金融工程练习题集第二部分.doc

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1、?金融工程学?模拟试题(1) 一. 名词解释15%1. 无套利定价原理2. 掉期交易3. 逐日结算4. 收益率曲线5. 隐含波动率二 .填空15%1. 一般金融产品主要采取_定价方法,而金融衍生产品主要采取_定价方法.2. 互换的最根本类型包括_与_.3. 远期价格有_与_两种常见的类型。4. 期货交易的委托单分为_，_与_.5. 股票指数期货主要应用于_，_与_.6. 你买进了一张美国 电报公司5月份执行价格为50美元的看涨期权，并卖出了一张美国 电报公司5月份执行价格为55美元的看涨期权。你的策略被称为_。7. 股票看跌期权价格_相关于股价，_相关于执行价格。三 选择30%1. 单项选择1

2、远期合约的多头是_A. 合约的买方 B 合约的卖方 .C. 交割资产的人 D 经纪人2_期权可以在到期日前任何一天行使.A. 欧式期权 B 看涨期权 C. 美式期权 D 看跌期权3期货合约的条款_标准化的；远期合约的条款_标准化的A. 是，是 B.不是，是 C.是，不是 D 不是，不是4一个在小麦期货中做_头寸的交易者希望小麦价格将来_A. 多头，上涨 B 空头，上涨 C.多头，下跌 D 空头，下跌5在1月1日，挂牌的美国国债现货价格与期货价格分别为93-6与93-13，你购置了10万美元面值的长期国债并卖出一份国债期货合约。一个月后，挂牌的现货与期货市场价格分别为94与94-09，如果你要结

3、算头寸，将_A. 损失500美元 B. 盈利500美元 C. 损失50美元 D 损失5000美元6如果你以950美元的价格购置一份标准普尔500指数期货合约，期货指数为947美元时卖出，那么你将_A. 损失1500美元 B. 获利1500美元 C. 损失750美元 D 获利750美元7假定IBM 公司的股价是每股100美元。一张IBM公司4月份看涨期权的执行价格为100美元，期权价格为5美元。忽略委托佣金，看涨期权的持有者将获得一笔利润，如果股价_A 涨到104美元 B 跌到90美元C 涨到107美元 D 跌到96美元8以下所有的因素都会影响股票期权的价格，除了_A 无风险利率 B 股票的风险

4、C到期日 D 股票的预期收益率9一个6月期的美式看涨期权，期权价格为35美元。现在的股价为43美元，期权溢价为12美元，那么看涨期权的内在价值是_A 12美元 B 8美元C 0美元 D 23美元10货币互换市场的信用风险_A 广泛存在 B被限制在固定汇率与浮动汇率的的差额上C 等于浮动汇率支付者所应支付的款额的全部 D A与C2. 多项选择1金融工程中对风险的处理方法包括_A. 完全消除风险 B. 消除不利风险,保存有利风险C. 用确定性取代不确定性 D. 不用在意风险的存在2期货交易的优势主要有_A. 具有极强的流动性B. 具有一整套防范违约的机制C. 交易本钱较低D. 可在到期日前任何一天

5、进展交易买卖3“14的远期利率协议表示_A. 1月对4月的远期利率协议 B 3个月后开场的1月期FRA4股票指数期货的交易_.A 现在多数市场已经超过了股票的交易 B 本钱低于股票交易 C 杠杆作用比股票交易更明显 D 执行过程一般快于股票交易5远期交易中最常见的标价是_A. 远期汇率 B. 即期汇率 C. 远期利率 D 远期标价四 判断10%1. 目前黄金的价格是500美元/盎司,一年远期价格是700美元/盎司.市场借贷年利率为10%,假设黄金的储存本钱为0,那么不存在任何的套利时机. ( )2. 大多数期货合约以现货进展交割。 3. 如果利率下降,美国中长期国债期货合约多头头寸的投资者将盈

