唐山年产xx吨型钢项目财务分析报告.docx

《唐山年产xx吨型钢项目财务分析报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《唐山年产xx吨型钢项目财务分析报告.docx（27页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、泓域咨询/唐山年产xx吨型钢项目财务分析报告一、项目发展背景2016年以来随着国家去产能。环保政策大力执行，国内中频炉在此影响下纷纷停产，煤气发生炉的清洁能源置换、又淘汰一批小型型钢企业，型钢市场迎来巨大转变。价格相比同期，上涨约1000元/吨。近5年来型钢主要下游行业为钢结构、机械行业、汽车行业、铁路行业、造船行业、电力行业等。其中钢结构始终为型钢的重要的下游终端，平均占总需求量的51%，而且从发展的角度来看，钢结构未来发展空间巨大。其次，电力行业占比由2014年的1.74%增至2.82%，国家正努力建设电力铁塔，尤其山东地区钢厂积极生产铁塔角钢。其他行业占比变化趋势不大。自2016年以来，

2、随着国家去产能、中频炉停产、环保政策、加热炉清洁能源置换等政策的落地执行，我国型钢市场已然发生了巨大转变。尤其是在今年，全球经济增速加速下滑，国际贸易环境复杂，经济衰退信号频发，在宏观经济发展下行的背景下，钢铁下游企业的发展面临着较大压力。随着钢铁产业结构的优化、地条钢企业的消失、煤改气以及除尘设备的增加，下游成品材利润在不断压缩，竞争日益激烈。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资3833.36(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1236.24万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资5069.60万元，其中：固定资产投资3833.

3、36万元，占项目总投资的75.61%；流动资金1236.24万元，占项目总投资的24.39%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1379.64万元，占项目总投资的27.21%；设备购置费1336.12万元，占项目总投资的26.36%；其它投资1117.60万元，占项目总投资的22.05%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=3833.36+1236.24=5069.60（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入6891.95万元，总成本5905.95万元，

4、利润总额4369.53万元，净利润3277.15万元，增值税198.82万元，税金及附加85.44万元，所得税1092.38万元；第二年负荷75.00%,计划收入7952.25万元，总成本6614.37万元，利润总额5122.82万元，净利润3842.12万元，增值税229.40万元，税金及附加89.11万元，所得税1280.70万元；第三年生产负荷100%，计划收入10603.00万元，总成本8385.43万元，利润总额2217.57万元，净利润1663.18万元，增值税305.87万元，税金及附加98.28万元，所得税554.39万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考

5、虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入10603.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=305.87万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用8385.43万元，其中：可变成本7084.23万元，固定成本1301.20万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加98.28万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2217.57（万元）。企业所得税=应纳税所

6、得额税率=2217.5725.00%=554.39（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2217.57（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2217.5725.00%=554.39（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2217.57万元，缴纳企业所得税554.39万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2217.57-554.39=1663.18（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=43.74%。（

7、2）达产年投资利税率=51.71%。（3）达产年投资回报率=32.81%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入10603.00万元，总成本费用8385.43万元，税金及附加98.28万元，利润总额2217.57万元，企业所得税554.39万元，税后净利润1663.18万元，年纳税总额958.54万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.55年。本期工程项目全部投资回收期4.55年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率43.74%，投资利税率51.71%，全部投资回报率32

8、.81%，全部投资回收期4.55年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。七、市场预测分析自2016年以来，随着国家去产能、中频炉停产、环保政策、加热炉清洁能源置换等政策的落地执行，我国型钢市场已然发生了巨大转变。尤其是在今年，全球经济增速加速下滑，国际贸易环境复杂，经济

