广东年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/广东年产xx吨PBAT树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，

2、也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识

3、的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨

4、，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10128.87(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2040.37万元。

5、（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资12169.24万元，其中：固定资产投资10128.87万元，占项目总投资的83.23%；流动资金2040.37万元，占项目总投资的16.77%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5145.55万元，占项目总投资的42.28%；设备购置费5432.02万元，占项目总投资的44.64%；其它投资-448.70万元，占项目总投资的-3.69%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=10128.87+2040.37=12169.24（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务

6、测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入12631.45万元，总成本10354.02万元，利润总额-3117.19万元，净利润-2337.89万元，增值税422.44万元，税金及附加215.90万元，所得税-779.30万元；第二年负荷80.00%,计划收入15546.40万元，总成本12225.67万元，利润总额-3216.74万元，净利润-2412.56万元，增值税519.92万元，税金及附加227.59万元，所得税-804.18万元；第三年生产负荷100%，计划收入19433.00万元，总成本14721.19万元，利润总额4711.81万元，净利润3533.86万

7、元，增值税649.90万元，税金及附加243.19万元，所得税1177.95万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入19433.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=649.90万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用14721.19万元，其中：可变成本12477.62万元，固定成本2243.57万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加243.

8、19万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4711.81（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4711.8125.00%=1177.95（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4711.81（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4711.8125.00%=1177.95（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4711.81万元，缴纳企业所得税1177.95万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所

9、得税=4711.81-1177.95=3533.86（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=38.72%。（2）达产年投资利税率=46.06%。（3）达产年投资回报率=29.04%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入19433.00万元，总成本费用14721.19万元，税金及附加243.19万元，利润总额4711.81万元，企业所得税1177.95万元，税后净利润3533.86万元，年纳税总额2071.04万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.94年。本期工程项目全部投资回收期4.94年，小于行业基准投资回收期，项

10、目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率38.72%，投资利税率46.06%，全部投资回报率29.04%，全部投资回收期4.94年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条

11、件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。2014年中国塑料薄膜产量已达到1,261.77万吨，农用薄膜产量219.17万吨，并处于高速增长阶段。中国塑料加工能力占全球的40%，按此估算，全球塑料薄膜需求量保

12、守估计为3,000万吨，而生物降解塑料2014年全球市场容量仅为66.8万吨。随着各国政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间巨大。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二

13、甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白

14、色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4334.835779.785366.945160.5220642.072主营业务收入3549.844733.12439

15、5.044226.0016903.992.1PBAT树脂(A)1171.451561.931450.361394.585578.322.2PBAT树脂(B)816.461088.621010.86971.983887.922.3PBAT树脂(C)603.47804.63747.16718.422873.682.4PBAT树脂(D)425.98567.97527.40507.122028.482.5PBAT树脂(E)283.99378.65351.60338.081352.322.6PBAT树脂(F)177.49236.66219.75211.30845.202.7PBAT树脂(.)71.009

16、4.6687.9084.52338.083其他业务收入785.001046.66971.90934.523738.08上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元20642.07完成主营业务收入万元16903.99主营业务收入占比81.89%营业收入增长率（同比）13.99%营业收入增长量（同比）万元2534.17利润总额万元4757.79利润总额增长率27.86%利润总额增长量万元1036.74净利润万元3568.34净利润增长率27.63%净利润增长量万元772.51投资利润率42.59%投资回报率31.94%财务内部收益率27.15%企业总资产万元28579.11流动资产总额占比万元2

17、8.98%流动资产总额万元8283.41资产负债率33.50%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米41300.6461.92亩1.1容积率1.591.2建筑系数69.67%1.3投资强度万元/亩163.581.4基底面积平方米28774.161.5总建筑面积平方米65668.021.6绿化面积平方米4306.86绿化率6.56%2总投资万元12169.242.1固定资产投资万元10128.872.1.1土建工程投资万元5145.552.1.1.1土建工程投资占比万元42.28%2.1.2设备投资万元5432.022.1.2.1设备投资占比44.64%2.1.3其它投资万元-4

18、48.702.1.3.1其它投资占比-3.69%2.1.4固定资产投资占比83.23%2.2流动资金万元2040.372.2.1流动资金占比16.77%3收入万元19433.004总成本万元14721.195利润总额万元4711.816净利润万元3533.867所得税万元1.598增值税万元649.909税金及附加万元243.1910纳税总额万元2071.0411利税总额万元5604.9012投资利润率38.72%13投资利税率46.06%14投资回报率29.04%15回收期年4.9416设备数量台（套）10717年用电量千瓦时639129.9318年用水量立方米13285.3319总能耗吨标

