苏州PVC树脂项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/苏州PVC树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PVC曾是世界上产量最大的通用塑料，应用非常广泛。在建筑材料、工业制品、日用品、地板革、地板砖、人造革、管材、电线电缆、包装膜、瓶、发泡材料、密封材料、纤维等方面均有广泛应用。聚氯乙烯，英文简称PVC（Polyvinylchloride)，是氯乙烯单体（vinylchloridemonomer,简称VCM）在过氧化物、偶氮化合物等引发剂；或在光、热作用下按自由基聚合反应机理聚合而成的聚合物。氯乙烯均聚物和氯乙烯共聚物统称之为氯乙烯树脂。PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经

2、常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资12563.48(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2300.99万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资14864.47万元，其中：固定资

3、产投资12563.48万元，占项目总投资的84.52%；流动资金2300.99万元，占项目总投资的15.48%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5799.37万元，占项目总投资的39.01%；设备购置费4769.97万元，占项目总投资的32.09%；其它投资1994.14万元，占项目总投资的13.42%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=12563.48+2300.99=14864.47（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入10190.05万元，总

4、成本8740.33万元，利润总额4797.12万元，净利润3597.84万元，增值税303.48万元，税金及附加240.49万元，所得税1199.28万元；第二年负荷75.00%,计划收入11757.75万元，总成本9755.10万元，利润总额5690.41万元，净利润4267.81万元，增值税350.17万元，税金及附加246.10万元，所得税1422.60万元；第三年生产负荷100%，计划收入15677.00万元，总成本12292.04万元，利润总额3384.96万元，净利润2538.72万元，增值税466.89万元，税金及附加260.10万元，所得税846.24万元。（一）营业收入估算项

5、目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入15677.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=466.89万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用12292.04万元，其中：可变成本10147.74万元，固定成本2144.30万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加260.10万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=33

6、84.96（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3384.9625.00%=846.24（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3384.96（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3384.9625.00%=846.24（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3384.96万元，缴纳企业所得税846.24万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3384.96-846.24=2538.72（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。

7、（1）达产年投资利润率=22.77%。（2）达产年投资利税率=27.66%。（3）达产年投资回报率=17.08%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入15677.00万元，总成本费用12292.04万元，税金及附加260.10万元，利润总额3384.96万元，企业所得税846.24万元，税后净利润2538.72万元，年纳税总额1573.23万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=7.36年。本期工程项目全部投资回收期7.36年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率22.77

8、%，投资利税率27.66%，全部投资回报率17.08%，全部投资回收期7.36年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。七、市场预测分析PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。我国PVC糊树脂主要用于制造人造革、地板革、浸渍手套、

9、纱窗、水田靴、工具把手、壁纸、地板卷材、蓄电池隔板、玩具、金属涂层、软管、汽车内饰、箱包、鞋子、瓶盖内衬、油墨、胶黏剂等产品。2017年我国PVC糊树脂市场规模约87.2亿元，同比2016年的74.03亿元增长了17.8%。2017年我国PVC糊树脂产量98.2万吨，国内表观消费量约110.35万吨。目前国外PVC糊树脂主要消费结构中，欧洲在汽车领域的占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比15%；美国在汽车领域占比为16%，壁纸等装饰材料领域占比20%；日本在汽车领域占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比44%。相较而言，我国目前PVC糊树脂主要消费结构中，汽车内饰占比仅为6%，壁纸领域占比仅为1

10、2%。由此可见，我国下游消费市场开发明显不足。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。2017年，全球聚氯乙烯产能约5800万吨。近年来，聚氯乙烯的主要生产地集中在亚洲、美洲和欧洲地区，中国成为金融危机后全球PVC消费焦点，大部分新增产能都集中在亚洲地区。2017年亚洲地区产能为3737万吨，占据全球产能的64%。调查数据显示，“十二五”期间，全国聚氯乙烯行业共有约625万吨聚氯乙烯产能退出市场，2016年和2017

11、年分别有111万吨和28万吨产能被淘汰。2017年中国聚氯乙烯现有产能为2406万吨（其中包含聚氯乙烯糊状树脂137万吨），由于行业效益显著改善，原计划建设项目加快建设步伐，使2017年内新增加产能108万吨，扣除退出规模28万吨，我国聚氯乙烯行业在连续三年净减少后，2017年底净增长80万吨。随着中国经济的发展和城市化进程的推进，聚氯乙烯产能规模和表观消费量呈现不断增长趋势，同时出口成为缓解国内市场压力的重要渠道。国家统计局新数据显示，截至2017年底，聚氯乙烯产量为1790.2万吨，同比2016年产量1689.9万吨增长5.9%，当前中国已经成为世界上重要的聚氯乙烯生产国和消费国。近年中国

