银行理财子公司展望报告.docx

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1、银行理财子公司展望报告11卷首语深化金融改革,绘制理财子公司开展蓝图毕马威洞察商业银行设立理财子公司，优势与挑战并存顶层设计篇01事预那么立 稳中求进 顶层设计的关键问题探讨1102搭建科学稳健的公司治理架构 促进畅销经营15风险管理篇03构建全面风险管理能力打造核心竞争力1704夯实基础，重视并培养量化分析能力21内控管理篇05内控转型创新赋能科学有序开展2606合规审慎，稳健经营，合规问题探讨31财税管理篇07运筹帷幄提升税务管控能力3408常见会计核算重点难点问题探讨3709以智，取胜提升财务管理水平42运营与信息技术篇10激活人员能力 提升创新组织效能4411构建智能化和低本钱的共享服

2、务和外包模式4712信息系统建设策略52特别篇13关键能力与全面筹建5514金融科技全面赋能57对话媒体中国证券报 外资绸缪入股理财子公司62新华社客户端 迈进子公司时代银行理财存量资64金搬家难度不可小觑中国证券报 毕马威 理顺关系降低银行理财子公司本钱 662019毕马威企业咨询（中国）及毕马威4业咨询（中国）为一所中国外商独资企业；2019毕马威企业咨询（中国）及毕马威4业咨询（中国）为一所中国外商独资企业；?振会计师事务所（特殊普通合伙）均是与瑞士实体一毕马威国际合作组织r毕马威国际）相关联的独立成员所网络中的成员。毕马威企 忸马威华振会计蛹务所（特殊普通合伙）为一所中国合伙制会计师事

3、务所。版权所有，不得转载。在中国印刷。毕马威观银行成立理财子公司，有利于推动银行综合化经营，改变目前托主要依靠利差盈利的模式寻 找新的盈利突破口。银行理财依大平台，资金实力强，在参与资产管理业务竞争中具有母行客户资源庞大、网点覆盖广，数量多、客户数据完善，利于识别高净值客户、公信力高等优势。而同时也面临着挑战，银行 风险偏好低以及在产品设计、资产投资技能上的先天劣势也在定程度上限制银行系理财的开展。毕马威认为商业银行在设 立理财子公司开展理财业务需要卷考虑以下几方面：全球视野、本地特色合规经营、防控风险理财子公司化在国内还是一个较新的课题，国内可 供借鉴的经验甚少，因此需要金融机构充分借鉴国

4、夕同类型机构的成功经验打造防 视野。与此同时， 也要充分考虑到国内市场环境、行业竞争以及客户 群体等因素，表达本地特色。国内理财子公司化最为主要的因素在于如何通过独 立法人形式的子公司，做好风险防控、风险隔离, 进而整体把控金融风险。机构需要充分理解监管政 策的出台背景及监管思路，充分与监管机构 通构建符合监管思路的独立法人形式的理财子 司，促进行业健康、有序开展O优化体制、完善治理I子公司与现有金融机构内部资产管理/管理部门不同，将会以独立法人形式运行。理财子公 司的设立需要充分考虑出资主体以及设立主体等, 并摊 符合理财子公司先进治理特点的公司治理架 构 与此同时，作为脱离母公司原有框架下

5、成立的 新型子公司，可进行一定形式的体制创新更加灵活、 快速应对市场化竞争。科技助力、创新开展I 我国金融行业目前正处于新金融科技蓬勃开展的阶段， 科技进步给金融机构提供了巨大的技术支持。在理财 子公司设计阶段，建议充分利用先进的金融科技以提 升整个企业的科创水平。在获客、营销、销售、合规、 风控等方面，有效进行金融科技应用。例如：利用大 数据技术打造智能投顾业务模式，提供高效低价的投 资与财富管理策略；利用自然语言处理、知识图谱等 掷建设客户服务智能聊天机器人。客户为先、保障权益I 资管新规下，“打破刚兑”等规定要求理财子公司未来需要在产品设计、产品销售、风险防控、消费者教育等方面做 好充分

6、的准备。尤其在目前我国大局部金融客户在理财风险意识较为缺失的情况下，如何做好消费者教育将成为一个 瀚 的能力。理财子公司未来需要充分以客户为中,以满足客户的金融需求为主要目的，为客户提供资产管理服务, 帮助客户实现资产的保值与增值，与此同时充分做好消费者教育和消费者保护工作。毕马威洞察刘绍伦就金融服务行业事预那么立稳中求进， W设计的关键问题 探讨2018年4月来，银保监会与央行陆续出台了关于规范金融机构资产管理业务的财 指导意见（以下称资管新规商业银行理财业务监督管理方法（以下称强 新规）以及商业银行理财子公司管理方法（以下称理财子公司管理方法），商 标志着我国商业银行理财业务正式进入转型开

