苏州再生铝项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/苏州再生铝项目财务分析报告一、项目发展背景铝是一种可循环利用的资源，再生铝是经重新熔化提炼而得到的铝合金或铝金属。目前再生铝占世界原铝年产量的1/3以上。我国是铝产量的大国，但是和其他的发达国家相比，行业结构不尽合理，产业规模发展落后，发展再生铝产业可以较好地化解我国铝行业的危机，符合我国可持续发展的要求。我国铝土矿保有量仅占世界的2.8%1，而当前我国每年的电解铝产量和消费量均超过全球总量的50%。2016年我国铝土矿产量为6500万吨，进口量约为5200万吨，对外依赖度达到44.44%，铝矿供给矛盾突出。铝矿资源对外依赖度过高给我国经济平稳发展带来风险。2016年1月，马来西亚实

2、施一项禁令，禁止所有的铝土矿开采活动并冻结新的出口许可，类似不确定事件的发生将对我国铝工业的发展带来不利影响。在工业用的结构金属中，铝的可回收性是最高的，再生效率也是最大的。由于铝的抗腐蚀性能高，除了某些铝制化工容器与装置外，铝产品在其使用期间基本不被腐蚀，几乎可以得到全部回收。且再生铝的实际生产能耗不超过电解铝能耗的5%。所以回收与再生废铝是一项效益巨大的节能工程。从2013年美国地质调查局发布数据显示，美国2012年再生铝量340万吨，其中53%来自生产过程产生的废弃边角料，47%来自含铝的废弃品；再生铝制品占整个铝消费市场总量的35%。2016年我国铝消费量3161.5万吨，过去十年CA

3、GR达到13.8%，未来我国铝消费仍将保持稳定增长态势，2020年我国铝消费总量将达到4300万吨，CAGR达到8%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13833.50(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金5989.78万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资19823.28万元，其中：固定资产投资13833.50万元，占项目总投资的69.78%；流动资金5989.78万元，占项目总投资的30.22%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资7409.11万元，占项目总投资的37.38%；设备购置费

4、4521.69万元，占项目总投资的22.81%；其它投资1902.70万元，占项目总投资的9.60%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=13833.50+5989.78=19823.28（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入26973.70万元，总成本22437.49万元，利润总额14785.45万元，净利润11089.09万元，增值税800.16万元，税金及附加314.02万元，所得税3696.36万元；第二年负荷75.00%,计划收入31123.50万元，总成本25333.41万元，

5、利润总额17540.29万元，净利润13155.22万元，增值税923.26万元，税金及附加328.79万元，所得税4385.07万元；第三年生产负荷100%，计划收入41498.00万元，总成本32573.20万元，利润总额8924.80万元，净利润6693.60万元，增值税1231.01万元，税金及附加365.72万元，所得税2231.20万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入41498.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1231.01万元。

6、（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用32573.20万元，其中：可变成本28959.18万元，固定成本3614.02万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加365.72万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8924.80（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=8924.8025.00%=2231.20（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=

7、8924.80（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8924.8025.00%=2231.20（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额8924.80万元，缴纳企业所得税2231.20万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=8924.80-2231.20=6693.60（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=45.02%。（2）达产年投资利税率=53.08%。（3）达产年投资回报率=33.77%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入41498.00万元，总成本费用32573.20

8、万元，税金及附加365.72万元，利润总额8924.80万元，企业所得税2231.20万元，税后净利润6693.60万元，年纳税总额3827.93万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.46年。本期工程项目全部投资回收期4.46年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率45.02%，投资利税率53.08%，全部投资回报率33.77%，全部投资回收期4.46年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视

9、基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析在工业用的结构金属中，铝的可回收性是最高的，再生效率也是最大的。由于铝的抗腐蚀性能高，除了某些铝制化工容器与装置外，铝产品在其使用期间基本不被腐蚀，几乎可以得到全部回收。且再生铝的实际生产能耗不超过电解铝能耗的5%。所以回收与再生废铝

10、是一项效益巨大的节能工程。从2013年美国地质调查局发布数据显示，美国2012年再生铝量340万吨，其中53%来自生产过程产生的废弃边角料，47%来自含铝的废弃品；再生铝制品占整个铝消费市场总量的35%。我国是世界上最大的铝生产和消费国之一,但由于受到节能减排、资源紧缺等因素的制约，使得其发展也陷入瓶颈期。而再生铝由于其环保性也越来越受到人们的关注。中国再生铝产业起步较晚，70年代后期才初步形成雏形，但当时工业基础薄弱，再生铝发展规模不大。直到上世纪80年代，在铝需求旺盛拉动下，中国再生铝企业纷纷上马，数量众多的小型再生铝厂和家庭作坊式企业如雨后春笋飞速成长。90年代以来，外资进入中国再生铝行