12、供给侧改革效果显著，氯碱行业自身也进入转型升级的关键期，并取得不错的成绩。自2014年起，连续三年聚氯乙烯行业产能变化均为负增长，伴随西部地区大型氯碱项目的投建以及小型装置的搬迁改造和转产淘汰，国内氯碱企业平均产能规模正在逐渐提高。由于聚氯乙烯下游消费平稳增长，全国聚氯乙烯行业平均开工率由2013年的62%提升至2017年的74%。聚氯乙烯是重要的有机合成材料，是五大通用合成树脂之一，主要用于生产建筑材料（管材、门窗型材等）、包装材料、电子材料、日用消费品等，目前中国是世界上PVC的消费大国。随着中国经济进入新常态，2014-2016年国内PVC表观消费量呈现非常缓慢的增长态势，三年间表观消费

13、量增长率为1%-3%，2017年国内聚氯乙烯表观消费量增长达到9%，行业需求出现显著回暖。虽然聚氯乙烯市场持续好转，但行业内依然面临一些亟待应对的问题。如聚氯乙烯下游消费来自替代品如聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）、铝型材等原料的竞争压力日益加大，替代品对PVC消费形成了较为明显的挤压效应，客观上制约了国内PVC的消费增长。型材作为PVC下游消费的主要部分，近年来的消费比重逐年下降。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2851.633802.173530.593394.8013579.182主营业务收入2653.023537.353284.69315

14、8.3512633.412.1PVC树脂(A)875.501167.331083.951042.264169.032.2PVC树脂(B)610.19813.59755.48726.422905.682.3PVC树脂(C)451.01601.35558.40536.922147.682.4PVC树脂(D)318.36424.48394.16379.001516.012.5PVC树脂(E)212.24282.99262.77252.671010.672.6PVC树脂(F)132.65176.87164.23157.92631.672.7PVC树脂(.)53.0670.7565.6963.17252

15、.673其他业务收入198.61264.82245.90236.44945.77上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元13579.18完成主营业务收入万元12633.41主营业务收入占比93.04%营业收入增长率（同比）32.59%营业收入增长量（同比）万元3337.42利润总额万元3252.38利润总额增长率8.68%利润总额增长量万元259.71净利润万元2439.28净利润增长率26.52%净利润增长量万元511.38投资利润率25.05%投资回报率18.79%财务内部收益率27.00%企业总资产万元24378.09流动资产总额占比万元27.95%流动资产总额万元6812.86资

16、产负债率23.85%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米51018.8376.49亩1.1容积率1.341.2建筑系数71.96%1.3投资强度万元/亩164.251.4基底面积平方米36713.151.5总建筑面积平方米68365.231.6绿化面积平方米3538.14绿化率5.18%2总投资万元14864.472.1固定资产投资万元12563.482.1.1土建工程投资万元5799.372.1.1.1土建工程投资占比万元39.01%2.1.2设备投资万元4769.972.1.2.1设备投资占比32.09%2.1.3其它投资万元1994.142.1.3.1其它投资占比13.

17、42%2.1.4固定资产投资占比84.52%2.2流动资金万元2300.992.2.1流动资金占比15.48%3收入万元15677.004总成本万元12292.045利润总额万元3384.966净利润万元2538.727所得税万元1.348增值税万元466.899税金及附加万元260.1010纳税总额万元1573.2311利税总额万元4111.9512投资利润率22.77%13投资利税率27.66%14投资回报率17.08%15回收期年7.3616设备数量台（套）10017年用电量千瓦时448082.5618年用水量立方米15758.0319总能耗吨标准煤56.4220节能率23.14%21节

18、能量吨标准煤18.8122员工数量人305区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元182812.37同期产值万元158210.62同比增长15.55%从业企业数量家552规上企业家16从业人数人27600前十位企业产值万元83988.09去年同期75454.22万元。1、xxx公司（AAA）万元20577.082、xxx集团万元18477.383、xxx集团万元10918.454、xxx有限责任公司万元9238.695、xxx有限责任公司万元5879.176、xxx公司万元5459.237、xxx集团万元419.948、xxx有限责任公司万元3443.519、xxx有限责任公司万元327

