第九章 财务分析.pptx

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1、第九章 财务分析v第一节 概述v第二节 财务分析的价格体系v第三节 财务效益与费用估算v第四节 财务盈利能力分析v第五节 偿债能力分析和财务生存能力分析v第六节 非经营性项目财务分析的特点第一节 概 述一、财务分析的含义 财务分析是在现行会计准则、会计制度、税收法规和价格体系下，通过财务效益与费用的预测，编制财务报表，计算评价指标，进行财务盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析，据以评价项目的财务可行性。二、财务分析的作用1.项目决策分析与评价的重要组成部分2.重要的决策依据3.项目或方案比选中起着重要作用，4.财务分析中的财务生存能力分析对项目，特别是对非经营性项目的财务可持续性的考察

2、起着重要作用。三、财务分析的内容和步骤（一）财务分析的内容v 1、选取适宜的方法。v 2、财务分析基础数据与参数的确定、估算与分析v 3、财务分析。（盈利能力分析、 清偿能力分析、 财务生存能力分析）v 4、不确定性分析 （二）财务分析的步骤【答案】BCv下列关于建设项目财务分析内容的表述中，正确的是（ ）。A.财务分析包括利润分析、现金流量分析和资产负债分析B.财务分析包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析C.财务分析包括融资前分析和融资后分析D.财务分析不包括非折现现金流量分析E.财务分析内容不应随项目的性质和目标而改变四、财务分析的基本原则1.费用与效益计算口径的一致性原则2.

3、费用与效益识别的有无对比原则3.动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则4.基础数据确定的稳妥原则一、财务分析的价格体系（一）影响价格变动的因素 相对价格变动因素相对价格变动因素：商品之间的比价关系 绝对价格变动因素绝对价格变动因素：用货币单位表示的商品价格水平第二节 财务分析的价格体系（三）财务分析涉及的三种价格及其关系v 基价：以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价格，也称固定价格。v 时价：任何时候的当时市场价格v 实价：以基年价格水平表示的，反映相对价格变动因素影响的价格。二、财务分析的取价原则I.财务分析应用预测价格II.现金流量分析原则上采用实价体系III.偿债能力分析

4、和财务生存能力分析原则上采用时价体系IV.对财务分析采用价格体系的简化V.财务分析采用价格是否应该包含增值税增值税的问题及相关处理v在建设期间既要考虑通货膨胀因素，又要考虑相对价格变化，包括对投资费用的估算和对经营期投入产出价格的预测项目经营期内，盈利能力分析和偿债能力分析可以采用同一套价格，即预测到经营期的价格项目经营期内，可根据项目和产出的具体情况，选用固定价格（项目经营期内各年价格不变）或考虑相对价格变化的变动价格（项目经营期内各年价格不同，或某些年份价格不同）当有要求，或通货膨胀严重时，项目偿债能力分析要采用时价价格体系。 一、项目计算期的分析确定建设期和运营期二、营业收入v合理确定运

5、营负荷v合理确定产品或服务的价格v多种产品分别估算或合理折算v编制营业收入估算表表9-2第三节 财务效益与费用估算三、补贴收入四、成本与费用（一）概念v 费用：企业在日常活动中发生的、会导致所有有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。v 成本：是生产一定产品所消耗的全部物化劳动和活劳动的货币表现。（二）成本与费用的种类v按计算范围分为单位产品成本和总成本费用v按成本与产量的关系分为固定成本和可变成本v按会计核算的要求有生产成本或制造成本v按财务分析的特定要求有经营成本（三）成本与费用估算要求（四）总成本费用估算. .生产成本加期间费用估算法：生产成本加期间费用估算法：v总成本

6、费用生产成本期间费用总成本费用生产成本期间费用v 生产成本生产成本= =直接材料费直接材料费+ +直接染料和动力费直接染料和动力费+ +直接直接工资或薪酬工资或薪酬+ +其他直接支出其他直接支出+ +制造费用制造费用v 期间费用期间费用= =管理费用管理费用+ +财务费用财务费用+ +营业费用营业费用. .生产要素估算法：生产要素估算法：总成本费用外购原材料、燃料和动力费工资总成本费用外购原材料、燃料和动力费工资及福利费折旧费摊销费修理费财务费用及福利费折旧费摊销费修理费财务费用（利息支出）其他费用（利息支出）其他费用（二）固定资产原值v对于新建项目，固定资产原值包括勘测设计费、建设场地准备费

