2022年中微公司发展现状及市场份额分析.docx

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1、2022年中微公司开展现状及市场份额分析.中微公司：刻蚀机设备龙头行业持续高景气叠加国产替代加速，国产半导体设备厂 商份额持续提升。5G、新能源汽车等领域的蓬勃开展开启全 球新一轮半导体景气周期，下游晶圆厂积极扩产带动半导体 设备市场快速增长，SEMI预计2021年全球半导体设备市场 规模同比增长44.7%至1030亿美元，2022年将增长至1140 亿美元。同时，成熟制程供不应求带动国内晶圆厂加速扩产，中 美贸易摩擦背景下设备国产化趋势明显。2021Q3中国大陆半 导体设备销售额同比增长29.4%至72.7亿美元，根据SEMI 数据显示，2021年中国大陆成为全球第一大设备支出地区。我们认为

2、，以北方华创、中微公司为代表的国内半导体 设备厂商加大产品开拓力度，下游晶圆厂积极配合设备验证 导入，半导体设备国产化加速，国产半导体设备厂商份额有 望持续提升。1.1. 中微公司新签订单大幅增长，财务表现亮眼，股权激励彰显信心订单大幅增长，产能扩张有望进一步翻开订单空间。公 司2021年新签订单金额达41.3亿元，同比增长90.5%o此外, 公司已开发出小于5纳米刻蚀设备用于假设干关键步骤的加工, 并已获得行业领先客户的批量订单。中微产业化基地建设工程 拟扩充和升级的产品类别为等离子体刻蚀设备、MOCVD设 备、热化学CVD设备等新设备、环境保护设备，相应产品的 产能规划情况分别约为630腔

3、/年、120腔/年、220腔/年、 180腔/年,成长空间进一步翻开。业绩情况：2021年公司营业收入为31.08亿元，同比增 长40%,其中刻蚀设备为主要业务，收入占比为65%； MOCVD设备收入为5.03亿元，同比增长1.53%,毛利率达 33.77%,盈利能力大幅提升。27： 2021年拉姆净利润达39亿美元，15年间CAGR=19%净利泄（亿美元）-yoy股权激励：2022年3月公司发布股权激励草案，以2021 年营业收入作为基数，2022-2025年分别设置了不低于20%、 45%、70%、100%的营业收入增长率考核目标，并设置了阶 梯归属考核模式，实现业绩增长水平与权益归属比例

4、的动态调 整。上述指标在结合公司所处行业状况的基础上综合考虑了 公司的历史业绩及未来开展规划，有利于公司保持竞争力及 战略目标的实现，彰显了管理层对公司开展的信心。1.2. 中微公司注重研发，有差异化的产品优势，并能持续创新公司拥有多项自主知识产权和核心技术，截至2020年12 月31日，公司已申请1755项专利，其中创造专利1517项； 已获授权专利1092项，其中创造专利917项。刻蚀机领域：公司全球市场份额占比约在1.4%左右， CCP刻蚀设备已广泛的被国内外客户广泛接受，已在5纳米 器件上实现量产，并在5纳米以下器件的试生产上实现了突 破性的进展。ICP刻蚀机进入市场后也已进入高速开展

5、阶段， 愈加被市场认可。在逻辑集成电路制造环节，公司开发的12英寸高端刻蚀 设备已运用在国际知名客户最先进的生产线上并用于5纳米 及5纳米以下器件中假设干关键步骤的加工；公司股权结构及开展历史深耕芯片制造刻蚀领域，国内刻蚀设备龙头。公司专注 于集成电路、LED关键制造设备，核心产品包括：1）用于IC 集成电路领域的等离子体刻蚀设备（CCP、ICP）、深硅刻蚀设 备（TSV）； 2）用于LED芯片领域的MOCVD设备。目前公司等离子体刻蚀设备已被广泛应用于国际一线客 户从65纳米到14纳米、7纳米和5纳米的集成电路加工制造 及先进封装。公司的MOCVD设备在行业领先客户的生产线 上大规模投入量产

6、，已成为世界排名前列、国内占主导地位的 氮化线基LED设备制造商。图28：公司产品演变情况中做有津设立中做有津设立MOCVD设片产M Pnsuio A7 和冷 研制皮功CCPiltt设片产AAPruuo SSC AD- RIF刻蚀出为研制 成功中公司累100台 MOCVD Pnsmo A7反响般付坛里 程碑rtiftPniuo AD- RIE并出入Stun 士产线访 f;MOCVDa 片产丛Pnsrn。D-BhieW成功维接引第国内华 好体设和技术 的开展苍台CCPM蚀设 片产 AAPnmo D-R1E研剖皮功前台海吁刻及出茶产品研制成功CCP制惚设各产 MPruiio AD-R1E 削蚀设研

7、制成 功2016*1 末标台ICP制惊设篇 产从 Primo lumova 册制成功WBVOC 丛研制成功2 .盈利预测设备行业市场空间：据统计（大陆地区已公布投资扩产 计划），国内8寸扩产总目标达144.74万片/月，截至2021 年产能达89万片/月，产能缺口 55.75万片/月；12寸扩产总 目标达205.3万片/月，截至2021年产能达58.8万片/月，产 能缺口 146.5万片/月；参考中芯国际披露临港基地产能规划 及投资额公告，假设8寸每万片/月投资额为8亿元、12寸每 万片/月投资额为60亿元；对应合计扩产需求达9236亿元人 民币。其中设备投资额占总投资额比重约75%,对应设备

8、市 场空间达6927亿元。假设扩产产能在2022-2025年的4年间全部落地，对应平均每年国内半导体设备市场空间达1732亿yG o公司市占率：据Gartner数据，2017-2020年中国大陆半 导体设备市场规模分别为974亿元、H56亿元、979亿元、 1153亿元（按6.7人民币/美元汇率计算），2017-2020年中微 公司收入分别为9.71、16.32、19.45、22.73亿元,公司市占率 分别为099%、1.4%、1.98%、1.97%,新签订单金额同比增 长90.5%达41.3亿元，市占率预计还将进一步提升。营业收入预测及关键假设：我们假设公司刻蚀机价格保 持平稳，根据市场需求

9、及公司产能规划（2021年刻蚀机出货 量较2020年实现翻倍增长）预估，认为公司2022-2024年刻 蚀机预估出货量为410腔、600腔与740腔。考虑设备零部件 的国产化比重不断上升，认为公司毛利率将持续上升。预计 公司2022-2024年营收分别达45.15/64.18/80.49亿元，同比分 别增长达45.28%/42.14%/25.40%,毛利率分别为 43.20%/43.67%/44.27%0专用设备（刻蚀设备+MOCVD设备）业务：a）刻蚀设备：半导体设备行业景气度高企，下游晶圆厂 积极扩产，公司CCP刻蚀设备业务继续保持现有市场领先地 位，同时ICP刻蚀设备市占率有望快速提升（2021年出货量 同比增长235%）,同时中美贸易摩擦升级导致国产替代进程加快，国产化率有望大幅提升，公司作为国产刻蚀设备龙头, 大有可为；图29：公司国资背景雄厚，大基金合计持有公司19.12%股权上海国资委大基金b)MOCVD设备业务：Mini LED技术日趋成熟，下游LED芯片厂商积极扩产，公司是氮化钱基LEDMOCVD设备 龙头，已收到来自国内外多家领先客户的批量订单合计超过 100腔，将持续受益于MOCVD设备市场规模大幅提升。因此，我们预测2022-2024公司专用设备业务营业收入 分别为36.06/51.47/62.69亿元，同比增长43.82%/42.72%/21.81%o