19、5.5410、xxx公司万元2519.64区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元61567.511.1同期增加值万元54829.021.2增长率12.29%2行业净利润万元14835.602.12016年净利润万元13428.312.2增长率10.48%3行业纳税总额万元14406.493.12016纳税总额万元13038.733.2增长率10.49%42017完成投资万元59052.724.12016行业投资万元18.60%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值212718.93241726.06274688.702利润总额64298

20、.9273066.9583030.623净利润24454.3627789.0431578.454纳税总额14759.1016771.7019058.755工业增加值83469.9394852.19107786.586产业贡献率7.00%10.00%12.19%7企业数量6628081034土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程25956.2025956.2053042.3253042.324949.491.1主要生产车间15573.7215573.7231825.3931825.393068.681.2辅助生产车间8305.9883

21、05.9816973.5416973.541583.841.3其他生产车间2076.502076.503076.453076.45296.972仓储工程5506.975506.979959.899959.89675.912.1成品贮存1376.741376.742489.972489.97168.982.2原料仓储2863.622863.625179.145179.14351.472.3辅助材料仓库1266.601266.602290.772290.77155.463供配电工程293.71293.71293.71293.7122.423.1供配电室293.71293.71293.71293.7

22、122.424给排水工程337.76337.76337.76337.7620.064.1给排水337.76337.76337.76337.7620.065服务性工程3487.753487.753487.753487.75236.695.1办公用房2070.112070.112070.112070.11122.915.2生活服务1417.641417.641417.641417.64120.426消防及环保工程983.91983.91983.91983.9175.126.1消防环保工程983.91983.91983.91983.9175.127项目总图工程146.85146.85146.8514

23、6.85-297.267.1场地及道路硬化10124.351721.471721.477.2场区围墙1721.4710124.3510124.357.3安全保卫室146.85146.85146.85146.858绿化工程3341.25116.94合计36713.1568365.2368365.235799.37节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤56.421.1年用电量千瓦时448082.561.2年用电量吨标准煤55.071.3年用水量立方米15758.031.4年用水量吨标准煤1.352年节能量吨标准煤18.813节能率23.14%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投

24、资万元12983.871.1完成比例87.35%2完成固定资产投资万元9325.922.1完成比例71.83%3完成流动资金投资万元3657.953.1完成比例28.17%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2071.2人均年工资万元4.091.3年工资额万元1076.662工程技术人员工资2.1平均人数人462.2人均年工资万元5.492.3年工资额万元241.513企业管理人员工资3.1平均人数人123.2人均年工资万元7.903.3年工资额万元87.814品质管理人员工资4.1平均人数人244.2人均年工资万元5.374.3年工资额万元127.285其他人

25、员工资5.1平均人数人165.2人均年工资万元6.575.3年工资额万元95.876职工工资总额万元1629.13固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5799.374769.97164.2512563.481.1工程费用万元5799.374769.9711498.441.1.1建筑工程费用万元5799.375799.3739.01%1.1.2设备购置及安装费万元4769.974769.9732.09%1.2工程建设其他费用万元1994.141994.1413.42%1.2.1无形资产万元1151.831151.831.3预备费万元8

26、42.31842.311.3.1基本预备费万元403.66403.661.3.2涨价预备费万元438.65438.652建设期利息万元3固定资产投资现值万元12563.4812563.48流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元11498.447402.478831.8711498.4411498.4411498.441.1应收账款万元3449.532242.202587.153449.533449.533449.531.2存货万元5174.303363.293880.725174.305174.305174.301.2.1原辅材料万元1552.29

27、1008.991164.221552.291552.291552.291.2.2燃料动力万元77.6150.4558.2177.6177.6177.611.2.3在产品万元2380.181547.121785.132380.182380.182380.181.2.4产成品万元1164.22756.74873.161164.221164.221164.221.3现金万元2874.611868.502155.962874.612874.612874.612流动负债万元9197.455978.346898.099197.459197.459197.452.1应付账款万元9197.455978.346

28、898.099197.459197.459197.453流动资金万元2300.991495.641725.742300.992300.992300.994铺底流动资金万元766.99498.55575.25766.99766.99766.99总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元14864.47118.31%118.31%100.00%2项目建设投资万元12563.48100.00%100.00%84.52%2.1工程费用万元10569.3484.13%84.13%71.10%2.1.1建筑工程费万元5799.3746.16%46.16%39.

