PPP项目风险管理及对策(24页).doc

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1、-PPP项目风险管理及对策-第 24 页(PPP)的风险管理及对策风险和风险管理风险回避风险减少风险转移风险分散风险自留用科学的方法识别风险、评价风险，并设计、实施有效的措施控制风险风险管理的主要阶段风险应对风险评估风险分析风险衡量风险识别PPP项目的主要风险按风险类别分运营风险 政府部门违约 项目公司违约 运营商能力缺陷 项目公司中止合同 环境破坏(潜在的、现行的、持续的) 运营不可抗力 劳资争端 技术风险 停机时间过长 设备状况(维护)类别风险政治风险 国有化、取消、扣押、没收 项目唯一性(没有竞争项目) 法律变更 项目审批延误 政府的无所作为或负面作为 当地合作夥伴的可靠性 现有设施状况

2、及相关规定 税率提高(通用、特别) 政治不可抗力 政府中止合同 政府不支付费用市场和收益风险 收费/收益不足 市场对产品(如电/水/气等)的需求发生变化 产品输送途径(如电网、水、气管等)中断 产品使用费(电/水/气/过路/桥费等)收取困难 其它收入不足 偷窃行为(如偷水、偷电、偷气等) 燃油/煤等原材料的供应和价格发生变化 政府对利润和收费价格的限制建造风险 土地拆迁与补偿 设备/材料进口限制 成本超支 融资成本增加 工期/质量风险 承包商违约 项目公司(特许 项目公司)违约 工程变更所引起的工期、成本变化 环境破坏(潜在的、现行的、持续的) 考古和历史文物的保护 施工不可抗力财经风险 通货

3、膨胀 利率 外汇兑换率 外汇可兑换性法律风险 设施抵押权/出租权 设施所有权 担保/合同结构 项目公司破产 违反融资合同 担保/抵押权实施/生效 文件/合同(歧义、争端、仲裁和适用法律 建造阶段：设计不当、承包商不当、成本超支、工期延误、施工技术不当等 运营阶段：原材料供应和价格、管理水平、市场需求/销售量、销售价格/竞争、环境污染、合作夥伴信用、合资风险等 全阶段：不可抗力、可保险灾难(火灾/洪灾/地震/ 盗窃/事故)、政治风险(许可证)/国家风险、国有化/没收、外汇、利率、通货膨胀等PPP项目的主要风险 - 按阶段分PPP项目风险 按层次等分可控制的/ 不可控制的可保险的/ 不可保险的地质

4、天气政治技术经济管理安全健康文化金融/财务法律行业国家风险公司项目风险控制风险准备金/风险融资风险应对策略和主要措施 风险应对策略 风险回避 风险转移 风险减轻 风险共担 风险自担 风险应对主要措施 合同(结构/机制/条款，界定责权利含定价和调节)、保险、准备金(不可预见费/备用资本金/备用贷款)等具体措施 取决于对风险的态度、控制力、承受力错误观念 官员：把尽量多的风险转移给企业，甚至不承担任何风险 企业：承担更多的风险就可以获得更多的回报，从而把承担风险看成是获得高额回报的机会 风险回避 使其不发生或遏制其发展，如不投标风险大的项 目。这是消极的手段，因为回避风险固然能避免损失，但同时也失

5、去获利的机会 风险转移 将风险向其它单位转移而消除或减少风险： 通过购买工程保险进行转移(有时成本高)/减轻 将不可保险的风险通过合同条款转移给他方，如按固定工期固定总价合同分包而把建造工期延误和成本超支风险转移给分包商 风险减轻 降低风险发生的概率或发生后所带来的损失，如 购买工程保险可以减少地震所造成的损失风险应对策略风险应对策略(续) 风险分担/分散 增加风险承担单位以减轻风险压力，达到共同分摊风险的目的，如： 企业通过内部扩张、增设实体以分散风险，或 企业通过联合其他企业以加大风险承受能力 风险自担/自留/承担 风险分为纯粹风险和投机风险： 纯风险只会造成损大不会带来收益，只能想办法尽