19、准煤79.6820节能率26.00%21节能量吨标准煤32.5522员工数量人309区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元144132.04同期产值万元129743.49同比增长11.09%从业企业数量家908规上企业家39从业人数人45400前十位企业产值万元70872.33去年同期63785.73万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元17363.722、xxx有限责任公司万元15591.913、xxx实业发展公司万元9213.404、xxx公司万元7795.965、xxx投资公司万元4961.066、xxx科技发展公司万元4606.707、xxx实业发展公司万元354.368、

20、xxx公司万元2905.779、xxx投资公司万元2764.0210、xxx科技发展公司万元2126.17区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元59449.441.1同期增加值万元51196.561.2增长率16.12%2行业净利润万元12217.562.12016年净利润万元10884.242.2增长率12.25%3行业纳税总额万元49925.193.12016纳税总额万元41621.673.2增长率19.95%42017完成投资万元28931.784.12016行业投资万元17.18%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值16936

21、2.78192457.71218701.942利润总额54437.7461861.0770296.673净利润14502.0716479.6318726.854纳税总额10507.8211940.7113568.995工业增加值56153.4563810.7472512.206产业贡献率13.00%17.00%18.53%7企业数量109013301702土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程20343.3320343.3341321.6141321.613561.621.1主要生产车间12206.0012206.0024792.9

22、724792.972208.201.2辅助生产车间6509.876509.8713222.9213222.921139.721.3其他生产车间1627.471627.472396.652396.65213.702仓储工程4316.124316.1215825.1715825.17992.012.1成品贮存1079.031079.033956.293956.29248.002.2原料仓储2244.382244.388229.098229.09515.852.3辅助材料仓库992.71992.713639.793639.79228.163供配电工程230.19230.19230.19230.191

23、6.233.1供配电室230.19230.19230.19230.1916.234给排水工程264.72264.72264.72264.7214.524.1给排水264.72264.72264.72264.7214.525服务性工程2733.552733.552733.552733.55171.355.1办公用房1450.971450.971450.971450.9778.795.2生活服务1282.581282.581282.581282.5875.756消防及环保工程771.15771.15771.15771.1554.386.1消防环保工程771.15771.15771.15771.15

24、54.387项目总图工程115.10115.10115.10115.10235.537.1场地及道路硬化7525.111233.651233.657.2场区围墙1233.657525.117525.117.3安全保卫室115.10115.10115.10115.108绿化工程2854.5499.91合计28774.1665668.0265668.025145.55节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤79.681.1年用电量千瓦时639129.931.2年用电量吨标准煤78.551.3年用水量立方米13285.331.4年用水量吨标准煤1.132年节能量吨标准煤32.553节能率2

25、6.00%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11170.911.1完成比例91.80%2完成固定资产投资万元8050.992.1完成比例72.07%3完成流动资金投资万元3119.923.1完成比例27.93%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2101.2人均年工资万元5.811.3年工资额万元1129.962工程技术人员工资2.1平均人数人462.2人均年工资万元5.402.3年工资额万元303.313企业管理人员工资3.1平均人数人123.2人均年工资万元7.533.3年工资额万元72.844品质管理人员工资4.1平均人数人254.2人均年

26、工资万元5.814.3年工资额万元133.025其他人员工资5.1平均人数人165.2人均年工资万元5.735.3年工资额万元115.446职工工资总额万元1754.57固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5145.555432.02163.5810128.871.1工程费用万元5145.555432.0215398.961.1.1建筑工程费用万元5145.555145.5542.28%1.1.2设备购置及安装费万元5432.025432.0244.64%1.2工程建设其他费用万元-448.70-448.70-3.69%1.2.1无

27、形资产万元-261.34-261.341.3预备费万元-187.36-187.361.3.1基本预备费万元-92.28-92.281.3.2涨价预备费万元-95.08-95.082建设期利息万元3固定资产投资现值万元10128.8710128.87流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元15398.967690.0310639.3615398.9615398.9615398.961.1应收账款万元4619.693002.803695.754619.694619.694619.691.2存货万元6929.534504.205543.636929.536

28、929.536929.531.2.1原辅材料万元2078.861351.261663.092078.862078.862078.861.2.2燃料动力万元103.9467.5683.15103.94103.94103.941.2.3在产品万元3187.582071.932550.073187.583187.583187.581.2.4产成品万元1559.141013.441247.321559.141559.141559.141.3现金万元3849.742502.333079.793849.743849.743849.742流动负债万元13358.598683.0810686.8713358.

