常州年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/常州年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，

2、也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识

3、的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨

4、，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资12113.61(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4011.76万元。

5、（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资16125.37万元，其中：固定资产投资12113.61万元，占项目总投资的75.12%；流动资金4011.76万元，占项目总投资的24.88%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4744.38万元，占项目总投资的29.42%；设备购置费5548.68万元，占项目总投资的34.41%；其它投资1820.55万元，占项目总投资的11.29%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=12113.61+4011.76=16125.37（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务

6、测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入15188.40万元，总成本14583.87万元，利润总额8673.87万元，净利润6505.40万元，增值税429.67万元，税金及附加236.40万元，所得税2168.47万元；第二年负荷75.00%,计划收入25314.00万元，总成本21263.33万元，利润总额15487.08万元，净利润11615.31万元，增值税716.12万元，税金及附加270.77万元，所得税3871.77万元；第三年生产负荷100%，计划收入33752.00万元，总成本26829.55万元，利润总额6922.45万元，净利润5191.84万元，

7、增值税954.82万元，税金及附加299.42万元，所得税1730.61万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入33752.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=954.82万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用26829.55万元，其中：可变成本22264.87万元，固定成本4564.68万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加299.42

8、万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6922.45（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=6922.4525.00%=1730.61（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6922.45（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=6922.4525.00%=1730.61（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额6922.45万元，缴纳企业所得税1730.61万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税

9、=6922.45-1730.61=5191.84（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=42.93%。（2）达产年投资利税率=50.71%。（3）达产年投资回报率=32.20%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入33752.00万元，总成本费用26829.55万元，税金及附加299.42万元，利润总额6922.45万元，企业所得税1730.61万元，税后净利润5191.84万元，年纳税总额2984.85万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.61年。本期工程项目全部投资回收期4.61年，小于行业基准投资回收期，项目的

10、投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率42.93%，投资利税率50.71%，全部投资回报率32.20%，全部投资回收期4.61年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有

11、利于项目后期的经营运作。七、市场预测分析生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。2014年中国塑料薄膜产量已达到1,261.77万吨，农用薄膜产量219.17万吨，并处于高速增长阶段。中国塑料加工能力占全球的40%，按此估算，全球塑料薄膜需求量保守估计为3,000万吨，而生物降解塑料2014年全球市场容量仅为66

12、.8万吨。随着各国政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间巨大。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主

13、要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品

14、的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4717.476289.965840.685616.0422464.152主营业务收入4430.365907.145485.205274.2321096.942.1PBAT树脂(A)146

15、2.021949.361810.121740.506961.992.2PBAT树脂(B)1018.981358.641261.601213.074852.302.3PBAT树脂(C)753.161004.21932.48896.623586.482.4PBAT树脂(D)531.64708.86658.22632.912531.632.5PBAT树脂(E)354.43472.57438.82421.941687.762.6PBAT树脂(F)221.52295.36274.26263.711054.852.7PBAT树脂(.)88.61118.14109.70105.48421.943其他业务收入

16、287.11382.82355.47341.801367.21上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元22464.15完成主营业务收入万元21096.94主营业务收入占比93.91%营业收入增长率（同比）27.84%营业收入增长量（同比）万元4892.17利润总额万元4530.42利润总额增长率16.17%利润总额增长量万元630.73净利润万元3397.82净利润增长率26.54%净利润增长量万元712.56投资利润率47.22%投资回报率35.42%财务内部收益率29.02%企业总资产万元28010.04流动资产总额占比万元25.93%流动资产总额万元7263.20资产负债率34.3

17、7%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米46209.7669.28亩1.1容积率1.221.2建筑系数51.94%1.3投资强度万元/亩174.851.4基底面积平方米24001.351.5总建筑面积平方米56375.911.6绿化面积平方米4422.07绿化率7.84%2总投资万元16125.372.1固定资产投资万元12113.612.1.1土建工程投资万元4744.382.1.1.1土建工程投资占比万元29.42%2.1.2设备投资万元5548.682.1.2.1设备投资占比34.41%2.1.3其它投资万元1820.552.1.3.1其它投资占比11.29%2.1.4

18、固定资产投资占比75.12%2.2流动资金万元4011.762.2.1流动资金占比24.88%3收入万元33752.004总成本万元26829.555利润总额万元6922.456净利润万元5191.847所得税万元1.228增值税万元954.829税金及附加万元299.4210纳税总额万元2984.8511利税总额万元8176.6912投资利润率42.93%13投资利税率50.71%14投资回报率32.20%15回收期年4.6116设备数量台（套）15417年用电量千瓦时1193883.3218年用水量立方米23508.9919总能耗吨标准煤148.7420节能率24.42%21节能量吨标准煤

