证券投资实验报告总结.docx

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1、证券投资分析报告实验课程名称 证券投资分析 开课专业年级 14管理学院 班 级 1 班 学 号 3114004703 姓 名 吕俊伟 指 导 教 师 孙有发 2016年 7月 8日目录一：宏观形势分析.（1）：政治环境分析（2）：经济环境分析（3）、国际环境分析二：产业分析.（1）：产业分类（2）：产业周期（3）：产业预测三：企业分析.（1）：公司财务状况（2）：发展能力（3）：盈利能力四：集团技术分析.（1）：K线分析一：宏观形势分析（1）政治环境分析：一个处于市场中的公司企业都必须关系的问题，政治是经济的集中体现，对经济产生巨大影响，良好的政治环境是企业稳定发展的保障，而对外资企业或是准备

2、进入国际市场的企业来说，良好的国际政治环境尤为重要。 在我国，民族主义虽然对日常生活具多面影响，但却通常隐而不显，随着改革开放，中国与世界贸易迅速增长，外国产品纷纷涌进中国市场。又因为人们的生活水平和收入水平逐渐提高，消费观念改变，很多人倾向于质量优质，品牌高端的外国产品。 就乳制品行业来说，外国乳制品在中国市场占据很大的比重，08年三鹿奶粉事件后，人们对国产乳制品的信任又一步下降，民族主义不能干扰到人们对健康安全的追求，今年的新西兰乳品问题曝光后，人们开始对外国奶粉产生质疑，有转为消费国产乳制品的趋势，这对于国产乳制品行业来说是一个重要机会，增强消费者对其的信耐程度。（2）经济环境分析：中国

3、经济结构，指中国国民经济的组成和构造。影响经济结构形成的因素很多，最主要的是社会对最终产品的需求，而科学技术进步对经济结构的变化也有重要影响。一个国家的经济结构是否合理，主要看它是否建立在合理的经济可能性之上。结构合理就能充分发挥经济优势，有利于国民经济各部门的协调发展。经济结构状况是衡量国家和地区经济发展水平的重要尺度。不同经济体制，不同经济发展趋向的国家和地区，经济结构状况差异甚大。从经济结构的产业结构方面来分析我国的产业结构有几方面的变化 第一，我国第一产业比重下降，而第二产业、第三产业比重上升。从增加值的比重变化上看，国民经济总量增长从主要由第一、二产业带动转为主要由第二、三产业带动。

4、 第二，第二产业特别是工业的增长成为中国经济快速增长的主要动力之一。按可比价计算，在1979年至2005年GDP增长的9.6%中，有5.3个百分点来自第二产业的贡献，3.1个百分点来自第三产业，1.2个百分点来自第一产业。 第三，目前我国产业结构中第一、第二产业比重偏高，第三产业比重明显偏低，而且内部结构不合理、效益偏低。与世界大部分国家相比，我国第三产业增加值在GDP中所占比重偏低，我国2005年这一比重仅为39.9%。伴随总体经济的增长，上市公司的发展状况良好，上市公司的股利和红利不断增加，企业经营状况明显改善，投资风险变小，人们对经济形势形成良好预期，投资积极性提高，从而增加对证券的需求

5、。另一方面，随着GDP的上升，国民收入和个人收入都不断提高，人们的闲置资金增加，对各类证券投资的兴趣也逐渐增加。 3、经济周期 经济运行具有周期性，证券市场作为经济的“晴雨表”，将提前反映经济周期的变化。 经济周期繁荣初期阶段，人们对未来经济形势保持良好预测，从而对公司的前景也有好的预期，投资者开始购入有价证券使得市场价格随之上扬。当经济走向繁荣阶段，更多的投资者认识到良好的经济形势已经到来，尤其是公司的经营状况良好得到投资者的完全认同，证券市场会出现大牛市现象。 4、经济政策 金融危机爆发以后，我国经济也受到了很大的影响。总得来说我们采取了稳健的经济政策，即稳健的财政支出和适度的货币政策 经

6、济危机以来，不少企业经营困难，失业人员的数量逐渐升高，国内经济增长速率也随之下降。为了应对这种形势，我国多次同时下调人民币存贷款基准利率和存款准备金率，还出台四万亿元拉动内需的财政刺激方案,这些政策有效地保证了这几年来我国的经济增长。 温和稳定的财政政策和适度能够保证证券市场的稳定，股票涨跌都在正常的范围内，没有超出预期的控制。二：产业分析（1）产业的分类： 1、两大领域、两大部类分类法。这种分类法就是按生产活动的性质及其产品属性对产业进行分类。按生产活动性质，把产业部门分为物质资料生产部门和非物质资料生产部门两大领域，前者指从事物质资料生产并创造物质产品的部门，包括农业、工业、建筑业、运输邮

