公司金融学练习题.docx

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1、练习题货币时间价值一、单选1.下列各项年金中，只有现值没有终值的是（ ）A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.先付年金2.企业发行债券，在名义利率相同情况下，对其最不利的复利计息期是（ ）A.1年 B.半年 C.1季 D.1月3.一定时期内每期期初等额收付的系列款项时（ ）A.即付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金4.普通年金终值系数基础上，期数加1，系数减1所得的结果，数值上等于（ ） A.普通年金现值系数 B.即付年金现值系数C. 普通年金终值系数 D.即付年金终值系数Vn=A*FVIFA i,n+1-A=A*(FVIFA i,n+1-1)5.距今若干期后发生的每期期末

2、收款或付款的年金称为（ ）A.后付年金 B.先付年金 C.递延年金 D.永续年金6.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是( )。A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.普通年金终值系数 D.普通年金现值系数7.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额200元的提款时间是( ) A.5年 B.8年末 C.7年 D.9年末二、多选 1.下列表述中，正确的有（ ）A.复利终值系数和复利现值系数互为倒B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C

3、.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒2.年金按每次首付款发生时点的不同可分为（ ）A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.先付年金3计算普通年金现值系数所必需的资料（ ）A.年金 B.终值 C.期数 D.利率4.影响债券发行价格的因素有( )A.资金供求关系 B.市场利率 C.票面利率 D.债券期限5.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数（知道年金）计算出确切结果的项目有( )A.偿债基金 B.即付年金终值 C.永续年金现值 D.永续年金终值6.债券的基本要素( )A.债券的面值 B.债券的期限C.债券的利率 D.债券的价格7.影响资金时间价值大小的因素主要有( )A.资金

4、额 B.利率和期限 C.计息方式 D.风险8.股票的价值形式( )A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.市场价值9.下列表述正确的是( )A.当利率大于零，计息期一定的情况下，年金现值系数一定都大于1B.当利率大于零，计息期一定的情况下，年金终值系数一定都大于1C.当利率大于零，计息期一定的情况下，复利终值系数一定都大于1D.当利率大于零，计息期一定的情况下，复利现值系数一定都小于1三、判断1.名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积2.年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量（ ）3.在终值和计息期一定的情况下，贴现率越低，则复利现值越高（

5、 ）4.现值和利率一定，计息期数越少则复利终值越大（ ）5.未来经济利益流入量的现值决定股票价值。 ( )6.资金时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。 7.在年金中，系列等额收付的间隔期间只需要满足“相等”的条件即可，间隔期间可以不是一年。 ( )8.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。 ( )9即付年金和普通年金的区别在于计息时间与付款时间的不同。 ( )10.如果不考虑影响股价的其它因素，股利恒定的股票的价值与投资人要求的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。 ( )11.债券的持有期收益率和票面收益率相比，前

6、者能全面地反映投资者的实际收益，而后者忽略了资本损益。 ( )12.在有关资金时间价值指标的计算过程中，复利现值与终值普通年金现值与金终值是互为逆运算的关系。 ( )13.即付年金的终值系数是在普通年金的终值系数的基础上系数加1，期数减1得到的。Vn=A*FVIFA i,n+1-A=A*(FVIFA i,n+1-1)四、计算1.某人将20000元现金存入银行，年利率6%，按复利计算，6年后提出本利和，试问她共要提出多少钱？1.20000* (F/P,6%,6)=20000*1.4185=283702.李宪生五年后需用现金40000元，若银行存款利率为8%，按复利计算，则此人现在应存入银行多少现

7、金？2. 40000* (P/F,8%,5)=40000*0.6806=272243.某人现在存入银行一笔现金80000元，存款年利率为3%，拟在今后8年内每年年末提取等额现金以备使用，则此人每年可提取多少现金？3.8000/ (P/A,3%，8)=8000/7.0197=113964.某厂六年后购买设备需要现金10万元，银行存款年利率3%，如六年内每年年末存入等额款项，则该厂危机类设备购买价款，每年应存入多少现金？4. A*(F/A,3%，6)=1000005.某大学设立奖学金，拟在银行存入一笔款项，与其以后无限期地在每年年末支取利息42000元，存款年利率3%，则该校现在应存入多少款项？5

