财务报表分析作业三-宝钢.doc

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1、宝钢股份获利能力分析经过多年发展，中国钢铁工业不仅在数量上快速增长，而且在品种质量、装备水平、技术经济、节能环保等诸多方面都取得了很大的进步，形成了一大批具有较强竞争力的钢铁企业。中国钢铁工业不仅为中国国民经济的快速发展做出了重大贡献，也为世界经济的繁荣和世界钢铁工业的发展起到积极的促进作用。我国是钢铁生产和消费大国，粗钢产量连续13年居世界第一。进入21世纪以来，我国钢铁产业快速发展，粗钢产量年均增长21.1%。先前已经分析了宝钢的偿债能力和资产运用效率，分析偿债能力是分析企业清偿到期债务的现金保障程度，而分析资产运用效率是分析资产利用的有效性和充分性。现在我们需要分析的是企业获利能力。获利

2、能力是指企业专区利润的能力。获利能力主要由利润指标体现。企业的护理能力对企业的所有利益关系人来说都是非常重要。企业获利能力强，能够赚取丰厚的利润，则债权人的利息和本金都有了偿还保障，经营管理者获得了良好的业绩以及根据业绩支付的奖励，投资人有了分配股利的基础，国家有了收取所得税的依据，企业职工有望增加劳动收入和改善福利待遇。因此，获利能力是任何企业、在任何情况下、任何利益关系人都非常关心的。一、 宝钢各项获利能力指标计算1.盈利能力分析（1）销售毛利率=销售毛利额主营业务收入100%2008年宝钢销售毛利率=（200332000000.00-175894000000.00）/2003320000

3、00.00*100%=12.2%2009年宝钢销售毛利率=(148326000000-134332000000)/ 134332000000*100%=9.43%2010年宝钢销售毛利率=(202149000000-177817000000)/ 177817000000*100%=12.04%（2）营业利润率=营业利润主营业务收入100%2008年宝钢营业利润率=8304170000.00/200332000000.00*100%=4.15%2009年宝钢营业利润率=7253770000.00/148326000000.00*100%=4.89%2010年宝钢营业利润率=16665800000

4、.00/202149000000.00*100%=8.24%（3）总资产收益率收益总额平均资产总额100% 其中：收益总额息税前利润 总资产收益率=(利润总额+利息支出)/(期初资产总额+期末资产总额)/2*100%2008年宝钢总资产收益率=(8154370000.00+382883000.00)/(188336000000.00+200021000000.00)/2*100%=4.40%2009年宝钢总资产收益率=(7294560000.00+123991000.00)/(200021000000.00+201143000000.00)/2*100%=3.70%2010年宝钢总资产收益率=

5、(17076200000.00+161154000.00)/(201143000000.00+216065000000.00)/2*100%=8.26%（4）长期资本收益率=收益总额长期资本额100%=收益总额/(长期负债+所有者权益)*100%2008年宝钢长期资本收益率=8537253000.00/（15316900000.00+96219350000.00）*100%=7.65%2009年宝钢长期资本收益率=7418551000/（9748415000.00+99528350000.00）*100%=6.79%2010年宝钢长期资本收益率=17237354000.00/（69409550

6、00.00+106280500000.00）*100%=15.22%（5）资本保值增值率=(年末所有者权益年初所有者权益) x 1002008年宝钢资本保值增值率=(97837700000.00/94601000000.00)*100%=103.42%2009年宝钢资本保值增值率=(101219000000.00/97837700000.00)*100%=103.46%2010年宝钢资本保值增值率=(111342000000.00/101219000000.00)*100%=110.00%（6）主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入*100%2008年宝钢主营业务利润率=232188600

7、00.00/200332000000.00*100%=11.59%2009年宝钢主营业务利润率=13424366000.00/148326000000.00*100%=9.05%2010年宝钢主营业务利润率=23806945000.00/202149000000.00*100%=11.78%（7）盈余现金保障倍数经营现金净流量净利润2008年盈余现金保障倍数=16243600000.00/6601090000.00=2.462009年盈余现金保障倍数=23993100000.00/6095200000.00=3.942010年盈余现金保障倍数=18855500000.00/1336090000

8、0.00=1.41（8）成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%2008年成本费用利润率=8154370000.00/185518610000.00*100%=4.40%2009年成本费用利润率=7294560000.00/142058360000.00*100%=5.13%2010年成本费用利润率=17076200000.00/185712565000.00*100%=9.19%2.投资报酬分析（1）净资产收益率资产净利率权益乘数 其中：资产净利率销售净利率总资产周转率权益乘数1（1资产负债率）2008年宝钢净资产收益率=3.04*2.04*=6.952009年宝钢净资产收益率=3.0