9、衰退信号频发，在宏观经济发展下行的背景下，钢铁下游企业的发展面临着较大压力。自从去年年底价格大跌以来，今年型钢价格一直没有迎来一波像样的涨幅，以唐山瑞兴14#工字钢为例，2019年截至10月9日14#工字钢均价为3874元/吨，低于2018年均价223元/吨左右。全年的价格高点在8月1日的4050元/吨，随后开始步入下行通道，至今跌幅已将近300元/吨左右，期间虽然有多次行情反弹的契机，但不管是宏观消息面的利好还是唐山轧材厂执行限产，型钢市场的表现一直不温不火。型钢生产企业分为调坯企业和非调坯企业，其中调坯企业作为型钢生产企业的主流，不具备长流程生产设备，钢坯作为调坯轧材厂的主要原料，对型钢的

10、价格影响起到举重若轻的作用。而钢坯的主要来源是全国80多家高炉钢企的外卖钢坯，钢坯价格多由高炉钢企进行操作，故调坯企业对钢坯的议价能力相对较弱。以唐山市场为例，由图二可知，尽管在部分时段钢厂由于环保限产出现对钢坯短期的供需错配，但是钢坯总体一直处于供不应求的局面。钢坯价格的相对强势，导致调坯企业在成材销售不理想时经常出现成本倒挂的情况。大部分调坯轧材企业为了控制成本选择钢厂直发一部分钢坯，剩余需求在中间商手中采购，这样在钢坯价格不理想时可以选择主动停产，在中间商手中争取到有竞争力的坯料。随着钢铁产业结构的优化、地条钢企业的消失、煤改气以及除尘设备的增加，下游成品材利润在不断压缩，竞争日益激烈。

11、近几年长流程轧钢企业盈利相当可观，钢坯、h型钢等长流程产品最高利润在1000元/吨左右，环保设施投入力度加大，部分已满足国家排放标准评级，尤其是今年环保不搞一刀切，在按评级限产的情况下，长流程轧钢厂可谓占尽先机。不少调坯企业也在向高炉企业靠拢合作，投资新产线，以获得更多外卖钢坯资源。由于每个调坯型钢企业的设备不同，改造条件不同，企业生产成本增加的程度也是不一样的，加剧了行业内部竞争激烈。今年虽然严禁搞环保限产“一刀切”，主张因地制宜按空气质量实际情况停限产。但河北唐山地区作为我国钢铁生产重镇，限产频率和力度只增不减。从图三可以看出，今年唐山地区型钢生产厂产能利用率受到剧烈震荡，钢厂按A、B、C

12、三个级别停限产，其中调坯企业多在C级别一列，重大天气污染调控期间采用上旬生产下旬停产，限制工期的方式执行限产，严重制约了调坯企业的产量和发展。由于今年经济下行压力较大，终端需求客户多按需采购为主，大规模采货的投机性行为较少，型钢市场成为需求主导性市场，买涨不买跌的市场规律似乎不复存在，价格的涨跌无法刺激下游拿货。基于此，在需求不景气的情况下钢材贸易商只能议价出货为主，故今年终端需求客户议价能力较强。而型钢贸易商与生产厂家多是协议关系，采购成材多按后结算模式为主，贸易商议价能力偏弱。由于钢厂定价强势，下游采购议价能力增强，贸易商盈利空间被压缩。今年型材贸易商普遍反馈，行业竞争压力加大，盈利空间微

13、薄甚至面临亏损，除了需求不甚景气以外，商家互相压价，无序竞争，也是十分重要的原因。由于钢材市场引力巨大，而市场容量却相对狭小，商家为争夺更多的市场份额展开的价格竞争有时候相当激烈。尤其是型材这个品种，价格变化频率更快幅度更大，拥有了低价资源就具有了价格优势。另外由于型钢市场准入门槛相对较低，皮包公司横行，为赚蝇头小利进一步压低了市场成交价格，损害了整体利益。今年房地产行业发展处于调控高压期，监管部门严格限制新释放出来的资金进入楼市，各房地产开发企业出现资金链紧张的问题，对于钢材贸易企业而言这意味着工程款拖欠严重，回款压力加大，直接影响了企业的正常运营。受市场和政策双重影响的影响，我国型钢行业正