7、电业、商业等；后者指不从事物质资料生产而只提供非物质性服务的部门，包括科学、文化、教育、卫生、金融、保险、咨询等部门。 2、三次产业分类法。这种分类法是根据社会生产活动历史发展的顺序对产业结构的划分。产品直接取自自然界的部门称为第一产业，对初级产品进行再加工的部门称为第二产业，为生产和消费提供各种服务的部门称为第三产业。这种分类方法成为世界上较为通用的产业结构分类方法。 我国的三次产业划分是：第一产业：农业（包括种植业、林业、牧业和渔业）第二产业：工业（包括采掘业，制造业，电力、煤气、水的生产和供应业）和建筑业第三产业：除第一、第二产业以外的其他各业。根据我国的实际情况，第三产业可分为两大部分

8、：一是流通部门，二是服务部门。 伊利集团属于第三产业的流通部门。（2）产业周期： 我国乳制品行业状况 中国乳品行业起步较晚，但是劲头强势，乳品行业在中国属于朝阳产业。尤其是改革开放以来，由于政府的提倡和人民生活水平的提高、人民对健康观念的重视，是乳品行业得到蓬勃发展。在2008年的乳制品安全问题的冲击下也迅速复苏。 中国乳制品行业发展前景光明，因为中国具有强大的需求市场，随着人们收入水平的提高，人们对乳制品的需求也越来越大，因而乳制品的产量还将继续呈上升趋势。股票涨幅正常没有大幅度变化。不同生命周期下利润和风险的对比初创期成长期成熟期衰退期厂商数量很少增加减少很少利润亏损增加较高减少或者亏损风

9、险较高较高减少较低风险形态技术风险、市场风险市场风险、管理风险管理风险生存风险中国乳制品行业基本被少部分企业占据大部分的市场份额，如蒙牛、伊利和光明。这些龙头企业的股票通常价格较高，而一些小企业的在证券市场上却是平平无奇。而新企业要进入市场的阻碍较多和风险较高，很难在已经快要饱和的市场上占据一席之位，新进入企业的发展前景并不乐观。（3） 产业预期：1.需求市场 随着人们对乳制品消费意识的不断增强，我国乳制品消费状况正在发生明显改变，乳制品市场需求呈现一些新的特点和趋势。 1）乳制品进口 是中国乳制品进口需求量不断扩大，2011年我国乳制品进口总量达98万吨；2012年达84.4万吨，金额29.

10、7亿元，同比增长28.4%和26.2%。同比增长率表年份2009201020112012同比增长率121%55%28.4%26.2%从图表结合实际可推断出乳制品进口量的大幅度增加与2008年爆发的乳制品安全问题有着密切关系，这无疑是对国内乳制品发展的一次挑战。三：企业分析（一）公司的基本素质分析l 获利能力分析1有企业的竞争程度（1） 奶源竞争（2） 我国乳制品行业发展十分迅猛，出现白热化竞争形式，市场供需变化使得乳制品原料价格上涨，企业对市场投入加大，国内企业竞争加剧，乳制品产量也走过08年的低温期。乳制品供应缺口达到30%。（2）品牌竞争 三聚氰胺事件后，我国乳制品行业龙头集团如伊利、蒙牛

11、、光明等企业的主导地位受到动摇，因而针对恢复企业品牌形象，赢得消费者的信心成为乳制品企业新的竞争焦点。为保证生产的安全性，必要性的技术投入是企业重树品牌形象的重要手段，正确有效的宣传是不可缺的竞争手段。（3）与洋品牌竞争 中国乳制品进口需求量不断扩大，2011年我国乳制品进口总量达98万吨；2012年达84.4万吨，金额29.7亿元，同比增长28.4%和26.2%，我国成为国外乳制品企业拓展的大市场。另外行业管理不完善，使得国内乳制品行业很容易受到外来企业的挤压，部分中小企业缺少与之竞争的优势，很容易在激烈的竞争形式中被淘汰，给国内乳制品行业带来或多或少的损失和影响。尤其是婴幼儿奶粉行业受国外

12、品牌的挤压严重，奶源安全问题突出。食品安全问题1、品牌优势。“伊利”品牌知名度非常高，有利于公司长期发展。 2、品类全，结构合理。公司以液体乳、奶粉、冷饮为主要产品，液体乳高端产品比重持续提升，中低端产品提价；奶粉具有高毛利特征，进军新西兰控制奶源。公司的产品结构能够保障其较高的毛利水平。 3、营销渠道控制力较强。公司渠道不断下沉，渠道扁平化、直接控制终端，进驻农村地区，近几年铺货率持续上升，对销售增长是有力支撑。 4、优质奶源。不断发生的乳品安全问题，让奶源安全成为关注点。公司产能选址半数靠近传统奶源基地，奶粉奶源基本在内蒙古、新疆、黑龙江三大传统优质奶源带。 5、产能扩张。公司最近的产能建

13、设计划始于2012年初，新建产能所需资金已通过定向增发募集。劣势1、奶源基地点多，服务跨度大，管理难度大。 2、 人才紧缺。机遇1、乳品行业仍有成长空间。受益于消费升级、收入倍增计划，三四线城市、乡镇居民的消费量将提高，虽然基数庞大增速放缓但空间可观。 2、行业集中度持续提升。目前，伊利、蒙牛两大巨头已与第二梯队拉开距离，CR2市场份额占40%左右，行业集中度仍有提升可能，且当前竞争环境向好，价格战等恶性竞争手段较少。 3、消费观念上，牛奶作为日常蛋白质主要来源的观念深入人心。 4、行业监管力度趋严。由于食品安全问题关系到国民生命健康，奶粉问题特别关系到下一代的成长问题，监管力度趋严，避免“劣

