北京年产xx吨型钢项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/北京年产xx吨型钢项目财务分析报告一、项目发展背景2016年以来随着国家去产能。环保政策大力执行，国内中频炉在此影响下纷纷停产，煤气发生炉的清洁能源置换、又淘汰一批小型型钢企业，型钢市场迎来巨大转变。价格相比同期，上涨约1000元/吨。近5年来型钢主要下游行业为钢结构、机械行业、汽车行业、铁路行业、造船行业、电力行业等。其中钢结构始终为型钢的重要的下游终端，平均占总需求量的51%，而且从发展的角度来看，钢结构未来发展空间巨大。其次，电力行业占比由2014年的1.74%增至2.82%，国家正努力建设电力铁塔，尤其山东地区钢厂积极生产铁塔角钢。其他行业占比变化趋势不大。自2016年以来，

2、随着国家去产能、中频炉停产、环保政策、加热炉清洁能源置换等政策的落地执行，我国型钢市场已然发生了巨大转变。尤其是在今年，全球经济增速加速下滑，国际贸易环境复杂，经济衰退信号频发，在宏观经济发展下行的背景下，钢铁下游企业的发展面临着较大压力。随着钢铁产业结构的优化、地条钢企业的消失、煤改气以及除尘设备的增加，下游成品材利润在不断压缩，竞争日益激烈。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资3752.74(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金645.28万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资4398.02万元，其中：固定资产投资3752.7

3、4万元，占项目总投资的85.33%；流动资金645.28万元，占项目总投资的14.67%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1381.72万元，占项目总投资的31.42%；设备购置费2019.21万元，占项目总投资的45.91%；其它投资351.81万元，占项目总投资的8.00%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=3752.74+645.28=4398.02（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入3563.40万元，总成本2967.79万元，利润总额-

4、19107.34万元，净利润-14330.51万元，增值税119.59万元，税金及附加76.46万元，所得税-4776.84万元；第二年负荷70.00%,计划收入4157.30万元，总成本3349.32万元，利润总额-21399.60万元，净利润-16049.70万元，增值税139.52万元，税金及附加78.85万元，所得税-5349.90万元；第三年生产负荷100%，计划收入5939.00万元，总成本4493.90万元，利润总额1445.10万元，净利润1083.82万元，增值税199.32万元，税金及附加86.03万元，所得税361.27万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因

5、素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入5939.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=199.32万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用4493.90万元，其中：可变成本3815.28万元，固定成本678.62万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加86.03万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1445.10（万元）。企业所得税=应纳

6、税所得额税率=1445.1025.00%=361.27（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1445.10（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1445.1025.00%=361.27（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额1445.10万元，缴纳企业所得税361.27万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1445.10-361.27=1083.82（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=32.86%

7、。（2）达产年投资利税率=39.35%。（3）达产年投资回报率=24.64%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入5939.00万元，总成本费用4493.90万元，税金及附加86.03万元，利润总额1445.10万元，企业所得税361.27万元，税后净利润1083.82万元，年纳税总额646.62万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.56年。本期工程项目全部投资回收期5.56年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率32.86%，投资利税率39.35%，全部投资回报率2

8、4.64%，全部投资回收期5.56年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析自2016年以来，随着国家去产能、中频炉停产、环保政策、加热炉清洁能源置换等政策的落地执行，我国型钢市场已然发生了巨大转变。尤其是在今年，全球经济增速加速下滑，国

9、际贸易环境复杂，经济衰退信号频发，在宏观经济发展下行的背景下，钢铁下游企业的发展面临着较大压力。自从去年年底价格大跌以来，今年型钢价格一直没有迎来一波像样的涨幅，以唐山瑞兴14#工字钢为例，2019年截至10月9日14#工字钢均价为3874元/吨，低于2018年均价223元/吨左右。全年的价格高点在8月1日的4050元/吨，随后开始步入下行通道，至今跌幅已将近300元/吨左右，期间虽然有多次行情反弹的契机，但不管是宏观消息面的利好还是唐山轧材厂执行限产，型钢市场的表现一直不温不火。型钢生产企业分为调坯企业和非调坯企业，其中调坯企业作为型钢生产企业的主流，不具备长流程生产设备，钢坯作为调坯轧材厂

