安徽年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/安徽年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，

2、也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识

3、的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨

4、，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13602.67(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金5852.03万元。

5、（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资19454.70万元，其中：固定资产投资13602.67万元，占项目总投资的69.92%；流动资金5852.03万元，占项目总投资的30.08%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5746.66万元，占项目总投资的29.54%；设备购置费5900.84万元，占项目总投资的30.33%；其它投资1955.17万元，占项目总投资的10.05%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=13602.67+5852.03=19454.70（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务

6、测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入19423.80万元，总成本18185.31万元，利润总额-3420.86万元，净利润-2565.64万元，增值税548.82万元，税金及附加282.53万元，所得税-855.22万元；第二年负荷75.00%,计划收入32373.00万元，总成本26987.06万元，利润总额-1556.82万元，净利润-1167.62万元，增值税914.71万元，税金及附加326.43万元，所得税-389.20万元；第三年生产负荷100%，计划收入43164.00万元，总成本34321.86万元，利润总额8842.14万元，净利润6631.60万

7、元，增值税1219.61万元，税金及附加363.02万元，所得税2210.53万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入43164.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1219.61万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用34321.86万元，其中：可变成本29339.19万元，固定成本4982.67万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加36

8、3.02万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8842.14（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=8842.1425.00%=2210.53（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8842.14（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8842.1425.00%=2210.53（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额8842.14万元，缴纳企业所得税2210.53万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企

9、业所得税=8842.14-2210.53=6631.60（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=45.45%。（2）达产年投资利税率=53.58%。（3）达产年投资回报率=34.09%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入43164.00万元，总成本费用34321.86万元，税金及附加363.02万元，利润总额8842.14万元，企业所得税2210.53万元，税后净利润6631.60万元，年纳税总额3793.16万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.43年。本期工程项目全部投资回收期4.43年，小于行业基准投资回收期

10、，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率45.45%，投资利税率53.58%，全部投资回报率34.09%，全部投资回收期4.43年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工

11、程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测分析生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。2014年中国塑料薄膜产量已达到1,261.77万吨，农用薄膜产量219.17万吨，并处于高速增长阶段。中国塑料加工能力占全球的40%，按此

12、估算，全球塑料薄膜需求量保守估计为3,000万吨，而生物降解塑料2014年全球市场容量仅为66.8万吨。随着各国政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间巨大。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁

13、二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以

14、降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5652.627536.836998.496729.3126917.262主营业务收入4612

15、.016149.355710.115490.4921961.952.1PBAT树脂(A)1521.962029.281884.341811.867247.442.2PBAT树脂(B)1060.761414.351313.321262.815051.252.3PBAT树脂(C)784.041045.39970.72933.383733.532.4PBAT树脂(D)553.44737.92685.21658.862635.432.5PBAT树脂(E)368.96491.95456.81439.241756.962.6PBAT树脂(F)230.60307.47285.51274.521098.102

16、.7PBAT树脂(.)92.24122.99114.20109.81439.243其他业务收入1040.621387.491288.381238.834955.31上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元26917.26完成主营业务收入万元21961.95主营业务收入占比81.59%营业收入增长率（同比）26.68%营业收入增长量（同比）万元5668.21利润总额万元6466.76利润总额增长率10.52%利润总额增长量万元615.79净利润万元4850.07净利润增长率27.18%净利润增长量万元1036.66投资利润率49.99%投资回报率37.50%财务内部收益率21.24%企业总

17、资产万元36540.13流动资产总额占比万元35.77%流动资产总额万元13071.72资产负债率30.08%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米54167.0781.21亩1.1容积率1.211.2建筑系数70.54%1.3投资强度万元/亩167.501.4基底面积平方米38209.451.5总建筑面积平方米65542.151.6绿化面积平方米4242.43绿化率6.47%2总投资万元19454.702.1固定资产投资万元13602.672.1.1土建工程投资万元5746.662.1.1.1土建工程投资占比万元29.54%2.1.2设备投资万元5900.842.1.2.1设

18、备投资占比30.33%2.1.3其它投资万元1955.172.1.3.1其它投资占比10.05%2.1.4固定资产投资占比69.92%2.2流动资金万元5852.032.2.1流动资金占比30.08%3收入万元43164.004总成本万元34321.865利润总额万元8842.146净利润万元6631.607所得税万元1.218增值税万元1219.619税金及附加万元363.0210纳税总额万元3793.1611利税总额万元10424.7712投资利润率45.45%13投资利税率53.58%14投资回报率34.09%15回收期年4.4316设备数量台（套）18117年用电量千瓦时730992.

