金融专业知识与实务第七章.docx

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1、第七章 货币供求及其均衡第一节 货币需求一, 货币需求与货币需求量的涵义（一）货币需求货币需求是指经济主体对执行流通手段与价值贮藏手段的货币的需求。（二）货币需求量货币需求量是指在特定的时间段与区域内（如一个国家），社会各个部门（企事业单位, 政府与个人）对货币持有的需求总与。关于货币需求量，理论界存在两种不同理解：其一，指社会各部门拥有的，有支付实力的购买力总量，它是一国国民收入安排的结果。我们称之为“购买力总量说”。其二，指肯定时期商品生产与流通对货币的客观需求量，即由货币流通规律确定的货币量。我们称之为“流通总量说”。前者是一个存量概念，后者是一个流量概念。须要指出的是，我们考察货币需求

2、量，通常都是从存量角度计量的。而需求理论及货币政策所关注的是某一时期（如安排年度）内货币需求的大致趋势及其变动幅度（流量）。从这个意义上讲，在货币需求量的探讨中，须要把存量与流量结合起来考察，作静态与动态的全面分析。（三）货币需求量的存量与流量(驾驭)(1)社会各部门拥有的，有支付实力的购买总量存量(2)肯定时期商品生产与流通对货币的客观需求量流量。在货币探讨中，须要把存量与流量结合起来考察，作静态与动态的全面分析。二, 货币需求理论的发展货币需求理论主要分析经济中哪些因素会影响到社会各个部门的货币需求量，这些因素又是如何对社会各个部门的货币需求产生影响的。（一）马克思关于流通中货币量的理论（

3、驾驭公式的基本原理, 含义与计算）马克思关于流通中货币量的分析先以金币流通为假设条件1, 基本公式欧文 费雪（Fisher）于1911出版的货币的购买力一书，是交易型货币数量学说的代表作。在该书中，费雪提出了闻名的“交易方程式”，也被称为费雪方程式其中M是总货币存量，p是价格水平，Y为各类商品的交易数量，V是货币流通速度，它代表了单位时间内货币的平均周转次数。该方程式表明，名义收入等于货币存量与流通速度的乘积。该公式中，费雪认为，货币流通速度V在短期内基本不变，可视为常数;交易量T一般对产出水平也保持固定比例关系，也相对稳定。所以公式中仅有P与M的关系是可变的。而且物价P的水平随货币量的改变而

4、改变。2, 剑桥方程式剑桥方程式重视微观主体行为对货币需求的影响。他们认为：经济体中的个人对货币的需求，实质上是以怎样的方式持有自己资产的问题。剑桥学派认为，确定人们持有的货币多少的因素有：个人财宝水平, 利息率的改变以及持有货币可能拥有的便利等。Md=KpyMd为名义货币总需求;y代表总收入，即实际生产总量;p代表价格水平;K是以货币形式保存的财宝占名义总收入的比例，即名义所得与货币量的比例。（三）凯恩斯的货币需求分析1, 凯恩斯的货币需求动机交易动机购买消费品的需求预防动机以防意外而保持货币的需求投机动机随利率变动预料，以获得利益的货币需求可用于储存财宝的资产有二：货币与债券。凯恩斯对货币

5、需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。2, 凯恩斯的货币需求函数(驾驭)凯恩斯认为货币需求=消费性货币需求+投机性需求。交易动机与预防动机所确定的货币需求M1，取决于收入y的水平，货币需求与收入成正相关关系。投机性货币需求M2与利息率有关，与利率r是负相关关系。因为债券的市场价格与市场利率成反比：假如利率趋于上升，债券价格就要下跌，人们会卖出债券，多持有货币投机性的货币需求量增加;假如利率趋于下降，债券价格就要上升，人们会买入债券，削减持有货币投机性的货币需求量削减。M= M1+ M2= L1(y)+ L2(r)=L(y,r)L1代表交易性货币需求与预防性货币需求，以L2代表投机性货币需

