中山PVC树脂项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/中山PVC树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PVC曾是世界上产量最大的通用塑料，应用非常广泛。在建筑材料、工业制品、日用品、地板革、地板砖、人造革、管材、电线电缆、包装膜、瓶、发泡材料、密封材料、纤维等方面均有广泛应用。聚氯乙烯，英文简称PVC（Polyvinylchloride)，是氯乙烯单体（vinylchloridemonomer,简称VCM）在过氧化物、偶氮化合物等引发剂；或在光、热作用下按自由基聚合反应机理聚合而成的聚合物。氯乙烯均聚物和氯乙烯共聚物统称之为氯乙烯树脂。PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经

2、常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资12838.69(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4701.42万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资17540.11万元，其中：固定资

3、产投资12838.69万元，占项目总投资的73.20%；流动资金4701.42万元，占项目总投资的26.80%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4093.40万元，占项目总投资的23.34%；设备购置费4612.82万元，占项目总投资的26.30%；其它投资4132.47万元，占项目总投资的23.56%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=12838.69+4701.42=17540.11（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入19104.80万元，总

4、成本16168.29万元，利润总额9808.80万元，净利润7356.60万元，增值税644.22万元，税金及附加280.82万元，所得税2452.20万元；第二年负荷80.00%,计划收入27788.80万元，总成本21765.95万元，利润总额15125.63万元，净利润11344.22万元，增值税937.04万元，税金及附加315.96万元，所得税3781.41万元；第三年生产负荷100%，计划收入34736.00万元，总成本26244.08万元，利润总额8491.92万元，净利润6368.94万元，增值税1171.30万元，税金及附加344.07万元，所得税2122.98万元。（一）营

5、业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入34736.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1171.30万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用26244.08万元，其中：可变成本22390.65万元，固定成本3853.43万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加344.07万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+

6、补贴收入=8491.92（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=8491.9225.00%=2122.98（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8491.92（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8491.9225.00%=2122.98（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额8491.92万元，缴纳企业所得税2122.98万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=8491.92-2122.98=6368.94（万元）。4、根据利润及利润分配表可

7、以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=48.41%。（2）达产年投资利税率=57.05%。（3）达产年投资回报率=36.31%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入34736.00万元，总成本费用26244.08万元，税金及附加344.07万元，利润总额8491.92万元，企业所得税2122.98万元，税后净利润6368.94万元，年纳税总额3638.35万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.25年。本期工程项目全部投资回收期4.25年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达

8、产年投资利润率48.41%，投资利税率57.05%，全部投资回报率36.31%，全部投资回收期4.25年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强

9、与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。我国PVC糊树脂主要用于制造人造革、地板革、浸渍手套、纱窗、水田靴、工具把手、壁纸、地板卷材、蓄电池隔板、玩具、金属涂层、软管、汽车内饰、箱包、鞋子、瓶盖内衬、油墨、胶黏剂等产品。2017年我国PVC糊树脂市场规模约87.2亿元，同比2016年的74.03亿元增长了1

10、7.8%。2017年我国PVC糊树脂产量98.2万吨，国内表观消费量约110.35万吨。目前国外PVC糊树脂主要消费结构中，欧洲在汽车领域的占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比15%；美国在汽车领域占比为16%，壁纸等装饰材料领域占比20%；日本在汽车领域占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比44%。相较而言，我国目前PVC糊树脂主要消费结构中，汽车内饰占比仅为6%，壁纸领域占比仅为12%。由此可见，我国下游消费市场开发明显不足。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加

11、健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。2017年，全球聚氯乙烯产能约5800万吨。近年来，聚氯乙烯的主要生产地集中在亚洲、美洲和欧洲地区，中国成为金融危机后全球PVC消费焦点，大部分新增产能都集中在亚洲地区。2017年亚洲地区产能为3737万吨，占据全球产能的64%。调查数据显示，“十二五”期间，全国聚氯乙烯行业共有约625万吨聚氯乙烯产能退出市场，2016年和2017年分别有111万吨和28万吨产能被淘汰。2017年中国聚氯乙烯现有产能为2406万吨（其中包含聚氯乙烯糊状树脂137万吨），由于行业效益显著改善，原计划建设项目加快建设步伐，使2017年内新增加产能108万吨，扣除

