财务管理第五版课后习题答案.docx

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1、二、练习题1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = APVIFAi，n（1 + i） = 1500PVIFA8%，8（1 + 8%） = 15005.747（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应当购置该设备。2. 答：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PVAn = APVIFAi，n得： A = = = 1151.01（万元） 所以，每年应当还1151.01万元。 （2）由PVAn = APVIFAi，n得：PVIFAi，n = 则PVIFA16%，n = = 3.333 查PVIFA表得：

2、PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由 ，解得：n = 5.14（年） 所以，须要5.14年才能还清贷款。3. 答：（1）计算两家公司的期望酬劳率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 40%0.30 + 20%0.50 + 0%0.20 = 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 60%0.30 + 20%0.50 +（-10%）0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准离差： 中原公司的标准离差为： = 14%南方公司的标

3、准离差为： = 24.98%（3）计算两家公司的标准离差率： 中原公司的标准离差率为： V =南方公司的标准离差率为： V =（4）计算两家公司的投资酬劳率：中原公司的投资酬劳率为： K = RF + bV = 10% + 5%64% = 13.2%南方公司的投资酬劳率为： K = RF + bV = 10% + 8%96% = 17.68%4. 答：依据资本资产定价模型：K = RF + （KmRF），得到四种证券的必要酬劳率为： KA = 8% +1.5（14%8%）= 17% KB = 8% +1.0（14%8%）= 14% KC = 8% +0.4（14%8%）= 10.4% KD =

4、 8% +2.5（14%8%）= 23%5. 答：（1）市场风险酬劳率 = KmRF = 13%5% = 8%（2）证券的必要酬劳率为：K = RF + （KmRF） = 5% + 1.58% = 17%（3）该投资支配的必要酬劳率为：K = RF + （KmRF） = 5% + 0.88% = 11.64% 由于该投资的期望酬劳率11%低于必要酬劳率，所以不应当进展投资。（4）依据K = RF + （KmRF），得到：6. 答：债券的价值为： P = IPVIFAi，n + FPVIFi，n = 100012%PVIFA15%，5 + 1000PVIF15%，8 = 1203.352 + 1

5、0000.497 = 899.24（元） 所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。三、案例题1. 答：（1）FV = 6 （2）设须要n周的时间才能增加12亿美元，则：6计算得：n = 69.7（周）70（周）设须要n周的时间才能增加1000亿美元，则：6计算得：n514（周）9.9（年） （3）这个案例给我们的启示主要有两点： 1. 货币时间价值是财务管理中一个特别重要的价值观念，我们在进展经济决策时必需考虑货币时间价值因素的影响； 2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进展计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差

6、额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进展长期经济决策时，必需考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。2. 答：（1）（I）计算四种方案的期望酬劳率： 方案A = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 10%0.20 + 10%0.60 + 10%0.20 = 10% 方案B = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 6%0.20 + 11%0.60 + 31%0.20 = 14% 方案C = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 22%0.20 + 14%0.60 +（-4%）0.20 = 12% 方案

7、D = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 5%0.20 + 15%0.60 + 25%0.20 = 15% （II）计算四种方案的标准离差： 方案A的标准离差为： = 0%方案B的标准离差为： = 8.72%方案C的标准离差为： = 8.58%方案D的标准离差为： = 6.32%（III）计算四种方案的标准离差率： 方案A的标准离差率为： V =方案B的标准离差率为： V =方案C的标准离差率为： V =方案D的标准离差率为： V = （2）依据各方案的期望酬劳率与标准离差计算出来的标准离差率可知，方案C的标准离差率71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应当淘汰方案C。（3）尽

8、管标准离差率反映了各个方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险与酬劳结合起来。假设只以标准离差率来取舍投资工程而不考虑风险酬劳的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。所以，在进展投资工程决策时，除了要知道标准离差率之外，还要知道风险酬劳系数，才能确定风险酬劳率，从而作出正确的投资决策。（4）由于方案D是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，则市场投资酬劳率为15%，其为1；而方案A的标准离差为0，说明是无风险的投资，所以无风险酬劳率为10%。则其他三个方案的分别为： 方案A的方案B的方案C的各方案的必要酬劳率分别为： 方案A的K = RF + （KmRF） = 10% + 0（15%10%）= 10%方案B的K = RF + （KmRF） = 10% + 1.38（15%10%）= 16.9%方案C的K = RF + （KmRF） = 10% + 1.36（15%10%）= 16.8%方案D的K = RF + （KmRF） = 10% + 1（15%10%）= 15%由此可以看出，只有方案A与方案D的期望酬劳率等于其必要酬劳率，而方案B与方案C的期望酬劳率小于其必要酬劳率，所以只有方案A与方案D值得投资，而方案B与方案C不值得投资。第 7 页