9、4*1.99=6.042010年宝钢净资产收益率=6.41*1.94=12.43（2）每股收益（净利润优先股股利）发行在外的加权平均普通股股数2008年宝钢每股收益=6601090000.00/17840783784=0.372009年宝钢每股收益=6095200000.00/18470303030=0.332010年宝钢每股收益=13360900000.00/18055270270=0.74二、 行业先进水平各获利能力指标计算：同行业公司选择：包钢稀土（证券代码：600111）数据来自新浪财经1.盈利能力分析2.投资报酬分析四、行业平均水平各获利能力指标计算：同行业平均水平：选取济南钢铁（证

10、券代码：600022）、莱钢股份（证券代码：600102）沙钢股份（证券代码：002075）、新钢股份（证券代码：600782）、八一钢铁（证券代码：600581）五家同行业企业平均值代替同行业平均水平值数据来自新浪财经1.盈利能力分析2.投资报酬分析五、分析评价宝钢和同行业先进水平和同行业平均水平列表比较：1.盈利能力分析 2008年 宝钢包钢行业平均水平与包钢相差与行业平均水平相差销售毛利率12.2%22.71%10.64%-10.51%1.56%营业利润率4.15%7.52%2.27%-3.37%1.88%总资产收益率4.40%5.62%2.05%-1.22%2.35%长期资本收益率7.

11、65%12.49%7.20%-4.48%0.45%资本保值增值率103.42%115.68%111.13%-12.26%-7.71%主营业务利润率11.59%22.08%8.08%-10.49%3.51%盈余现金保障倍数2.46-0.891.153.351.31成本费用利润率4.40%9.28%1.64%-4.88%2.76% 2009年 宝钢包钢行业平均水平与包钢相差与行业平均水平相差销售毛利率9.43%23.25%8.11%-13.82%1.32%营业利润率4.89%3.96%1.14%0.93%3.75%总资产收益率3.70%2.84%0.76%0.86%2.94%长期资本收益率6.79

12、%6.54%1.98%0.25%4.81%资本保值增值率103.46%112.72%100.40%-9.26%3.06%主营业务利润率9.05%22.39%6.11%-13.34%2.94%盈余现金保障倍数3.94-1.80-1.425.745.36成本费用利润率5.13%7.00%0.69%-1.87%4.44% 2010年 宝钢包钢行业平均水平与包钢相差与行业平均水平相差销售毛利率12.04%49.24%9.31%-37.2%2.73%营业利润率8.24%34.65%2.77%-26.41%5.47%总资产收益率8.26%24.15%2.44%-15.89%5.82%长期资本收益率15.2

13、2%44.84%5.14%-29.62%10.08%资本保值增值率110.00%171.12%105.69%-61.12%4.31%主营业务利润率11.78%48.44%5.94%-36.66%5.84%盈余现金保障倍数1.410.696.060.76-4.65成本费用利润率9.19%54.97%1.15%-45.78%8.04%（1）销售毛利率销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。销售毛利是销售净额与销售成本的差额，如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后

14、的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。宝钢08年至10年销售毛利率呈下降又上升的趋势，与同行业包钢相比，宝钢08至10年的销售毛利率均小于包钢，但都高于行业平均水平，说明宝钢的获利能力处理中等水平之上。（2）营业利润率营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。宝钢企业在08年至10年间，企业的营业利润率呈逐年上升趋势，与同行业包钢相比，宝钢的营业利润率要远低于

15、包钢，与同行业平均水平相比，宝钢则高于同行业平均水平，说明企业的盈利能力较强。（3）总资产收益率总资产收益率是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。总资产收益率体现了资产运用效率和资金利用效果的关系、企业利润的多少决定着总资产收益率的高低、还反映企业综合经营管理水平的高低。影响总资产收益率的因素有：息税前利润额、资产平均占用额。总资产收益率指标反映企业的获利能力，由于利润总额中包含偶然性、波动性较大的营业外收支净额和投资收益，使该指标年际之间的变化相对较大。因此还要对企业的长期资本收益进行分析。宝钢在08年至10年的总资产收益率呈下降后上升的趋势，与同行业包钢相比，宝钢的总