11、业，废杂铝进口数量和再生铝产品出口规模也逐年扩大，中国再生铝产业开始加快了与国际再生铝产业接轨步伐。随着经济的快速发展和节约资源保护环境的迫切要求，我国再生铝产业近几年来发展迅速，再生铝产量已由2002年的130万吨增加到2010年的380万吨，平均年增长率为21.37%。与再生铝产量快速增加相匹配的废铝进口量由2002年的44.70万吨增加到2010年的285.35万吨，平均年增长率为59.82%。废铝进口量占当年再生铝产量的比重由2002年34.38%增加到2010年的75.09%。国内回收废铝由2002年的64万吨增长到2010年的106万吨（金属量），年平均增长7.29%。新一批再生铝

12、企业普遍投资起点较高，企业规模较大，技术设备较先进，从传统的家庭作坊式生产模式向规模化经营的企业模式转变。再生铝消耗能源低，汽车行业发展平稳，支撑再生铝需求，行业发展程度低，前景广阔。随着国家对于再生铝行业的扶持，其行业发展的优势也会更加明显的体现出来。而下游汽车业平稳的发展，对再生铝需求支撑也较明显，总体上来讲，再生铝行业发展的前景较乐观。2016年我国铝消费量3161.5万吨，过去十年CAGR达到13.8%，未来我国铝消费仍将保持稳定增长态势，2020年我国铝消费总量将达到4300万吨，CAGR达到8%。2016年，中国人均铝消费24.1千克，与发达国家仍有一定差距，根据安泰科预测，我国人

13、均铝消费仍有上升空间，预计到2020年，我国将进入铝消费的峰值，人均铝消费量将达到35公斤。再生铝消费方面，目前全球铝消费的30%以上来源于再生铝，欧美发达国家这一比例接近70%。我国虽然再生铝产量逐年提高，但由于原铝产量保持快速增长，再生铝消费占比较低，仅有20%左右。由于再生铝在生产过程中的能耗较低，加上国内废铝积蓄量逐渐加大，报废周期来临，预计未来我国再生铝消费占比将逐渐提高，“十三五”规划中要求到2020年我国再生铝消费占铝消费总量比例达到30%，预计再生铝消费量将超过1200万吨，CAGR为15%。再生铝铸造合金被广泛应用于汽车、摩托车和电动车、电子信息、机械制造、家用电器以及建筑五

14、金等行业。其中汽车、摩托车和电动车在整个下游消费中占比近75%，是再生铝铸造合金主要的消费领域。未来再生铝消费保持良好增长势头。根据数据，未来我国汽车产销量仍将保持稳定增长态势，2017年预计全年汽车销量将达到2940万辆，同比增长约5%，汽车产量的增长对再生铝消费形成稳定支撑。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入7893.2410524.329772.589396.7137586.842主营业务收入7051.479401.978730.408394.6133578.452.1再生铝(A)2326.993102.652881.032770.2211

15、080.892.2再生铝(B)1621.842162.452007.991930.767723.042.3再生铝(C)1198.751598.331484.171427.085708.342.4再生铝(D)846.181128.241047.651007.354029.412.5再生铝(E)564.12752.16698.43671.572686.282.6再生铝(F)352.57470.10436.52419.731678.922.7再生铝(.)141.03188.04174.61167.89671.573其他业务收入841.761122.351042.181002.104008.39上年度

16、主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元37586.84完成主营业务收入万元33578.45主营业务收入占比89.34%营业收入增长率（同比）15.88%营业收入增长量（同比）万元5151.03利润总额万元7943.07利润总额增长率23.35%利润总额增长量万元1503.66净利润万元5957.30净利润增长率17.51%净利润增长量万元887.82投资利润率49.52%投资回报率37.14%财务内部收益率22.83%企业总资产万元43463.83流动资产总额占比万元25.80%流动资产总额万元11211.84资产负债率30.63%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米545

17、00.5781.71亩1.1容积率1.621.2建筑系数78.04%1.3投资强度万元/亩169.301.4基底面积平方米42532.241.5总建筑面积平方米88290.921.6绿化面积平方米5557.62绿化率6.29%2总投资万元19823.282.1固定资产投资万元13833.502.1.1土建工程投资万元7409.112.1.1.1土建工程投资占比万元37.38%2.1.2设备投资万元4521.692.1.2.1设备投资占比22.81%2.1.3其它投资万元1902.702.1.3.1其它投资占比9.60%2.1.4固定资产投资占比69.78%2.2流动资金万元5989.782.2