6、量减少或转移； 投机风险存在着有利和不利两个方面，只要认识到该风险的可利用一面，可变不利为有利风险应对策略与管控能力的关系应对策略转移风险(不承担风险)可以承担责任，但前提条件是风险发生后将由其他方承担后果和处罚任何情况下都不承担责任部分承担风险承担特定的已达成协议限度的有限责任任何情况下都不承担责任承担风险承担责任可以承担责任任何情况下都不承担责任具有管理能力能够实现所需管理能力没有管理能力风险管控能力风险分担的主要公平原则由对某风险最有控制力的那方承担相应风险 在发展中国家(包括中国)，一般由项目公司主要承担项目的融资、建设、采购、经营和维护的风险； 项目公司会通过合同和保函/保险等方法把

7、有关风险再转移给承包商、供应商、运营商、银行、保险公司等 当地政府主要承担土地、法律变更和外汇的风险； 双方共同分担不可抗力和(最低市场需求)风险。风险由管理/控制该风险成本最低的那方承担所承担的风险与所得回报要相适应所承担的风险要有上限(超过上限后要启动重新谈判或实 施调节/调价机制) 更多目的和原则实现方式: 主要是签好合同/保险/备用金，但要注意： 不同国家/地方的风险分担不同(如通胀等)，不能照搬 每个风险都要合理管理，因为“一粒老鼠屎也会坏一锅粥” 千万不要利用对方的暂时无知和贪婪签定“不平等条约”通过有限追索项目融资实现项目风险与母公司的隔离项目融资企业融资企业融资与项目融资的图示

8、比较特点、优点和缺点：完全追索vs有限追索运营合同、咨询合同等承包合同股东协议有限追索融资销售协议特许权协议通过合同结构分担PPP项目风险项目公司(借款方)放贷方(银行)用户或购买者(个人/政府)其它运营商/咨询商等承建商股东n股东2股东1政府PPP风险管理措施 特许期全阶段 不可抗力和可保险灾难 外汇 政府担保 政府担保 保险 灵活收费(多货币)政治风险 调价合同 政府担保 易货合同 保险 海外专用帐户 期权/期货/远期合同 外商政府出口信贷 利率、通货膨胀 与政府背景大公司合作 调价合同 国有化/没收 第三方评估 国际财团融资 灵活贷款合同 外商政府出口信贷 水电供应-与政府背景大公司合作

9、 政府提供不可抗力风险定义：一般不能预见、不能避免或不能克服的灾难或不幸事件等，通常无法通过技术、经验、预先判断或小心对待来规避，例如： 地震、洪水、风暴、 应对要点：雷击、辐射、音震 明确各参与方均要分担 火灾、爆炸； 不同参与方对“不可抗力”定义要达成一致 怠工、破坏、罢工 能够转移的不可抗力风险 政府非法作为 要尽量转移，如购买保险 战争、内战、骚乱 不能转移的部分要进行风险控制以降低风险，如准其他“上帝的行为” 备不可预见费PPP风险管理措施 - 建造阶段 设计不当1技术/工艺流程担保2设计保险 承包商不当1有经验/可靠的承包商2合格的建筑材料3足够的水电供应4通畅的交通5充足可靠的原

10、材料PPP风险管理措施 - 建造阶段(续) 成本超支 技术不当 固定总价合同 成熟的技术 备用信用/贷款 履约担保 备用资本金 工期延误 有经验/可靠的承包商 竣工担保/违约罚金 成熟的技术 专用寄托帐户保险PPP风险管理措施 - 运营阶段 原材料价格 市场需求/销售量 原材料储存 可靠分析+第3方 由独立第三方评估 或取或付合同 原材料供应 灵活收费方式 原材料运输 易货交易 由独立第三方评估 外汇匹配融资 长期供应合同 保险 管理水平 政府担保 管理人员资质 发展商/股东担保 有经验/可靠的运营商 其它发展机会风险管理措施 - 运营阶段(续) 销售价格/竞争 运营效率/技术 或取或付合同