7、、设备器具工具购置费、建筑安装工程费等v对于改建、扩建或技术改造完成项目，其原值是指改建、扩建或技改前的原值，加上改建、扩建和技改过程中的费用支出，减去不需要和报废的原值后的价值v购置的固定资产原值等于购置、运输、安装、调试等费用支出之和。（3）折旧费 随着固定资产的磨损而逐渐转移的价值就是随着固定资产的磨损而逐渐转移的价值就是固定资产折旧。固定资产折旧。 说明：说明： 折旧不计入现金流量，但明显改变折旧不计入现金流量，但明显改变所得税额，而所得税计入现金流量。所得税额，而所得税计入现金流量。就价值观念而言，折旧是对固定资产在使用工程中由于性能衰退、贬值和技术落后而损耗的价值补偿就生产经营企业

8、而言，折旧是为企业的固定资产能够得到即使更新而筹集资金的方式就投资观念而言，由于固定资产投资往往是在建设期预先垫支的，所以在项目使用期内如何计提折旧实际上是就是如何理解分摊投资费用并回收投资（三）固定资产残值固定资产净残值固定资产残值固定资产清理费用（四）固定资产使用年限固定资产使用年限即固定资产使用寿命。正确的使用年限应该既反映设备的有形磨损，又反映无形磨损。过长，人为扩大利润，企业缺乏后劲；过短，人为增加成本，缩小利润，侵占了上缴国家的财政税收。 二、折旧的计算应计提折旧额折旧率折旧基数（一）平均折旧法（二）加速折旧法（一）平均折旧法.平均年限法 年折旧率=（1-预计净残值率）/折旧年限

9、年折旧额=固定资产原值x年折旧率优点：优点：简单明了，计算方便，在侧重无形损耗时更加用。简单明了，计算方便，在侧重无形损耗时更加用。缺点：缺点：随资使用年限增加，保养费、修理费增加；随资使用年限增加，保养费、修理费增加；没有考虑使用状况。没有考虑使用状况。 适用：负荷均匀的资产适用：负荷均匀的资产.工作量（业务量）法 特点：所提折旧额与使用程度成比例，但未考虑无形损耗。年行驶里程单位里程折旧额年折旧额总行驶里程预计净残值率）（固定资产原值单位里程折旧额1年工作小时每工作小时折旧额年折旧额总工作小时预计净残值率）（固定资产原值每工作小时折旧额1v某大型施工机械原值为500000元，预计净残值为5

10、000元，规定可使用5000个台班，则求每台班折旧额，若本月使用了25个台班，则本月折旧额是多少？（二）加速折旧法.双倍余额递减法 注意：从折旧年限到期前二年开始改用直线法提折旧。以前各年累计折旧固定资产原值年初固定资产净值年折旧率年初固定资产净值年折旧额折旧年限年折旧率%1002. 年数总和法年折旧率预计净残值）（固定资产原值年折旧额）（折旧年限折旧年限已使用年限折旧年限年折旧率%10021 加速折旧法： 既考虑了有形损耗，也考虑了无形。 与生产状况相对应。 与维修费用相对应。例9-3 设固定资产原值为10000万元，综合折旧年限为5年，净残值率为5%，试分别按平均年限平均法、双倍余额递减法

11、和年数总和法计算折旧v某大型施工机械原值为500000元，预计净残值为5000元，规定可使用5000个台班，则求每台班折旧额，若本月使用了25个台班，则本月折旧额是多少？4、固定资产修理费计算：大修理费和小修理费 基数应为全部固定资产原值（扣除所含建设期利息）5、无形资产和其他资产（递延资产）摊销费估算：土地使用权作为无形资产；其他资产按年限平均法，不计残值其他资产是除了固定资产、无形资产和流动资产外得其他资产，如生产职工培训费、办公于生活家具购置费6、其他费用估算：其他制造费用、其他管理费用和其他销售费用这三项费用，系指由制造费用、管理费用和销售费用中分别扣除折旧费、维简费、摊销费、修理费和

