国际原油价格趋势研究报告.doc

《国际原油价格趋势研究报告.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际原油价格趋势研究报告.doc（6页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、国际原油价格趋势研究报告国际原油价格连续第三年萎靡不振。2021年，作为全球油价基准的布伦特原油的的平均价格为逾108美元与2021年和2021年的表现一样。投资者本来担忧美国页岩气革命将会导致供给过剩，但由于全球其他地区产量下降，这种担忧未能成为现实。对追踪大宗商品的众多投资者和押注原油波动性的对冲基金而言，这意味着回报欠佳。对投资银行来说，它意味着缺少业务，因为消费者认为不需要对冲。只有石油输出国组织Opec，简称欧佩克对持续的高收入感到快乐。因此，投资者是应该放弃布伦特原油，还是应期待2021年会有所不同？分析师们观点不一。许多人相信，在2021年，产量增幅最终将超过需求的温和增长，从而

2、压低价格并考验欧佩克平衡市场和保持价格稳定的决心。花旗(Citi)大宗商品研究主管艾德摩尔斯(Ed Morse)说：“深海开采技术成熟之后的美国页岩气革命，绘制了一幅强劲的供给图景。花旗预计布伦特原油在2021年的平均价格将为每桶98美元。不过，其他人那么辩称，供给将令人失望，为布伦特原油价格提供有力支持。JBC能源咨询公司(JBC Energy)的迈克尔代-米夏伊(Michael Dei-Michei)表示：“最近几年的模式可能会不断重复，因为确实没有实质变化。JBC能源咨询公司预计2021年布伦特原油均价将到达每桶110美元。为何会出现截然相反的预测？主要原因是对欧佩克内部供给中断情况增多

3、的风险存在不同看法。虽然美国页岩气革命引发了广泛关注，但可以说产量中断从利比亚内战到为制止伊朗开展核工程而对其发起石油制裁会对总体价格产生同等的影响。许多分析师再次将欧佩克产量视为不可知因素。例如，巴克莱(Barclays)预计，2021年非欧佩克供给增幅将比全球需求增幅高出约50万桶。但分析师米思文马赫什(Miswin Mahesh)表示，由于许多欧佩克国家产量的不确定性，这仅仅意味着原油价格面临温和的下行压力。在利比亚，武装分子们继续阻止主要港口的石油出口。事实可能证明，国际社会很难达成一项取消对伊朗制裁的全面协议。在委内瑞拉，交易员日益担忧，政治动乱可能影响到石油行业。人们担忧产量下滑数

4、据，而且还疑心非欧佩克国家的供给增长能否实现宏大的预期目标。例如，哈萨克斯坦巨大的卡沙干(Kashagan)油田最近由于天然气泄漏而停产，而且至少在今年春季前不会复产。天达资产管理公司(Investec Asset Management)旗下环球能源基金(Global Energy Fund)的投资组合联席经理汤姆纳尔逊(Tom Nelson)表示：“在过去十年的八年中，兴旺世界的能源机构国际能源署(IEA)高估了非欧佩克国家的供给增长。由于供给前景很难预测，投资者评估石油市场的更有效的方式可能是研究需求增长需求端的变化更为清晰可见。实际上，由于美国需求出现了十年以来最为强劲的增长，IEA最近

5、上提了全球石油消费预期。目前I，EA预计2021年全球石油日需求增加120万桶。咨询机构Energy Aspects的阿姆里塔森(Amrita Sen)表示：“如果全球石油需求持续保持当前势头，2021年可能会有意外之喜。她认为，中国和印度需求也可能保持强劲，尽管美国收紧货币政策可能对这两个国家的经济增长造成负面影响。美国更强劲的经济增长未必会导致全球原油需求大增，因为美国经济不像中国那样依赖能源密集型的制造业和其他行业。所有人似乎都认同，2021年美国油价将继续保持波动。页岩石油产量飙升加上对出口的严格限制，导致最近几年北美石油市场出现了与全球市场不同的走势。石油管道根底设施的扩建，使得北达

6、科他州巴肯(Bakken)和德克萨斯州鹰滩(Eagle Ford)等页岩岩层过剩的石油产量可以输送至美国墨西哥湾的市场。分析师们表示，如果美国原油出口限制政策不变的话，在作为全球最大原油精炼中心的墨西哥湾，原油价格可能在2021年全年与布伦特原油存在“构造性折扣。这对美国炼油企业具有重要意义，它们能买到低于全球价格的廉价国内原油，然后再以国际价格销售成品。阿姆里塔森预计，墨西哥湾基准原油路易斯安那低硫轻质原油(Louisiana Light Sweet)交易价格比布伦特原油低6-8美元，比美国基准原油西德克萨斯中质原油(West Texas Intermediate)价格低12美元左右，但呈现出剧烈的波动性。阿姆里塔森表示：“除了减少从外国进口之外，北美市场供需平衡将取决于大多数炼油企业极高的产能利用率。风险在于，过高的产能利用率导致方案外的停产维护。