财务管理练习题及答案计算题.docx

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1、财务管理练习题及答案简答题1为什么将企业价值最大化或股东财宝最大化作为财务管理的最优目的？财务管理目的制约着财务运行的根本特征和开展方向，是财务运行的一种驱动。财务管理的整体目的：总产值最大化利润最大化股东财宝最大化企业价值最大化种观点，企业价值最大化普遍认可企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，实行最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与酬劳的关系，保证将企业长期稳定开展摆在首位，强调在企业价值增长中应满意各方利益关系，不断增加企业财宝，使企业总价值到达最大化。企业价值最大化具有深化的内涵，其宗旨是把企业长期稳定开展放在首位，着重强调必需正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益

2、主体的利益。企业价值，在于它能带给全部者将来酬劳，包括获得股利和出售股权换取现金。 相比股东财宝最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进展糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的投资价值。企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财宝，他们是企业的全部者，天经地义地，企业的开展应当追求股东财宝最大化。在股份制经济条件下，股东财宝由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面确定，在股票数量确定的前提下，当股票价格到达最高时，则股东财宝也到达最大，所以股东财宝又可以表现为股票价格最大化。 股东财宝最大化与利润最大化目的相比，有着主动的

3、方面。这是因为：一是利用股票市价来计量，具有可计量性，利于期末对管理者的业绩考核; 二是考虑了资金的时间价值和风险因素；三是在确定程度上可以抑制企业在追求利润上的短期行为，因为股票价格在某种程度上反映了企业将来现金流量的现值。2简述汲取干脆投资的优缺点。答：汲取干脆投资的优点主要是：1)、可以增加企业信誉。汲取投入资本所筹的资金属于企业自有资金，与借入资金相比拟，可以进步企业的资信和借款实力；2）、可以早日形成消费经营实力。汲取干脆投资不仅可以筹取现金，而且可以干脆获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现金相比拟，可以尽快地形成消费经营实力；3）、财务风险低。汲取投入资本可以依据企业经营状况的好坏

4、，确定向投资者支付酬劳的多少，比拟灵敏，不像发行一般股有支付相对稳定股利的压力。汲取投入资本的缺点主要是：1）、资本本钱高。当企业经营好，盈利较多时，税后利润支配缺乏必要的标准，投资者往往要求将大局部盈余作为红利支配；2）、产权清楚度程度差。汲取投入资本由于没有证券为媒介，产权关系有时不够清楚，也不便于产权的交易。3简述企业的财务关系企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系，企业的筹资活动、投资活动、经营活动、利润及其支配活动与企业上下左右各方面有着广泛的联络。企业的财务关系可概括为以下几个方面。 1）企业同其全部者之间的财务关系，企业全部者主要有以下四类：（1）国家

5、；（2）法人单位；（3）个人；（4）外商。2）企业同其债权人之间的财务关系，主要指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业的债权人主要有：（1）债券持有人；（2）贷款机构；（3）商业信誉供应者；（4）其他出借资金给企业的单位或个人。企业同其债权人的关系表达的是债务与债权的关系。 3）企业同其被投资单位的财务关系，主要是指企业将其闲置资金以购置股票或干脆投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。企业与被投资单位的关系是表达全部权性质的投资与受资的关系。 4）企业同其债务人的财务关系，这主要是指企业将其资金以购置债券、供应借款或商业信誉等形式出借给其他单

6、位所形成的经济关系。企业同其债务人的关系表达的是债权与债务关系。 5）企业内部各单位的财务关系，这主要是指企业内部各单位之间在消费经营各环节中互相供应产品或劳务所形成的经济关系。表达了企业内部各单位之间的利益关系。 6企业与职工之间的财务关系，这主要是指企业向职工支付劳动酬劳的过程中所形成的经济关系。表达了职工和企业在劳动成果上的支配关系。 7）企业与税务机关之间的财务关系，这主要是指企业要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。企业与税务机关的关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系。4可控本钱必需具备的条件有哪些？可控本钱应同时符合以下三个条件:责任中心有方法知道将要发生