7、展新阶段。在此基础上，已有近30家 业银行陆续发布公告拟申请设立理财子公司，拟注册资金合计超过1300亿元。2019年2月15日，银保监会正式批准中国工商银行设立理财子公司的申请。加上 可 之前获批的建设银行、中国银行、农业银行与交通银行，至此获批总数已达五家。车艮以预计大型国有商业银行将凭借资金技术人才以及其他方面资源及能力优势是 在理财子公司的落地行动中占据领先身位 他们的任何计划与行动都将为其他申请行提供开展思路上的经验借鉴。但无论是头部的大型国有商业银行和股份制，还接借 规 模稍小的城商行与农商行，面对理财子公司这一“新生事物二整体上缺乏可直略鉴的行业经验，均面临转型思路不清晰的现实挑

8、战。毕马威建议应站在战开展层面高度，首要围绕核心开展基础 客户产品及渠道经营、核心能力构建等核 组匕心问题进行初步作答，结合对监管政策、行业共性和自身特性的梳理，为下一步 理财子公司开展思路并稳健推进落地工作提供决策思考依据。1.围绕监管指引要求与母行开展需求,树立理财子公司的核心开展基础监管指引要求是理财子公司的核心开展基础。理财子公司出台以时 理财子公司还需要与母行各项开展要求相匹配构建协同关旨在引导银行理财业务回归“受人之托，代人理财”的根源,系，如业务协同、客户协同、区域协同、创新协同等。需要港有效防范金融风险，维护消费者权益，推动金融创新。磔 理 出台的各项政策文件表达了监管机构将在

9、未来较长时期内对监有效防范金融风险，维护消费者权益，推动金融创新。磔 理 出台的各项政策文件表达了监管机构将在未来较长时期内对监财子公司实施持续监管的态度，重视政策的延续性。后期，期管 机构还将出台相应配套措施（如净资本、流动性管理、定 理业务评估等），为理财子公司长效开展提供政策支持。建议可财子公司在制定开展战略时应以稳定、渐进为准那么，并遮 褫调整改进的空间，以满足持续更新及细化的监管指引要求,进装鬻新疆嬖时，充分重视风险及消费者权益，促/JR O理财子公司也需要以母行开展需求为核心基础。从母彳为理财 业务部门到母行下的独立法人机构 承 接母行理财肠 职能仍 是理财子公司不可取代的核心角色

10、,理财子公司需以此定位 影心去思考业务开展问题。结合母行战略开展方向、承博 行开展关键角色 全力协助母行实现既定开展目标仍是理财子 公司探索新业务、形成自身开展战略以前的核心基础输入。同的是，独立法人化的理财子公司在构建协同关系的同时也 面临着与母行部门、各 分行以及其他子公司间的沟通与协作挑 战。身位的变化造成理财子公司在合作中的话语权或将显著降 低，如何平衡原本就存在的业务竞争关系，是需要理财子公司 与母行间、与业界共同持续探讨的问题。与此同时，建议理财子公司有选择地学习国外经验教训同 时 深层次结合国内条件开展针对性设计。这 是由于国外虽有成熟 的银行系资产管理公司开展经验但不同的政商环

11、境、货币自 由度、经 济开展阶段、金融市场成熟度、监 管模式、母行或母 集团特性等差异化条件要素，决定了无论是从监管要求角度, 渥 从开展规律角度，国内的理财子公司开展都不具备照搬国 外 的条件。应坚决以国内市场为中心有 条件、有选择地 看待国外开展经验 针 对性结合自身实际情况开展深入、客观 期析。2.正确认识当前客户基础与未来客群目标构建深广兼备的客户经营策略理财子公司以服务母行存量客户为基础，根据母行要求和自身 需求有针对性地拓展增量客户。理财子公司的实质是母行理j 业务板块的切割仍须继承母行业务职能的角色。继续服务母行存量客户，既是承接母行使命的客观要求，也是理财衣司走向市场化竞争的必

12、要资源基础。在此基础上，w 子公 司也可以有针对性地拓展新增客户。拓展的动机与来源或是母 行对某类新客户群的拓展需求，借助理财子公司的产品和服务 为抓手，或是母行转介有开展潜力的新增客群至理财子公司， 亦或是理财子公司伴随自身优势能力的显著开展有针对性地 融选择。理财子公司以服务母行存量客户为基础，根据母行要求和自身 需求有针对性地拓展增量客户。理财子公司的实质是母行理j 业务板块的切割仍须继承母行业务职能的角色。继续服务母行存量客户，既是承接母行使命的客观要求，也是理财衣司走向市场化竞争的必要资源基础。在此基础上，w 子公 司也可以有针对性地拓展新增客户。拓展的动机与来源或是母 行对某类新客