6、求。当利率下降到很低的水平常，人们预期利率上升债券价格下降都会卖出债券，持有货币。这时无论供应多少货币，人们都会以货币方式持有，利率不会下降流淌性陷井。3, 凯恩斯货币需求理论的特点(了解)凯恩斯货币需求理论将货币的投机性需求列入货币需求范围。政策意义：利率政策的运用。4, 托宾的公式Md=f(y,i)(四)弗里德曼的货币需求理论1, 弗里德曼货币需求理论弗里德曼（Milton Friedman）的货币需求函数是在继承剑桥学派现金余额学说的基础上，汲取凯恩斯的流淌偏好学说而形成与发展起来的，被誉为当代货币主义。弗里德曼是沿着剑桥方程式来表达他的货币需求思想的。同时，汲取了凯恩斯主义关于收入与利

7、率确定货币需求量的思想。2, 弗里德曼的货币需求函数式Md/P=f(y,w,rm, rb, re,1/p.dp/ dt;u)Md/P表示货币的实际需求量，公式右边是确定货币需求的各种因素。(1)y,w代表收入，其中y表示实际的恒久收入，即预期平均长期收入。W代表非人力财宝占个人总财宝的比率，非人力财宝占个人总财宝比率与货币需求为负相关关系。(2)rm, rb, re,与(1/p).(dp/ dt)rm代表货币的预期收益率;rb代表固定收益的债券利率;re代表非固定收益的证券利率。(1/p).(dp/ dt)，代表预期的物价变动率。若其他条件不变，物价变动率越高，货币需求量就越小。(3)u反映人

8、们对货币的主观偏好, 风尚以及客观技术与制度等多种因素的综合变量。3, 弗里德曼货币需求函数与凯恩斯货币需求函数的差别(驾驭)双方均认可：Md/P=f(Yp,r)(1)二者强调的侧重点不同。(2)两者在货币政策传导变量的选择不同。(3)相应货币政策不同。货币政策应“相机行事”; 弗里德曼“单一规则”可行。2008单选凯恩斯把货币供应量的增加并未带来利率的相应降低，而只是引起人们手持现金增加的现象称为(C)。A.现金偏好 B.货币幻觉C.流淌性陷阱 D.流淌性过剩2006单选 在探讨货币需求量时，应综合考察的因素是(B)。A.静态货币与动态货币B.货币存量与货币流量C.通货膨胀与通货紧缩D.货币

9、发行量与货币回笼量2007单选 无论凯恩斯学派与货币学派在货币需求理论上如何不同，但最终都提出了一个双方都认可的货币需求公式( )。第二节 货币供应一, 货币供应与货币供应量的涵义货币供应是相对于货币需求而言的，它包括货币供应行为与货币供应量两大内容。1, 货币供应行为：货币供应行为是指银行体系通过自己的业务活动向再生产领域供应货币的全过程，探讨的是货币供应的原理与机制。2, 货币供应量货币供应量是指金融系统依据货币需求量，通过其资金运用，注入流通中的货币量，探讨的是金融系统向流通中供应了多少货币，货币流通与商品流通是否相适应等问题。二, 货币层次虽然现金货币, 存款货币与各种有价证券均属于货

10、币范畴，随时都可以转化为现实的购买力，但现金, 存款货币, 有价证券的流淌性并不相同。基于各种货币转化为现实购买力的实力不同， 西方学者在长期探讨中，始终主见把“流淌性”原则作为划分货币层次的主要依据。(一)美国现行货币供应的各层次M1= 通货+旅行支票+商业银行的活期存款+可转让提单+自动转帐的储蓄存款+信贷协会股份存款帐户+互助储蓄银行活期存款M2= M1+货币市场存款帐户+储蓄存款与小额定期存款+即期回购证券协议存款+美国居民持有的即期欧洲美元存款+货币市场互助资金M3= M2+大额定期存款+中期回购证券协议存款+金融机构持有的货币市场互助基金存款+美国公民持有的中期欧洲美元存款L =

11、M3+其他流淌资产(包括银行承兑票据, 商业票据, 财政部债券, 美国储蓄公债等)(二)IMF的划分(驾驭)M0= 流通于银行体系之外的现金M1= M0+活期存款(包括邮政汇划制度或国库接受的私人活期存款)M2= M1+储蓄存款+定期存款+政府债券(包括国库券)(三)我国货币层次的划分(驾驭)1, 划分货币层次的原则(了解)(1)基本标准流淌性(2)区分央行与商行存款(3)货币层次与商品层次对应(4)宜粗不宜细2, 划分方法M0= 现金M1= M0+单位活期存款M2= M1+个人储蓄存款+单位定期存款M3= M2+商业票据+大额可转让定期存单2005单选 中外学者一样认为，划分货币层次的主要依