6、利. 4. 股票指数期货交易已经超过了股票的交易. 5. 在期权交易中,买卖双方都需要交纳保证金. 五 简答15%1. 请解释为什么一样标的资产，一样期限，一样协议价格的美式期权的价值总是大于等于欧式期权？2. 简述期货市场中的盯市与保证金帐户.3. 描述保护性看跌期权，它是如何促进期权交易的？六 计算15%1. 某一协议价格为25元，有效期6个月的欧式看涨期权价格为2元，标的股票价格为24元，该股票预计在2月与5月后各支付0.50元股息，所有期限的无风险连续复利年利率为8%请问该股票协议价格为25元，有效期6个月的欧式看涨期权价格等于多少？2. 假设某种不支付红利股票的市价为50元，风险利率

7、为10%，该股票的年波动率为30%，求该股票协议价格为50元，期限3个月的欧式看跌期权价格。?金融工程学?试题答案一、名词解释15%1. 无套利定价原理是指将金融资产的“头寸与市场中其他金融资产的头寸组合起来，构筑起一个在市场均衡时不能产生不承受风险的利润的组合头寸，由此测算出该项头寸在市场均衡时的价值即均衡价格。2. 掉期是指同时买卖一样金额, 一样币种, 但不同交割日货币的外汇交易.3. 逐日结算即每个交易日完毕时，交易帐户都必须根据当天的收盘价进展结算，立即实现当天的盈亏。4. 收益率曲线描述的是债券收益率与到期日之间关系的曲线5. 我们期权价格(该期权的报价)与其他四个变量,可以反向推

8、导出期权价格中所隐含的变动率，通过这种方法计算出来的变动率叫做隐含变动率。二 .填空15%1. 收益/风险均衡;无套利定价方法.2. 利率互换；货币互换3. 远期利率；远期汇率。4. 市价委托单；限价委托单；停顿委托单5. 利用股票指数期货进展套期保值； 指数套利；股指期货的资产转换功能6. 垂直价差法7. 负；正；三 选择30%1. 单项选择1A.2 C 3C 4A 5A 6 C. 7C 8D9A10A2. 多项选择1B C 2A B C D 3A D 4A B C D 5A C 四 判断10%1. 2. 3. 4. 5. 五 简答15%1. 美式期权的持有者除了拥有欧式期权持有者的所有权力

9、外，还有提前执行的权力，因此美式期权的价值至少应不低于欧式期权。2. 期货保证金是交易者在经济商帐户中存入的承诺履约的担保存款现金、银行信用证或短期的美国公债。逐日盯市制度即每个交易日完毕时，交易帐户都必须根据当天的收盘价进展结算，立即实现当天的盈亏。3. 一个保护性看跌期权是投资股票的同时买入该种股票的看跌期权。 不管股价发生什么样的变化，你肯定能得到一笔等于期权执行价格的收益。六 计算15%1. 看跌期权价格为： p=c+Xe-rT+D-S0元。2. 在此题中，S50，X50，r=0.1,=0.3,T=0.25, 因此， 这样，欧式看跌期权价格为，?金融工程学?试题二得 分评卷人一、名词解

10、释每题4分，共20分1、基差2、无风险套利原理3、预期假设理论4、系统性风险5、金融工程得 分评卷人二、选择题每题2分，共20分1、某公司三个月后有一笔100万美元的现金流入，为防范美元汇率风险，该公司可以考虑做一笔三个月期金额为100万美元的 。A买入期货 B卖出期货 C买入期权 D互换2、通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为 功能。 A风险转移 B商品交换 C价格发现 D锁定利润3、期权的最大特征是 。A风险与收益的对称性 B卖方有执行或放弃执行期权的选择权 C风险与收益的不对称性 D必须每日计算盈亏4、当期货合约愈临近交割日时，现期价格与期货价格渐