13、户群的拓展需求，借助理财子公司的产品和服务 为抓手，或是母行转介有开展潜力的新增客群至理财子公司， 亦或是理财子公司伴随自身优势能力的显著开展有针对性地 融选择。强的竞争意识与科技应用水平，未来母行及理财子公司在对细 分客群的识别和触达能力方面将获得持续提升，这使得理财子司有能力结合自身差异化特色选 取出可培养的高潜细分群或可挖掘的高净值细分客群 从 而构建差异化、特色化的客户这关系管理模式，进而构建产品管理策略和品牌运营策略等， 也将成为理财子公司间构建差异化竞争特色的重要方向。理财子公司围绕不同风险承受水平的客户，提供不同类别的产 品服务。理财产品净值化后客户所承当的风险水平必然上升风理财

14、子公司以全量客群为经营基础，逐步挖掘和培养特色客群我国的大型国有商业银行与股份制银行大多定位于服务组城客群，并以此为基础构建了客户维护与产品服务管理体系。程商行和农商行虽存在一定的客观限制，但在实际业务开展过中，也均是以许可范围内的全量客群为服务对象。这样的客了群定位已通过银行各方面宣传、产品与服务环节在客群中建立明确的认知，并成为推动银行系理财产品规模总量占据资管行业规模第一的根本客户基础。基于全量的客群基础和不断增理财子公司以全量客群为经营基础，逐步挖掘和培养特色客群我国的大型国有商业银行与股份制银行大多定位于服务组城客群，并以此为基础构建了客户维护与产品服务管理体系。程商行和农商行虽存在

15、一定的客观限制，但在实际业务开展过中，也均是以许可范围内的全量客群为服务对象。这样的客了群定位已通过银行各方面宣传、产品与服务环节在客群中建立明确的认知，并成为推动银行系理财产品规模总量占据资管行业规模第一的根本客户基础。基于全量的客群基础和不断增险厌恶型的客户将转向理论上更平安的投资产品理财新由 规明确了商业银行应对投资者风险承受能力等级进行评估，低到高至少包括五级。未来理财子公司可在投资者风险评级 地对不结构化理财产品，对一般主流客群主推低风险水平的现金管理或债券类产品，对风险偏好型客群针对性提供结构化产品，如 挂钩贵金属、外汇、利率的衍生品。lit以固收理财产品为核心是理财子公司竞争优势

16、的表达。我国银 这不同客户的差异化诉求 理财子公司管理方法对于起购金 行机构在传统信贷业务领域具有丰富的经验积累和资源基础，额的放宽，更意味着理财子公司可将产品起购金额大幅降低, 表达在高质量的资产来源、经验丰富的业务团队、对固收类面以向更广阔的受众群体开放。产品的精准设计与估值、对固收类产品风控经验丰富等多个方o这些传统能力决定了理财子公司将固收理财产品作为拳头产品，是与其它资管行业竞争对手在投资风格上形成错位的客 观要求和最正确选择。基于投资能力的提升，有序提升理财产品丰富度。在资产别 上,有序、稳健地推出权益类、商品及衍生品类以及混合类： 财产品，这应结合理财子公司投资管理能力的提升而针

17、对性设 计。在产品久期上，遵从管理方法对各类理财产品风险和久期 的明确约定，提供多种风险水平和久期特征的理财产品以满足提升主动产品管理，提高市场认可度。以银行在固收类资产领域的优势投资能力为基础，推动传统的“持有到期”型蹑构券投资有选择、有条件地向交易型主动投资模式转型。在碗 标”领域积极探索ABS解决方案。与投研能力成熟的金融机合作，通过FOF、MOM等形式权益类产品领域。优先高净值客群推广结构化产品，切入挂钩外汇、贵金属、利率的衍生品类理财产品。最 终打造理财子公司在主动产品管理 方面的能力 提 升市场竞争力和影响力，推动“帮助客户实现 资产稳定增值”的愿景落地。3 .提升自身投资能力,兼