10、的主要原料，对型钢的价格影响起到举重若轻的作用。而钢坯的主要来源是全国80多家高炉钢企的外卖钢坯，钢坯价格多由高炉钢企进行操作，故调坯企业对钢坯的议价能力相对较弱。以唐山市场为例，由图二可知，尽管在部分时段钢厂由于环保限产出现对钢坯短期的供需错配，但是钢坯总体一直处于供不应求的局面。钢坯价格的相对强势，导致调坯企业在成材销售不理想时经常出现成本倒挂的情况。大部分调坯轧材企业为了控制成本选择钢厂直发一部分钢坯，剩余需求在中间商手中采购，这样在钢坯价格不理想时可以选择主动停产，在中间商手中争取到有竞争力的坯料。随着钢铁产业结构的优化、地条钢企业的消失、煤改气以及除尘设备的增加，下游成品材利润在不断

11、压缩，竞争日益激烈。近几年长流程轧钢企业盈利相当可观，钢坯、h型钢等长流程产品最高利润在1000元/吨左右，环保设施投入力度加大，部分已满足国家排放标准评级，尤其是今年环保不搞一刀切，在按评级限产的情况下，长流程轧钢厂可谓占尽先机。不少调坯企业也在向高炉企业靠拢合作，投资新产线，以获得更多外卖钢坯资源。由于每个调坯型钢企业的设备不同，改造条件不同，企业生产成本增加的程度也是不一样的，加剧了行业内部竞争激烈。今年虽然严禁搞环保限产“一刀切”，主张因地制宜按空气质量实际情况停限产。但河北唐山地区作为我国钢铁生产重镇，限产频率和力度只增不减。从图三可以看出，今年唐山地区型钢生产厂产能利用率受到剧烈震

12、荡，钢厂按A、B、C三个级别停限产，其中调坯企业多在C级别一列，重大天气污染调控期间采用上旬生产下旬停产，限制工期的方式执行限产，严重制约了调坯企业的产量和发展。由于今年经济下行压力较大，终端需求客户多按需采购为主，大规模采货的投机性行为较少，型钢市场成为需求主导性市场，买涨不买跌的市场规律似乎不复存在，价格的涨跌无法刺激下游拿货。基于此，在需求不景气的情况下钢材贸易商只能议价出货为主，故今年终端需求客户议价能力较强。而型钢贸易商与生产厂家多是协议关系，采购成材多按后结算模式为主，贸易商议价能力偏弱。由于钢厂定价强势，下游采购议价能力增强，贸易商盈利空间被压缩。今年型材贸易商普遍反馈，行业竞争

13、压力加大，盈利空间微薄甚至面临亏损，除了需求不甚景气以外，商家互相压价，无序竞争，也是十分重要的原因。由于钢材市场引力巨大，而市场容量却相对狭小，商家为争夺更多的市场份额展开的价格竞争有时候相当激烈。尤其是型材这个品种，价格变化频率更快幅度更大，拥有了低价资源就具有了价格优势。另外由于型钢市场准入门槛相对较低，皮包公司横行，为赚蝇头小利进一步压低了市场成交价格，损害了整体利益。今年房地产行业发展处于调控高压期，监管部门严格限制新释放出来的资金进入楼市，各房地产开发企业出现资金链紧张的问题，对于钢材贸易企业而言这意味着工程款拖欠严重，回款压力加大，直接影响了企业的正常运营。受市场和政策双重影响的

14、影响，我国型钢行业正处于巨大的转型期，钢企加快兼并重组，产能不断集中、环保投入不断加大，整体发展越发正规化，产业优势向长流程钢企靠拢。在此建议型钢企业在加大自身企业管理力度同时，利用远期合约等金融衍生品手段采购原料，提高人均产钢量压缩成本。调坯轧材企业加强与长流程钢厂的合作，保证自身生存，积极寻求转型以适应型钢行业发展。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入892.261189.681104.701062.214248.862主营业务收入839.771119.691039.71999.733998.902.1型钢(A)277.12369.50343.