7、的本钱责任中心可以计量的本钱;责任中心可以通过自己的行为来加以调整,限制的本钱。不能同时具备这三个条件的本钱均属于不行控本钱。5简述融资租赁的特点。融资租赁是设备租赁的根本形式，以融通资金为主要目的。其特点是：不行撤消。这时一种不行解约的租赁，在根本租期内双方均无权撤消合同。完全付清。在根本租期内，设备只租给一个用户运用，承租人支付租金的累计总额为设备价款、利息及租赁公司的手续费之和。承租人付清全部租金后，设备的全部权即归于承租人。租期较长。根本租期一般相当于设备的有效寿命。承租人负责设备的选择、保险、保养和修理等；出资人仅负责垫付贷款，购进承租人所需的设备，按期出租，以及享有设备的期末残值。

8、5）、租赁资产金额大。6简述股份的利润支配程序和政策1）股份的利润支配程序通常包括以下步骤：（1）弥补以前年度亏损；（2）提取法定公积金；（3）提取法定公益金；（4）提取随意公积金；（5）向投资者支配利润或股利。2）股股利政策主要包括：剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策。利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。一、剩余股利政策剩余股利政策是指公司消费经营所获得的税后利润首先应较多地考虑满意公司投资工程的须要，即增加资本或公积金，只有当增加的资本额到达预定的目的资本构造（最佳资本构造）后，如有剩余，才能派发股利。剩余股利

9、政策一般适用于公司初创阶段。二、固定股利政策固定股利或稳定的股利政策是公司将每年派发的股利额固定在某一特定程度上，不管公司的盈利状况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。一般适用于经营比拟稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。三、固定股利支付率政策固定股利支付率政策是公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率支付股利的政策。只能适用于稳定开展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。四、低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策是公司事先设定一个较低的常常性股利额，一般状况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再依据实际状况发放额外股利。计算分析题1某公司拟筹资5000万元，其中

10、按面值发行债券2000万元，票面利率为10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股息率为12%，筹资费率3%；发行一般股2200万元，筹资费率5%，意料第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%要求：（1）计算债券资金本钱；（2）计算优先股资金本钱；（3）计算一般股资金本钱；（4）计算综合资金本钱。解：（1）债券资金本钱=债券年利率（票面利率）X（1-所得税率）/（1-债券筹资费率）=10%（1-33%） （1-2%）=6.84%（2）优先股资金本钱=优先股股息率/（1-优先股筹资费率）=12%（1-3%）=12.37%（3）一般股资金本钱=意料第一年股利率/（1-一般股筹资

11、费率）+一般股利年增长额=12%（1-5%）+4%=16.63%（4）综合资金本钱=（债券筹资额x债券资金本钱+优先股筹资额x优先股资金本钱+一般股出资额X一般股资金本钱）/总筹资额=200050006.84%+800500012.37%+2200500016.63%=12.03%2某企业支配年度甲材料耗用总量为7200千克，每次订货本钱为800元，该材料的单价为30元，单位储存本钱为2元。要求：（1）计算该材料的经济选购批量；（2）若供货方供应商业折扣，当一次选购量超过3600千克时，该材料的单价为28元，则应一次选购多少较经济？解：（1）经济选购批量=（2x年选购总量x单次选购费用/单位商

12、品储存费用）-2=（2x7200x800/2）-2=2400（千克） （2）一次性选购2400千克的全年总本钱=720030+224002+80072002400=220800（元）一次选购3600千克时的全年总本钱=720028+236002+80072003600=206800（元）比拟全年总本钱可知，应一次选购3600千克。3某企业有一台旧设备，原值为15000元，意料运用年限10年，已运用5年，每年付现本钱为3000元，目前变现价值为9000元，报废时无残值。如今市场有一种新的同类设备，购置本钱为20000元，可运用5年，每年付现本钱为1000元，期满无残值，若公司资金本钱率为10%。

13、要求：确定该设备是否进展更新。 解：运用旧设备的现金流出量现值=当前设备变现价值+年付现本钱x（P/A,10%,5）=9000+30003.791=20373（元） 承受新设备的现金流出量现值=设备购置本钱+年付现本钱x（P/A,10%,5）=20000+10003.791=23791（元） 差量=23791-20373=3418（元） 评价：由于运用新设备比运用旧设备多发生现金流出3418元，故应放弃承受新设备。4某公司进展一项股票投资，须要投入资金200000元，该股票打算持有5年，每年可获的现金股利10000，依据调查分析，该股票的贝塔系数为1.5，目前市场国库券的利率为6%，股票市场上