8、 .42000/3%=14000006.某公司年初向银行借入106700元，借款年利率为10%，银行要求每年年末归还20000元，则该公司需要几年可还清借款本息？ 6. 106700/20000=5.335 n=8 （普通年金现值是在年初了，所以年初数字不要复利到年末，直接建立等式就可以）7.某企业6年年末的现金流量如下，贴现率为8%，求2003年年初的现值是多少？年度 现金流量（元）2003 10002004 20002005 30002006 20002007 20002008 20007. 100*(P/F, 8%,1)0+2000*(P/F, 8%，2)+3000*(P/F, 8%，3

9、) +2000*(P/A,8%，6) -(P/A, 8%，3)=9113.58.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率10%，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息2000元；若（P/A,10%,10）=6.145,( P/A,10%,20）=8.514, （P/F,10%,10）=0.3855,求计算这笔款项的现值是多少？8. 2000*(P/A,8%，20) -(P/A, 8%，10)=473810.2003年初，某公司从银行取得一笔借款5000万元，贷款年利率15%，规定2010年末一次还清本息，该公司计划从2005年末每年存入银行一笔等额偿债基金以偿

10、还借款，假设年年利率10%，问每年存入多少偿债基金？(1)5000*(F/P,15%,8)=5000*3.059=15295(09年年末)（2）15295/( P / F,10%,5)=2505收益与风险一、单选1.投资者甘冒风险进行投资的诱因是（ ）A.可获得投资收益 B.可获得时间价值回报C.可获得风险报酬率 D.可一定程度抵御风险2.财务风险是（ ）带来的风险A.通货膨胀 B.高利率 C.筹资决策 D.销售决策3.甲方案的标准离差比乙方案的标准离差大，如果甲、乙方案的期望值不同，则甲方案的风险（ ）乙方案期 望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大A.大于 B.小于 C.等于 D.无法

11、确定4.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ ）A.时间价值率 B.期望报酬率 C.风险报酬率 D.必要报酬率5.下列说法不正确的有( )。A.相关系数为1时，不能分散任何风险B.相关系数在01之间时，相关程度越低风险分散效果越大C.相关系数在-10之间时，相关程度越低风险分散效果越大D.相关系数为-1时，可以分散所有风险6.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合( )。A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险 C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和7.证券市场线反映了个别资产或投资组合( )与其所承担的系统风

12、险系数之间的线性关系。A.风险收益率 B.无风险收益率 C.实际收益率 D.必要收益率8若某股票的系数等于 l，则下列表述正确的是( )。A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关9如果组合中包括了全部股票，则投资人( )。A.只承担市场风险 B.只承担特有风险 C.只承担非系统风险 D.不承担系统风险10.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是( )的一种方法。A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险二、多选 1.关于投资者要求的期望报酬率，下列说

13、法中正确的有（ ）A.风险程度越高，要求的报酬率越低 B.无风险报酬率越高，要求的期望风险报酬率越高 C.无风险报酬率越低，要求的期望投资报酬率越高D.风险程度越高，要求的期望报酬率越高2.下列属于引致企业经营风险的因素有（ ）A.市场销售带来的风险 B.生产成本因素带来的风险C.原材料供应变动带来的风险 D.自然灾害带来的风险4.下列与风险收益率相关的因素包括( )。 B.标准差 C.预期收益率 D.标准离差率5.下列因素引起的风险中，投资者不能通过证券投资组合予以消减的是( )A.宏观经济状况变化 B.世界能源状况变化C.发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误7.市场组合承担的风险包括(

14、 )A.只承担市场风险 B.只承担特有风险 C.只承担非系统风险 D.只承担系统风险8.投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的( )A.报酬率的期望值 B.各种可能的报酬率的离散程度C.预期报酬率的方差 D.预期报酬率的标准差E.预期报酬率的标准离差率9.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目( )A.若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险可以充分抵销B.若A、B项目相关系数小于0，组合后的非系统风险可以减少C.若A、B项目相关系数大于0，但小于1时，组合后的非系统风险不能减少D.若A、B项目完全正相关，组合后的非系统风险不扩大也不减少11.在下列各项中，能够影响单项资产