14、处于巨大的转型期，钢企加快兼并重组，产能不断集中、环保投入不断加大，整体发展越发正规化，产业优势向长流程钢企靠拢。在此建议型钢企业在加大自身企业管理力度同时，利用远期合约等金融衍生品手段采购原料，提高人均产钢量压缩成本。调坯轧材企业加强与长流程钢厂的合作，保证自身生存，积极寻求转型以适应型钢行业发展。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1672.702230.262070.961991.317965.232主营业务收入1505.042006.721863.381791.717166.862.1型钢(A)496.66662.22614.92591.2

15、72365.062.2型钢(B)346.16461.55428.58412.091648.382.3型钢(C)255.86341.14316.78304.591218.372.4型钢(D)180.60240.81223.61215.01860.022.5型钢(E)120.40160.54149.07143.34573.352.6型钢(F)75.25100.3493.1789.59358.342.7型钢(.)30.1040.1337.2735.83143.343其他业务收入167.66223.54207.58199.59798.37上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元7965.23完成

16、主营业务收入万元7166.86主营业务收入占比89.98%营业收入增长率（同比）29.26%营业收入增长量（同比）万元1802.92利润总额万元1639.15利润总额增长率31.39%利润总额增长量万元391.58净利润万元1229.36净利润增长率14.15%净利润增长量万元152.38投资利润率48.12%投资回报率36.09%财务内部收益率21.85%企业总资产万元7708.54流动资产总额占比万元26.32%流动资产总额万元2029.05资产负债率29.11%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米15394.3623.08亩1.1容积率1.041.2建筑系数56.47%

17、1.3投资强度万元/亩166.091.4基底面积平方米8693.201.5总建筑面积平方米16010.131.6绿化面积平方米849.73绿化率5.31%2总投资万元5069.602.1固定资产投资万元3833.362.1.1土建工程投资万元1379.642.1.1.1土建工程投资占比万元27.21%2.1.2设备投资万元1336.122.1.2.1设备投资占比26.36%2.1.3其它投资万元1117.602.1.3.1其它投资占比22.05%2.1.4固定资产投资占比75.61%2.2流动资金万元1236.242.2.1流动资金占比24.39%3收入万元10603.004总成本万元8385

18、.435利润总额万元2217.576净利润万元1663.187所得税万元1.048增值税万元305.879税金及附加万元98.2810纳税总额万元958.5411利税总额万元2621.7212投资利润率43.74%13投资利税率51.71%14投资回报率32.81%15回收期年4.5516设备数量台（套）7017年用电量千瓦时653531.7118年用水量立方米10318.7119总能耗吨标准煤81.2020节能率22.40%21节能量吨标准煤28.5322员工数量人224区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元159020.77同期产值万元135440.57同比增长17.41%从业企业

19、数量家842规上企业家18从业人数人42100前十位企业产值万元67797.23去年同期57640.90万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元16610.322、xxx公司万元14915.393、xxx科技公司万元8813.644、xxx有限责任公司万元7457.705、xxx有限责任公司万元4745.816、xxx有限责任公司万元4406.827、xxx科技公司万元338.998、xxx有限责任公司万元2779.699、xxx有限责任公司万元2644.0910、xxx有限责任公司万元2033.92区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元59658.301.1同期增加值万

20、元49715.251.2增长率20.00%2行业净利润万元16703.932.12016年净利润万元15075.752.2增长率10.80%3行业纳税总额万元19310.703.12016纳税总额万元17090.633.2增长率12.99%42017完成投资万元54620.204.12016行业投资万元18.44%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值186486.35211916.31240813.992利润总额61135.6969472.3778945.883净利润25710.7029216.7033200.794纳税总额12893.4114651.6