14、的股票市场风险酬劳率为4%。要求：（1）计算该股票的预期收益率；（2）该股票5年后市价大于多少时，如今才值得购置。解：（1）该股票的预期收益率=x股票市场风险酬劳率+基准利率（当前国债利率）=1.54%+6%=12% （2）设该股票5年后市价为X元时，股票投资的将来现金流入的现值等于目前的投资额，即该投资不盈不亏。则：投入资金额=年现金股利（PA，12%，5）+ X（PF，12%，5）200000=10000（PA，12%，5）+X（PF，12%，5）X=（200000-100003.6048）0.5674=288953.12（元）所以，该股票5年后市价大于288953.12元时，如今才值得购

15、置。5某企业产AB两种产品，产品的单价分别为2元和5元，边际利润率分别是25%和10%，全年固定本钱为45000元，AB两种产品意料销售量分别为50000件和30000件。要求：（1）计算盈亏临界点销售收入；（2）计算盈亏临界点销售量；（3）假设增加广告费5000元可使甲产品销售量增至60000件，而乙产品的销售量会削减到20000件，试计算此时的盈亏临界点销售收入，并说明这一广告措施是否可行。解：（1）加权平均边际利润率=（A产品销量x单价x边际利润率+ B成品销量x单价x边际利润率）/（A产品销售收入+B产品销售收入）=（50000x2x25%+ 30000x5x10%）/（50000x2

16、+30000x5）=16%盈亏临界点销售收入=年固定本钱/边际平均利润率=4500016%=281250（元）（2）盈亏临界点销售量A产品盈亏临界点销售量=盈亏临界点销售收入x( A产品销售收入/（A产品销售收入+B产品销售收入）/ A产品单价=281250（50000x2(50000x2+30000X5)/2=56 250（件）B产品盈亏临界点销售量=盈亏临界点销售收入x( B产品销售收入/（A产品销售收入+B产品销售收入）/B产品单价=281250（30000x5(50000x2+30000X5)/5=33750（件）（3）增加广告费的加权平均边际利润率=（A产品销量x单价x边际利润率+

17、B成品销量x单价x边际利润率）/（A产品销售收入+B产品销售收入）=（60000x2x25%+ 20000x5x10%）/（60000x2+20000x5）=18%盈亏临界点销售收入=年固定本钱/边际平均利润率=（45000+5000）18%=277 777.78（元）增加广告费使盈亏临界点销售收入降低，有利于增加企业利润，所以这一广告措施可行。6光华股份有关资料如下：（1）公司本年年初未支配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元。适用的所得税税率为33%。（2）公司流通在外的一般股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均

18、年利率为10%，假定公司筹资费用无视不计。（3）公司股东大会确定本年度按10%的比例计提法定公积金，按10%的比例计提法定公益金。本年按可供投资者支配利润的16%向一般股股东发放现金股利，意料现金股利以后每年增长6%。（4）据投资者分析，该公司股票的系数为1.5,无风险收益率为8%，市场上全部股票的平均收益率为14%。要求：（1）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。（2）利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多少时投资者才情愿购置。解：（1）必要投资收益率无风险收益率+（全部股票的平均收益率无风险收益率）81.5（148） 17%风险收益率必要投资收益率无风险收益率17%

19、-8%9%（2）可供投资者支配的利润净利润+年初未支配利润-公积金、公益金其中税前利润：=本年息税前利润-负债总额X平均年利率=80020010780万元净利润：=税前利润x（1-所得税率）=780（133）522.6万元 年初未支配利润 181.92万元提取的公积金公益金 =净利润x（计提公积金率=计提公益金率）=522.620104.52万元 因此，可供投资者支配的利润522.6181.92104.52600万元股利可支配利润x现金股利率6001696万元每股股利股利/发行量96601.6元股票内在价值股票价格每股股利/（必要投资收益率-以后每年现金股利率）1.6/(17%-6%)14.5

20、5元即：当股票内在价值小于14.55元时，才值得购置。7甲企业支配用一笔长期投资购置股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只打算投资一家公司股票，已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，意料以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利支配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要酬劳率为8%。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算MN公司股票价值。 （2）代甲企业作出股票投资决策。解：(1)计算MN公司股票价值M公司股票内在价值每股股利X（1-年现金股利率）/（投资必要酬劳率-年现金股利率）0.15x(1-6%)