12、据是金融资产的(B)。A.稳定性 B.流淌性 C.兑换性 D.还原性2008多选 狭义货币Ml包括(CE)。A.居民储蓄存款B.单位定期存款C.活期存款D.银行票据 E.流通中现金三, 货币供应机制(一)中心银行体制下货币创建1, 在支票存款与转账结算的基础上：(1)客户把铸币存入银行之后，并不肯定再把铸币全数提出;从银行取得贷款的客户也通常是要求把贷给的款项记入自己的存款账户。当他们的存款账户上存有款项时，既可在提取铸币，又可开出支票履行支付义务。(2)取得支票，往往并不提取铸币，而是托付往来银行代收并把收来的款项记入自己的存款账户。(3)各个银行保存铸币的须要归结为二：一是客户从存款中提取

13、铸币;二是结清支票结算中应收应付的差额。2, 举例假设A银行的客户甲收到一张中心银行的支票，金额为10 000元;客户甲托付A银行收款。从而A银行在中心银行的打算存款增加10 000元，而甲在A银行账户上的存款等额增加10 000元。(1)A银行汲取了存款，从而有条件贷款。设法定打算率为20%，则A银行针对汲取的这笔存款的法定打算金不得低于2 000元。假如A银行向客户乙供应贷款，按最高可贷数额是8 000元，则A银行的资产负债状况如下：其中最初的央行支票款10000万是基础货币，而后来经过贷款与转账结算后多创建出来的40000万元是派生存款。(二)基础货币B基础货币=流通中的通货+活期存款打

14、算金+定期存款打算金+超额打算金央行投放基础货币的渠道：(1)对商行的再贷款;(2)购买金, 银与外汇;(3)购买政府债券(三)货币乘数m货币乘数m是货币供应量Ms同基础货币B的比率m=Ms/B(2)式C是流通中的现金，h为提现率，或现金漏损主率，Dd是活期存款。(3)式Rr是活期存款打算金，R是活期存款打算率，Dd是活期存款。四, 影响货币供应量的因素(驾驭)从影响货币乘数的诸因素中，中心银行确定活期存款打算金率r与定期存款打算金率t;商业银行确定超额打算金率e;社会大众确定流通中的现金C与定期存款与活期存款的比率s。(一)商业银行信贷规模与货币供应(驾驭)在现代银行信用制度与信用货币流通条

15、件下，无论是M0, M1, 还是M2都是通过银行信用渠道，进入流通与退出流通的。信用创建是商业银行基本职能之一。商业银行扩张信贷规模货币供应量增加(二)国家财政收支与货币供应量(驾驭)财政收入事实上是一般货币收缩为基础货币的过程;财政支出是基础货币扩张为一般货币的过程，从而引起货币供应量的成倍增加或削减，取决于财政策收支状况及其平衡方法。1, 财政收支平衡与货币供应量财政支出形成的货币购买力与形成财政收入的那部分进入流通领域的商品可供量也平衡货币流通正常，对货币供应量无影响。2, 财政结余对货币供应量财政结余财政收入财政支出从商行注入央行的货币从央行流向商业银行的货币货币供应量收缩货币扩张的效

16、应货币供应总量削减。3, 国家财政赤字对货币供应量财政赤字财政收入财政支出从商行注入央行的货币从央行流向商业银行的货币货币供应量收缩货币扩张的效应用历年结余弥补，向银行借款或透支，发行国债筹集资金弥补财政赤字。(1)用历年结余弥补财政赤字假如央行收回对商业银行贷款，或收缩资产规模=动用历年节余的规模，货币供应量不变;假如央行收回对商业银行贷款，或收缩资产规模动用历年节余的规模，货币供应量扩张(2)向银行借款或透支银行信贷资金运用规模扩大货币供应量必定相应增加。(3)发行国债弥补财政政策国债购买人不同，对货币供应量的影响也不同。居民, 企业用闲置资金购买货币供应量不变银行用信贷资金购买国债，或企