11、成熟的技术 履约担保 价格调整协议 运营商资本金 固定资产抵押 技术效率合同 利益冲突保险 运营/维护 环境污染 有经验/可靠的运营商 保险 承建商/制造商参与(资 合作夥伴信用本金)备用支持/夥伴 实例：以色列轻轨|柬埔寨水电通过合同实现风险分担 四类主要(长期)合同： 股东协议：股东之间 特许权协议：政府和项目公司之间 履约合同：项目公司和承包商/运营商之间 贷款/融资合同：债权人和项目公司之间 五类重要文件 融资文件 项目文件和公司文件 政府支持和保证文件 担保和保险文件专家意见/咨询顾问建议如果违反融资合同，银行生效担保/抵押合同剩余风险向政府索赔项目贷款或以新契约代替旧契约如果合同允

12、许，中止合同并向政府索赔资本金和预计利润的损失剩余风险放贷银行行动项目公司行动法律 审批 政府 政府 现有 税率 政治 政府中变更 延误 不作 不付 设施 增加 不可 止特许 为 费/款 状况 抗力 权合同 规定化 唯一国有 项目PPP项目风险分析流程图 - 政治风险 政治风险主办人可能失去资本金银行可能失去已发出的贷款本金与利息按拆项目公司从银注新资从银项目公司承包商索向保向保迁合索赔承包行支本金或行支索赔承包赔项目公险/违险公同索商的违约取备主办人取备商的违约司的违约约方司索赔赔偿金用金备用金用金赔偿金赔偿金索赔赔PPP项目风险分析流程图 - 建造风险建造风险拆迁补偿成本超支工期/质量工程

13、变更融资成本增加承包商违约项目公司违约环境破坏不可抗力风险政项目府公司行动风险项目公司行动承包商风险项目公司风险项目公司风险项目公司行动风险承包商行动风险 风险项目项目公司公司行动行动 行动如果违反融资合同，银行可能生效担保/抵押合同银行可能失去贷款本金与利息剩余风险和可能后果项目主办人可能失去资本金如果违反特许权合同，政府可以中止合同特点： 实际经营期取决于完工时间：提前完工，实际经营期比计划经营期长； 延迟完工，实际经营期比计划经营期短。 项目公司承担完工风险：如果提前完工，享受比计划长的经营期所带来的收入；如果延迟完工，承担因经营期缩短所造成的损失。移交延迟完工提前 计划完工 完工开始建

14、造时间计划经营期实际经营期(计划经营期)完工风险的分担：特许经营期的设计单时段不带激励措施剩余风险剩余风险行动风险风险PPP项目风险分析流程图 - 法律风险政府中止特许权合同在商定的改正期后，银行可认为项目公司违约行动发款银行项目公司生效抵押/ 担保合同违反融资合同项目公司破产合同/担保结构设施所有权设施抵押/出租权法律风险项目主办人可能失去资本金或不得不注入更多资本金银行可代替项目公司，或生效担保/抵押合同，可能失去项目贷款本金与利息 政府应主要承担的风险 征用/公有化、政府信用、政府干预、政府决策失误/过程冗长、土地获取风险、政府官员腐败、项目审批延误、配套基础设施风险、招标竞争不充分、唯一性、法律变更和法律及监管体系不完善 这类风险的共性 大多数属于国家层级风险 与政府机构或者其官员的行为相关企业应主要承担的风险 工程/运营变更、残值风险、组织协调风险、特许经营人能力不足、企业投资者变动、供应风险、完工风险、融资风险、运营成本超支和技术风险 这类风险的共性 属于项目层级风险双方应共同承担的风险 政治/公众反对、税收调整、收费变更、不可抗力风险、费用支付风险、环保风险、项目财务监管不足、项目测算方法主观、合同文件冲突/不完备、通货膨胀、外汇风险、气候/地质条件、市场需求变化、第三方延误/违约和利率风险 这类风险的共性 可能无法由某一方单独来承担 风险产生的原因可能来自于双方