21、/(8%-6%)7.95元N公司股票内在价值:每股股利X（1-年现金股利率）/（投资必要酬劳率-年现金股利率）0.6/8%7.5元(2)分析与决策M公司由于现行市价9元高于其价值7.95元，故不宜投资；N公司由于现行市价7元低于其价值7.5元，故值得投资，应购置N公司股票。8意料下月初：现金余额8 000元，应收账款4 000元，下月可收回80%，应付账款50 000元需全部付清；下月：销售50 000元，当期收现50%，选购材料8 000元，当期付款70%，支付工资8 400元，间接费用50 000元，其中折旧4 000元，预交所得税900元，购置设备付现20 000元；现金缺乏时银行借款，

22、借款额为1 000元的倍数，现金余额不得低于3 000元，现金多余可购置有价证券。要求：（1）计算经营现金收入（2）计算经营现金支出（3）计算现金余缺（4）确定资金筹措或运用数额（5）确定现金期末余额解：（1）现金收入下月应收账款x下月资金收回率+下月销售收入x收现率400080%+5000050%28200（元）（2）现金支出选购材料x付现率+应付账款+支付工资+固定资产+所得税800070%+50000+8400+（50000-4000）+ 900110900（元）（3）现金余缺流淌资金-流淌负债现金余额+现金收入现金支出设备投资8000+28200-（110900+20000） - 94

23、700（元）（4）借款（现金余缺）+ 现金限值95000+300098000（元）（5）期末现金余额借款现金余缺98000-947003300（元）9某公司货币资金150 000元，固定资产425 250元，销售额150万元，净利75 000元，速动比率为2，流淌比率为3，应收账款平均收帐期40天，权益酬劳率12%，期初股东权益60万元。假设（1）流淌资金中只有货币应收账款存货三个工程；（2）应收账款期初与期末相等。要求计算：（1）收账款为多少？（2）流淌负债为多少？（3）流淌资产为多少？（4）总资产为多少？（5）总资产净利率为多少？（6）期末净资产为多少？（7）长期负债为多少？解：（1）40

24、=360*应收账款/1 500 000应收账款收帐期 X 货币资金/36040x1500000 /360166666.67（元）（2）因为速动比率速动资产/流淌负债所以，流淌负债速动资产/速动比率（150000+166666.67）/ 2158333.33（元）速动资产包括现金、短期投资、应收票据、应收账款(扣除坏账损失)、预付账款、其他应收款等。（3）因为流淌比率流淌资产/流淌负债所以，流淌资产流淌负债X流淌比率158 333.333475 000（元）流淌资产的内容包括货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款和存货等。(4) 总资产流淌资产+固定资产475000+425250900250（元

25、）(5)总资产净利率净利润/总资产（75000/900250）X100%8.33%(6)因为平均净资产（期初净资产+期末净资产）/2其中，平均净资产净利润/权益酬劳率75000/12%625000（元）因此，期末净资产2x平均净资产-期初净资产2*625000-600000 650000（元） (7) 因为总资产期末净资产+流淌负债+长期负债所以，长期负债总资产-期末净资产-流淌负债900250-650000-158333.3391916.67（元）10某公司2019年的财务杠杆系数为1.5，净利润为60万元，所得税率为40。该公司全年固定本钱总额为150万元，当年初发行债券1万张，每张面值1

26、00元，发行价为105元，债券年息为当年利息总额的20，发行费用占发行价格的2。要求：（1）计算该公司2019年利润总额；（2）计算该公司2019年息税前利润总额；（3）计算该公司2019年利息总额；（4）计算该公司2019年经营杠杆系数；（5）计算该公司2019年债券筹资本钱。 解：（1） 利润总额净利润/（1-所得税额）60（140%）100（万元）（2）息税前利润总额为：因为，财务杠杆系数 税后利润变动额x税后利润额/（息税前利润变动额x息税前利润）所以，息税前利润利润总额x财务杠杆系数100x1.5150（万元）财务杠杆系数（DFL）= 息税前利润EBIT利润总额（3）利息总额=150100=50（万元）（4）经营杠杆系数=（息税前利润EBIT+固定本钱）/ 息税前利润EBIT =（150+150）150=2经营杠杆系数（DOL）=（息税前利润EBIT+固定本钱）/ 息税前利润EBIT（5）债券筹资本钱=债券资金本钱率（债券面值票面利率）（1所得税率）/债券的发行价格（1债券筹资费率）第 16 页