19、1418年用水量立方米29616.2619总能耗吨标准煤92.3720节能率27.88%21节能量吨标准煤26.0522员工数量人861区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元189040.28同期产值万元160040.87同比增长18.12%从业企业数量家666规上企业家48从业人数人33300前十位企业产值万元85507.43去年同期75676.99万元。1、xxx集团（AAA）万元20949.322、xxx投资公司万元18811.633、xxx科技发展公司万元11115.974、xxx有限责任公司万元9405.825、xxx投资公司万元5985.526、xxx实业发展公司万元555

20、7.987、xxx科技发展公司万元427.548、xxx有限责任公司万元3505.809、xxx投资公司万元3334.7910、xxx实业发展公司万元2565.22区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元94477.861.1同期增加值万元79259.951.2增长率19.20%2行业净利润万元15669.842.12016年净利润万元13187.882.2增长率18.82%3行业纳税总额万元20524.053.12016纳税总额万元17123.353.2增长率19.86%42017完成投资万元68869.784.12016行业投资万元13.77%区域内行业市场预测（单位：万

21、元）序号项目2018年2019年2020年1产值222340.70252659.89287113.512利润总额58940.0366977.3176110.583净利润30143.6834254.1838925.204纳税总额13820.7015705.3417846.985工业增加值70612.8580241.8891183.966产业贡献率8.00%11.00%13.17%7企业数量7999751248土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程27014.0827014.0842454.1742454.174094.571.1主要生

22、产车间16208.4516208.4525472.5025472.502538.631.2辅助生产车间8644.518644.5113585.3313585.331310.261.3其他生产车间2161.132161.132462.342462.34245.672仓储工程5731.425731.4215007.1915007.191052.652.1成品贮存1432.861432.863751.803751.80263.162.2原料仓储2980.342980.347803.747803.74547.382.3辅助材料仓库1318.231318.233451.653451.65242.113供

23、配电工程305.68305.68305.68305.6824.123.1供配电室305.68305.68305.68305.6824.124给排水工程351.53351.53351.53351.5321.584.1给排水351.53351.53351.53351.5321.585服务性工程3629.903629.903629.903629.90254.615.1办公用房1604.701604.701604.701604.70149.615.2生活服务2025.202025.202025.202025.20128.636消防及环保工程1024.011024.011024.011024.0180.

24、816.1消防环保工程1024.011024.011024.011024.0180.817项目总图工程152.84152.84152.84152.84101.027.1场地及道路硬化9998.722144.212144.217.2场区围墙2144.219998.729998.727.3安全保卫室152.84152.84152.84152.848绿化工程3351.39117.30合计38209.4565542.1565542.155746.66节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤92.371.1年用电量千瓦时730992.141.2年用电量吨标准煤89.841.3年用水量立方米29

25、616.261.4年用水量吨标准煤2.532年节能量吨标准煤26.053节能率27.88%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元12934.851.1完成比例66.49%2完成固定资产投资万元8761.722.1完成比例67.74%3完成流动资金投资万元4173.133.1完成比例32.26%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人5851.2人均年工资万元5.211.3年工资额万元2736.522工程技术人员工资2.1平均人数人1292.2人均年工资万元5.802.3年工资额万元846.913企业管理人员工资3.1平均人数人343.2人均年工资万元7.

26、793.3年工资额万元263.694品质管理人员工资4.1平均人数人694.2人均年工资万元5.714.3年工资额万元349.195其他人员工资5.1平均人数人445.2人均年工资万元6.765.3年工资额万元219.186职工工资总额万元4415.49固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5746.665900.84167.5013602.671.1工程费用万元5746.665900.8432865.751.1.1建筑工程费用万元5746.665746.6629.54%1.1.2设备购置及安装费万元5900.845900.8430.

27、33%1.2工程建设其他费用万元1955.171955.1710.05%1.2.1无形资产万元904.10904.101.3预备费万元1051.071051.071.3.1基本预备费万元430.29430.291.3.2涨价预备费万元620.78620.782建设期利息万元3固定资产投资现值万元13602.6713602.67流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元32865.7513720.4723146.7632865.7532865.7532865.751.1应收账款万元9859.734436.887394.799859.739859.7398

28、59.731.2存货万元14789.596655.3111092.1914789.5914789.5914789.591.2.1原辅材料万元4436.881996.593327.664436.884436.884436.881.2.2燃料动力万元221.8499.83166.38221.84221.84221.841.2.3在产品万元6803.213061.455102.416803.216803.216803.211.2.4产成品万元3327.661497.452495.743327.663327.663327.661.3现金万元8216.443697.406162.338216.44821