18、.1流动资金占比30.22%3收入万元41498.004总成本万元32573.205利润总额万元8924.806净利润万元6693.607所得税万元1.628增值税万元1231.019税金及附加万元365.7210纳税总额万元3827.9311利税总额万元10521.5312投资利润率45.02%13投资利税率53.08%14投资回报率33.77%15回收期年4.4616设备数量台（套）18117年用电量千瓦时1333181.9118年用水量立方米30465.6619总能耗吨标准煤166.4520节能率29.34%21节能量吨标准煤58.4822员工数量人604区域内行业经营情况项目单位指标备

19、注行业产值万元169640.41同期产值万元147950.82同比增长14.66%从业企业数量家911规上企业家32从业人数人45550前十位企业产值万元69552.67去年同期58159.27万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元17040.402、xxx（集团）有限公司万元15301.593、xxx投资公司万元9041.854、xxx实业发展公司万元7650.795、xxx科技公司万元4868.696、xxx公司万元4520.927、xxx投资公司万元347.768、xxx实业发展公司万元2851.669、xxx科技公司万元2712.5510、xxx公司万元2086.58区域内行业营业

20、能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元48175.421.1同期增加值万元41455.491.2增长率16.21%2行业净利润万元19626.662.12016年净利润万元17275.472.2增长率13.61%3行业纳税总额万元52427.323.12016纳税总额万元44535.613.2增长率17.72%42017完成投资万元56375.114.12016行业投资万元17.21%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值198503.37225572.01256331.832利润总额62791.0371353.4481083.453净利润16093

21、.0718287.5820781.344纳税总额13826.0315711.4017853.865工业增加值60467.4568713.0178082.976产业贡献率10.00%13.00%15.32%7企业数量109313331706土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程30070.2930070.2968858.8268858.826356.271.1主要生产车间18042.1718042.1741315.2941315.293940.891.2辅助生产车间9622.499622.4922034.8222034.822034.

22、011.3其他生产车间2405.622405.623993.813993.81381.382仓储工程6379.846379.8412630.8612630.86847.962.1成品贮存1594.961594.963157.723157.72211.992.2原料仓储3317.523317.526568.056568.05440.942.3辅助材料仓库1467.361467.362905.102905.10195.033供配电工程340.26340.26340.26340.2625.703.1供配电室340.26340.26340.26340.2625.704给排水工程391.30391.30

23、391.30391.3022.994.1给排水391.30391.30391.30391.3022.995服务性工程4040.564040.564040.564040.56271.265.1办公用房1628.021628.021628.021628.02154.505.2生活服务2412.542412.542412.542412.54114.706消防及环保工程1139.861139.861139.861139.8686.096.1消防环保工程1139.861139.861139.861139.8686.097项目总图工程170.13170.13170.13170.13-332.197.1场地

24、及道路硬化10796.011893.111893.117.2场区围墙1893.1110796.0110796.017.3安全保卫室170.13170.13170.13170.138绿化工程3743.68131.03合计42532.2488290.9288290.927409.11节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤166.451.1年用电量千瓦时1333181.911.2年用电量吨标准煤163.851.3年用水量立方米30465.661.4年用水量吨标准煤2.602年节能量吨标准煤58.483节能率29.34%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元16038.841.

25、1完成比例80.91%2完成固定资产投资万元11420.852.1完成比例71.21%3完成流动资金投资万元4617.993.1完成比例28.79%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4111.2人均年工资万元5.331.3年工资额万元1977.052工程技术人员工资2.1平均人数人912.2人均年工资万元5.742.3年工资额万元462.453企业管理人员工资3.1平均人数人243.2人均年工资万元6.483.3年工资额万元180.514品质管理人员工资4.1平均人数人484.2人均年工资万元5.484.3年工资额万元261.775其他人员工资5.1平均人数人

26、305.2人均年工资万元7.965.3年工资额万元173.816职工工资总额万元3055.59固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元7409.114521.69169.3013833.501.1工程费用万元7409.114521.6928218.211.1.1建筑工程费用万元7409.117409.1137.38%1.1.2设备购置及安装费万元4521.694521.6922.81%1.2工程建设其他费用万元1902.701902.709.60%1.2.1无形资产万元836.54836.541.3预备费万元1066.161066.16

27、1.3.1基本预备费万元625.28625.281.3.2涨价预备费万元440.88440.882建设期利息万元3固定资产投资现值万元13833.5013833.50流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元28218.2116904.1122376.4428218.2128218.2128218.211.1应收账款万元8465.465502.556349.108465.468465.468465.461.2存货万元12698.198253.839523.6512698.1912698.1912698.191.2.1原辅材料万元3809.462476.