21、016649.555工业增加值71733.7681515.6492631.416产业贡献率5.00%8.00%10.25%7企业数量101012321577土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程6146.096146.0911699.5611699.561109.001.1主要生产车间3687.653687.657019.747019.74687.581.2辅助生产车间1966.751966.753743.863743.86354.881.3其他生产车间491.69491.69678.57678.5766.542仓储工程1303.9

22、81303.982801.872801.87193.162.1成品贮存326.00326.00700.47700.4748.292.2原料仓储678.07678.071456.971456.97100.442.3辅助材料仓库299.92299.92644.43644.4344.433供配电工程69.5569.5569.5569.555.393.1供配电室69.5569.5569.5569.555.394给排水工程79.9879.9879.9879.984.824.1给排水79.9879.9879.9879.984.825服务性工程825.85825.85825.85825.8556.935.1

23、办公用房486.77486.77486.77486.7732.375.2生活服务339.08339.08339.08339.0825.386消防及环保工程232.98232.98232.98232.9818.076.1消防环保工程232.98232.98232.98232.9818.077项目总图工程34.7734.7734.7734.77-42.037.1场地及道路硬化2394.90397.40397.407.2场区围墙397.402394.902394.907.3安全保卫室34.7734.7734.7734.778绿化工程979.8734.30合计8693.2016010.1316010.

24、131379.64节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤81.201.1年用电量千瓦时653531.711.2年用电量吨标准煤80.321.3年用水量立方米10318.711.4年用水量吨标准煤0.882年节能量吨标准煤28.533节能率22.40%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3406.621.1完成比例67.20%2完成固定资产投资万元2061.952.1完成比例60.53%3完成流动资金投资万元1344.673.1完成比例39.47%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1521.2人均年工资万元4.091.3年工资额万元74

25、7.242工程技术人员工资2.1平均人数人342.2人均年工资万元5.972.3年工资额万元202.793企业管理人员工资3.1平均人数人93.2人均年工资万元7.743.3年工资额万元60.184品质管理人员工资4.1平均人数人184.2人均年工资万元5.864.3年工资额万元95.195其他人员工资5.1平均人数人115.2人均年工资万元4.315.3年工资额万元57.156职工工资总额万元1162.55固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1379.641336.12166.093833.361.1工程费用万元1379.6413

26、36.127344.361.1.1建筑工程费用万元1379.641379.6427.21%1.1.2设备购置及安装费万元1336.121336.1226.36%1.2工程建设其他费用万元1117.601117.6022.05%1.2.1无形资产万元488.18488.181.3预备费万元629.42629.421.3.1基本预备费万元268.44268.441.3.2涨价预备费万元360.98360.982建设期利息万元3固定资产投资现值万元3833.363833.36流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元7344.365247.565537.87

27、7344.367344.367344.361.1应收账款万元2203.311432.151652.482203.312203.312203.311.2存货万元3304.962148.232478.723304.963304.963304.961.2.1原辅材料万元991.49644.47743.62991.49991.49991.491.2.2燃料动力万元49.5732.2237.1849.5749.5749.571.2.3在产品万元1520.28988.181140.211520.281520.281520.281.2.4产成品万元743.62483.35557.71743.62743.62

28、743.621.3现金万元1836.091193.461377.071836.091836.091836.092流动负债万元6108.123970.284581.096108.126108.126108.122.1应付账款万元6108.123970.284581.096108.126108.126108.123流动资金万元1236.24803.56927.181236.241236.241236.244铺底流动资金万元412.08267.85309.06412.08412.08412.08总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元5069.6013

29、2.25%132.25%100.00%2项目建设投资万元3833.36100.00%100.00%75.61%2.1工程费用万元2715.7670.85%70.85%53.57%2.1.1建筑工程费万元1379.6435.99%35.99%27.21%2.1.2设备购置及安装费万元1336.1234.86%34.86%26.36%2.2工程建设其他费用万元488.1812.74%12.74%9.63%2.2.1无形资产万元488.1812.74%12.74%9.63%2.3预备费万元629.4216.42%16.42%12.42%2.3.1基本预备费万元268.447.00%7.00%5.30