12、工资及福利费等以后的其余部分。其他制造费用：估算方法：A、按固定资产原值（扣除所含的建设期利息）的百分数估算B、按人员定额估算其他管理费用：估算方法是按人员定额或取工资及福利费总额的倍数估算。其他销售费用：估算方法是按销售（营业）收入的百分数计算7、财务费用估算：一般只考虑利息支出。利息支出的估算包括长期借款利息（即建设投资借款在投产后需支付的利息）、用于流动资金的借款利息和短期借款利息三部分。长期借款利息： A、等额还本付息B、等额还本利息照付C、最大能力还本付息用于流动资金的借款利息：一般按当年流动资金借款额乘以相应的借款年利率计算。短期借款利息：所采用利率一般为一年期利率。等额还本付息方

13、式每年支付利息=年初借款余额年利率每年支付本金=A每年支付利息 例9-4 若还款年年初的借款余额为1000万元，年利率为5%，预定的还款期为5年，若按等额还本付息方式计算，每年还本付息额以及所付利息和偿还本金为多少？),/(1)1 ()1 (niPAPiiiPAnnv等额还本、利息照付方式v例9-5 按照例9-4中的条件，采用等额还本，利息照付方式计算各年还本和付息额。in1- t1tIcnIcA（五）经营成本v经营成本外购原材料、燃料和动力费经营成本外购原材料、燃料和动力费工资及福利费修理费其他费用工资及福利费修理费其他费用v经营成本总成本费用经营成本总成本费用- -折旧费折旧费- -摊销费

14、摊销费- -利息支出利息支出（六）固定成本与可变成本：固定成本主要包括工资（记件工资除外）、折旧费、无形资产及其他资产 摊销费、修理费和其他费用等。可变成本包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资等。长期借款利息应视为固定成本，流动资金借款和短期借款利息一般也作为固定成本。 （七）维持运营的投资费用（八）成本与费用估算的有关表格【表9-3】五、相关税金估算 增值税 营业税 所得税 城乡维护建设税 教育费附加 企业所得税 资源税 消费税六、改扩建项目效益和费用估算应注意的问题（一）投资项目的分类v按照项目建设的性质以及项目与企业原有资产的关系，分为新建项目和改扩建项目v按照项目的融资主体，分为新设

15、法人项目和既有法人项目（二）改扩建项目的特点v既有法人项目财务评价与新设法人项目相比具有两个显著特点：v第一，项目在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以较小的新增投入取得较大的新增效益。v第二，原来已在生产经营的企业，其状况还会发生变化，因此项目效益和费用的识别、计算较复杂。v第三，建设期内建设与生产可能同步进行v第四，项目与企业既有联系，又有区别v第五，项目的效益和费用可随项目的目标不同而有很大差别没。v第六，改扩建项目的费用多样，不仅包括新增投资、新增成本费用，还可能包括因改造引起的停产损失。（三）项目范围的界定（四）效益与费用的数据1.涉及的五套数据v“现状”数据v“无项目

16、”数据v“有项目”数据v新增数据v增量数据2.关系v无项目固定资产价值=原有估定资产价值（现状数据）+无项目追加投资形成固定资产价值v有项目固定资产价值=新增固定资产价值+原有固定资产价值v增量固定资产价值=有项目固定资产价值-无项目固定资产价值v =新增固定资产价值-无项目追加投资形成固定资产价值3.“无项目”数据是增量分析的关键（五）计算期的确定（六）沉没成本 在定决策前已经发生的，与以后方案选择无关的成本费用。（七）机会成本v把一定资源在用于生产某种产品时所放弃的可能生产另一种产品的利益。v或者说是利用一定资源获得某种收益时放弃的另一种收益。第四节 财务盈利能力分析一、现金流量分析分为三