18、顾核心产品打造与产品丰富度提升4 .打造市场化竞争能力，应对渠道合作的机遇与挑战总体而言，理财子公司在渠道经营方面相较目前有更广阔的选 而平上相提并论，其他部门或机构将在未来更多地站在市场化的合 择空间。母行的传统渠道是理财子公司继承得来的内部资源，理财子公司在外部的合作渠道那么更加广泛。理 财子公司可通在过母行代销 也 可通过银保监会许可的其他金融机构代销，这 面对券商资管、信托、公募基金、保险等多方参与主体竞争时更有优势。但另一方面，独立法人化的理财子公司也面临着更加严苛的渠公 道竞争压力。在母行内部渠道经营方面，独立法人化的理财子司虽事实承当着母行开展职能但 其独立运行的体蒯 将不 可防

19、止地造成未来与母行、各 部门、各分行、各 子公司间的沟 通合作流程发生本质改变。虽然母行各项资源理论上俑 为理 财子公司所调用 但 势必无法与过往在合作便利程度和本钱水 角度去评估与理财子公司在渠道合作上的本钱收益比。在外部 作渠道经营方面，那么更为考验理财子公司提供市场化合作方 案的能力，而且受到更广泛的资管参与主体的竞争压力。基于以上情况 在面对内部渠道时，理财子公司需与母行共同 商讨应对方案尽快提供市场化合作方案以应对市场上其他资 管机构在母行渠道上的共康 争。在面对外部渠道时，尽快建立专业的销售团队和提疥品警力，面向全市场范围寻 找代销 构。借力母行在市场上的品牌优势和资源积累 共享有

20、合作关系的销售渠道。与金融科技企业积极开展合作, 对接线上成熟的销售渠道等。5 .站在推动行业重塑的使命高度，构建理财子公司核心能力体系可以肯定的是，理财子公司将显著推动资管行业的良性重塑。稳鹿 括三个方面 推动资管行业竞合格局朝向更加良性的动态定与平衡状态。引领资管行业各项突出现菊 题的解决，实现量质齐增。促进间接融资市场向直接融资n场良性开展。在这样的角色使命下，未来理财子公司应有计划、有特色地打 造各项核心能力，形成理财子公司实现良性开展的核心驱动 力，包括但不限于以下方面：综合以上分析，毕马威认为理财子公司需在战略层面始终以监 管要求和母行需求为核心开展基础，在此基础上构建有自身特 色

21、的理财子公司开展模式，进而明确所需的核心能力，细化各 项开展路径，从而实现理财子公司的有序平稳落地。伴随更： 监管政策的陆续出台，我国资管市场将继续朝着量质齐优的增 长模式迈进。各类资产管理金融机构参与方总体上呈现合作大展 于竞争的开展态势，理财子公司的成功转型不仅是银行业的发动力，也是为整个资管行业的提质增效注入的开展活力。毕 马威将与各方携手前行，共同见证和亲历理财子公司对中国金 融体系的改革开展壮举。徐捷合伙人鼠险管理咨询搭建科学稳健的密 治理架构促进畅销 经营国1三会一层：股东会、董事会、监事会及高管层自2018年12月02日，商业银行理财子公司管理方法颁 椒来，帼 银保监 会已经批复

22、中国建设银行、中国银行、中农业银行和交通银行设立理财子公司的筹建申请，获批的，脱f子公司按照监管要求陆续进入6个月的筹建阶段。未来胎于商业银行的理财子公司作为独立法人机构如何构建适 应理财子公司这一崭新业态的公司治理架构是保障理财子公 司战略决策落地以及资源高效配置的关键一环，需要重点解决 以下三个问题：首先，“三会一层构建与组成，如何既满足现代化公司治立理要求、符合监管对理财子公司筹建设立要求，又能符合理财 资管业务对风险隔离与利益冲突的要求？理财子公司作为独法人通常以有限责任公司形式设立。无论是作为搬股东 的母行，还是参股股东或实际控制方 均 需要符合监管机构关于股东资格提出的要求及限制理

23、财子公司董事和高级管理层 的任命也需要符合监管规定的职资格、经验资历要求，具备 履行理财资管业务管理所必须具备的视野、经验与能力。其次，筹建期“三会一层”决议事项的组织与安排，在理蟠 入 公司6个月筹建期的时限要求下，如何根据筹建各方资源投及参与配合情况，高效合理的安排设计“三会一层”治理架 构实现路线图朋 确必要的决议事项、具体议题内容、工作开展的前提条件、必要产出物以及关键时间节点要求确保理财 子公司在筹建获批后有条不紊的完成一系列规定的关键会议 组织召开、决议事项商定以及注资验资工作，最终到达开业及 验收标准？最后“三会一层”的授权与决策机制，在母行控股的股 构下，理财子公司很大程度上受