15、的系数的有( )A.该资产收益率的标准差 B.市场组合收益的标准差C.该资产的收益率与市场组合收益率的相关系数 D.该组合的无风险收益率12.关于投资者要求的期望投资报酬率，下列说法中正确的有( )A.风险程度越高，要求的报酬率越低 B.无风险收益率越高要求的必要收益率越高C.投资者对风险的态度越是回避，风险收益率就越低 D.风险程度越高，要求的必要收益率越高13.下列有关两项资产收益率之间的相关系数表示正确的是( ) A.当相关系数为1时，投资两项资产不能抵消任何投资风险B.当相关系数为-1时，投资两项资产的风险可以充分抵消C.两项资产之间的相关性越小，其投资组合可分散的投资风险的效果越大D

16、.两项资产之间的相关性越大，其投资组合可分散的投资风险的效果越大三、判断对对错对对 错错错错对错错1.两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵销任何风险。 ( )2.对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，应对风险。 ( )3.证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。 ( )4.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。( )5.无论资产之间相关系数的大小，投资组合的风险不会高于组合中所有单个资产中的最高风险。 6.在风险分散化过程中，在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应并不是很明显

17、，但是随着投资项目个数增加到一定程度后风险分散的效应会逐渐增强，当投资组合包括市场上的所有投资项目时，就可以分散掉全部风险了。 ( )8.在证券市场线的右侧，惟一与单项资产相关的就是系数，而系数正是对该资产所含的风险的度量，因此，证券市场线一个重要的暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”。 ( )9.在进行资产组合投资时，所包含和证券种类越多，分散效应就会越大。 ( )10预期通货膨胀提高时，无风险利率会随着提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。 ( )11.投资组合的收益就是组成资产组合的各种资产的预期收益的加权平均数，投资组合风险是组成资产组合的各

18、种资产的风险的加权平均数。 ( )12.资产的收益率仅指利(股)息的收益率。 ( )四、计算1.某工厂准备以500万元投资筹建分厂，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率资料如下表：市场情况 预计每年收益（Xi） 概率(Pi) 繁荣 120万元 0.2 一般 100万元 0.5 较差 60万元 0.3 要求：（1）计算该项投资的收益期望值 （2）计算该项投资的标准离差 （3）计算该项投资的标准利差率1.解：（1）计算该项目的收益期望值 120*0.2+100*0.5+60*0.3=24+50+18=92（万元） （2）计算该项投资的标准离差【（120-92）2*0.2+（100-92）2*

19、0.5+（60-92）2*0.3】1/2=496 1/2=22.72（万元）（3）计算该项投资的标准离差率22.27/92=24.21%4.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的系数分别为1.2、1.0和0.8，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%;乙种投资组合的风险收益率为3.4%.同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：(1)根据A、B、C股票的系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小;(2)按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率;(3)计算甲种投资组合的系数和风险收

20、益率;(4)计算乙种投资组合的系数和必要收益率;(5)比较甲乙两种投资组合的系数，评价它们的投资风险大小。4. 解： (1)A股票的系数为1.2，B股票的系数为1.0，C股票的系数为0.8,所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。 （2）A股票的必要收益率=8%+1.2*（12%-8%）=12.8%（3）甲种投资组合的系数=1.2*50%+1.0*30%+0.8*20%=1.06甲种投资组合的风险收益率=1.06*（12%-8%）=4.24% （4）乙种投资组合的系数=3.4%/（12%-8%）=0.85乙种投资组合的风险收益率=8%+3

21、.4%=11.4% （5）甲种投资组合的系数大于乙种投资组合的系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。证券估值某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，以下说法正确的是（ ）。A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期波动【答案】D某债券面值为10000元的5年期