17、个层次。第一层次是项目全部投资现金流量分析；第二层次是项目资本金现金流量分析；第三层次是投资各方现金流量分析，各层次分析都应编制相应的现金流量表，并计算相应的指标。 （一）项目全部投资现金流量分析1.项目投资现金流量分析的含义v 全部投资现金流量分析v在不考虑债务融资条件下进行的融资前分 析，是从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。2.项目投资现金流量识别与报表编制【表9-11】3.项目投资现金流量分析的指标净现值内部收益率4.所得税前分析和所得税后分析的作用【P288例9-12】（二）项目资本金现金流量分析1.项目资本金现金流量分析含义和作用 是融资后分析，能反映项目从项目权

18、益投资整体角度考查盈利能力的要求2.项目资本金现金流量识别和报表编制【表9-12】3.项目资本金流量分析指标（三）投资各方现金流量分析（四）现金流量分析基准参数1.现金流量分析基准参数的含义2.现金流量分析基准参数的选取【例9-13】二、静态分析（一）静态分析的指标 项目投资回收期 例9-9 某公司目前有两个项目可供选择，其现金流量见表，若该公司要求项目投入资金必须在3年内回收，应选择那个项目？年 份1234项目A净现金流量-6000320028001200项目B净现金流量-400020009602400净现值法 例9-10 上述采用投资回收期法进行投资决策的例子中，如果该公司要求采用净现值法

19、进行投资决策，设定折现率为14%，应该选择哪个项目？（2）总投资收益率总投资收益率=年息税前利润/项目总投资100%息税前利润=利润总额+支付的全部利息息税前利润=营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧和摊销（3）项目则本金净利润率项目资本金净利润率=年净利润/项目资本金100%三、改扩建项目盈利能力分析的特点v增量分析为主v辅以总量分析v改扩建项目盈利能力分析报表v关于改扩建项目盈利能力增量分析的简化第五节 偿债能力分析和财务生存能力分析v 偿债能力分析是通过编制相关报告，计算利息备负率、偿债备负率等比率指标，考察项目借款的偿还能力。v 财务生存能力分析是通过编制财务计划现金流量表，结合偿

20、债能力分析，考察项目资金平衡和余缺等财务状况，判断其财务可持续性。一、相关报表编制（一）借款还本付息计划表（二）财务计划现金流量表（三）资产负债表二、偿债能力分析（一）计算指标1.利息备付率v利息备付率=息税前利润/应付利息额v利息备付率最好分年计算。利息备付率至少应当大于2。利息备付率高，说明利息偿付的保证度大，偿债风险小；利息备付率低于1，表示没有足够资金支付利息，偿债风险很大。2.偿债备付率v偿债备付率=（息税折旧摊销前利润-所得税）/应还本付息额v正常情况下应当大于1，一般不宜低于1.3，且越高越好。当小于1时，表示可用于还本付息的资金不足以偿付当期债务。v【例9-16】（二）改扩建项

21、目偿债能力分析的特点v项目层次的借款偿还能力 计算得到的项目层次偿债能力指标可以给企业法人两种提示：一是靠本项目自身收益可以偿还债务，不会给企业法人增加债务负担；二是本项目的自身收益不能偿还债务，需要企业法人另筹自己偿还债务。计算得到的拟建项目偿债能力指标对银行等金融部门可作为参考，一是本项目自身有偿债能力；二是项目自身偿还能力不足，需要企业另外筹资偿还。计算项目层次的借款能力要与企业财务状况的考察相结合，才能满足银行决策信贷的要求。v企业层次的借款偿还能力 银行等金融部门为了考察企业的整体经济实力，决定是否贷款，考察现有企业财务状况的同时了解企业各笔借款（含项目范围内外的原有借款、其他拟建项

22、目将要发生的借款和项目新增借款）的总和偿债能力。v考察企业财务状况的指标（）资产负债率反映了总资产中有多大的比例是通过借债来筹集的，它可以用来衡量企业在清算时对债权人利益的保护程度资产负债率负债总额资产总额资产负债率负债总额资产总额扣除累计折旧后的净额（）流动比率反映项目偿还流动负债能力的指标流动比率流动资产流动负债流动比率流动资产流动负债v经济意义：每一单位货币的流动负债需要有多大量的企业流动资产来作为偿债担保，通常此标准的比率取值.2.0较为合适v 影响流动比率的基本因素主要有营业（经营）周期，流动资产中的应收账款和存货的周转速度等3项内容v若在项目总投资的218962万元中，构成固定资产