30、%2.3.2涨价预备费万元360.989.42%9.42%7.12%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元3833.36100.00%100.00%75.61%5建设期间费用万元6流动资金万元1236.2432.25%32.25%24.39%7铺底流动资金万元412.0810.75%10.75%8.13%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元6891.957952.2510603.0010603.0010603.001.1万元6891.957952.2510603.0010603.0010603.002现价增加值万元2205.422544.72

31、3392.963392.963392.963增值税万元198.82229.40305.87305.87305.873.1销项税额万元1696.481696.481696.481696.481696.483.2进项税额万元903.901042.961390.611390.611390.614城市维护建设税万元13.9216.0621.4121.4121.415教育费附加万元5.966.889.189.189.186地方教育费附加万元3.984.596.126.126.129土地使用税万元61.5861.5861.5861.5861.5810税金及附加万元85.4489.1198.2898.289

32、8.28折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1379.641379.64当期折旧额1103.7155.1955.1955.1955.1955.19净值275.931324.451269.271214.081158.901103.712机器设备原值1336.121336.12当期折旧额1068.9071.2671.2671.2671.2671.26净值1264.861193.601122.341051.08979.823建筑物及设备原值2715.76当期折旧额2172.61126.45126.45126.45126.45126.45建筑物及设备净值5

33、43.152589.312462.862336.412209.962083.514无形资产原值488.18488.18当期摊销额488.1812.2012.2012.2012.2012.20净值475.98463.77451.57439.36427.165合计：折旧及摊销2660.79138.65138.65138.65138.65138.65总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元5478.833561.244109.125478.835478.835478.832外购燃料动力费万元462.82300.83347.12462.82462.82

34、462.823工资及福利费万元1162.551162.551162.551162.551162.551162.554修理费万元15.179.8611.3815.1715.1715.175其它成本费用万元1127.41732.82845.561127.411127.411127.415.1其他制造费用万元269.87175.42202.40269.87269.87269.875.2其他管理费用万元225.38146.50169.03225.38225.38225.385.3其他销售费用万元403.12262.03302.34403.12403.12403.126经营成本万元8246.785360

35、.416185.098246.788246.788246.787折旧费万元126.45126.45126.45126.45126.45126.458摊销费万元12.2012.2012.2012.2012.2012.209利息支出万元-10总成本费用万元8385.435905.956614.378385.438385.438385.4310.1可变成本万元7084.234604.755313.177084.237084.237084.2310.2固定成本万元1301.201301.201301.201301.201301.201301.2011盈亏平衡点41.98%41.98%利润及利润分配表序

36、号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元10603.006891.957952.2510603.0010603.0010603.002税金及附加万元98.2885.4489.1198.2898.2898.283总成本费用万元8385.435905.956614.378385.438385.438385.435增值税万元305.87198.82229.40305.87305.87305.876利润总额万元2217.574369.535122.822217.572217.572217.578应纳税所得额万元2217.574369.535122.822217.572217.57

37、2217.579企业所得税万元554.391092.381280.70554.39554.39554.3910税后净利润万元1663.183277.153842.121663.181663.181663.1811可供分配的利润万元1663.183277.153842.121663.181663.181663.1812法定盈余公积金万元166.32327.72384.21166.32166.32166.3213可供投资者分配利润万元1496.862949.433457.911496.861496.861496.8614应付普通股股利万元1496.862949.433457.911496.861496.861496.8615各投资方利润分配万元1496.862949.433457.911496.861496.861496.8615.1项目承办方股利分配万元1496.862949.433457.911496.861496.861496.8616息税前利润万元2217.574369.535122.822217.572217.572217.5717息税折旧摊销前利润万元2356.224508.185261.472356.222356.222356.2218销售净利润率%15.69%47.55%48.31%15.69%15.69%15.69%