1设备投资占比29.79%2.1.3其它投资万元923.842.1.3.1其它投资占比16.16%2.1.4固定资产投资占比77.24%2.2流动资金万元1301.622.2.1流动资金占比22.76%3收入万元12928.004总成本万元10229.235利润总额万元2698.776净利润万元

18、2024.087所得税万元1.268增值税万元372.249税金及附加万元115.1310纳税总额万元1162.0611利税总额万元3186.1412投资利润率47.19%13投资利税率55.72%14投资回报率35.40%15回收期年4.3316设备数量台（套）7917年用电量千瓦时687379.9718年用水量立方米6104.0619总能耗吨标准煤85.0020节能率24.12%21节能量吨标准煤23.9722员工数量人214区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元102042.57同期产值万元88081.63同比增长15.85%从业企业数量家675规上企业家25从业人数人33750

19、前十位企业产值万元44189.66去年同期36833.93万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元10826.472、xxx科技发展公司万元9721.733、xxx科技公司万元5744.664、xxx科技发展公司万元4860.865、xxx有限公司万元3093.286、xxx公司万元2872.337、xxx科技公司万元220.958、xxx科技发展公司万元1811.789、xxx有限公司万元1723.4010、xxx公司万元1325.69区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元16677.101.1同期增加值万元14407.861.2增长率15.75%2行业净利润万元1

20、1445.362.12016年净利润万元9962.882.2增长率14.88%3行业纳税总额万元34439.163.12016纳税总额万元29001.403.2增长率18.75%42017完成投资万元20450.024.12016行业投资万元12.49%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值119461.55135751.76154263.362利润总额41217.7746838.3753225.423净利润15140.6717205.3119551.494纳税总额8948.4310168.6711555.315工业增加值41401.8147047.515

21、3463.086产业贡献率11.00%14.00%16.27%7企业数量8109881265土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程8587.138587.1314216.4414216.441260.951.1主要生产车间5152.285152.288529.868529.86781.791.2辅助生产车间2747.882747.884549.264549.26403.501.3其他生产车间686.97686.97824.55824.5575.662仓储工程1821.881821.885186.385186.38334.562.1成

22、品贮存455.47455.471296.601296.6083.642.2原料仓储947.38947.382696.922696.92173.972.3辅助材料仓库419.03419.031192.871192.8776.953供配电工程97.1797.1797.1797.177.053.1供配电室97.1797.1797.1797.177.054给排水工程111.74111.74111.74111.746.314.1给排水111.74111.74111.74111.746.315服务性工程1153.861153.861153.861153.8674.435.1办公用房517.68517.68

23、517.68517.6832.555.2生活服务636.18636.18636.18636.1836.486消防及环保工程325.51325.51325.51325.5123.626.1消防环保工程325.51325.51325.51325.5123.627项目总图工程48.5848.5848.5848.5842.537.1场地及道路硬化3177.23565.69565.697.2场区围墙565.693177.233177.237.3安全保卫室48.5848.5848.5848.588绿化工程1150.1140.25合计12145.8722195.4922195.491789.70节能分析一览

24、表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤85.001.1年用电量千瓦时687379.971.2年用电量吨标准煤84.481.3年用水量立方米6104.061.4年用水量吨标准煤0.522年节能量吨标准煤23.973节能率24.12%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3793.381.1完成比例66.34%2完成固定资产投资万元2941.422.1完成比例77.54%3完成流动资金投资万元851.963.1完成比例22.46%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1461.2人均年工资万元4.921.3年工资额万元636.142工程技术人员工资2.1平

25、均人数人322.2人均年工资万元5.632.3年工资额万元190.083企业管理人员工资3.1平均人数人93.2人均年工资万元6.823.3年工资额万元65.164品质管理人员工资4.1平均人数人174.2人均年工资万元5.984.3年工资额万元100.635其他人员工资5.1平均人数人105.2人均年工资万元5.655.3年工资额万元53.766职工工资总额万元1045.77固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1789.701703.27167.244416.811.1工程费用万元1789.701703.279714.471.1.

26、1建筑工程费用万元1789.701789.7031.30%1.1.2设备购置及安装费万元1703.271703.2729.79%1.2工程建设其他费用万元923.84923.8416.16%1.2.1无形资产万元547.00547.001.3预备费万元376.84376.841.3.1基本预备费万元184.09184.091.3.2涨价预备费万元192.75192.752建设期利息万元3固定资产投资现值万元4416.814416.81流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元9714.473575.176857.159714.479714.479714

27、.471.1应收账款万元2914.341165.742185.762914.342914.342914.341.2存货万元4371.511748.603278.634371.514371.514371.511.2.1原辅材料万元1311.45524.58983.591311.451311.451311.451.2.2燃料动力万元65.5726.2349.1865.5765.5765.571.2.3在产品万元2010.89804.361508.172010.892010.892010.891.2.4产成品万元983.59393.44737.69983.59983.59983.591.3现金万元2