24、到母行公司治理结构与权架配，适应未来经营决策过程中决策效率及效果的要求？配，适应未来经营决策过程中决策效率及效果的要求？机制、管 理习惯、经营文化以及资源配置情况的影响，如 授权决策机制，既平衡控股母行与参股股东的权 何建立内部理财子公司对母行的依赖，形成协同开展的益，合理降低治理架构下治理层和管理层对核心经营事 生态，又表达俎项的授权与职责分 毕马威曾协助大量金融机构客户完成筹建、批复刑直至验收 的全过程-方面对标商业银行理财子公司筌 方法以及 中国银监会非银行金融机构行政许可事项实施方法等监管 规那么对新设金融机构提出的公司治理要求，另一方面亦充分评 估母行出于业务协同、资源倾斜及投资回报

25、的考虑，对理财子 公司采取的管控模式对公司治理架构可能产生的影响，在筹建 阶段，即前瞻性地考虑理财子公司“三会一层”的构成、决策 机制与授权体系，对未来业务的撕与开展眼障与推动作从“三会一层”的构建与组成来看，商业银行理财子公司管有三会一层”的授权与决策机制来看，公司治理架构表达了理庶规定艰行理财子公司可采用有限责任公司或者股份 从股东到董事会到管理层的多层委托暨代理关系，其核心在丽限公司的形式，但在实际擀中，已获得播监会筹建批复 露 的四家大型国有银行均采用“有限责任公司”的组织形式设立理 财 决策权与执行权做出明确划分，确保对股东、董、管理层的权利和责任的清晰界定和合理配置。其中，董饕 向

26、股东（大）会负责，股东（大）会对董事会的授映在公司章程子公司，鼬拟申请成立前子公司的多家也披 以及董事会议事规那么中。向上，超出董事会权限的重大事瞬 股将普遍采用“有限责任公司的 形式。对于由商业银行绝对控股， 东（大）会层面进行决策。向下，董事会通过授权书进一步 其“三向高级管理层，如理财子公司总经理进行授权。在此基础上,并采用“有限责任公司”组织形式的理财子公司而言监督，高理财子公司总经理向副总经理、内设部门负责人等授予相应的 经营管理权限。授权通常包括基本授权、转授权和特别授权， 其中，基本授权是指公司总 根据公司章程、董事会授予的 权限和监管部门批准的业务经营范围授予副总经理等高级管理

27、 内会一层”的组建应符合“董事会战略决策，监事会依法立于母 级管理层全权经营”的公司治理原那么理财子公司独行开展经营活动，但在此过程中，母 行通过向理财子公 司董事会派出的董事，引导理财子公司战略方向并参与其重大 经营决策。必昂,在la建董事会和高级管理层团队的过程中为 优化公司 决策程序、促进公司运作的效率，并结合理财子公司的业务特 点，理财子公司亦可考虑在董事会及高级管理层之下分别设立 特定的专业委员会，如董事会下设的审计委员会或高级管理层 下设的风险管理 会等，引入具有相关专业领域经验的人员人员，内设部门负责人有关常规业务事项的经营管理权限。向设 部门负责人在被授予的权限范围内，可根据实

28、际工作需要本部门的有关人员转授相应的权限，此为转授权。而特别授所权是指对超过基本授权或转授权范围、种类和额度的有关事项授予的权限。各类授权均应形成书面的授权书作为依据。承于理财子公司而言，在 筹建期应建立对筹建组的事务性授权体担任专门委员会委员 从而更为有效、高效地处理在专业领域 包括财务合规、风隙理、投资、审计等，出现的决策事项， 从而确保三会一层”在公司治理的整体架构中发挥更为有效 的作用。从筹建期“三会一层”决议事项的组织与安排来看，从无到有乍 地建立“三会一层: 对于理财子公司而言，是筹建期各项工,明确针对规章制度建设、人力资源管理、行 政事务、品牌 形象管理、信息科技事务、财务审批、

29、采购审批、合同签署等 事项的权限。在理财子公司开业后再 进一步根据业务的实际 开展情况，建立针对主要经营管鹰 项的授权体系。另一方面，由于理财子公司由商业银行“绝对控股”乃至“全制 资控股二母行作为大股东甚至全资股东对理财子公司实施控得以决策和推进的重要前提，更是后续投资经营、资金运作、的 财务管控以及资源调配的有力保障。理财子公司需要制定详细公司治理工作计划涵 盖制定公司章程、三会议事规那么提 出三会召开时间表 朋 确三会议程要求 完 成注资验资 首 次 召开三会并陆续增补董事和独立董事等工作事项。针对每一项 工作任务 均需要明确其工作优先排序、工作开展的前提条件、产出物以及时限要求等，确保