12、退出规模28万吨，我国聚氯乙烯行业在连续三年净减少后，2017年底净增长80万吨。随着中国经济的发展和城市化进程的推进，聚氯乙烯产能规模和表观消费量呈现不断增长趋势，同时出口成为缓解国内市场压力的重要渠道。国家统计局新数据显示，截至2017年底，聚氯乙烯产量为1790.2万吨，同比2016年产量1689.9万吨增长5.9%，当前中国已经成为世界上重要的聚氯乙烯生产国和消费国。近年中国供给侧改革效果显著，氯碱行业自身也进入转型升级的关键期，并取得不错的成绩。自2014年起，连续三年聚氯乙烯行业产能变化均为负增长，伴随西部地区大型氯碱项目的投建以及小型装置的搬迁改造和转产淘汰，国内氯碱企业平均产能

13、规模正在逐渐提高。由于聚氯乙烯下游消费平稳增长，全国聚氯乙烯行业平均开工率由2013年的62%提升至2017年的74%。聚氯乙烯是重要的有机合成材料，是五大通用合成树脂之一，主要用于生产建筑材料（管材、门窗型材等）、包装材料、电子材料、日用消费品等，目前中国是世界上PVC的消费大国。随着中国经济进入新常态，2014-2016年国内PVC表观消费量呈现非常缓慢的增长态势，三年间表观消费量增长率为1%-3%，2017年国内聚氯乙烯表观消费量增长达到9%，行业需求出现显著回暖。虽然聚氯乙烯市场持续好转，但行业内依然面临一些亟待应对的问题。如聚氯乙烯下游消费来自替代品如聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）、

14、铝型材等原料的竞争压力日益加大，替代品对PVC消费形成了较为明显的挤压效应，客观上制约了国内PVC的消费增长。型材作为PVC下游消费的主要部分，近年来的消费比重逐年下降。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4625.486167.315726.785506.5222026.092主营业务收入3723.034964.044609.464432.1817728.712.1PVC树脂(A)1228.601638.131521.121462.625850.472.2PVC树脂(B)856.301141.731060.181019.404077.602.3P

15、VC树脂(C)632.91843.89783.61753.473013.882.4PVC树脂(D)446.76595.68553.14531.862127.452.5PVC树脂(E)297.84397.12368.76354.571418.302.6PVC树脂(F)186.15248.20230.47221.61886.442.7PVC树脂(.)74.4699.2892.1988.64354.573其他业务收入902.451203.271117.321074.354297.38上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元22026.09完成主营业务收入万元17728.71主营业务收入占比80

16、.49%营业收入增长率（同比）16.41%营业收入增长量（同比）万元3105.47利润总额万元5884.22利润总额增长率30.08%利润总额增长量万元1360.65净利润万元4413.16净利润增长率21.87%净利润增长量万元792.02投资利润率53.26%投资回报率39.94%财务内部收益率22.76%企业总资产万元41247.50流动资产总额占比万元36.51%流动资产总额万元15057.45资产负债率28.66%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米50878.7676.28亩1.1容积率1.041.2建筑系数76.27%1.3投资强度万元/亩168.311.4基底

17、面积平方米38805.231.5总建筑面积平方米52913.911.6绿化面积平方米3191.22绿化率6.03%2总投资万元17540.112.1固定资产投资万元12838.692.1.1土建工程投资万元4093.402.1.1.1土建工程投资占比万元23.34%2.1.2设备投资万元4612.822.1.2.1设备投资占比26.30%2.1.3其它投资万元4132.472.1.3.1其它投资占比23.56%2.1.4固定资产投资占比73.20%2.2流动资金万元4701.422.2.1流动资金占比26.80%3收入万元34736.004总成本万元26244.085利润总额万元8491.92

18、6净利润万元6368.947所得税万元1.048增值税万元1171.309税金及附加万元344.0710纳税总额万元3638.3511利税总额万元10007.2912投资利润率48.41%13投资利税率57.05%14投资回报率36.31%15回收期年4.2516设备数量台（套）10417年用电量千瓦时821552.5018年用水量立方米15834.9119总能耗吨标准煤102.3220节能率20.30%21节能量吨标准煤32.3122员工数量人579区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元146788.55同期产值万元126968.73同比增长15.61%从业企业数量家573规上企业家