28、428.62971.451821.462428.622428.622428.622流动负债万元8412.853365.146309.648412.858412.858412.852.1应付账款万元8412.853365.146309.648412.858412.858412.853流动资金万元1301.62520.65976.211301.621301.621301.624铺底流动资金万元433.87173.55325.40433.87433.87433.87总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元5718.43129.47%129.47%100

29、.00%2项目建设投资万元4416.81100.00%100.00%77.24%2.1工程费用万元3492.9779.08%79.08%61.08%2.1.1建筑工程费万元1789.7040.52%40.52%31.30%2.1.2设备购置及安装费万元1703.2738.56%38.56%29.79%2.2工程建设其他费用万元547.0012.38%12.38%9.57%2.2.1无形资产万元547.0012.38%12.38%9.57%2.3预备费万元376.848.53%8.53%6.59%2.3.1基本预备费万元184.094.17%4.17%3.22%2.3.2涨价预备费万元192.7

30、54.36%4.36%3.37%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元4416.81100.00%100.00%77.24%5建设期间费用万元6流动资金万元1301.6229.47%29.47%22.76%7铺底流动资金万元433.879.82%9.82%7.59%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元5171.209696.0012928.0012928.0012928.001.1万元5171.209696.0012928.0012928.0012928.002现价增加值万元1654.783102.724136.964136.964136.9

31、63增值税万元148.90279.18372.24372.24372.243.1销项税额万元2068.482068.482068.482068.482068.483.2进项税额万元678.501272.181696.241696.241696.244城市维护建设税万元10.4219.5426.0626.0626.065教育费附加万元4.478.3811.1711.1711.176地方教育费附加万元2.985.587.447.447.449土地使用税万元70.4670.4670.4670.4670.4610税金及附加万元88.33103.96115.13115.13115.13折旧及摊销一览表序

32、号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1789.701789.70当期折旧额1431.7671.5971.5971.5971.5971.59净值357.941718.111646.521574.941503.351431.762机器设备原值1703.271703.27当期折旧额1362.6290.8490.8490.8490.8490.84净值1612.431521.591430.751339.911249.063建筑物及设备原值3492.97当期折旧额2794.38162.43162.43162.43162.43162.43建筑物及设备净值698.593330.54

33、3168.113005.682843.252680.824无形资产原值547.00547.00当期摊销额547.0013.6813.6813.6813.6813.68净值533.33519.65505.98492.30478.635合计：折旧及摊销3341.38176.11176.11176.11176.11176.11总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元7079.052831.625309.297079.057079.057079.052外购燃料动力费万元476.05190.42357.04476.05476.05476.053工资及福利

34、费万元1045.771045.771045.771045.771045.771045.774修理费万元19.497.8014.6219.4919.4919.495其它成本费用万元1432.76573.101074.571432.761432.761432.765.1其他制造费用万元698.51279.40523.88698.51698.51698.515.2其他管理费用万元302.46120.98226.84302.46302.46302.465.3其他销售费用万元696.96278.78522.72696.96696.96696.966经营成本万元10053.124021.257539.84

35、10053.1210053.1210053.127折旧费万元162.43162.43162.43162.43162.43162.438摊销费万元13.6813.6813.6813.6813.6813.689利息支出万元-10总成本费用万元10229.234824.827977.3910229.2310229.2310229.2310.1可变成本万元9007.353602.946755.519007.359007.359007.3510.2固定成本万元1221.881221.881221.881221.881221.881221.8811盈亏平衡点42.79%42.79%利润及利润分配表序号项目

36、单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元12928.005171.209696.0012928.0012928.0012928.002税金及附加万元115.1388.33103.96115.13115.13115.133总成本费用万元10229.234824.827977.3910229.2310229.2310229.235增值税万元372.24148.90279.18372.24372.24372.246利润总额万元2698.77-4517.66-5662.132698.772698.772698.778应纳税所得额万元2698.77-4517.66-5662.132698

37、.772698.772698.779企业所得税万元674.69-1129.41-1415.53674.69674.69674.6910税后净利润万元2024.08-3388.24-4246.602024.082024.082024.0811可供分配的利润万元2024.08-3388.24-4246.602024.082024.082024.0812法定盈余公积金万元202.41-338.82-424.66202.41202.41202.4113可供投资者分配利润万元1821.67-3049.42-3821.941821.671821.671821.6714应付普通股股利万元1821.67-3049.42-3821.941821.671821.671821.6715各投资方利润分配万元1821.67-3049.42-3821.941821.671821.671821.6715.1项目承办方股利分配万元1821.67-3049.42-3821.941821.671821.671821.6716息税前利润万元2698.77-4517.66-5662.132698.772698.772698.7717息税折旧摊销前利润万元2874.88-4341.55-5486.022874.882874.882874.8818销售净利润率%15.66%-65