财务与成本管理第五章练习及答案汇总.docx
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1、 2021年注会财务本钱管理第五章练习及答案一、单项选择题1.假设市场利率保持不变,溢价发行债券的价值会随时间的持续而渐渐 。2.某公司发行面值为1000元的五年期债券,债券票面利率为10%,半年付息一次,发行后在二级市场上流通。假设必要酬劳率为10%并保持不变,以下说法中正确的选项是。A.债券溢价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而渐渐下降,至到期日债券价值等于债券面值B.债券折价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而渐渐上升,至到期日债券价值等于面值C.债券按面值发行,发行后债券价值始终等于票面价值D.债券按面值发行,发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动3.假设必要酬劳率不变,对于
2、分期付息的债券,当市场利率大于票面利率时,随着债券到期日的接近,当付息期无限小时,债券价值将相应( )。A. 进步B. 下降C. 不变D. 不确定4.一种10年期的债券,票面利率为10%;另一种5年期的债券,票面利率亦为10%。两种债券的其他方面没有区分,那么 。A. 在市场利息率急剧上涨时,前一种债券价格下跌得更多B. 在市场利息率急剧上涨时,前一种债券价格上涨得更多C. 在市场利息率急剧上涨时,后一种债券价格下跌得更多D. 在市场利息率急剧上涨时,后一种债券价格上涨得更多5.债券到期收益率计算的原理是( )。D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提6.某公司发行
3、的股票,预期酬劳率为20%,最近刚支付的股利为每股2元,估计股利年增长率为10%,那么该种股票的价值为( )元。A20B24C22D187.某种股票酬劳率的方差是0.04,及市场投资组合酬劳率的相关系数为0.3,最近刚刚发放的股利为每股1.8元,意料将来保持不变,假设市场投资组合的收益率和方差是10%和0.0625,无风险酬劳率是5%,那么该种股票的价值为 元。A. 25B. 48C. 29D. 128.A股票目前的市价为20元/股,意料下一期的股利是1元,该股利将以10%的速度持续增长。那么该股票的资本利得收益率为。A.10%B.15%C.20%D.无法计算 9.某股票将来股利固定不变,当股
4、票市价高于股票价值时,那么预期酬劳率 投资人要求的必要酬劳率。A. 高于B. 低于C. 等于D. 不确定10.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的宁静债券。它们的面值和票面利率均一样,只是到期时间不同。假设两只债券的风险一样,并且等风险投资的必要酬劳率低于票面利率,那么 。A. 归还期限长的债券价值低B. 归还期限长的债券价值高C. 两只债券的价值一样D. 两只债券的价值不同,但不能推断其上下11.债券到期收益率计算的原理是 。A. 到期收益率是购置债券后始终持有到期的内含酬劳率B. 到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C. 到期收益率是债券利息收益
5、率及资本利得收益率之和D. 到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提12.ABC公司平价购置刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券,该债券按年计算的到期收益率为( )。A. 4%B. 7.84%C. 8%D. 8.16%11.二、多项选择题1.以下关于债券价值的说法中,正确的有 。 A. 当市场利率高于票面利率时,债券价值高于债券面值 B. 当市场利率不变时,随着债券到期时间的缩短,溢价发行债券的价值渐渐下降,最终等于债券面值 C. 当市场利率发生变更时,随着债券到期时间的缩短,市场利率变更对债券价值的影响越来越小 D. 当票面利率不变时,溢价出
6、售债券的计息期越短,债券价值越大2.某企业准备发行三年期企业债券,每半年付息一次,票面年利率6%,面值1000元,平价发行。以下关于该债券的说法中,正确的选项是 。A. 该债券的每期到期收益率为3%B. 该债券的年有效到期收益率是6.09%C. 该债券的名义利率是6%D. 由于平价发行,该债券的到期收益率等于息票利率3.以下有关宁静债券的表述中,正确的选项是( )。A. 假设市场利率不变,对于平价债券,债券付息期长短对债券价值没有影响B. 假设市场利率不变,对于折价债券,债券付息期越短债券价值越高C. 随着到期时间的缩短,市场利率变动对债券价值的影响越来越小D. 市场利率进步时,不管是溢价债券