11、趋缩小。这一过程就是所谓 现象。A转换因子 B基差 C趋同 DDelta中性5、以下说法哪一个是错误的 。A场外交易的主要问题是信用风险 B交易所交易缺乏灵活性C场外交易能按需定制 D互换市场是一种场内交易市场6、一份36的远期利率协议表示 的FRA合约。A在3月达成的6月期 B3个月后开场的3月期C3个月后开场的6月期 D上述说法都不正确7、期货交易的真正目的是 。A作为一种商品交换的工具 B转让实物资产或金融资产的财产权C减少交易者所承当的风险 D上述说法都正确8、期货交易中最糟糕的一种过失属于 。A价格过失 B公司过失 C数量过失 D交易方过失9、对久期的不正确理解是 。A用以衡量债券持

12、有者在收回本金之前，平均需要等待的时间B是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算C是指这样一个时点，在这一时点之前的债券现金流总现值恰好与这一时点后的现金流总现值相等D与债券的息票上下有关，与债券到期期限无关10、2004年8月25日，我国第一只能源类期货交易品种在上海期货交易所推出，这只期货品种是 。A轻质油 B燃料油 C. 重油 D柴油三、判断题每题2分，共20分1、交易所交易存在的问题之一是缺乏灵活性。 2、每一种债券的转换因子实际上是要使具有不同票面利率与不同到期期限的债券获得同样的收益率。 /蒲式耳，那么该投资当日交易账户余额应为850美元。 4、债券资产的价值变动应与其息票收

13、入再投资收益率同方向变动。 5、美式期权是指期权的执行时间可以在到期日或到期日之前的任何时候。 6、期权交易的保证金要求，一般适用于期权的卖方。 7、金融工程工具从市场属性看，属于资本市场。 8、当利率上涨时，期货价格也随之上升。 9、停顿委托单的最重要用处就是锁定利润。 10、利用无风险套利原理对远期汇率定价的实质：在即期汇率的根底上加上或减去相应货币的利息就构成远期汇率。 四、简答题每题5分，共20分1、 金融工程的要素与步骤是什么？2、远期交易与期货交易有哪些区别？3、简述决定远期汇率水平的因素。4、简述期权的要素及功能。五、计算与实务题每题10分，共20分1、假定现行某股价指数值106

14、35.88，短期国债收益率6%，该股指平均收益率4%，距过程交割天数122天。如果一年按365天计，请计算该股指期货的价格。要求列出公式及计算过程2、某投资者在国际货币市场IMM上以93.64的指数价格买入一份12月份短期国库券期货合约，交易单位为100万美元，期限90天。假定天数计算惯例为360天为1年。请问该投资者应支付多少价款？要求列出计算步骤?金融工程学?试题答案及评分标准一、名词解释每题4分，共20分1、基差：是指远期价格与即期价格之间的差异。4分2、无风险套利原理：是利用金融市场上价格的相关金融变量信息来确定金融产品未来价格如远期汇率的一种定价技术或思路。3分这一原理在金融领域的应

15、用很广。1分3、预期假设理论：是对有关期货价格与现货价格之间关系的最一般的理论解释1分，认为一种商品的期货价格就是市场预期该商品到交割时的现货价格。3分4、系统性风险：是指影响股票市场整体价格波动变化的变量。4分5、金融工程：就是利用金融工具对现有金融构造进展重组，使之具有更为理想合意的特征。4分二、选择题每题2分，共20分1.B 2. C 3.C 4.C 5. D 6.B 7.C 8.D 9.D 10. B三、判断题每题2分，共20分1.对 2. 对 3.错 4.错 5.对 6.对 7. 错 8.错 9.对 10. 对四、简答题每题5分，共20分1、金融工程学有三个根本要素：不确定性、信息与