17、业单位购买国债挤占了银行信贷资金增加货币供应量。(三)国际储备与货币供应量(驾驭)黄金收购量大于销售量，黄金储备增加，央行投入的基础货币增加;反之基础货币削减，货币供应量削减。外汇储备取决于一国的国际收支状况，国际收支顺差，外汇储备增加，央行投入的基础货币增加，货币供应量扩张;反之，货币供应量削减。除黄金外汇储备量影响货币供应量外，金价与汇率的变动对货币供应量也有较大影响。2005单选 收购黄金外汇是中心银行的基本业务。假如黄金收购量大于销售量，基础货币量(B)。A.削减B.增加C.不变D.不确定2005单选 财政收支状况对货币供应量有重要影响，假如财政收支平衡，货币供应量(C)。A.增加B.

18、削减C.不变D.不确定2008单选 财政出现赤字，对货币供应量的影响主要取决于(D)。A.赤字的多少B.弥补赤字的时间C.弥补赤字的地点D.弥补赤字的方法2008单选 一个国家在肯定时期内，国际收支假如是顺差，则增加外汇储备，中心银行增加基础货币投放，货币供应量(B)。A.等额扩张B.数倍扩张C.等额收缩D.数倍收缩第三节 货币均衡一, 货币均衡的概念1, 货币均衡(驾驭)：是指货币供应满意货币需求，指肯定时期经济运行中的货币需求与货币供应在动态上保持一样的状态。Ms=Md2, 货币均衡表现(驾驭)市场旺盛, 物价稳定, 社会再生产过程中的物质替换与价值补偿都能正常, 顺当地进行。(一)IS曲

19、线与商品市场均衡(驾驭)IS曲线是描述产品市场均衡时，利率与国民收入之间关系的曲线。 产出有向满意经济均衡IS曲线靠近的趋势。S是收入Y的增函数，I是利率的减函数。IS曲线表示在不同利率水平与收入水平下，I=S时的组合。(二)LM曲线与货币市场均衡(驾驭)表示在货币市场中，货币供应等于货币需求时收入与利率的各种组合的点的轨迹。货币需求L取决于总产出Y与利率i，货币需求与总产出正相关，与利率负相关。假如经济在LM曲线左边，表示存在过度的货币供应;假如经济在LM曲线右边，表示存在超额货币需求。利率有向满意货币均衡条件的LM曲线靠近的趋势。(三)ISLM曲线与两大市场的同时均衡(驾驭)IS与LM交点

20、是两个市场同时均衡时的利率水平与国民收入水平，也就是货币需求与供应均衡的点。二, 货币均衡的标记(驾驭)货币是否均衡，单从货币供求量上是无法说清的。由于货币均衡表现为经济均衡（总供求平衡），所以，经济均衡的标记，就是货币均衡的标记。1, 在市场经济制度下，物价变动率是衡量货币是否均衡的主要标记。（这是因为，在市场经济制度下，综合物价水平取决于社会总供应与社会总需求的对比关系，而货币均衡又是总供求是否均衡的重要前提条件。所以，我们可以利用综合物价水平的变动，来推断货币是否均衡。假如物价基本稳定（物价指数在3%以内），说明货币均衡；假如物价指数变动超过3 % ，说明货币失衡。2, 在安排经济体制下

21、，货币流通速度改变率是推断货币是否均衡的主要标记。（这是因为，在安排经济体制下，物价受到国家的严格限制。因而，当时，过多的货币不能通过物价上涨平衡与回笼，只能大量充塞于流通之中，引起货币流通速度延缓。过剩的货币越多，货币流通速度减慢的幅度越大。）3, 在安排经济向市场经济转轨时期，可用货币流通速度与物价指数结合衡量货币是否均衡。（这是因为，在体制转轨时期，对物价实行国家定价的商品正在逐步削减，实行自由定价的渐渐扩大。在这种状况下，当货币供应量超过货币需求量时，一部分表现为物价上涨，而另一部分又表现为货币流通速度的减慢。随着时间的推移，前一种表现渐渐处于主导地位。）三, 货币均衡的条件(驾驭)1