7、还是折价债券,其价值都下降4.及股票价值呈反方向变更的因素有( )。A. 现金股利B. 股利意料年增长率C. 投资人要求的必要酬劳率D. 无风险酬劳率5.债券A和债券B是两支刚发行的宁静债券,债券的面值和票面利率一样,票面利率均高于必要酬劳率,以下说法中,正确的有 。A. 假设两债券的必要酬劳率和利息支付率一样,归还期限长的债券价值低B. 假设两债券的必要酬劳率和利息支付频率一样,归还期限长的债券价值高C. 假设两债券的归还期限和必要酬劳率一样,利息支付频率高的债券价值低D. 假设两债券的归还期限和利息支付频率一样,必要酬劳率及票面利率差额大的债券价值高6.某公司发行面值为1000元的5年期债
8、券,债券票面利率为10%,半年付息一次,发行后在二级市场上流通,假设必要投资酬劳率为10%并保持不变,以下说法不正确的选项是 。A. 债券溢价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而渐渐下降,至到期日债券价值等于债券面值B. 债券折价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而渐渐上升,至到期日债券价值等于债券面值C. 债券按面值发行,发行后债券价值始终等于票面价值D. 债券按面值发行,发行后债券价值在两个付息日之间呈周期波动7估算股票价值时的折现率,可以运用( )。A股票市场的平均收益率B债券收益率加适当的风险酬劳率C国债的利息率D投资人要求的必要酬劳率8.以下说法不正确的有( )。A当必要酬劳率高
9、于票面利率时,债券价值高于债券面值B在必要酬劳率保持不变的状况下,对于连续支付利息的债券而言,随着到期日的接近,债券价值表现为一条直线,最终等于债券面值C当必要酬劳率等于票面利率时,随着到期时间的缩短,债券价值始终等于债券面值D溢价出售的债券,利息支付频率越快,价值越高9.10对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言,以下说法正确的有( )。A假设必要酬劳率不变,随着到期日的接近,债券价值会呈现周期性的波动B随着到期日的接近,必要酬劳率变动对债券价值的影响越来越小C随着到期日的接近,债券价值对必要酬劳率特定变更的反响越来越灵敏D假设是折价出售,其他条件不变,那么债券付息频率越高,债券价值越低1
10、1.可以同时影响债券价值和债券到期收益率的因素有( )。A债券价格B必要酬劳率C票面利率D债券面值三、计算分析题1.A、B两家公司同时于2008年1月1日发行面值为1000元、票面利率为10%的5年期债券,A公司债券规定利随本清,不计复利;B公司债券规定每年6月底和12月底付息,到期还本。要求:(1)假设2010年1月1日的A债券市场利率为12%(复利按年计息),A债券市价为1050元,问A债券是否被市场高估(2)假设2010年1月1日的B债券等风险市场利率为12%,B债券市价为1050元,问该资本市场是否完全有效(3)假设C公司2011年1月1日能以1020元购入A公司债券,计算复利有效年到
11、期收益率。(4)假设C公司2011年1月1日能以1020元购入B公司债券,计算复利有效年到期收益率。(5)假设C公司2011年4月1日购入B公司债券,假设必要酬劳率为12%,那么B债券价值为多少。2.甲投资者如今准备购置一种债券进展投资,要求的必要收益率为5%,现有A、B、C三种债券可供选择:1A债券目前价格为1020元,面值为1000元,票面利率为4%,每半年支付一次利息投资后可以立即收到一次利息,到期还本并支付最终一次利息,债券期限为5年,已经发行3年,甲准备持有到期;2B债券为可转换债券,目前价格为1100元,面值为1000元,票面利率为3%,债券期限为5年,已经发行两年,到期一次还本付
12、息,购置两年后每张债券可以转换为20股一般股,意料可以按每股60元的价格售出,甲投资者准备两年后转股并立即出售;3C债券为纯贴现债券,面值为1000元,5年期,已经发行三年,到期一次还本,目前价格为900元,甲准备持有到期。要求:1计算A债券的投资收益率;2计算B债券的投资收益率;3计算C债券的投资收益率;4你认为甲投资者应当投资哪种债券。3.资料:2021年7月1日发行的某债券,面值l00元,期限3年,票面年利率8%,每半年付息一次,付息日为6月30日和l2月31日。要求:1假设等风险证券的市场利率为10%,计算2021年7月1日该债券的价值。2假设等风险证券的市场利率为12%,2021年7
13、月1日该债券的市价是85元,试问该债券当时是否值得购置3假设某投资者2021年7月1日以97元购入该债券,试问该投资者持有该债券至到期日的实际年收益率是多少4.A公司须要筹集990万元资金,运用期5年,以下两个筹资方案:1甲方案:托付证券公司公开发行债券,债券面值为1000元,承销差价留给证券公司的发行费用每张债券是51.60元,票面利率14%,每年付息一次,5年到期一次还本。发行价格依据当时的预期市场利率确定。2乙方案:向银行借款,名义利率是10%,补偿性余额为10%,5年后到期时一次还本并付息单利计息。假设当时的预期市场利率资金的时机本钱为10%,不考虑所得税的影响。要求:1甲方案的债券发