29、5913358.5913358.592.1应付账款万元13358.598683.0810686.8713358.5913358.5913358.593流动资金万元2040.371326.241632.302040.372040.372040.374铺底流动资金万元680.12442.08544.10680.12680.12680.12总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元12169.24120.14%120.14%100.00%2项目建设投资万元10128.87100.00%100.00%83.23%2.1工程费用万元10577.57104.4

30、3%104.43%86.92%2.1.1建筑工程费万元5145.5550.80%50.80%42.28%2.1.2设备购置及安装费万元5432.0253.63%53.63%44.64%2.2工程建设其他费用万元-261.34-2.58%-2.58%-2.15%2.2.1无形资产万元-261.34-2.58%-2.58%-2.15%2.3预备费万元-187.36-1.85%-1.85%-1.54%2.3.1基本预备费万元-92.28-0.91%-0.91%-0.76%2.3.2涨价预备费万元-95.08-0.94%-0.94%-0.78%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元10128.8710

31、0.00%100.00%83.23%5建设期间费用万元6流动资金万元2040.3720.14%20.14%16.77%7铺底流动资金万元680.126.71%6.71%5.59%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元12631.4515546.4019433.0019433.0019433.001.1万元12631.4515546.4019433.0019433.0019433.002现价增加值万元4042.064974.856218.566218.566218.563增值税万元422.44519.92649.90649.90649.903.1

32、销项税额万元3109.283109.283109.283109.283109.283.2进项税额万元1598.601967.502459.382459.382459.384城市维护建设税万元29.5736.3945.4945.4945.495教育费附加万元12.6715.6019.5019.5019.506地方教育费附加万元8.4510.4013.0013.0013.009土地使用税万元165.20165.20165.20165.20165.2010税金及附加万元215.90227.59243.19243.19243.19折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构

33、)筑物原值5145.555145.55当期折旧额4116.44205.82205.82205.82205.82205.82净值1029.114939.734733.914528.084322.264116.442机器设备原值5432.025432.02当期折旧额4345.62289.71289.71289.71289.71289.71净值5142.314852.604562.904273.193983.483建筑物及设备原值10577.57当期折旧额8462.06495.53495.53495.53495.53495.53建筑物及设备净值2115.5110082.049586.519090.9

34、88595.458099.924无形资产原值-261.34-261.34当期摊销额-261.34-6.53-6.53-6.53-6.53-6.53净值-254.81-248.27-241.74-235.21-228.675合计：折旧及摊销8200.72489.00489.00489.00489.00489.00总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元9755.656341.177804.529755.659755.659755.652外购燃料动力费万元781.91508.24625.53781.91781.91781.913工资及福利费万元17

35、54.571754.571754.571754.571754.571754.574修理费万元59.4638.6547.5759.4659.4659.465其它成本费用万元1880.601222.391504.481880.601880.601880.605.1其他制造费用万元627.57407.92502.06627.57627.57627.575.2其他管理费用万元273.26177.62218.61273.26273.26273.265.3其他销售费用万元910.85592.05728.68910.85910.85910.856经营成本万元14232.199250.9211385.7514

36、232.1914232.1914232.197折旧费万元495.53495.53495.53495.53495.53495.538摊销费万元-6.53-6.53-6.53-6.53-6.53-6.539利息支出万元-10总成本费用万元14721.1910354.0212225.6714721.1914721.1914721.1910.1可变成本万元12477.628110.459982.1012477.6212477.6212477.6210.2固定成本万元2243.572243.572243.572243.572243.572243.5711盈亏平衡点56.62%56.62%利润及利润分配表

37、序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元19433.0012631.4515546.4019433.0019433.0019433.002税金及附加万元243.19215.90227.59243.19243.19243.193总成本费用万元14721.1910354.0212225.6714721.1914721.1914721.195增值税万元649.90422.44519.92649.90649.90649.906利润总额万元4711.81-3117.19-3216.744711.814711.814711.818应纳税所得额万元4711.81-3117.19-32

38、16.744711.814711.814711.819企业所得税万元1177.95-779.30-804.181177.951177.951177.9510税后净利润万元3533.86-2337.89-2412.563533.863533.863533.8611可供分配的利润万元3533.86-2337.89-2412.563533.863533.863533.8612法定盈余公积金万元353.39-233.79-241.26353.39353.39353.3913可供投资者分配利润万元3180.47-2104.10-2171.303180.473180.473180.4714应付普通股股利万元3180.47-2104.10-2171.303180.473180.473180.4715各投资方利润分配