财务管理学人大版第六章习题答案.docx

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1、第六章一、 名词说明1、资本构造：2、资本本钱3、个别资本本钱率4、综合资本本钱率5、边际资本本钱率6、营业杠杆7、财务杠杆8、结合杠杆9、资本构造决策10、利润最大化目的11、股东财宝最大化目的12、公司价值最大化目的13、资本本钱比较法14、每股收益分析法15、公司价值比较法二、推断题1、一般而言，一个投资工程，只有当其投资收益率低于其资本本钱率时，在经济上才是合理的；否那么，该工程将无利可图，甚至会发生亏损。 2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可及企业全部资本的本钱率相比较，假设利润率高于本钱率，可以认为企业经营有利。 3、某种资本的用资费用大，其本钱率就高；反之

2、，用资费用小，其本钱率就低。 4、依据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。 5、依据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本本钱没有抵税利益。 6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要酬劳率可以在债券利率的根底上再加上股票投资高于债券投资的风险酬劳率。 7、F公司打算发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，意料年股利为每股0.8元，那么其资本本钱率约为14.04%。 8、当资本构造不变时，个别资本本钱率越低，那么综合资本本钱率越高；反之，个别资本本钱率越高，那么综合资本本钱率越低。 9

3、、在企业确定的营业规模内，变动本钱随着营业总额的增加而增加，固定本钱也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。 10、在确定的产销规模内，固定本钱总额相对保持不变。假设产销规模超出了确定的限度，固定本钱总额也会发生确定的变动。 11、资本本钱比较法一般适用于资本规模较大，资本构造较为困难的非股份制企业。 12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本本钱等因素的影响，进展资本构造的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。 13、每股收益分析法的决策目的是股东财宝最大化或股票价值最大化而不是公司价值最大化。 14、净收益观点认为，在公司的资本构造中，债务资本的比例越小

4、，公司的净收益或税后利润就越多，从而公司的价值就越高。 15、净营业收益观点认为，在公司的资本构造中，债务资本的比例越小，公司的价值就越高。 三、单项选择题1、假设企业确定期间内的固定消费本钱和固定财务费用均不为零，那么由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于 。A、经营杠杆效应B、财务杠杆效应C、复合杠杆效应D、风险杠杆效应2、 以下各项中，运用一般股每股利润每股收益无差异点确定最正确资金构造时，需计算的指标是 。A、 息税前利润B、 营业利润C、 净利润D、 利润总额3、 以下资金构造调整的方法中，属于减量调整的是 。A、 债转股B、 发行新债C、 提早归还借款D、 增发新股归还债务4、 假

5、定某企业的权益资金及负债资金的比例为60:40，据此可断定该企业 A、 只存在经营费风险B、 经营风险大于财务风险C、 经营风险小于财务风险D、 同时存在经营风险和财务风险5、 B公司拟发行优先股40万股，发行总价200万元，意料年股利5%，发行费用10万元。B公司该优先股的资本本钱率为 A、4.31%B、5.26%C、5.63%D、6.23%6、 在个别资本本钱的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是 A、 长期借款本钱B、 债券本钱C、 留存收益本钱D、 一般股本钱7、 一般来说，在企业的各种资金来源中，资本本钱最高的是 A、 优先股B、 一般股C、 债券D、 长期银行借款8、 在筹资总额和

6、筹资方式确定的条件下，为使资本本钱适应投资收益率的要求，决策者应进展 A、 追加筹资决策B、 筹资方式比较决策C、 资本构造决策D、 投资可行性决策9、 债券本钱一般要低于一般股本钱，这主要是因为 A、 债券的发行量小B、 债券的利息固定C、 债券风险较低，且债息具有抵税效应D、 债券的筹资费用少10、 某股票当前的市场价格为20元/股，每股股利1元，预期股利增长率为4%，那么其市场决策的预期收益率为 、4%B、5%C、9.2%D、9%11、 假设企业的股东或经理人员不愿担当风险，那么股东或管理人员可能尽量承受的增资方式是 A、 发行债券B、 融资租赁C、 发行股票D、 向银行借款12、 假设

