财务报表分析-同仁堂获利能力分析.doc

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1、同仁堂获利能力分析一、 公司介绍北京同仁堂生产的各种中成药由于处方独特、选料上乘、工艺精湛而疗效显著。北京同仁堂制药有限公司将同仁堂名牌产品和高新技术结合起来，有着十分广泛的发展前景，其较先进的设备、生产工艺及管理系统的信息化、网络化，提高了中药生产的自动化水平，从而保证了产品质量的稳定可控性，增强了企业的核心竞争力。主营业务：制造、加工中成药制剂、化妆品，技术咨询、技术服务，药用动植物的饲养、种植；经营中成药、西药制剂、生化药品；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口地商品及技术除外。获利能力是指企业获取利润的能力。获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、

2、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。企业的获利能力对企业的所有利益关系人来说都非常重要。企业获利能力强，能够赚取丰厚的利润，则债权人的利息和本金都有了偿还保障，经营管理者获得了良好的业绩以及根据业绩支付的奖励，投资人有了分配股利的基础，国家有了收取所得税的依据，企业职工有望增加劳动收入和改善福利待遇。因此，获利能力是任何企业、在任何情况下、任何利益关系人都非常关心的。二、数据采集分析一、 销售利润率分析1、 销售毛利分析2007年销售毛利率=（2702850939.13-1613257135.3

3、7）/2702850939.13*100%=40.31%2008年销售毛利率=（2939049511.33-1721837973.25）/2939049511.33*100%=41.42%2009年销售毛利率=（3250219884.27-1820405717.11）/3250219884.27*100%=43.99%销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利率越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也越高。2、 营业利润的比较分析营业利润率=营业利润/主营业务收入*100%营业利润=主营业务利润+其他业务利润-资产减值准备-营业费用-管理费用-财务费用2007年营业利润率=36688

4、9296.74/2702850939.13*100%=13.57%2008年营业利润率=408091961.97/2939049511.33*100%=13.89%2009年营业利润率=453309954.85/3250219884.27*100%=13.95%主营业务利润率2007年主营业务利润率=1056747692.57/2702850939.13*100%=39.10%2008年主营业务利润率=1183056763.68/2939049511.33*100%=40.25%2009年主营业务利润率=1388719656.24/3250219884.27*100%=58.06%（表1）1.

5、因素分析 因素分析是对同一企业不同时期之间或者不同企业同一时间之间的营业利润率差异原因作进行的分析。 （表2）根据以上表2数据可知：2007年营业利润率=13.57%2008年营业利润率=13.89%2008年营业利润率比2006年提高0.32%2008年营业利润率=13.89%2009年营业利润率=13.95%2009年营业利润率比2008年提高0.06%运用因素分析法分析其原因：1、 由于2008年营业利润额的变化对营业利润率的影响如下：（408091961.97-366889296.74）/2702850939.13=1.524%由于2008年主营业务收入的变化对营业利润率的影响为：（4

6、08091961.97/2939049511.33）-（408091961.97/2702850939.13）=-1.213%可见，2008年营业利润的增加，使营业利润率提高了1.524%，但在该年主营业务收入的增加，由使得营业利润率降低了1.213%，两个因素共同影响的结果，使2008年营业利润率比2007年提高了0.311%，这说明，同仁堂2007年营业利润率的提高，主要是由于营业利润的增加幅度高度主营业务收入的增长幅度，这是经营杠杆使然。2、 由于2009年营业利润额的变化对营业利润率的影响如下：（453309954.85-408091961.97）/2939049511.33=1.53

7、9%由于2008年主营业务收入的变化对营业利润率的影响为：（453309954.85/3250219884.27）-（453309954.85/2939049511.33）=-1.477%可见，2009年营业利润的增加，使营业利润率提高了1.539%，但在该年主营业务收入的增加，由使得营业利润率降低了1.477%，两个因素共同影响的结果，使2008年营业利润率比2007年提高了0.0619%，这说明，同仁堂2009年营业利润率的提高，主要是由于营业利润的增加幅度高度主营业务收入的增长幅度，这是经营杠杆使然。结构比较分析 1），由表2可见，同仁堂2007、2008年营业利润率逐年提高，但从项目上

8、构成存在差异，其原因也有主、客观两方面。2008年和2007年进行比较： 从主观方面分析，2008年的主营业务成本率比2007年有降低了1.102%，可2008年的主营业务利润增加了1.156%，既主营业务利润率高于主营业务成本率。同时，营业费用增加了0.795%，管理费用增加了0.183%，财务费用降低了0.216%；客观原因是2008年的主营业务税金及附加降低了0.053%，资产减值准备的计提，又使2007年的营业利润率降低了0.034%。从以上表格可以看出，同仁堂2008年营业利润率比2007年增加0.311%，从项目结构上可以看出，其主要原因也有主、客观而二方面。从主观方面分析，200

9、8年主营业务成本率比2007年下降1.1024%，可2008年主营业务利润率上升0.311%，既主营业务利润率高于主营业务成本率，同时营业费用增加0.7953%，管理费用上升0.1835%，财务费用下降0.2163%，客观因素是2008年的主营业务税金及附加下降0.0531%，资产减值准备的计提，又使2007年的营业利润率下降0.311%。2），由表2可见，同仁堂2008、2009年营业利润率逐年提高，但从项目上构成存在差异，其原因也有主、客观两方面。2008年和2009年进行比较： 从主观方面分析，2009年的主营业务成本率比2008年有降低了2.5762%，可2009年的主营业务利润增加了