14、行价格应当是多少2依据得出的价格发行债券,假设不考虑时间价值,哪个筹资方案的本钱指总的现金流出较低3假设考虑时间价值,哪个筹资方案的本钱较低5.ABC公司最近刚刚发放的股利为2元/股,意料ABC公司近两年股利稳定,但从第三年起估计将以2%的速度递减,假设此时无风险酬劳率为6%,整个股票市场的平均收益率为10%,ABC公司股票的贝他系数为2,假设公司目前的股价为11元,假设准备长期持有,该股票应否购置6.资料:2021年7月1日发行的某债券,面值100元,期限3年,票面年利率8%,每半年付息一次,付息日为6月30日和12月31日。要求:1假设等风险证券的市场利率为8%,计算该债券的实际年利率和全
15、部利息在2021年7月1日的现值。2假设等风险证券的市场利率为10%,计算2021年7月1日该债券的价值。3假设等风险证券的市场利率12%,2021年7月1日该债券的市价是85元,试问该债券当时是否值得购置?4某投资者2021年7月1日以97元购入,试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?7.某上市公司本年度的净收益为20000万元,每股支付股利2元。意料该公司将来三年进入成长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%,第4年及以后将保持其净收益程度。该公司始终承受固定股利支付率政策,并准备今后接着实行该政策。该公司没有增发一般股和发行优先股的方案。要求:1假设投资人要
16、求的酬劳率为10%,计算股票的价值精确到0.01元;2假设股票的价格为24.89元,计算股票的预期酬劳率精确到1%。四、综合题1.某公司欲投资购置债券,目前有三家公司债券可供选择:1A公司债券,于2007年1月1日发行,5年期,债券面值为1000元,票面利率为8%,每年付息一次,到期还本。假设2021年4月1日该债券的市场价格为951.17元,当时金融市场利率为10%,计算该债券的价值;假设2021年7月1日该债券的市场价格为997.23元,当时金融市场利率为10%,计算该债券的价值;假设2021年7月1日该债券的市场价格为1025元,计算该债券到期收益率。2B公司债券,于2007年1月1日发
17、行,5年期,债券面值为1000元,5年期,票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息。假设2021年4月1日该债券的市场价格为965.76元,当时金融市场利率为10%复利,按年计息,计算该债券的价值;假设2021年7月1日该债券的市场价格为1085.39元,当时金融市场利率为10%复利,按年计息,计算该债券的价值;假设2021年7月1日该债券的市场价格为1000元,计算该债券到期收益率。3C公司债券,于2007年1月1日发行,5年期,债券面值为1000元,承受贴现法付息,到期还本。假设2021年4月1日该债券的市场价格为701.76元,当时金融市场利率为10%,计算该债券的价值;假设2021年
18、7月1日该债券的市场价格为780.55元,当时金融市场利率为10%,计算该债券的价值。参考答案及解析 一、单项选择题1.【答案】D 【解析】当付息期无限小时,对于宁静债券,随着到期日的接近,债券价值向其面值回来,溢价债券价值会渐渐下降;但对于到期一次还本付息的债券,随着到期日的接近,债券价值渐渐上升。2.【答案】D【解析】对于分期付息的流通债券,债券的价值在两个付息日之间是呈周期性波动的。3.【答案】A【解析】假设必要酬劳率不变,对于分期付息的债券,当付息期无限小时,溢价债券的价值将渐渐下降并趋近于面值,折价债券的价值将渐渐上升并趋近于面值。当市场利率大于票面利率时,债券折价。因此,随着债券到
19、期日的接近,债券价值将相应进步。4.【答案】A【解析】利率和债券价格之间是反向变动关系,所以B、D变动方向说反了,不正确;到期期限相对较短的零息票债券,其价格对利率变动的敏感度,要比到期期限较长的零息票债券低,所以A正确,C不正确。5.【答案】 A【解析】到期收益率是指以特定价格购置债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使将来现金流入包括利息和到期本金的现值等于债券购入价格的折现率,也就指债券投资的内含酬劳率。选项B不全面,没有包括本金。选项C没有考虑到期收益率计算的时间价值问题。选项D的前提表述不正确,到期收益率对于任何付息方式的债券都可以计算。6.【答案】C【解析】股票价值=2(1+10
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