7、意料企业的收益率高于借款的利率，那么应 A、 进步负债比例B、 降低负债比例C、 进步股利发放率D、 降低股利发放率13、 无差异点是指使不同资本构造的每股收益相等时的A、 销售收入B、 变动本钱C、 固定本钱D、 息税前利润14、 利用无差异点进展企业资本构造分析时，当意料销售额高于无差异点时，承受筹资更有利。A、留存收益B、权益C、负债D、内部15、经营杠杆产生的缘由是企业存在A、固定营业本钱B、销售费用C、财务费用D、管理费用15、及经营杠杆系数同方向变更的是A、产品价格B、单位变动本钱C、销售量D、企业的利息费用17、以下说法中，正确的选项是A、企业的资本构造就是企业的财务构造B、企业

8、的财务构造不包括短期负债C、企业的资本构造中不包括短期负债D、资本构造又被称为杠杆资本构造18、依据MM资本构造的根本理论，企业总价值不受影响。A、财务构造B、资本构造C、负债构造D、经营风险19、D公司欲从银行获得一笔长期借款500万元，手续费0.2%，年利率6%，期限2年，每年结息一次，到期一次还本，公司所得税税率为20%，这笔借款的资本本钱率为A、3.5%B、3.75%C、4.25%D、4.5%20、 E公司全部长期资本为5 000万元，债务资本比率为0.3，债务年利率为7%，公司所得税税率为25%。在息税前利润为600万元时，税后利润为300万元。那么其财务杠杆系数为 四、 多项选择题

9、1、 确定资本本钱上下的因素有 A、 资金供求关系变更B、 预期通货膨胀率上下C、 证券市场价格波动程度D、 企业风险的大小2、 以下各项中，反响综合杠杆作用的有 A、 说明一般股每股收益的变动幅度B、 意料一般股每股收益C、 衡量企业的总体风险D、 说明企业财务状况E、 反映企业的获利实力3、 假设不考虑优先股，融资决策中综合杠杆系数的性质有 A、 综合杠杆系数越大，企业的经营风险越大B、 综合杠杆系数越大，企业的财务风险越大C、 综合杠杆系数可以起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用D、 综合杠杆可以表达企业边际奉献于税前利润之比率E、 综合杠杆系数可以估计出销售额变动对每股收益的影响4、 资本

10、构造分析所指的资本包括 A、 长期债务B、 优先股C、 一般股D、 短期借款E、 应付账款5、 以下资本构造观点中，属于早期的资本构造理论的是 A、 净收益观点B、 代理本钱理论C、 净营业收益观点D、 传统折中观点E、 信号传递理论6、 下面陈述符合MM资本构造理论假设的是 A、 公司在无税收的环境中经营B、 公司营业风险的上下由息税前利润标准差来衡量，公司营业风险确定其风险等级；投资者对全部公司将来盈利及风险的预期一样C、 投资者不支付证券交易本钱，全部债务利率一样D、 公司为零增长公司，即年平均盈利额不变E、 个人和公司均可发行无风险债券，并有无风险利率7、 资本构造决策的每股收益分析法

11、表达了 的目的A、 股东权益最大化B、 股票价值最大化C、 公司价值最大化D、 利润最大化E、 资金最大化8、 对财务杠杆的阐述，正确的选项是 A、 在资本总额及负债比率不变的状况下，财务杠杆系数越高，每股盈余增长越快B、 财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益C、 及财务风险无关D、 财务杠杆系数越大，财务风险越大E、 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变更带来的风险9、 以下关羽经营杠杆系数表述正确的选项是A、 在固定本钱不变的状况下，经营杠杆系数说明了销售额变动所引起利息税前利润变动的幅度B、 在固定本钱不变的状况下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险就越小C、 在

12、固定本钱不变的状况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险就越小D、 当销售额到达盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大E、 企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动本钱、降低固定本钱比重等措施使经营风险降低10、 以下关于结合杠杆的描绘正确的选项是 A、 用来估计销售变动时息税前利润的影响B、 用来估计销售额变动对每股盈余造成的影响C、 提示经营杠杆及财务杠杆之间的互相关系D、 提示企业面临的风险对企业投资的影响E、 为到达某一个既定的总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有许多不同的组合五、 简答题1、 简述资本构造的意义2、 MM资本构造理论的根本观点有哪些3、 在资本构造决策中为什