10、2.4739%，既主营业务利润率高于主营业务成本率。同时，营业费用增加了2.2826%，管理费用下降0.3796%，财务费用降低了0.2266%；客观原因是2009年的主营业务税金及附加增加了0.1023%，资产减值准备的计提，又使2008年的营业利润率降低了0.8934%。 从上分析，可见同仁堂公司能从降低费用水平入手，不断提高营业利润率，改善获利能力，是值得我们借鉴的。二、资产收益率分析总资产收益率=收益总额/平均资产总额*100%收益总额=税后利润+利息+所得税平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2 1、总资产收益率的趋势分析同仁堂连续三年的资产占用额及收益额（表3）试对同仁堂

11、的总资产收益率进行趋势分析根据表3的数据整理、计算各年资产收益率如表4由表4可见，同仁堂公司的总资产连续三年在稳步增产的态势，说明该公司的总资产获利能力稳中有升，状况较好，相比之下，2008年的呈下降趋势，应该引起重视。结合该公司表2的获利能力进一步分析可知：该公司2008年营业利润率较2007年略有上升，在此情况下总资产收益率却有所下降，主要是因为2008年同仁堂的营业外收入大幅度减少所致（0.303%-0.468%=0.185%），对此，应予以肯定，因为其收益质量提高了。表5根据表4可知：同仁堂2007年、2008年、2009年总资产收益率呈稳步增产的态势，且大关于同行业平均和市场平均值，

12、说明该公司的总资产获利能力稳中有升，状况较佳，相比之下，2008年的增长势头已呈下降趋势，应该引起重视。可以说，同仁堂厚礼能力比上不足，比下有余。说明在同行业总资产收益率水平还有较大差距，大有发展空间，需要进一步提高和改善获利能力。三、净资产收益率分析1、净资产收益率 1）净资产收益率 净资产收益率=净利润/平均所有者权益*100% 所有者权益=资产总额-负债总额 =实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润 平均所有者权益=（期初所有者权益+期末所有者权益）/2 2007年净利润额312600536.65元 期初所有者权益合计2959123784.05元 期末所有者权益合计3380346627

13、.45元 2008年净利润额350637339.59元 期初所有者权益合计3380346627.45元 期末所有者权益合计3677987123.29元 2009年净利润额388292409.84元 期初所有者权益合计3677987123.29元 期末所有者权益合计3912954147.27元 2007年平均所有者权益=（2959123784.05+3380346627.45）/2=3169735205.75 2008年平均所有者权益=（3380346627.45+3677987123.29）/2=3529166875.37 2009年平均所有者权益=（3677987123.29+3912954

14、147.27）/2=3795470635.28 2007年净资产收益率=净利润平均所有者权益100% =312600536.65/3169735205.75*100%=9.86% 2008年净资产收益率=净利润平均所有者权益100% =350637339.59/3529166875.37*100%=9.94% 2009年净资产收益率=净利润平均所有者权益100% =388292409.84 /3,795,470,635.28100%=10.23% 表6净资产收益率是立足于所有者权益的角度来考核其获利能力的，因而它是最被所有者关注的，对企业具有重大影响的指标，该指标值越大，说明投资人投入资本的获

15、利能力越强，对投资者越具有吸引力。从上表可知，同仁堂2007年、2008年、2009年连续三年净资产收益率在逐年增加，是可喜的，但是，远低于行业平均值和市场平均值。以2007年为例：同仁堂净资产收益率9.86，远小于同行业的26.22，只占同行业的9.86/26.22=0.376，和行业平均值比较，占行业平均值9/12.65=0.71，和市场平均值比较，占市场平均值9.86/17.42=0.57通以上分析，这将影响投资者的投资决策和潜在投资者的投资倾向，从而影响企业的筹资方式，筹资规模，进而影响企业的发展规模及发展趋势=，另一方面反映企业管理水平有待进一步提高，应该引起管理者的关注。2）按权益

16、乘数对净资产收益率的分析（杜邦分析法） A、下面以2007年为例，按权益乘数对净资产收益的分解 单位：万元净资产收益率=资产净利率*权益乘数=资产净利率/（1-资产负债率）=7.807*1.2408=9.69%销售净利率=净利润/销售收入*100%=31260.05/270285.09*100%=11.57%净利润=销售收入-成本总额+其他利润-所得税=270285.09-231974.47-651.08-6399.49=31260.054成本总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用=161325.71+3284.61+44501.72+21837.96+1024.47=2

17、31974.47（销售收入=主营业务收入）资产周转率=销售收入/平均资产总额=270285.09/400516.76=0.6748（2007年的平均资产总额=（3815658561.60+4194676558.16）/2=4005167559.88）权益乘数=1/（1-资产负债率）=1/（1-0.1941）=1.2408资产负债率=负债总额/资产总额=81432.99/419467.65=0.1941负债总额=流动负债+长期负债=79234.13+3198.86=81432.99资产总额=流动资产+非流动资产=300719.04+1187486.61=419467.65流动资产=货币资金+应收

18、帐款+存货+其他流动资产=88930.91+33991.84+150147.75+27648.54=300719.04非流动资产=固定资产+其他资产=107232.68+11515.93=118748.612、每股收益分析 简单资本结构的每股收益 每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数 加权平均股数=（流通在外的股数*流通在外的约束占全年月数的比例）计算结果如下表（表7）1） 每股收益的趋势分析表7可知，每股收益有逐年增加的趋向。2） 每股收益的行业分析表7可知，每股收益和同行业平均值相比，高于行业平均值，也高于市场平均值。但是优势不是很明显。综合以上数据，同仁堂在不断努力提升其投资报酬，较为稳定，而且在稳定中呈现一定的上升趋势。根据书本上学习到的知识，对同仁堂获利能力进行了分析，可能还不是很全面。通过以后的学习在逐步的提升自己的分析能力。