22、债券，债券票面年利率为5%，期限5年，每半年付息一次。若市场有效年利率为5%，则其发行时的价格将（ ）。A.高于10000元 B.低于10000元C.等于10000元 D.无法计算【答案】A.溢价发行。两个题区别就在于利率的确认上1是说必要投资报酬率10%，（财管中一般与票面计息模式一样）即每半年票面利率=实际利率=5%。2是说有效年利率5%，那么推算出半年市场利率为根号下5%约等于0.22，与票面的0.25不等，实际利率小，那么发行价就比票面大二、多选题1. 影响公司债券发行价格的主要因素有（ ） 。（A) 债券面额 （B) 票面利率 （C) 债券期限 （D) 市场利率2. 下列说法正确的有

23、（ ）。（A) 票面利率不能作为评价债券收益的标准（B) 即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差别（C) 如不考虑风险，债券价值大于市价时，买进债券时合适的。（D) 债券以何种方式发行最主要取决于票面利率与市场利率的一致程度。3. 股票投资能够带来的现金流入量是（ ）。（A) 资本利得 （B) 股利 （C) 利息 （D) 出售价格三、判断题1. 债券的价值会随着市场利率的变化而变化。当市场利率上升时，债券价值下降；当市场 利率下降时，债券价值上升。（ ）2. 如果不考虑影响股价的其他因素，零成长股票的价值与市场利率成反比，与预期股利成 正比。（ ）四计算题1、

24、有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。假设必要报酬率为10%。计算该债券的价值。解析1：债券的价值=10004%（P/A,5%,10）+1000(P/F,5%,10)=407.7217+10000.6139=922.77(元)2、有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%(复利、按年计息)，其价值为多少？解析2：国库券价值=（1000+100012%5）（P/F,10%,5）=16000.6209=993.449（元）4、王某想进行债券投资，某债券面值为100元，票面利率为8%，期限为3年，每年付息一

25、次，已知王某要求的必要报酬率为12%，请为债券发行价格为多少时，可以进行购买。解析4：债券价值=1008%(P/A，12%，3)+100（P/F，12%，3）=90.42元即债券价格低于90.42元可以购买5、某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，预计第一年的股利为8元/股，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，而该股票的贝它系数为1.3，则该股票的内在价值为多少元？解析5：根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3(16%-10%)=17.8%，股票的内在价值=8/(17.8%-6%)=67.8(元)6、某债券面值1000元，期限为3年，期内没有利息，

26、到期一次还本，当时市场利率为8%，则债券的价格为多少元。解析6：债券价格=1000（P/F，8%，3）=10000.794=794元7、A公司股票的贝他系数为2.0，无风险利率为6%，平均股票的必要报酬率为10%。要求：（1）若该股票为固定成长股票，投资人要求的必要报酬率一直不变，股利成长率为4%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？ （2）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，同时贝他系数变为1.5，其他条件不变，则该股票的价值为多少？（3）若目前的股价为25元，预计股票未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利额为1.5元

27、，从第4年起转为稳定增长，增长率为6%，则该股票的投资收益率为多少？解析7：（1）A公司股票必要报酬率=6%+2.0（10%-6%）=14%股票价值=1.5/（14%-4%）=15元（2）A公司股票必要报酬率=6%+1.5（10%-6%）=12%股票价值=1.5（P/A,12%，3）+1.5（1+6%）/（12%-6%）（P/F,12%,3）=1.52.402+26.50.712=22.47元(3) 25=1.5（P/F, K，1）+1.5（1+10%）（P/F, K，2）+1.5（1+10%）（P/F, K，3）+1.5（1+10%）（1+6%）/（K-6%）（P/F,K,3）用试算法计算K

28、8、有一面值为1000元的债券，票面利率为4%，单利计息到期一次还本付息，期限为3年，2006年5月1日发行，假设投资人要求的必要报酬率为8%（复利，按年计息）。 要求： （1）计算该债券在发行时的价值； （2）计算该债券在2007年5月1日的价值； （3）假设2007年5月1日以900元的价格购入，计算到期收益率（复利，按年计息）解析8：（1）债券发行价值=（1000+10004%3）(P/F,8%,3)=889.28元（2）2007年5月1日的价值=（1000+10004%3）(P/F,8%,2)=959.84元（将2007年看做现在）（3） 900=（1000+10004%3）(P/F,