22、, 国民收入=国民支出2, 均衡的利率水平当货币需求大于货币供应时，适当提高利率水平，可以削减货币需求;当货币需求小于货币供应时，适当降低利率水平，以刺激投资并增加国民收入。四, 货币失衡的表现五, 货币均衡的复原从货币失衡到货币均衡，是货币均衡的复原过程。货币从失衡到均衡，可以通过两种方式：一是自动复原；二是人为调整。(一)货币的自动复原1, 货币供应量不足时货币均衡的复原Ms不足时，必定引起生产, 生活消费的相应削减，商品价格下跌与货币流通速度加快，商品价格下跌，Md削减，而且货币流通速度快，促使货币达到均衡。（由于货币供应量不足，人们的交易性货币需求与资产性货币需求都得不到满意。因此，必

23、定引起生活消费与生产消费的相应削减，使企业存货增加，开工不足，社会资源大量闲置。结果，必定促使商品价格下跌与货币流通速度加快。由于商品价格下跌，造成确定货币需求量的交易总值削减，进而使人们的交易性货币需求削减；另一方面，由于货币流通速度加快增加了货币流量。这样，货币需求量的下降与货币供应量的相对增加（把货币流通速度因素考虑进去），促使货币达到新的均衡。）2, 货币供应量过多时货币均衡的复原商品价格上升，交易性货币需求增加，促使货币供求在新的价格水平达到均衡。（假定社会的物质资源, 劳动力资源, 技术资源均达到了充分就业水平，人们的投资性货币需求已处于饱与状态。在此种状况下，过多的货币会被全部用

24、于交易。因此，必定引起商品价格的普遍上涨与币值的同比例下降。商品价格的上涨与币值的下降，必定使人们的交易性货币需求增加，从而，货币在新的价格水平上达到均衡。在物价受到严格限制的国家，过多的货币量不会通过物价上涨表现出来，而是通过货币流通速度减慢表现出来。货币流通速度的减慢，意味着货币供应量的相对削减，货币需求量的相对增加，从而使货币供求复原均衡。）(二)货币均衡的人为调整1, 货币供应量不足的人为调整扩张性的财政与货币政策在货币供应量不足的状况下，国家一般实行扩张性的财政政策与货币政策，以扩大货币供应量，增加有效需求，刺激经济增长。2, 货币供应量过多的人为调整紧缩性财政政策与货币政策 （在货

25、币供应量过多的状况下，国家一般实行紧缩性的财政政策与货币政策。财政可以实行增加税收，削减开支等方法削减货币供应量。中心银行可以实行削减基础货币供应量，提高存款打算率等措施削减货币供应量。另一方面，可以扩大股票, 债券等金融资产的发行量，以增加人们的货币资产需求，积累投资资金，发展商品生产，扩大有效供应与有效需求，使货币供求达到新的均衡。）市场经济条件下货币均衡的实现依靠于三个条件：健全的利率机制, 发达的金融市场与有效的中心银行调控机制。 （市场经济条件下货币均衡的实现有赖于三个条件，即健全的利率机制, 发达的金融市场以及有效的中心银行调控机制。在市场经济条件下，利率不仅是货币供求是否均衡的重

26、要信号，而且对货币供求具有明显的调整功能。因此，在完全市场经济条件下，货币均衡最主要的实现机制是利率机制，货币均衡可以通过利率机制的作用而实现。）2007单选 在市场经济制度下，衡量货币是否均衡的主要标记是( D )。A.货币流通速度与物价指数B.汇价改变率C.货币流通速度改变率D.物价变动率2007单选 在现代纸币制度下，引起货币失衡的缘由主要是( B )。A.货币需求量过多 B.货币供应量过多C.货币供应量不足 D.货币需求量不足2008单选 货币供不应求，利率上升：货币供过于求，利率下降。因而适当调整利率水平，就可以干脆调整(D)。A.投资支出B.消费支出C.出口量D.货币供求2008单选 肯定时期内的国民收入，既是货币需求的本源，又是货币供应的最高界限。由于价值安排具有相对独立性，因而往往出现货币供应量超过实际国民收入(Y/P)的状况。这种现象被称为(A)。A.国民收入超额安排 B.积累超过消费C.消费需求不足 D.投资需求不足第 15 页