28、152857.093809.463809.463809.461.2.2燃料动力万元190.47123.81142.85190.47190.47190.471.2.3在产品万元5841.173796.764380.885841.175841.175841.171.2.4产成品万元2857.091857.112142.822857.092857.092857.091.3现金万元7054.554585.465290.917054.557054.557054.552流动负债万元22228.4314448.4816671.3222228.4322228.4322228.432.1应付账款万元22228.

29、4314448.4816671.3222228.4322228.4322228.433流动资金万元5989.783893.364492.345989.785989.785989.784铺底流动资金万元1996.571297.781497.441996.571996.571996.57总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元19823.28143.30%143.30%100.00%2项目建设投资万元13833.50100.00%100.00%69.78%2.1工程费用万元11930.8086.25%86.25%60.19%2.1.1建筑工程费万元7

30、409.1153.56%53.56%37.38%2.1.2设备购置及安装费万元4521.6932.69%32.69%22.81%2.2工程建设其他费用万元836.546.05%6.05%4.22%2.2.1无形资产万元836.546.05%6.05%4.22%2.3预备费万元1066.167.71%7.71%5.38%2.3.1基本预备费万元625.284.52%4.52%3.15%2.3.2涨价预备费万元440.883.19%3.19%2.22%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13833.50100.00%100.00%69.78%5建设期间费用万元6流动资金万元5989.7843.3

31、0%43.30%30.22%7铺底流动资金万元1996.5914.43%14.43%10.07%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元26973.7031123.5041498.0041498.0041498.001.1万元26973.7031123.5041498.0041498.0041498.002现价增加值万元8631.589959.5213279.3613279.3613279.363增值税万元800.16923.261231.011231.011231.013.1销项税额万元6639.686639.686639.686639.686

32、639.683.2进项税额万元3515.644056.505408.675408.675408.674城市维护建设税万元56.0164.6386.1786.1786.175教育费附加万元24.0027.7036.9336.9336.936地方教育费附加万元16.0018.4724.6224.6224.629土地使用税万元218.00218.00218.00218.00218.0010税金及附加万元314.02328.79365.72365.72365.72折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值7409.117409.11当期折旧额5927.29296

33、.36296.36296.36296.36296.36净值1481.827112.756816.386520.026223.655927.292机器设备原值4521.694521.69当期折旧额3617.35241.16241.16241.16241.16241.16净值4280.534039.383798.223557.063315.913建筑物及设备原值11930.80当期折旧额9544.64537.52537.52537.52537.52537.52建筑物及设备净值2386.1611393.2810855.7610318.249780.729243.204无形资产原值836.54836.

34、54当期摊销额836.5420.9120.9120.9120.9120.91净值815.63794.71773.80752.89731.975合计：折旧及摊销10381.18558.43558.43558.43558.43558.43总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元20418.4613272.0015313.8420418.4620418.4620418.462外购燃料动力费万元1682.571093.671261.931682.571682.571682.573工资及福利费万元3055.593055.593055.593055.593

35、055.593055.594修理费万元64.5041.9348.3864.5064.5064.505其它成本费用万元6793.654415.875095.246793.656793.656793.655.1其他制造费用万元3149.032046.872361.773149.033149.033149.035.2其他管理费用万元1202.77781.80902.081202.771202.771202.775.3其他销售费用万元2925.781901.762194.342925.782925.782925.786经营成本万元32014.7720809.6024011.0832014.773201

36、4.7732014.777折旧费万元537.52537.52537.52537.52537.52537.528摊销费万元20.9120.9120.9120.9120.9120.919利息支出万元-10总成本费用万元32573.2022437.4925333.4132573.2032573.2032573.2010.1可变成本万元28959.1818823.4721719.3928959.1828959.1828959.1810.2固定成本万元3614.023614.023614.023614.023614.023614.0211盈亏平衡点50.48%50.48%利润及利润分配表序号项目单位达产

37、指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元41498.0026973.7031123.5041498.0041498.0041498.002税金及附加万元365.72314.02328.79365.72365.72365.723总成本费用万元32573.2022437.4925333.4132573.2032573.2032573.205增值税万元1231.01800.16923.261231.011231.011231.016利润总额万元8924.8014785.4517540.298924.808924.808924.808应纳税所得额万元8924.8014785.4517540.2

38、98924.808924.808924.809企业所得税万元2231.203696.364385.072231.202231.202231.2010税后净利润万元6693.6011089.0913155.226693.606693.606693.6011可供分配的利润万元6693.6011089.0913155.226693.606693.606693.6012法定盈余公积金万元669.361108.911315.52669.36669.36669.3613可供投资者分配利润万元6024.249980.1811839.706024.246024.246024.2414应付普通股股利万元6024.249980.1811839.706024.246024.246024.2415