16、资产收益率除09年略高于包钢外，其它两年均低于包钢，与行业平均水平相比，宝钢的总资产收益率均高于行业平均水平。（4）长期资本收益率影响企业长期资本收益率的因素包括收益额和长期资本占用额。长期资本占用额越少，则长期资本收益率越高。资本结构对企业经营具有重要的影响，它是风险与收益在融资环节相对权衡的结果。资本结构对融资成本及融资风险、投资收益及投资风险等所存在的客观影响，它也不可避免的会在一定程度上影响综合性较强的长期资本收益率。因此，欲提高长期资本收益率、增强企业获利能力，既要尽可能减少资本占用，又要妥善安排资本结构。宝钢08至10年长期资产收益率呈下降后上升的趋势，与同行业包钢相比，除09年略

17、高于包钢外，其它两年均低于包钢，与行业平均水平相比，宝钢的长期资产收益率均高于行业平均水平，说明企业的长期资本占用额较少，资产结构较好。（5）资本保值增值率资本保值增值率是财政部制定的评价企业经济效益的十大指标之一，资本保值增值率反映了企业资本的运营效益与安全状况。资本保值增值率若为100，说明企业不盈不亏，保本经营，资本保值；若大于100，说明企业有经济效益，资本在原有基础上实现了增值。宝钢企业08年至10年资本保值增值率均大于100%，说明企业有经济效益，资本在原有基础上实现了增值，与同行业包钢相比，宝钢三年的资产保值增值率均小于包钢，与行业平均水平相比，除08年小于行业平均水平外，其余两

18、年均大于行业平均水平。（6）主营业务利润率主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。宝钢企业2008年主营业务利润率比2009年高2.54%，2010年比2009年高2.73%。2008年宝钢比包钢低10.49%，和行业平均水平相比高3.51%。2009年宝钢比包钢低13.34%，比行业平均水平高2.94%。2010年宝钢比包钢低36.66%，比行业平均水平高5.84%。说明企业的主营业务的获利能力处于行业中上水平。（7）盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数是指

19、企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。宝钢企业2008年盈余现金保障倍数比2009年低1.48,2010年比09年低2.53.2008年宝钢与包钢相比，比包钢高3.35，与行业平均水平相比高1.31。2009年宝钢比包钢高5.74，比行业平均水平高5.36。2010年宝钢比包钢高0.76，比行业平均水平低4.65。说明宝钢企业当期净利润中现金收益的保障程度前两年都处于行业的中上水平，但10年则低于行业平均水平（8）成本

20、费用利润率成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。 宝钢企业08年至10年的成本费用利用率呈逐年上升的趋势，2008年宝钢比包钢低4.88%，比行业平均水平高2.76%。2009年宝钢比包钢低1.87%，比行业平均水平高4.44%。2010年宝钢比包钢低45.78%，比行业平均水平高8.04%。说明企业的经济效益比包钢低，但处于行业平均水平。2.投资报酬分析 2008年 宝钢包钢行业平均水平与包钢相差与行业平均水平相差净资产收益率6.9

21、5%10.33%4.96%-3.381.99每股收益0.370.210.370.160 2009年 宝钢包钢行业平均水平与包钢相差与行业平均水平相差净资产收益率6.04%3.29%1.95%2.75%4.09%每股收益0.330.070.100.260.23 2010年 宝钢包钢行业平均水平与包钢相差与行业平均水平相差净资产收益率12.43%31.07%6.43%-18.64%6%每股收益0.740.930.280.190.46（1）净资产收益率净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用

22、自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。宝钢企业08年比09年高0.91%，10年比09年高5.48%。2008年宝钢比包钢低3.38%，比行业平均水平高1.99。2009年宝钢比包钢高2.75%，比行业平均水平高4.09%。2010年宝钢比包钢低18.64%，比行业平均水平高6%。说明企业投资带来的收益比同行业包钢要低，但还是处于行业平均水平之上。（2）每股收益每股收益（Earning Per Share，简称EPS） ，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。宝钢企业2008年至2010年每股收益分别为0.37、0.33和0.74。2008年宝钢比包钢高0.16，和行业平均水平持平。2009年宝钢比包钢高0.26，比行业平均水平高0.23。2010年宝钢比包钢高0.19，比行业平均水平高0.46。说明企业的获利能力处于行业平均水平之上。分析结论： 宝钢2008年-2010年间受2008年和2009年金融危机影响，获利能力有显著下降的趋势。与包钢进行同业对比，宝钢各项获利能力指标均低于包钢，但其获利能力还是高于行业平均水平的。企业管理决策者应采取相应措施来提高企业的获利能力，保障股东权益，加强企业竞争力。