19、41.9522员工数量人742区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元191349.69同期产值万元164871.35同比增长16.06%从业企业数量家648规上企业家38从业人数人32400前十位企业产值万元90653.22去年同期79339.42万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元22210.042、xxx有限责任公司万元19943.713、xxx科技公司万元11784.924、xxx公司万元9971.855、xxx（集团）有限公司万元6345.736、xxx科技发展公司万元5892.467、xxx科技公司万元453.278、xxx公司万元3716.789、xxx（集团）有

20、限公司万元3535.4810、xxx科技发展公司万元2719.60区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元40442.151.1同期增加值万元35136.531.2增长率15.10%2行业净利润万元20652.282.12016年净利润万元17251.932.2增长率19.71%3行业纳税总额万元63697.143.12016纳税总额万元53477.583.2增长率19.11%42017完成投资万元75001.794.12016行业投资万元11.64%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值223647.64254145.05288801.

21、192利润总额69383.2678844.6189596.153净利润27097.1330792.1934991.134纳税总额13693.9715561.3317683.335工业增加值76118.3386498.1098293.296产业贡献率12.00%16.00%17.62%7企业数量7789491215土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程16968.9516968.9539736.6439736.643678.491.1主要生产车间10181.3710181.3723841.9823841.982280.661.2辅助生

22、产车间5430.065430.0612715.7212715.721177.121.3其他生产车间1357.521357.522304.732304.73220.712仓储工程3600.203600.2010815.5310815.53728.152.1成品贮存900.05900.052703.882703.88182.042.2原料仓储1872.101872.105624.085624.08378.642.3辅助材料仓库828.05828.052487.572487.57167.473供配电工程192.01192.01192.01192.0114.543.1供配电室192.01192.011

23、92.01192.0114.544给排水工程220.81220.81220.81220.8113.014.1给排水220.81220.81220.81220.8113.015服务性工程2280.132280.132280.132280.13153.515.1办公用房935.49935.49935.49935.4988.995.2生活服务1344.641344.641344.641344.6476.986消防及环保工程643.24643.24643.24643.2448.726.1消防环保工程643.24643.24643.24643.2448.727项目总图工程96.0196.0196.019

24、6.0131.327.1场地及道路硬化6531.231321.001321.007.2场区围墙1321.006531.236531.237.3安全保卫室96.0196.0196.0196.018绿化工程2189.7676.64合计24001.3556375.9156375.914744.38节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤148.741.1年用电量千瓦时1193883.321.2年用电量吨标准煤146.731.3年用水量立方米23508.991.4年用水量吨标准煤2.012年节能量吨标准煤41.953节能率24.42%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元9593

25、.901.1完成比例59.50%2完成固定资产投资万元7366.082.1完成比例76.78%3完成流动资金投资万元2227.823.1完成比例23.22%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人5051.2人均年工资万元5.821.3年工资额万元2620.912工程技术人员工资2.1平均人数人1112.2人均年工资万元6.532.3年工资额万元756.623企业管理人员工资3.1平均人数人303.2人均年工资万元7.503.3年工资额万元180.474品质管理人员工资4.1平均人数人594.2人均年工资万元5.284.3年工资额万元317.935其他人员工资5.1

26、平均人数人375.2人均年工资万元5.665.3年工资额万元181.476职工工资总额万元4057.40固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4744.385548.68174.8512113.611.1工程费用万元4744.385548.6822056.621.1.1建筑工程费用万元4744.384744.3829.42%1.1.2设备购置及安装费万元5548.685548.6834.41%1.2工程建设其他费用万元1820.551820.5511.29%1.2.1无形资产万元863.38863.381.3预备费万元957.1795

27、7.171.3.1基本预备费万元454.83454.831.3.2涨价预备费万元502.34502.342建设期利息万元3固定资产投资现值万元12113.6112113.61流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元22056.6210936.0316318.0322056.6222056.6222056.621.1应收账款万元6616.992977.644962.746616.996616.996616.991.2存货万元9925.484466.477444.119925.489925.489925.481.2.1原辅材料万元2977.641339.