30、公司治理组织和机制建立的每一 个关键步骤均有条不紊、有序推进。此外，随着“三会一层职责、议事范围和议事规那么的明确， w子公司应充分考虑“三会一层”在筹建期以及正式批复开后的管 位差异、人员履职能力和配置差异等因素，补充 缨调醯攥意财业旌管毓力般徭券营决策、财务管理、风险控制o在此过程中，理财子公司作为独立法人，尤其在存在参股 股东的情况下，应妥善处理与母行在重大事项决策中的关系，动管理与母行之间的关联交易，并通过建立必要的，防火墙”，隔离可能由于资金、业务、管理、人员等因素传导导致的风险传染与利益冲突，防止母行凌驾于理财子公司之上而影 响其正常经营决策。此外，理财子公司在构建授权及决策机制的

31、过程中 也应充分重视党建工作与现代化公司治理手段与方式的融合，处理好谶工作所涉及的三重一大决策要求对理财子公司体制建设、 授权体系及决策几制的影响结语结语综上，公司治理架构和机制的建立，对于已经批准筹建的理财杂 子公司、以及拟申请筹建的理财子公司，都是一项体系化的复工作。在受到母行控股影响，并在业务承接方面与母行存在 千丝万缕的关联的情况下理 财子公司更需要切实建立有效履 职的董事会和高级管理层，构建稳健而高效的授权与决策机制 确保理财子公司在产品创新、制 定投资策略、进行经营决策，以及管理风险的过程中保持充分的独立性与灵活性，同日亦建立与商业银行母行之间必要的风险隔离，以更好的维护理 财投资

32、者的利益，并最终实现业务的有序持久开展。瞽力主管合伙人金融员险管理咨询陶进伟合伙金融风险管理咨询构建全风险管理能 力，打造核心竞争力2018年相继出台的中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金 融机构资产管理业务的指导意见（“资管新规商业银行理财业务监督管理方法（“理财新规商业银行理财子公旗 理方法（“理财子公司管理方法”），为国内 商业银行理财业务的开展指明了新的方向。2018年12月26日，银保监会官网发 布消息，正式批准中国建设银行、中国银行设立理财子公司的申请。2019年1月4日， 银保监会批准中国农业银行及交通银行设立理财子公司。风险管理职能在商业银行具备举足轻重的作用

33、，也是监管机构在资管新规、理财新我 规 理财子公司管理方法当中花费大量篇幅着重强调的重点领域之一。根据毕马威金融风险管理咨询领域的多年经验积累，以及在实践当中与各类银行的实践 讨， 们总结出了以下理财子公司风险管理建设中的核心问题，并将在本文中逐一懒 :母行对理财子公司的风险管理模式选择：战略型管控，防止硬脱钩理财子公司风险管理定位：严格风控标准，防范产品风险、声誉风险 蛟叉共振理财子公司风险管理体系：全要素、全视角、全流程卷首语1.母行对理财子公司的风险管理模式选择现行体系下，资管部门后督是由风险管理部、内审部等银行 二三道防线共同组成，成立理财子公司之后如何搭建母行和理 财子公司的并表风险

34、管理体系是一项挑战。这个问题本质上是 如何选择母行对理财子公司的管控模式，需要考虑过渡性： 排。银行集团对子公司的管控模式，根据集权程度从重到轻， 可依次分为操作型管控、战略型管控和财务型管控三类。由于要 理财子公司成立后对母行业务协同的需求短期内仍然存在，主表达为客户、产品、渠道、人力等方面的资源合理配置以及 业务协同H此采用相对平衡的战略型管控模式更符合母行与 理财子公奇的相互关系。集权操作型管控I1L战略型管控财务型管控分权战略 控又可进一步根据集权程度从重到轻 次分为战略 平里开展，防止“硬”脱鲤。中长期来看，随着理财子公司的 实施型、战略监控型和战略指导型。短期来看，由于理财子： 运

35、行体系的日臻完善，母行可适度放宽管控力度，主要通过战 司治理架构、m 体系、制度流程、人员以及信息系统相对： 略监控模式管理理财子公司。弱，母行可采用强管控模式，有利于理财子公司在初创阶段的操作型管控操作型管控战略监控型战略指导型分权痛2.理财子公司风险管理定位根据毕马威多年以来对国内资管行业的观察，以及理财业务风 险管理的经验，我们认为理财子公司风险管理应当覆盖理财产 品全流程各环节的风控机制，包括底层资产全生命周期管理。 管理标准应当与理财子公司的产品定位、险偏好保持一致 例如主打理财产品的平安性与低波动那么风控标准应当趋严， 严格准入、审批、投后监控与预警。在管理理念上，应该筑耳 风险交