13、么必需以公司价值最大化为目的4、 简述资本构造的种类5、 简述资本构造的价值根底六、 计算及分析题甲股份目前息税前利润为5 400万元，拥有长期资本12 000万元，其中长期债务3 000万元，年利息率10%，一般股9 000万股，每股面值1元。假设当前有较好的投资工程，须要追加投资2 000万元，有两种筹资方式可供选择：1增发一般股2 000万股，每股面值1元；2增加长期借款2 000万元，年利息率为8%。甲公司的所得税税率为25%，股权资本本钱为12%。要求：（1） 计算追加投资前甲公司的综合资本本钱率（2） 假设你是该公司的财务经理，依据资本本钱比较法，你将选择哪种筹资方式？（3） 比较

14、两种筹资方式下甲公司的每股利润（4） 假设你是该公司的财务经理，依据每股利润分析方法，你将选择哪种筹资方式？第六章答案七、 名词说明4、 资本构造：是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业确定时期筹资组合的结果5、 资本本钱：是企业筹集和运用资本而承付的代价3、个别资本本钱率：是指企业各种长期资本的本钱率4、综合资本本钱率：是指一个企业全部长期资本的本钱率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本本钱率进展加权平均测算的，故亦称加权平均资本本钱率5、边际资本本钱率：是指企业追加筹资的资本本钱率，及企业新增一元资本所需担负的本钱6、营业杠杆：亦称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在经营活动中

15、对营业本钱中的固定本钱的利用7、财务杠杆：亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本本钱固定的债务资本的利用8、结合杠杆：亦称总杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合。营业杠杆是利用企业经营本钱中固定本钱的作用而影响息税前利润，财务杠杆是利用企业资本本钱中债务资本固定利息的作用而影响税后利润或一般股每股收益。结合杠杆综合了营业杠杆和财务杠杆的共同影响作用9、资本构造决策：是结合企业有关状况，分析有关因素的影响，运用确定方法确定最正确资本构造。从理论上讲，所为最正确资本构造是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本本钱率最低，同时企业价值最大的资本构造10、利润最大化目的：是指企业在财务活动中

16、以获得尽可能多的利润作为总目的11、股东财宝最大化目的：股东财宝最大化详细表现为股票价值最大化。股票价值最大化目的，是指公司在财务活动中以最大限度地进步股票的市场价值作为总目的。它综合了利润最大化的影响，但主要适用于股份公司的资本构造决策12、公司价值最大化目的：公司价值最大化目的是指公司在财务活动中以最大限度地进步公司的总价值作为总目的。它综合了利润最大化和每股收益最大化目的的影响，主要适用于公司的资本构造决策13、资本本钱比较法：市值才适度财务风险的条件下，测算可供选择的不同资本构造或筹资组合方案的综合资本本钱率，并以此为标准互相比较确定最正确资本构造的方法14、每股收益分析法：是利用每股

17、收益无差异点来进展资本构造决策的方法。所谓每股收益无差异点，是指两种或两种以上筹资方案下一般股每股收益相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点，有时亦称筹资无差异点15、公司价值比较法：是在充分反映公司财务风险的前提下，以公司价值的大小为标准，经过测算确定公司最正确资本构造的方法二、推断题1、 2、 3、 4、 5、 6、 7、 8、 9、 10、11、 12、 13、 14、 15、三、单项选择题1、C 2、A 3、C 4、D 5、B 6、C 7、B 8、C 9、C 10、C11、C 12、A 13、D 14、C 15、A16、B 17、C 18、B 19、D 20、B四、多项选择题1、A

18、BCDE 2、ABC 3、CDE 4、ABC 5、ACD 6、ABCDE 7、AB 8、ABCDE 9、ACDE 10、BCE五、简答题略六、 计算及分析题解：1综合资本本钱率按各种长期资本的比例乘以个别资本本钱率计算，那么追加投资前 Kw=*10%+*12%=11.5%2承受增发股票方式时： Kw=*10%+*12%=11.57%承受长期借款方式时： Kw=*10%+*8%+*12%=11% 可见，承受长期借款方式筹资后，综合资本本钱率要低于承受增发股票方式后的综合资本本钱率，所以应选择长期借款的方式筹资。 3承受增发股票方式时： EPS=0.35(元/股 承受长期借款方式时： EPS=0.41(元/股 可见，长期借款方式筹资时每股利润为0.41元，高于承受增发股票方式时的每股利润0.35元。 4两种筹资方式下每股利润的无差异点为： =解得 =1180万元 当前的息税前利润为5400万元，大于每股利润的无差异点1180万元，因此应中选择长期借款方式筹资。