28、942233.232977.642977.642977.641.2.2燃料动力万元148.8867.00111.66148.88148.88148.881.2.3在产品万元4565.722054.573424.294565.724565.724565.721.2.4产成品万元2233.231004.951674.922233.232233.232233.231.3现金万元5514.152481.374135.625514.155514.155514.152流动负债万元18044.868120.1913533.6518044.8618044.8618044.862.1应付账款万元18044.86

29、8120.1913533.6518044.8618044.8618044.863流动资金万元4011.761805.293008.824011.764011.764011.764铺底流动资金万元1337.24601.761002.941337.241337.241337.24总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元16125.37133.12%133.12%100.00%2项目建设投资万元12113.61100.00%100.00%75.12%2.1工程费用万元10293.0684.97%84.97%63.83%2.1.1建筑工程费万元4744.

30、3839.17%39.17%29.42%2.1.2设备购置及安装费万元5548.6845.81%45.81%34.41%2.2工程建设其他费用万元863.387.13%7.13%5.35%2.2.1无形资产万元863.387.13%7.13%5.35%2.3预备费万元957.177.90%7.90%5.94%2.3.1基本预备费万元454.833.75%3.75%2.82%2.3.2涨价预备费万元502.344.15%4.15%3.12%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元12113.61100.00%100.00%75.12%5建设期间费用万元6流动资金万元4011.7633.12%33.

31、12%24.88%7铺底流动资金万元1337.2511.04%11.04%8.29%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元15188.4025314.0033752.0033752.0033752.001.1万元15188.4025314.0033752.0033752.0033752.002现价增加值万元4860.298100.4810800.6410800.6410800.643增值税万元429.67716.12954.82954.82954.823.1销项税额万元5400.325400.325400.325400.325400.323.2

32、进项税额万元2000.483334.134445.504445.504445.504城市维护建设税万元30.0850.1366.8466.8466.845教育费附加万元12.8921.4828.6428.6428.646地方教育费附加万元8.5914.3219.1019.1019.109土地使用税万元184.84184.84184.84184.84184.8410税金及附加万元236.40270.77299.42299.42299.42折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4744.384744.38当期折旧额3795.50189.78189.781

33、89.78189.78189.78净值948.884554.604364.834175.053985.283795.502机器设备原值5548.685548.68当期折旧额4438.94295.93295.93295.93295.93295.93净值5252.754956.824660.894364.964069.033建筑物及设备原值10293.06当期折旧额8234.45485.70485.70485.70485.70485.70建筑物及设备净值2058.619807.369321.668835.968350.267864.564无形资产原值863.38863.38当期摊销额863.382

34、1.5821.5821.5821.5821.58净值841.80820.21798.63777.04755.465合计：折旧及摊销9097.83507.28507.28507.28507.28507.28总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元17736.907981.6113302.6817736.9017736.9017736.902外购燃料动力费万元1577.51709.881183.131577.511577.511577.513工资及福利费万元4057.404057.404057.404057.404057.404057.404修理费

35、万元58.2826.2343.7158.2858.2858.285其它成本费用万元2892.181301.482169.132892.182892.182892.185.1其他制造费用万元1012.22455.50759.161012.221012.221012.225.2其他管理费用万元679.51305.78509.63679.51679.51679.515.3其他销售费用万元1550.70697.821163.031550.701550.701550.706经营成本万元26322.2711845.0219741.7026322.2726322.2726322.277折旧费万元485.70

36、485.70485.70485.70485.70485.708摊销费万元21.5821.5821.5821.5821.5821.589利息支出万元-10总成本费用万元26829.5514583.8721263.3326829.5526829.5526829.5510.1可变成本万元22264.8710019.1916698.6522264.8722264.8722264.8710.2固定成本万元4564.684564.684564.684564.684564.684564.6811盈亏平衡点59.24%59.24%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元

37、33752.0015188.4025314.0033752.0033752.0033752.002税金及附加万元299.42236.40270.77299.42299.42299.423总成本费用万元26829.5514583.8721263.3326829.5526829.5526829.555增值税万元954.82429.67716.12954.82954.82954.826利润总额万元6922.458673.8715487.086922.456922.456922.458应纳税所得额万元6922.458673.8715487.086922.456922.456922.459企业所得税万元

38、1730.612168.473871.771730.611730.611730.6110税后净利润万元5191.846505.4011615.315191.845191.845191.8411可供分配的利润万元5191.846505.4011615.315191.845191.845191.8412法定盈余公积金万元519.18650.541161.53519.18519.18519.1813可供投资者分配利润万元4672.665854.8610453.784672.664672.664672.6614应付普通股股利万元4672.665854.8610453.784672.664672.664672.6615各投资方利润分配万元4672.665854.8610453.784672.