14、币驱逐良币”，利于行业良性发展。（二）公司财务经营状况分析主营业务介绍：1产品类型：液体乳及乳制品制造、混合饲料制造2产品名称：液体乳 、冷饮产品系列 、奶粉及奶制品 、混合饲料 3经营范围：乳制品制造,食品、饮料加工;农畜产品及饲料加工,牲畜,家禽饲养,经销食品、饮料加工设备、生产销售包装材料及包装用品、五金工具、化工产品(专营除外)、农副产品,汽车货物运输,日用百货,饮食服务;本企业产的乳制品、食品,畜禽产品,饮料,饲料;进口:本企业生产、科研所需的原辅材料,机械设备,仪器仪表及零配件;乳制品及乳品原料;经营本企业自产产品及相关技术的出口业务;机器设备修理劳务(除专营)和设备备件销售(除专

15、营)业务;预包装食品的销售.(法律、行政法规、国务院决定规定应经许可的,未获许可不得生产经营)财务指标（一）偿债能力短期偿债能力20082009201020112012流动比率%0.660.760.740.680.94速动比率%0.410.550.490.420.28现金比率%33.8345.5232.7730.4817.46现金流量比率%14.4928.5320.98伊利股份2008-2012年短期偿债能力比率比较 20082009201020112012伊利股份%0.660.760.740.680.94蒙牛乳业%0.881.761.551.441.4光明乳业%1.11.231.210.98

16、1.25同行业流动比率比较由表可知伊利的偿债能力在提升，但是与竞争对手相比仍然较低（二）盈利能力同行业比较 2011年伊利光明蒙牛净资产收益率(%)32.829.7015.95总资产报酬率(%)10.383.232.82销售利润率(%)4.892.304.77由上表可知伊利的净资产收益率在行业处于领先水平，盈利能力较强。（三） 发展能力 同行业2012年的重要财务指标数据比较项目光明公司伊利公司总资产周转率（次）1.472.11流动资产周转率（次）2.785.60应收账款周转率（次）11.11152.18固定资产周转率（次）5.235.83销售（营业）增长率16.85%10.8%总资产增长率2

17、6.65%-5.7%资本保值增值率技术投入比率伊利公司2012年发展能力各财务指标与2011，2010年相比较呈现下降趋势，即可认为本公司的发展能力较弱，但是高于同行业的光明公司的发展能力（四）营运能力伊利公司营运能力各年重要财务指标数据趋势表项目2012年2011年2010年总资产周转率(次)2.111.881.93流动资产周转率(次)5.605.003.96应收账款周转率(次)152.18135.73107.51固定资产周转率(次)5.835.204.12从上述表格中，我们发现2010,2011,2012三年的总资产周转率呈逐年上升的趋势，逐渐上升的总资产周转率表明伊利公司资产经营能力的提

18、升，是企业竞争力增强的一种有利表现。给出建议：应继续加强销售发展能力，提高利润。四、伊利集团技术分析对伊利股份的分析K线分析：有K线图可以看出伊利股份股价自2011年下旬跌至最低点15.16之后一直保持在15到25之间波动，虽然不高但比较稳定。这种情况一直保持到2012年年末，自2013年，股价开始呈现总体上涨趋势，从21涨到50，最高值出现在10月23日，之后逆转开始下跌。这是2013年伊利股份在涨到52.24之后三天的K线图，结合所学该组合为黄昏之星，预示股价会下跌，是卖出的信号。形态分析：上图为伊利股份2007年3月到2008年3月的股价变动K线图，应该是头肩顶结合下面的图预示下跌的开始

19、，是卖出的信号，下图显示伊利股份一直下跌至6.45.此图为矩形整理切线分析：、2013年伊利股份呈现上升趋势，图中的线为支撑线。此时可以买入虽然有波动，但是总体是上涨的趋势指标分析这是近年的K线图，由此可以看到大体趋势，其变动总体趋势具有规律性，伊利股份最近的最高值在10月22日，虽然没有依据但可以预见继续上涨的可能性比较小，下降的可能性很大。这是10月22日左右的K线符合射击之星，预示着转折的出现指标分析：图1平滑异同移动平均线MACD图2相对强弱指标图3图4图5图1平滑异同移动平均线MACD，近期红柱较短，绿柱较长，呈现下降趋势，11日12日的绿柱逐渐变短，可能会有小幅上涨，且DEA和DIF都在0轴以下；DIF有上升的趋势，与DEA的距离缩短结合下图2，RSI小于20，存在超卖现象，结合图3，DIF为负值，是卖出的信号图5近期黄线下跌穿过蓝线，是死亡交叉，预示下降是卖出的信号