29、01%2.1.2设备购置及安装费万元4769.9737.97%37.97%32.09%2.2工程建设其他费用万元1151.839.17%9.17%7.75%2.2.1无形资产万元1151.839.17%9.17%7.75%2.3预备费万元842.316.70%6.70%5.67%2.3.1基本预备费万元403.663.21%3.21%2.72%2.3.2涨价预备费万元438.653.49%3.49%2.95%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元12563.48100.00%100.00%84.52%5建设期间费用万元6流动资金万元2300.9918.31%18.31%15.48%7铺底流动资

30、金万元767.006.10%6.10%5.16%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元10190.0511757.7515677.0015677.0015677.001.1万元10190.0511757.7515677.0015677.0015677.002现价增加值万元3260.823762.485016.645016.645016.643增值税万元303.48350.17466.89466.89466.893.1销项税额万元2508.322508.322508.322508.322508.323.2进项税额万元1326.931531.072

31、041.432041.432041.434城市维护建设税万元21.2424.5132.6832.6832.685教育费附加万元9.1010.5114.0114.0114.016地方教育费附加万元6.077.009.349.349.349土地使用税万元204.08204.08204.08204.08204.0810税金及附加万元240.49246.10260.10260.10260.10折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5799.375799.37当期折旧额4639.50231.97231.97231.97231.97231.97净值1159.87

32、5567.405335.425103.454871.474639.502机器设备原值4769.974769.97当期折旧额3815.98254.40254.40254.40254.40254.40净值4515.574261.174006.773752.383497.983建筑物及设备原值10569.34当期折旧额8455.47486.37486.37486.37486.37486.37建筑物及设备净值2113.8710082.979596.609110.238623.868137.494无形资产原值1151.831151.83当期摊销额1151.8328.8028.8028.8028.8028

33、.80净值1123.031094.241065.441036.651007.855合计：折旧及摊销9607.30515.17515.17515.17515.17515.17总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元7601.624941.055701.227601.627601.627601.622外购燃料动力费万元677.82440.58508.37677.82677.82677.823工资及福利费万元1629.131629.131629.131629.131629.131629.134修理费万元58.3637.9343.7758.3658.3

34、658.365其它成本费用万元1809.941176.461357.451809.941809.941809.945.1其他制造费用万元694.80451.62521.10694.80694.80694.805.2其他管理费用万元240.47156.31180.35240.47240.47240.475.3其他销售费用万元609.28396.03456.96609.28609.28609.286经营成本万元11776.877654.978832.6511776.8711776.8711776.877折旧费万元486.37486.37486.37486.37486.37486.378摊销费万元2

35、8.8028.8028.8028.8028.8028.809利息支出万元-10总成本费用万元12292.048740.339755.1012292.0412292.0412292.0410.1可变成本万元10147.746596.037610.8110147.7410147.7410147.7410.2固定成本万元2144.302144.302144.302144.302144.302144.3011盈亏平衡点40.30%40.30%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元15677.0010190.0511757.7515677.0015677.001

36、5677.002税金及附加万元260.10240.49246.10260.10260.10260.103总成本费用万元12292.048740.339755.1012292.0412292.0412292.045增值税万元466.89303.48350.17466.89466.89466.896利润总额万元3384.964797.125690.413384.963384.963384.968应纳税所得额万元3384.964797.125690.413384.963384.963384.969企业所得税万元846.241199.281422.60846.24846.24846.2410税后净利润

37、万元2538.723597.844267.812538.722538.722538.7211可供分配的利润万元2538.723597.844267.812538.722538.722538.7212法定盈余公积金万元253.87359.78426.78253.87253.87253.8713可供投资者分配利润万元2284.853238.063841.032284.852284.852284.8514应付普通股股利万元2284.853238.063841.032284.852284.852284.8515各投资方利润分配万元2284.853238.063841.032284.852284.852284.8515.1项目承办方股利分配万元2284.853238.063841.032284.852284.852284.8516息税前利润万元3384.964797.125690.413384.963384.963384.9617息税折旧摊销前利润万元3900.135312.296205.583900.133900.133900.1318销售净利润率%16.19%35.31%36.30%16.19%16.19%16.19%19全部投资利润率%22.77%32.27%38.28%22.77%