15、11329.911319.642.2型钢(B)193.15257.53239.13229.94919.752.3型钢(C)142.76190.35176.75169.95679.812.4型钢(D)100.77134.36124.77119.97479.872.5型钢(E)67.1889.5883.1879.98319.912.6型钢(F)41.9955.9851.9949.99199.952.7型钢(.)16.8022.3920.7919.9979.983其他业务收入52.4969.9964.9962.49249.96上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元4248.86完成主营业务收

16、入万元3998.90主营业务收入占比94.12%营业收入增长率（同比）23.68%营业收入增长量（同比）万元813.47利润总额万元1216.13利润总额增长率21.10%利润总额增长量万元211.92净利润万元912.10净利润增长率24.74%净利润增长量万元180.89投资利润率36.14%投资回报率27.11%财务内部收益率25.73%企业总资产万元6868.28流动资产总额占比万元33.85%流动资产总额万元2325.15资产负债率46.31%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米15527.7623.28亩1.1容积率1.011.2建筑系数69.17%1.3投资强度

17、万元/亩161.201.4基底面积平方米10740.551.5总建筑面积平方米15683.041.6绿化面积平方米1230.84绿化率7.85%2总投资万元4398.022.1固定资产投资万元3752.742.1.1土建工程投资万元1381.722.1.1.1土建工程投资占比万元31.42%2.1.2设备投资万元2019.212.1.2.1设备投资占比45.91%2.1.3其它投资万元351.812.1.3.1其它投资占比8.00%2.1.4固定资产投资占比85.33%2.2流动资金万元645.282.2.1流动资金占比14.67%3收入万元5939.004总成本万元4493.905利润总额万

18、元1445.106净利润万元1083.827所得税万元1.018增值税万元199.329税金及附加万元86.0310纳税总额万元646.6211利税总额万元1730.4512投资利润率32.86%13投资利税率39.35%14投资回报率24.64%15回收期年5.5616设备数量台（套）8817年用电量千瓦时1307877.0818年用水量立方米4914.3719总能耗吨标准煤161.1620节能率24.63%21节能量吨标准煤50.8922员工数量人96区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元140990.45同期产值万元119544.22同比增长17.94%从业企业数量家741规上企

19、业家11从业人数人37050前十位企业产值万元70048.11去年同期63386.22万元。1、xxx科技公司（AAA）万元17161.792、xxx（集团）有限公司万元15410.583、xxx实业发展公司万元9106.254、xxx有限责任公司万元7705.295、xxx有限责任公司万元4903.376、xxx科技公司万元4553.137、xxx实业发展公司万元350.248、xxx有限责任公司万元2871.979、xxx有限责任公司万元2731.8810、xxx科技公司万元2101.44区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元25356.411.1同期增加值万元2275

20、3.421.2增长率11.44%2行业净利润万元13137.632.12016年净利润万元11478.932.2增长率14.45%3行业纳税总额万元42844.333.12016纳税总额万元37017.743.2增长率15.74%42017完成投资万元29447.784.12016行业投资万元14.89%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值165661.09188251.24213921.862利润总额52217.2759337.8167429.333净利润14456.8116428.1918668.404纳税总额10848.6012327.961400

21、9.055工业增加值50432.5657309.7365124.696产业贡献率10.00%14.00%15.66%7企业数量88910851389土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程7593.577593.5710295.0710295.07997.731.1主要生产车间4556.144556.146177.046177.04618.591.2辅助生产车间2429.942429.943294.423294.42319.271.3其他生产车间607.49607.49597.11597.1159.862仓储工程1611.081611