29、i,2)(P/F,i,2)=0.8036 插值法计算 i=11.53%9、有一面值为4000元的债券，息票利率为4%，2000年5月1日发行，2005年5月1日到期，三个月支付一次利息（1日支付），假设市场利率为8%，并保持不变。要求：（1）计算该债券在发行时的价格（2）计算该债券在2004年4月1日的价值（3）计算该债券在2004年5月1日支付前的价值（4）计算该债券在2004年5月1日支付后的价值解析9:（1）发行时的债券价格=40（P/A，2%，20）+4000（P/F，2%，20） =4016.351+40000.673=3346.06（2）2004年4月1日的价值=40+40（P/A

30、,2%,4）+4000(P/F，2%，4) （P/F，2%，1/3）=（40+403.808+40000.924）0.993=3861.85（3）2004年5月1日支付利息之前的价值=40+40（P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4)=40+403.808+40000.924=3887.5（4）2004年5月1日支付利息之后的价值=40（P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4)=403.808+40000.924=3847.5110、某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收入第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8

31、%，第4年级以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定利率支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：（1）假设股权资本成本为10%，计算股票的价值 （2）假设股票的价格为24.89元，计算股票的预期收益率解析10:(1)第1年股利=2（1+14%）=2.28第2年股利=2.28（1+14%）=2.60第3年股利=2.6（1+8%）=2.81股票的价值=2.28（P/F，10%，1）+2.60（P/F，10%，2）+2.81/10%（P/F，10%，2）=27.44(2)24.89=2.28（P/F，i，1）+2.60（P/F，i，2）+2.81/10%

32、（P/F，i，2）股票的预期收益率i=11%资本预算决策分析一、单选 1.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（ ）A投资回收期在一年以内 B.获利指数大于1C.投资报酬率高于100% D.年均现金净流量大于原始投资额3.存在所得税情况下，乙“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，利润指（ ）A利润总额 B.净利润 C.营业利润 D.息税前利润4.下列投资项目评价指标终，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（ ）A投资回收期 B.投资利润率C.净现值率 D.内部收益率5.包括建设期的静态投资回收期是（ ）A净现值为0的年限 B.净现金流量为0的年限C.累计

33、净现值为0的年限 D.累计净现金流量为0的年限6.项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )A.建设期 B.生产经营期 C.建设期+达产期 D.建设期+运营期7.关于估计现金流量应当考虑的问题中说法错误的是( )A.必须考虑现金流量的总量 B.尽量利用现有会计利润数据C.不能考虑沉没成本 D.充分关注机会成本10.对于多个互斥方案的比较和优选，采用年等额净回收额指标时( )。A.选择投资额较大的方案为最优方案B.选择投资额较小的方案为最优方案C.选择年等额净回收额最大的方案为最优方案D.选择年等额净回收额最小的方案为最优方案二、多选 1.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（ ）A 内

34、含报酬率 B.投资回收期 C.获利指数 D.投资利润率2.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（ ）A 不能衡量企业的投资风险 B.没有考虑资金的时间价值C.没有考虑回收其后的现金流量 D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低3.采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ）A 投资项目的资金成本率 B.投资的机会成本率C.行业平均资金收益率 D.投资项目的内部回收率4.与财务会计使用的现金流量表相比，项目投资决策所使用的现金流量表的特点由（ ）A 只反映特定投资项目的现金流量 B.在时间上包括整个项目计算期C.表格中不包括任何决策评价指标 D.所依据的数据是预计信息6.原始投资

35、是指( )A.反映项目所需现实资金的价值指标 B.它等于项目总投资扣除资本化利息C.它包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资和流动资金投资D.它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实资金8.项目某年的经营成本包括( )A.该年外购原材料燃料和动力费 B.该年工资及福利费 C.该年修理费D.该年制造费用、管理费用和营业费用中扣除了折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费以后的剩余部分10.下列投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是( )A.净现值率 B.静态投资回收期 C.内部收益率 D.投资收益率11.下列属于完整的工业投资项目的现金流入的有( )A.营业