19、15从业人数人28650前十位企业产值万元65088.86去年同期56791.61万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元15946.772、xxx（集团）有限公司万元14319.553、xxx集团万元8461.554、xxx有限责任公司万元7159.775、xxx（集团）有限公司万元4556.226、xxx科技公司万元4230.787、xxx集团万元325.448、xxx有限责任公司万元2668.649、xxx（集团）有限公司万元2538.4710、xxx科技公司万元1952.67区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元33007.541.1同期增加值万元28964.15

20、1.2增长率13.96%2行业净利润万元14920.772.12016年净利润万元12957.682.2增长率15.15%3行业纳税总额万元10313.273.12016纳税总额万元9005.653.2增长率14.52%42017完成投资万元31444.004.12016行业投资万元17.29%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值172402.18195911.57222626.782利润总额56226.9863894.3072607.163净利润20053.3422787.8925895.334纳税总额12510.8514216.8816155.555

21、工业增加值54161.5561547.2269940.026产业贡献率9.00%13.00%14.78%7企业数量6888391074土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程27435.3027435.3040621.5440621.543456.711.1主要生产车间16461.1816461.1824372.9224372.922143.161.2辅助生产车间8779.308779.3012998.8912998.891106.151.3其他生产车间2194.822194.822356.052356.05207.402仓储工程58

22、20.785820.787990.047990.04494.492.1成品贮存1455.191455.191997.511997.51123.622.2原料仓储3026.813026.814154.824154.82257.132.3辅助材料仓库1338.781338.781837.711837.71113.733供配电工程310.44310.44310.44310.4421.613.1供配电室310.44310.44310.44310.4421.614给排水工程357.01357.01357.01357.0119.334.1给排水357.01357.01357.01357.0119.335服

23、务性工程3686.503686.503686.503686.50228.155.1办公用房2209.272209.272209.272209.27124.735.2生活服务1477.231477.231477.231477.23101.196消防及环保工程1039.981039.981039.981039.9872.416.1消防环保工程1039.981039.981039.981039.9872.417项目总图工程155.22155.22155.22155.22-333.277.1场地及道路硬化10398.171977.011977.017.2场区围墙1977.0110398.1710398

24、.177.3安全保卫室155.22155.22155.22155.228绿化工程3827.82133.97合计38805.2352913.9152913.914093.40节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤102.321.1年用电量千瓦时821552.501.2年用电量吨标准煤100.971.3年用水量立方米15834.911.4年用水量吨标准煤1.352年节能量吨标准煤32.313节能率20.30%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11048.991.1完成比例62.99%2完成固定资产投资万元7707.602.1完成比例69.76%3完成流动资金投资万元33

25、41.393.1完成比例30.24%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3941.2人均年工资万元5.871.3年工资额万元2255.422工程技术人员工资2.1平均人数人872.2人均年工资万元6.612.3年工资额万元588.843企业管理人员工资3.1平均人数人233.2人均年工资万元6.803.3年工资额万元158.664品质管理人员工资4.1平均人数人464.2人均年工资万元5.704.3年工资额万元253.415其他人员工资5.1平均人数人295.2人均年工资万元7.415.3年工资额万元141.756职工工资总额万元3398.08固定资产投资估算表

26、序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4093.404612.82168.3112838.691.1工程费用万元4093.404612.8224593.001.1.1建筑工程费用万元4093.404093.4023.34%1.1.2设备购置及安装费万元4612.824612.8226.30%1.2工程建设其他费用万元4132.474132.4723.56%1.2.1无形资产万元1824.111824.111.3预备费万元2308.362308.361.3.1基本预备费万元947.60947.601.3.2涨价预备费万元1360.761360.762建设

27、期利息万元3固定资产投资现值万元12838.6912838.69流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元24593.0014267.2419409.3524593.0024593.0024593.001.1应收账款万元7377.904057.855902.327377.907377.907377.901.2存货万元11066.856086.778853.4811066.8511066.8511066.851.2.1原辅材料万元3320.051826.032656.043320.053320.053320.051.2.2燃料动力万元166.0091.3

28、0132.80166.00166.00166.001.2.3在产品万元5090.752799.914072.605090.755090.755090.751.2.4产成品万元2490.041369.521992.032490.042490.042490.041.3现金万元6148.253381.544918.606148.256148.256148.252流动负债万元19891.5810940.3715913.2619891.5819891.5819891.582.1应付账款万元19891.5810940.3715913.2619891.5819891.5819891.583流动资金万元470