23、与流动资产的比例为3：7，即固定资产65689，流动资产153273万元，项目投资中的短期贷款为86827万元，求该项目的流动比率。（3）速动比率 反映项目快速偿付流动负债能力 速动比率速动比率=（流动资产（流动资产存货）存货）/流动负债流动负债 =（现金现金+有价证券有价证券+应收账款净额）应收账款净额） / 流动负债流动负债速动资产【例9-17】资产负债所有者权益v资产：流动资产（应收账款、存货和银行现金存款）、在建工程、固定资产净值和无形资产及递延资产净值v 负债：应包括流动负债（应付账款和流动负债）和中长期借款v 所有者权益：资本金、资本公积金、累计盈余公积金、未分配利润三、财务生存能

24、力分析（一）作用 分析考察“有项目”时在整个计算期内的资金充裕程度，分析财务可持续性，判断在财务上生存能力，应根据财务计划现金流量表进行（二）财务生存能力分析的方法1.分析是否有足够的经现金流量维持正常的运算2.各年累计盈余资金不出现负债值是财务上可持续的必要条件第六节 非经营性项目财务分析的特点一、非经营性项目的概念 旨在实现社会目标和环境目标，为社会公众提供产品或服务的非营利性投资项目。二、非经营性项目财务分析的目的 考察项目财务状况，了解是盈利还是亏损，以便采取措施使其能在满足项目目标的前提下，花费费用最少三、非经营性项目财务分析的要求1.非经营性项目财务分析的要求视项目具体情况有所不同

25、2.对收费项目应合理确定提供服务的收费价格3.效益难以货币化的非经营性项目（1）单位功能（或者单位使用效益）投资：建设一个单位的使用功能和项目提供一个单位的服务所需的投资。v单位功能建设投资=建设投资/设计服务能力或设施规模 （2）单位功能运营成本v单位功能运营费用=年运营费用/设计服务能力或设施规模v例例7 某人贷款某人贷款10万元购房，年利率为万元购房，年利率为10%，分分5年于每年末等额偿还全部贷款，则每年应年于每年末等额偿还全部贷款，则每年应偿还利息与本金各多少？偿还利息与本金各多少？A=?（26380元）元）第一年第一年: 利息利息 10000元元 本金本金 16380 剩余剩余 8

26、3620第二年第二年: 利息利息 8362元元 本金本金 18018 剩余剩余 65602第三年第三年: 利息利息 6560元元 本金本金 19820 剩余剩余45782第四年第四年: 利息利息 4578.2元元 本金本金21801.8 剩余剩余23980.2第五年第五年: 利息利息 2398元元 本金本金 23982 0P=100000元元012435v某项目的基本情况如下:项目建设期为1年,经营期为5年。固定资产投资总额为6000万元，其中银行贷款4000万元，经营期末残值按1800万元回收。第二年年初正式投产并达到设计生产能力，流动资金为1000万元，经营期末一次回收流动资金。经营期年经

27、营成本为136 00万元，年营业收入为19000万元，年销售税金及附加按1340万元计取，年所得税514万元。i=10%。问题：1.将数据填入表中，编制项目投资现金流量表2.请计算该项目的动态投资回收期（已知Tb=4年）3.求项目的财务净现值，并判断项目是否可行？ A、B两个项目的计算期分别为10年和15年，他们的净现金流量情况如表所示。试分别用方案重复法和最短计算期比较这个项目（假设财务基准收益率为12%）1360820820820-920-1600-1200B650420420-730-560A1511141049321 年份项目v【例11-9】互斥方案E，F的净现金流量如表所示，若计算期为5年，基准折现率ic=10%，试用净现值和差额内部收益率指标评价方案。 年数方案015610E-3008080F-10050