36、叉传染 防范意识一旦放松资管业务风控标准，产品 层面的信用风险、市场风险可能蔓延至理财子公司甚至母行, 影响整个集团的声誉风险，风险的交叉传染使得单一事件的影 响程度呈现几何倍数放大。综上理财子公司的风险管理定6 在全视角、全 流程风控机制的建设，风控标准应匹配公司的产 品定位及风险偏好，重点防范产品风险、声誉风险的交叉共振。2.I3.4.5.6. I 7.8. I 9.10.产品视角3.理财子公司风险管理体系第一，全要素管理，建立健全十项合规要素n公司派结构，要点是建立三会一层以及三道防线，实现相互衔接、协调运转的管制度体m制。投资系，要点是建立产品准入管理、风险管理和内部控制、人员管理、销

37、售管理、 管理、合作机构管理、产品托管、产品估值、会计核算和信息披露等十大制度 体系。风险隔离，要点是实现资金、业务、管理、人员、系统、营业场所和信息等7项隔离。关联交易，要点是准确识别，公平交易以及充分披露。集中交易，要点是投资管理职能与交易执行职能相别离，以及交易行为监控。风险准备金 黑点是按照理财产品管理费收入的10%计提，风险准备金余额到达 m 产品余额的1%时可以不再提取。净资本监管，相关监管规定另行制定。内部控制和内外部审计要点是至少每年对理财业务进行一次内部审计，外部审 m构至少每年对理财业务和公募理财产品进行一次外部审计人员管理要点是各级人员的资格认定、培训、考核评价和问责制度

38、，确保具备必 期专业知识、行业经验和管理能力。投资者保护机制，要点是设置专职岗位并配备与业务规模相匹配的人员。第二，全视角管理，从资产视角和产品视角关注各类风险，开展对应管理工作：I资产视角资产类别风险类别风险因子现金、存款及货币市场市场、流动性利率风险固定收益类（标准化）1市场利率风险非标债权类信用利率风险权益类（活跃市场）市场股票风险权益类（非活跃市场）市场、信用股票风险商品类市场、信用商品风险衍生产品类市场、信用利率、外汇、股票、商品风险资产管理计划（可穿透I市场、信用利率、外汇、股票、商品风险每个理财产品作为一个投资组 合进行管理考虑资产间价僮） 相关性。收益覆盖沫到达绝对或相 对收益

39、丽O流动性风险:开放式产品的 承兑风险。损益与绩效风险与收益匹 配，回撤风险等。第三，全流程管理，表达在风险偏好、风险策略、风险政策当中，并落实到理财产 胜 命周期的各个管理环节，具体而言，全流程风险管理应覆盖以下环节：理财产品全流程风控机制1研发设计1研发设计2产品发行3销售管理4资金募集5投资运作6风险管理7运营管理77上述各项管理环节均包括规那么设定、建立定性及定量分析工具、在使用中持续更新优化、定期总结与提升的循环。随着理财子公司业务开展与逐渐成熟，风险管理的能力与水平必将成为市场竞争的核心之一。深化管理认知、丰富管理手段、延伸管 理触角，最终协助提升业务的竞争能力，将是理财子公司风险

40、管理建设的终极目标，也将会是各家公司长期、高投入的工作任务。杨权林合伙金融风险管理咨询胡劲英，然金融风险管理咨询夯实基础，重视并培 养量化分析能力2018年9月以来，银保监会相继出台了商业银行理财业务监督管理方法（“理财业 新规？和商业银行理财子公司管理方法（“理财子公司管理方法,）以使国内商银行的理财业务转型开展方向有章可循。在此基础上，近期已有超过20家商业车购 行陆续公告，拟设立理财子公司专营理财业务。在制度层面，理财子公司管理方法条款设计向公募基金靠齐，为理财子公司入局大资管行业营造了公平竞争的政策 鼬O 延续2018年上半年“资管新规”的规定，理财新规要求商业银行开展理财业务时此 灾

41、亍净值化管理净值生成应当符合公允价值原那么及时反映基础资产的收益和风险，项规定意味着子公司自成立伊始即需具备对金融工具独立估值的能力。同时更随着实施新规后理财业务投资范围的放宽，理财子公司资产组合所面临的市场环境 加复杂，风险因子类型更加多元，这也对理财子公司准确向量风险水平管理投谶效提出了较高的挑战。再者，长远而言，作为资管行业的“后起之秀”，理好公an l=!an l=!司在资产配置、组合动态管理等方面与领先实践仍有显著差距，结合毕马威多年 雕而需勤的整局部腾密嘛鳏蹦腺痴正当充分重视培养自理财子公司量化分析能力建设图景1.短期：建设独立估值能力,实现理财产品净值化管理理财新规规定，“商业银