29、6.448216.442流动负债万元27013.7212156.1720260.2927013.7227013.7227013.722.1应付账款万元27013.7212156.1720260.2927013.7227013.7227013.723流动资金万元5852.032633.414389.025852.035852.035852.034铺底流动资金万元1950.66877.801463.011950.661950.661950.66总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元19454.70143.02%143.02%100.00%2项目建设

30、投资万元13602.67100.00%100.00%69.92%2.1工程费用万元11647.5085.63%85.63%59.87%2.1.1建筑工程费万元5746.6642.25%42.25%29.54%2.1.2设备购置及安装费万元5900.8443.38%43.38%30.33%2.2工程建设其他费用万元904.106.65%6.65%4.65%2.2.1无形资产万元904.106.65%6.65%4.65%2.3预备费万元1051.077.73%7.73%5.40%2.3.1基本预备费万元430.293.16%3.16%2.21%2.3.2涨价预备费万元620.784.56%4.56

31、%3.19%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13602.67100.00%100.00%69.92%5建设期间费用万元6流动资金万元5852.0343.02%43.02%30.08%7铺底流动资金万元1950.6814.34%14.34%10.03%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元19423.8032373.0043164.0043164.0043164.001.1万元19423.8032373.0043164.0043164.0043164.002现价增加值万元6215.6210359.3613812.4813812.481381

32、2.483增值税万元548.82914.711219.611219.611219.613.1销项税额万元6906.246906.246906.246906.246906.243.2进项税额万元2558.984264.975686.635686.635686.634城市维护建设税万元38.4264.0385.3785.3785.375教育费附加万元16.4627.4436.5936.5936.596地方教育费附加万元10.9818.2924.3924.3924.399土地使用税万元216.67216.67216.67216.67216.6710税金及附加万元282.53326.43363.023

33、63.02363.02折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5746.665746.66当期折旧额4597.33229.87229.87229.87229.87229.87净值1149.335516.795286.935057.064827.194597.332机器设备原值5900.845900.84当期折旧额4720.67314.71314.71314.71314.71314.71净值5586.135271.424956.714641.994327.283建筑物及设备原值11647.50当期折旧额9318.00544.58544.58544.585

34、44.58544.58建筑物及设备净值2329.5011102.9210558.3410013.769469.188924.604无形资产原值904.10904.10当期摊销额904.1022.6022.6022.6022.6022.60净值881.50858.90836.29813.69791.095合计：折旧及摊销10222.10567.18567.18567.18567.18567.18总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元21822.989820.3416367.2421822.9821822.9821822.982外购燃料动力费万元

35、1423.07640.381067.301423.071423.071423.073工资及福利费万元4415.494415.494415.494415.494415.494415.494修理费万元65.3529.4149.0165.3565.3565.355其它成本费用万元6027.792712.514520.846027.796027.796027.795.1其他制造费用万元1622.14729.961216.611622.141622.141622.145.2其他管理费用万元1018.84458.48764.131018.841018.841018.845.3其他销售费用万元2541.56

36、1143.701906.172541.562541.562541.566经营成本万元33754.6815189.6125316.0133754.6833754.6833754.687折旧费万元544.58544.58544.58544.58544.58544.588摊销费万元22.6022.6022.6022.6022.6022.609利息支出万元-10总成本费用万元34321.8618185.3126987.0634321.8634321.8634321.8610.1可变成本万元29339.1913202.6422004.3929339.1929339.1929339.1910.2固定成本万

37、元4982.674982.674982.674982.674982.674982.6711盈亏平衡点45.32%45.32%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元43164.0019423.8032373.0043164.0043164.0043164.002税金及附加万元363.02282.53326.43363.02363.02363.023总成本费用万元34321.8618185.3126987.0634321.8634321.8634321.865增值税万元1219.61548.82914.711219.611219.611219.616利润总

38、额万元8842.14-3420.86-1556.828842.148842.148842.148应纳税所得额万元8842.14-3420.86-1556.828842.148842.148842.149企业所得税万元2210.53-855.22-389.202210.532210.532210.5310税后净利润万元6631.60-2565.64-1167.626631.606631.606631.6011可供分配的利润万元6631.60-2565.64-1167.626631.606631.606631.6012法定盈余公积金万元663.16-256.56-116.76663.16663.16663.1613可供投资者分配利润万元5968.44-2309.08-1050.865968.445968.445968.4414应付普通股股利