22、.083502.183502.18246.842.1成品贮存402.77402.77875.54875.5461.712.2原料仓储837.76837.761821.131821.13128.362.3辅助材料仓库370.55370.55805.50805.5056.773供配电工程85.9285.9285.9285.926.813.1供配电室85.9285.9285.9285.926.814给排水工程98.8198.8198.8198.816.094.1给排水98.8198.8198.8198.816.095服务性工程1020.351020.351020.351020.3571.925.1办

23、公用房472.28472.28472.28472.2831.835.2生活服务548.07548.07548.07548.0732.146消防及环保工程287.85287.85287.85287.8522.826.1消防环保工程287.85287.85287.85287.8522.827项目总图工程42.9642.9642.9642.96-12.417.1场地及道路硬化2816.66555.70555.707.2场区围墙555.702816.662816.667.3安全保卫室42.9642.9642.9642.968绿化工程1197.6941.92合计10740.5515683.0415683

24、.041381.72节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤161.161.1年用电量千瓦时1307877.081.2年用电量吨标准煤160.741.3年用水量立方米4914.371.4年用水量吨标准煤0.422年节能量吨标准煤50.893节能率24.63%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3364.701.1完成比例76.50%2完成固定资产投资万元2687.762.1完成比例79.88%3完成流动资金投资万元676.943.1完成比例20.12%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人651.2人均年工资万元5.921.3年工资额万元3

25、29.442工程技术人员工资2.1平均人数人142.2人均年工资万元6.472.3年工资额万元75.453企业管理人员工资3.1平均人数人43.2人均年工资万元6.083.3年工资额万元27.794品质管理人员工资4.1平均人数人84.2人均年工资万元5.934.3年工资额万元45.295其他人员工资5.1平均人数人55.2人均年工资万元5.395.3年工资额万元34.036职工工资总额万元512.00固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1381.722019.21161.203752.741.1工程费用万元1381.722019.

26、214685.901.1.1建筑工程费用万元1381.721381.7231.42%1.1.2设备购置及安装费万元2019.212019.2145.91%1.2工程建设其他费用万元351.81351.818.00%1.2.1无形资产万元146.32146.321.3预备费万元205.49205.491.3.1基本预备费万元86.4086.401.3.2涨价预备费万元119.09119.092建设期利息万元3固定资产投资现值万元3752.743752.74流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元4685.902408.262904.244685.904

27、685.904685.901.1应收账款万元1405.77843.46984.041405.771405.771405.771.2存货万元2108.651265.191476.062108.652108.652108.651.2.1原辅材料万元632.60379.56442.82632.60632.60632.601.2.2燃料动力万元31.6318.9822.1431.6331.6331.631.2.3在产品万元969.98581.99678.99969.98969.98969.981.2.4产成品万元474.45284.67332.11474.45474.45474.451.3现金万元11

28、71.47702.88820.031171.471171.471171.472流动负债万元4040.622424.372828.434040.624040.624040.622.1应付账款万元4040.622424.372828.434040.624040.624040.623流动资金万元645.28387.17451.70645.28645.28645.284铺底流动资金万元215.09129.06150.57215.09215.09215.09总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元4398.02117.19%117.19%100.00%2项

29、目建设投资万元3752.74100.00%100.00%85.33%2.1工程费用万元3400.9390.63%90.63%77.33%2.1.1建筑工程费万元1381.7236.82%36.82%31.42%2.1.2设备购置及安装费万元2019.2153.81%53.81%45.91%2.2工程建设其他费用万元146.323.90%3.90%3.33%2.2.1无形资产万元146.323.90%3.90%3.33%2.3预备费万元205.495.48%5.48%4.67%2.3.1基本预备费万元86.402.30%2.30%1.96%2.3.2涨价预备费万元119.093.17%3.17%