16、能力分。不确定性是指在未来一段时间范围内，发生任何当前市场所不能预见事件的可能性分。信息是指在金融市场上，人们具有的关于某一事件的发生、影响与后果的知识分。能力是指获得某种能够克制不确定性的资源，或者获得更多信息并加以准确分析分。金融工程分为5个步骤：诊断、分析、生产、定价与修正2分。2、区别：交易主体不同：远期适合交易规模较小的投资者；期货一般很难满足中小交易商的要求。保证金要求不同：远期不需要交易保证金；期货那么有保证金要求。信用程度不同：远期的交易双方有可能出现违约；期货没有违约风险。交易本钱不同：远期合约的设计本钱高昂；期货本钱低廉。流动性不同：远期合约一般在到期之前不能进展买卖交易，

17、只能待到期日进展交割；期货由于具备流动性，因此可以在到期之前进展买卖交易每小点1分。3、一般说来，远期汇率水平取决于三个因素：1即期汇率水平2分；2两种交易货币的利差2分；3远期期限的长短1分。4、期权合约一般含有以下四个必备要素：1有效期；2协定价格：3数量；4根底金融资产每小点0.5分，共2分。期权的根本功能可归纳为以下四种：1资产风险管理1分；2风险转嫁1分；3金融杠杆分；4创造收益分。五、计算与实务题每题10分，共20分1、 该股指期货价格=交易之初的股指值*1+期货距交割时间*国库券收益率-股息收益率/365=I02、合约包含的年收益率：100=6.36%；将年收益率转换成与持有国库

18、券时期收益率：6.36%*90/360=1.59%；将拟购置的国库券金额按持有期收益率贴现，即为该投资者应支付的价款：1000000/1+1.59%美元金融工程习题及答案补充1. 通过一学期的学习，请你谈谈对?金融工程学?的认识。提示：主要从“金融工程学含义、产生的原因、学科开展现状、作用等方面进展论证答：金融工程学侧重于衍生金融产品的定价与实际运用，它最关心的是如何利用创新金融工具，来更有效地分配与再分配个体所面临的各种经济风险，以优化它们的风险/收益率。较为具体而言，金融工程是在风险中性的假设条件下，将某种金融证券资产的期望收益率拟合于无风险收益率；从而是趋向于一种风险厌恶型的投资型。金融

19、工程创造性解决企业的金融问题，创造性表达在工具的创新与制度的创新，核心是风险管理，它进展风险管理的特征：高效性、准确性、本钱的低迷性，核心内容是流动性、平安性、完善性金融工程在实际运用方面，甚至已超出了金融与财务的领域。一些工业企业已把金融工程的技术方法应用于企业管理、市场营销、商品定价、专利权价值估算、员工福利政策的制定、商务契约的谈判等等方面，取得了意想不到的成功。而且经常是只用一项简单的金融工程技术就可以解决原本相当复杂的问题。实际上，只要是牵涉到收益与风险权衡抉择与分配转移问题，金融工程就有用武之地。也就是说，金融工作的理论与实务，可拓展到更为广泛的领域中去。 另外，在某种意义上，金融

20、工程师们在扮演着三种角色：交易方案制定者(市场参与者)、新观念创造者(创造者) 与经济法律打擦边球者。2. 什么是金融工程？试述金融工程的主要运作思想可就某一方面着重展开论述。答：金融工程的概念有狭义与广义两种。狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有根本金融产品的根底上，进展不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定L性的新的金融产品。而广义的金融工程那么是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。本文采用的是广义的金融工程概念。金融工程中，其核心在于对新型金融产品或业务的开发设计

21、，其实质在于提高效率，它包括： 1.新型金融工具的创造，如创造第一个零息债券，第一个互换合约等； 2.已有工具的开展应用，如把期货交易应用于新的领域，开展出众多的期权及互换的品种等； 3.把已有的金融工具与手段运用组合分解技术，复合出新的金融产品，如远期互换，期货期权，新的财务构造的构造等。金融工程的运作具有标准化的程序:诊断分析开发定价交付使用，根本过程程序化。 其中从工程的可行性分析，产品的性能目标确定，方案的优化设计，产品的开发，定价模型确实定，仿真的模拟试验，小批量的应用与反应修正，直到大批量的销售、推广应用，各个环节严密有序。大局部的被创新的新金融产品，成为运用金融工程创造性解决其他