42、行开展理财业务，应当按照企业会 计准那么和资管新规关于金融资产估值核算的相关规定，认和计量理财产品的净值。”理财子公司需要遵循穿透管理的思路，结合新金融工具准那么（IFRS9 ）实施对金融资产计量方式的最新要求，建设完善的估值管理体系，确保理财产品净 值生成的准确性与及时性。其中，理财子公司不可或缺的能力是制定统一的估值方法运 用合理的估值技术，辅以高效的信息系统，实现产品净值的自 动计算与生成。对于第一批申请成立理财子公司的商业银行， 前 分嫁接母行近年以来逐步完善的估值管理资源、尤其是日 趋成熟的估值管理系统与此同时提前布局独立运作后即将开 展的新业务类型、投资标的为子公司的净值化管理体系

43、奠定 技术基础。根据毕马威多年为金融机构提供财务管理与风险管理的服务 缰,为银行理财子公司的净值化管理工作梳理出以下排攀 点，供筹备阶段的银行参考：一 架构、职能和流程。高级管理层、业务部门、风控部门、 除部门及运营部门需统筹协作，明确职责分工，厘清估 值工作流程，配备合格专业人才； 估值方式的选择。对机构现有的人员、架构、系统等各项能力进行摸底和评价，设置合理的标隹确定估值工作由内触 是外包作业，手工或是系统作业;3统一的估值方法论 梳理现有的资产类别和估值方法、参确 数来源和执行人按照资产类别进行细化的方法论设计和以立；统一参数取值方法，获得内外估值专家一致认可，保证内外估值在一致的体系下

44、进行；外部估值机构管理。管理估值机构的方法统一性 结果合理性 作业及时性，估值数据以统一的方式呈现以确保底层数据的收集；审阅和审议的标准。嚣 考虑前台、风控、财务与运营等 统部门的差异化需求；人员培养、岗位设置与考核。专业化估值管理团队慧 内 檄弓I ,合理的考核方法可参考资管行业的其他机构；数据规渤激o根据将要评估的产品确认外部数据源的 需求 对孀 制定统一的规范，以做到数据沉淀；可采用 新型技术，例如机器人识别等，帮助存量数据录入；信息系统建立。建立高效的IT系统与现有系统进行交互， 以期多数资产的估值通过系统自动化完成。5 .审阅和决议 准6 .人员培养、岗 做置与考核7 .数据规范和

45、激8.IT系统建立1,架构 职能和流程VdF.估值方式的整D.统一的估值海论.外部估值机酒理额工回2.中期：建设风险与绩效分析能力，提升内部管理精细化水平精确计量是风险精细化管控的基础理财子公司未来需要通过 风险指标计算与投资组合架构设计，灵活实现多维度的组合风 险分解及分析，在管理单个资产风险的同时，从组合层面把控 整体风险水平。结合绩效分析指标体系和损益分解模型的工 用，理财子公司可以逐步提高对投资绩效的考核与管理能力。国 的风险计量能力，与国内 非银金融机构相比处于一定的领 先地位。对于这些银行，其理财子公司在业务逐步开展的过番,应积极借鉴和利用母行在风险量化分析的相对优势，引入 量化分

46、析工具产出的风险指标、绩效指标结果朋 务于中后台 的精细化管理目标。内大中型商业银行近年来在商业银行资本管理方法的外 部监督与银行内生的风险管理需求双重驱动下迅 速提升自身tri1组合构建2组合分析3组合优化4I组合调整I投资/组合的构建组合基准的构建组合风险因子构建其他辅助功能风险分析损益及现金流分析组合配置概览组合配置表现组合优化算法组合管理预设规那么模拟测试及检验情景分析再平衡操作置换操作预设情景应对跟踪及反响3.长期：提高资产配置与组合管理量化分析能力，服务投资决策从长期着眼，理财子公司的投资研究与主动管理能力将成为行业立足的核心竞争力。参考国外先进资产管理公司实践经验，建 谢 应用多因子分析模型、组合优化模型、情景分析模型等多种量化分析工具能够为理财子公司开展战略性/战术性资产配置、 组合再平衡与动态管理工作及时提供定量依据，有力支持投资决策。微 4.理财子公司量化分析能力提升的保障：信息系统毋庸置疑，量化分析系统建设工作是理财子公司上述规划未来顺利实现的有力保障。毕