29、1.422585.783761.144701.424701.424701.424铺底流动资金万元1567.12861.931253.711567.121567.121567.12总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元17540.11136.62%136.62%100.00%2项目建设投资万元12838.69100.00%100.00%73.20%2.1工程费用万元8706.2267.81%67.81%49.64%2.1.1建筑工程费万元4093.4031.88%31.88%23.34%2.1.2设备购置及安装费万元4612.8235.93%35

30、.93%26.30%2.2工程建设其他费用万元1824.1114.21%14.21%10.40%2.2.1无形资产万元1824.1114.21%14.21%10.40%2.3预备费万元2308.3617.98%17.98%13.16%2.3.1基本预备费万元947.607.38%7.38%5.40%2.3.2涨价预备费万元1360.7610.60%10.60%7.76%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元12838.69100.00%100.00%73.20%5建设期间费用万元6流动资金万元4701.4236.62%36.62%26.80%7铺底流动资金万元1567.1412.21%12.2

31、1%8.93%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元19104.8027788.8034736.0034736.0034736.001.1万元19104.8027788.8034736.0034736.0034736.002现价增加值万元6113.548892.4211115.5211115.5211115.523增值税万元644.22937.041171.301171.301171.303.1销项税额万元5557.765557.765557.765557.765557.763.2进项税额万元2412.553509.174386.464386.

32、464386.464城市维护建设税万元45.1065.5981.9981.9981.995教育费附加万元19.3328.1135.1435.1435.146地方教育费附加万元12.8818.7423.4323.4323.439土地使用税万元203.52203.52203.52203.52203.5210税金及附加万元280.82315.96344.07344.07344.07折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4093.404093.40当期折旧额3274.72163.74163.74163.74163.74163.74净值818.683929.6

33、63765.933602.193438.463274.722机器设备原值4612.824612.82当期折旧额3690.26246.02246.02246.02246.02246.02净值4366.804120.793874.773628.753382.733建筑物及设备原值8706.22当期折旧额6964.98409.75409.75409.75409.75409.75建筑物及设备净值1741.248296.477886.727476.977067.226657.474无形资产原值1824.111824.11当期摊销额1824.1145.6045.6045.6045.6045.60净值177

34、8.511732.901687.301641.701596.105合计：折旧及摊销8789.09455.35455.35455.35455.35455.35总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元16526.509089.5813221.2016526.5016526.5016526.502外购燃料动力费万元1358.47747.161086.781358.471358.471358.473工资及福利费万元3398.083398.083398.083398.083398.083398.084修理费万元49.1727.0439.3449.1749

35、.1749.175其它成本费用万元4456.512451.083565.214456.514456.514456.515.1其他制造费用万元1359.58747.771087.661359.581359.581359.585.2其他管理费用万元1134.99624.24907.991134.991134.991134.995.3其他销售费用万元2856.761571.222285.412856.762856.762856.766经营成本万元25788.7314183.8020630.9825788.7325788.7325788.737折旧费万元409.75409.75409.75409.75

36、409.75409.758摊销费万元45.6045.6045.6045.6045.6045.609利息支出万元-10总成本费用万元26244.0816168.2921765.9526244.0826244.0826244.0810.1可变成本万元22390.6512314.8617912.5222390.6522390.6522390.6510.2固定成本万元3853.433853.433853.433853.433853.433853.4311盈亏平衡点59.51%59.51%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元34736.0019104.8027

37、788.8034736.0034736.0034736.002税金及附加万元344.07280.82315.96344.07344.07344.073总成本费用万元26244.0816168.2921765.9526244.0826244.0826244.085增值税万元1171.30644.22937.041171.301171.301171.306利润总额万元8491.929808.8015125.638491.928491.928491.928应纳税所得额万元8491.929808.8015125.638491.928491.928491.929企业所得税万元2122.982452.20

38、3781.412122.982122.982122.9810税后净利润万元6368.947356.6011344.226368.946368.946368.9411可供分配的利润万元6368.947356.6011344.226368.946368.946368.9412法定盈余公积金万元636.89735.661134.42636.89636.89636.8913可供投资者分配利润万元5732.056620.9410209.805732.055732.055732.0514应付普通股股利万元5732.056620.9410209.805732.055732.055732.0515各投资方利润分配万元5732.056620.9410209.805732.055732