30、2.71%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元3752.74100.00%100.00%85.33%5建设期间费用万元6流动资金万元645.2817.19%17.19%14.67%7铺底流动资金万元215.095.73%5.73%4.89%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元3563.404157.305939.005939.005939.001.1万元3563.404157.305939.005939.005939.002现价增加值万元1140.291330.341900.481900.481900.483增值税万元119.59139.5

31、2199.32199.32199.323.1销项税额万元950.24950.24950.24950.24950.243.2进项税额万元450.55525.64750.92750.92750.924城市维护建设税万元8.379.7713.9513.9513.955教育费附加万元3.594.195.985.985.986地方教育费附加万元2.392.793.993.993.999土地使用税万元62.1162.1162.1162.1162.1110税金及附加万元76.4678.8586.0386.0386.03折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1381

32、.721381.72当期折旧额1105.3855.2755.2755.2755.2755.27净值276.341326.451271.181215.911160.641105.382机器设备原值2019.212019.21当期折旧额1615.37107.69107.69107.69107.69107.69净值1911.521803.831696.141588.451480.753建筑物及设备原值3400.93当期折旧额2720.74162.96162.96162.96162.96162.96建筑物及设备净值680.193237.973075.012912.052749.092586.134无形

33、资产原值146.32146.32当期摊销额146.323.663.663.663.663.66净值142.66139.00135.35131.69128.035合计：折旧及摊销2867.06166.62166.62166.62166.62166.62总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元2772.911663.751941.042772.912772.912772.912外购燃料动力费万元231.60138.96162.12231.60231.60231.603工资及福利费万元512.00512.00512.00512.00512.00512

34、.004修理费万元19.5611.7413.6919.5619.5619.565其它成本费用万元791.21474.73553.85791.21791.21791.215.1其他制造费用万元215.97129.58151.18215.97215.97215.975.2其他管理费用万元229.01137.41160.31229.01229.01229.015.3其他销售费用万元458.96275.38321.27458.96458.96458.966经营成本万元4327.282596.373029.104327.284327.284327.287折旧费万元162.96162.96162.9616

35、2.96162.96162.968摊销费万元3.663.663.663.663.663.669利息支出万元-10总成本费用万元4493.902967.793349.324493.904493.904493.9010.1可变成本万元3815.282289.172670.703815.283815.283815.2810.2固定成本万元678.62678.62678.62678.62678.62678.6211盈亏平衡点42.00%42.00%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元5939.003563.404157.305939.005939.00593

36、9.002税金及附加万元86.0376.4678.8586.0386.0386.033总成本费用万元4493.902967.793349.324493.904493.904493.905增值税万元199.32119.59139.52199.32199.32199.326利润总额万元1445.10-19107.34-21399.601445.101445.101445.108应纳税所得额万元1445.10-19107.34-21399.601445.101445.101445.109企业所得税万元361.27-4776.84-5349.90361.27361.27361.2710税后净利润万元1

37、083.82-14330.51-16049.701083.821083.821083.8211可供分配的利润万元1083.82-14330.51-16049.701083.821083.821083.8212法定盈余公积金万元108.38-1433.05-1604.97108.38108.38108.3813可供投资者分配利润万元975.44-12897.46-14444.73975.44975.44975.4414应付普通股股利万元975.44-12897.46-14444.73975.44975.44975.4415各投资方利润分配万元975.44-12897.46-14444.73975.44975.44975.4415.1项目承办方股利分配万元975.44-12897.46-14444.73975.44975.44975.4416息税前利润万元1445.10-19107.34-21399.601445.101445.101445.1017息税折旧摊销前利润万元1611.72-18940.72-21232.981611.721611.721611.7218销售净利润率%18.25%-402.16%-386.06%18.25%18.25%18.25%19全部投资利润率%32.86%-434.45%-486