22、相关金融财务问题的工具，即组合性产品中的根本单元。金融工程在实际运用方面，甚至已超出了金融与财务的领域。一些工业企业已把金融工程的技术方法应用于企业管理、市场营销、商品定价、专利权价值估算、员工福利政策的制定、商务契约的谈判等等方面，取得了意想不到的成功。而且经常是只用一项简单的金融工程技术就可以解决原本相当复杂的问题。实际上，只要是牵涉到收益与风险权衡抉择与分配转移问题，金融工程就有用武之地。也就是说，金融工作的理论与实务，可拓展到更为广泛的领域中去。 另外，在某种意义上，金融工程师们在扮演着三种角色：交易方案制定者(市场参与者)、新观念创造者(创造者) 与经济法律打擦边球者。3.金融衍生品

23、的套期保值功能与价格发现功能。答：套期保值指市场参与者为了躲避某一市场上的风险包括价格风险、利率风险、汇率风险等，而在另一市场上所采取的风险对冲措施。在实践中，套期保值的根本原理是，利用现货市场上某种商品的价格变化趋势，与该种商品在衍生工具市场上的变化趋势大致一样的规律，同时根据数量均衡、交易方向相对的原那么，在衍生工具市场买入或卖出与现货市场数量相当，但交易方向相对的衍生工具如远期合约、期货合约、期权合约、互换合约等，以利用衍生工具市场上的盈亏来冲销现货市场上的盈亏，从而到达稳定本钱或利润的目的。 期货套期保值，指利用期货市场所进展的套期保值活动。例如：某农场主将于3个月之后出售一批小麦，由

24、于该农场主担忧3个月后小麦价格将下跌，于是该农场主在期货市场上卖出3个月期的小麦期货。对该农场主的保值效果简单分析如下：1在3个月之后，如果小麦价格果真下跌。那么，此时该农场主在现货市场卖出小麦时将遭受一定的损失；但另一方面，用于小麦期货价格的变化趋势与小麦现货价格的变化趋势根本一样，因此，当小麦现货价格下跌时，小麦的期货价格也将随之而下跌，此时，该农场主那么可以在期货市场上以较低的价格买进小麦期货，以冲销原先卖出的小麦期货，这样，该农场主在期货市场上将获得一定的盈利。可见，当小麦价格下跌时，该农场主那么可以拥期货市场的盈利来抵消现货市场的损失，从而可以到达保值的目的。2在3个月之后，如果小麦

25、价格不迭反升，此时该农场主在现货市场上将获得一定的额外收益，而在期货市场上那么会遭受一定的损失，从而也可以到达套期保值的目的。一、期货的价格发现功能是期货市场两大功能之一，既通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性、权威性价格的过程。二、期货市场之所以具有价格发现的功能，主要是因为以下原因：一、期货交易的参与者众多，除会员外，还有他们所代表的总多商品生产者、销售者、加工者、进出口商以及投机者，这些众多的买家与卖家聚集在一起，可以代表供求双方的力量，有助于价格的形成。二、期货交易人士大都熟悉某种商品行情，有丰富的经营知识与信息渠道，以及科学的分析与预测方法，他们依据自身的信息、经历、方法，结合自己的生产本钱、预期利润、对商品的供需与价格走势进展判断，报出自己的理想价格，在竞争中形成期货价格实际上反映了大多数人的预测，因而能够比拟接近地代表供求变动趋势。三、期货价格的透明度高，竞争公开化、公平化、有助于形成公正的价格，同时期货市场是集中化交易市场，自由报价，公开竞争，也能防止一定的欺诈与垄断行为，所以期货交易发现的价格具有较高权威性。三、价格信号是企业经营决策的主要依据，在有组织有标准的期货市场形成的预期价格，可以克制现货市场价格的分散、短暂、时点性的特点。从而比拟准确反映供求关系与价格变动趋势，有利于生产经营着进展正确决策。第 17 页