36、收入 B.折旧 C.补贴收入 D.回收流动资金三、判断 2.内含报酬率是指在项目寿命期内能使投资方案获利指数等于1的折现率（ ）3.根据项目投资决策的全部假设，在计算经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理（ ）（税前减免）4.在计算投资项目的现金流量时，经营期与固定资产的折旧年限或使用年限相同。 ( )7.在投资项目决策中，只要投资方案的投资收益率大于零，该方案就是可行方案。( )8.净现值小于零，则获利指数也小于零。 ( )9.利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资不相同的多个互斥方案决策分析，会得出相同的决策结论。 ( )四、计算1.某公司有一投资

37、项目，需要投资6000万元（5400万元用于购买设备，600万元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业销售收入增加；第一年为2500万元，第二年4000万元，第三年为6200万元；经营成本增加：第一年为500万元，第二年为1000万元，第三年1200万元；第三年末项目结束，收回流动资金600万元。假设公司使用的所得税率40%，固定资产按3年用直线法折旧并不计残值。公司要求的最低投资报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量（2）计算该项目的净现值（3）计算该项目的回收期（4）计算该项目的投资利润率（5）如果不考虑其他因素，你认为该项目应否被接受解：（1）计算税后现金流量时间012

38、3原始投资额（6000）销售收入250040006200经营成本50010001200折旧180018001800利润20012003200税后利润1207201920经营现金净流量192025203720回收额600各年净现金流量（6000）192025204320 （2）计算净现值=1920*0.909+2520*0.826+4320*0.751-6000=1745.28+2081.52+3244.32-6000=1071.12（万元）（3） 计算回收期=2+（6000-1920-2520）/4320=2.36（年）（4）年均利润=（120+720+1920）/3=920 投资利润率=92

39、0/6000=15.33%(5)由于净现值大于0，应该接受该项目。2.蓝光公司现有五个投资项目，公司能够提供的资金总额为250万元，有关资料如下：A项目初始投资额100万，净现值50万B项目初始投资额200万，净现值110万C项目初始投资额50万，净现值20万D项目初始投资额150万，净现值80万E项目初始投资额100万，净现值70万问公司最有利的投资组合是哪些？解：净现值率：A:50% B: 55% C:40% D:53.3% E:70%结合总资金额250万元，则DE是最佳组合投资3.某投资项目原始投资12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率

40、为多少？解：根据原始投资=每年现金净流量*年金现值系数 则12000=4600*（P/A,i,3）;(P/A,I,3)=2.609;查表与2.609接近的现值系数，2.624和2.577分别指向7%和8%，用插值法确定该项目的内含报酬率=7%+（2.624-2.609）/（2.624-2.577）*（8%-7%）=7.32%4.设乙企业为生产和销售单一产品企业。当年有关数据如下：销售产品4000件，产品单价80元，单位变动成本50元，固定成本总额50000元，实现利润70000元，计划年度目标利润100000元。要求：（1）计算实现目标利润的销售量(实现目标利润的销售量=（目标利润+固定成本)

41、/（单价-单位变动成本）（2）计算销售量、销售单价、单位变动成本及固定成本的敏感系数解：（1）实现目标利润的销售量=（100000+50000）/（80-50）=5000（件） （2）销售量增长10%后的利润P=4000（1+10%）*（80-50）-50000=82000 销售量的敏感系数=（82000-70000）/70000/10%=1.714 单价敏感系数=V*SP/P=4000*80/70000=4.57 单位变动成本的敏感系数=-V*VC/P=-4000*50/70000=-2.86 固定成本的敏感系数=-FC/P=-50000/70000=-0.715.（2008中级会计职称考题

42、）已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有A、B两个互斥方案可供选择，相关资料如下表所示：要求：（1）确定或计算A方案的下列数据：固定资产投资金额；不包括建设期的静态投资回收期。（2）请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。（3）如果A、B两方案的净现值分别为180.92万元和273.42万元，请按照一定方法做出最终决策，并说明理由。答案：（1）固定资产投资金额1000（万元）不包括建设期的静态投资回收期1000/2005（年）（2）可以通过净现值法来进行投资决策，净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，本题中A方案的原始投资额是1000万元，B方案的原始投资额也是1000万元，所以可以使用净现值法进行决策。（3）本题