新三板主题报告：福光股份科创板成功过市光学镜头全球龙头如何打造.docx

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1、内容目录.写在前面：福光股份科创板成功过会，光学镜头全球龙头如何打造？61 .内部挖掘：市场占有率居全球前列，福光股份有何独特优势？ 7开展历程：专注光学镜头研发生产，践行军民融合开展道路71.1. 核心业务：非定制产品为主要收入来源，2018年营收为55199万元8定制产品：用于军事装备，营收占比逐年上升81.1.1, 非定制产品：2017变焦镜头全球销量第二，2018营收受中美贸易摩擦影响.10业绩表现：营业收入微降，归母净利润为9138.64万元141.1.2, 客户情况：浙江大华为公司第一大客户，前五大客户占比逐年下降15地区结构：以境内销售为主，境外销售收入占比逐年上升161.1.3

2、, 季节波动：营业收入存在季节性波动，第四季度收入确认较多16竞争优势：军民融合+技术优势，可满足客户“一站式”采购需求161.2. 发行情况：拟发行不超过3880万股，融资6.5亿元19.外在把控：军事智能化+安防需求增加，光学镜头市场能否飞跃？ 201.3. 市场规模：我国军费稳定上升，2022年全球安防规模将达412.7亿美元20军用光学领域：我国军费不断增加，“定制产品”市场需求稳定持续201.3.1, 民用光学领域：2021年全球安防视频监控镜头市场销量达2.45亿件20竞争格局：中国技术领先，福光居世界前列231.3.2, 全球安防镜头竞争格局：中国企业领跑，福光股份居全球安防镜头

3、第一梯队23国内光学镜头：国内企业可分为生产安防镜头与非安防镜头两类241.3.2.1. 宇瞳光学：2017年安防监控镜头市占率第一，规模经济优势明显243222 舜宇光学科技：2018年营收219.32亿元，车载镜头出货量全球第一261.4. 开展趋势：军民融合意识加强，民用光学高清化开展29.纵横分析：比照联合光电、宇瞳光学、舜宇光学科技，福光股份有何独特优势301.5. 经营情况：盈利能力与偿债能力均优于可比公司30市场地位：2017变焦镜头全球销量排名第二，引领超高清视频技术321.6. 技术实力：独特军民融合机制，研发费用占比居行业前列33图表目录定制产品是根据客户的要求进行研发和生

4、产，其毛利率水平受到客户需求差异、产品差异的 影响较大。近三年中，公司定制产品毛利率分别为58.30%、53.05%及62.30%,呈现先降 后升的趋势，主要原因是订单结构发生一定变化，2016年、2018年高毛利率订单占比拟 高；公司的技术实力、生产能力逐步受到客户认可，2018年局部定制产品由少量试生产 转为量产，销量增加使得相应本钱降低，推动了毛利率水平的提升。图4:近三年定制产品毛利率先降后升64.00%62.00%60.00%58.00%56.00%54.00%52.00%50.00%48.00%64.00%62.00%60.00%58.00%56.00%54.00%52.00%50

5、.00%48.00%资料来源:招股说明书,2.2.2,非定制产品：2017变焦镜头全球销量第二，2018营收受中美贸易摩擦影响公司非定制产品主要为安防监控镜头、物联网及AI镜头、车载红外镜头系列。随着近年来 物联网、人工智能技术迅猛开展并逐步产业化，公司针对其特殊的技术要求开发了物联网及 AI镜头系列，切入人工智能企业的供应链，产品主要应用也从城市安防、政企单位拓展到了 智慧安防、智慧交通、智能制造、金融、教育、医疗、零售等各类不同领域。表4:安防监控镜头产品介绍产品介绍产品介绍产品系列产品图示定焦镜头定焦镜头鱼眼镜头手动变焦镜头电动变焦镜头大广角、高清画质，操作、安装简单，实用性强采用多层镀

6、膜技术，可达千万像素，具有超大广角、耐高低温等特性采用高清像素红外校正技术，多点变焦，超大广角，监控范围大高解像力设计及红外校正技术，实现24小时智能化自动聚焦、变焦，保障全天高清晰监控一体机镜头高解像力设计及红外校正技术，4千万高分辨率，高速、持久保持清晰资料来源:招股说明书,物联网、人工智能信息系统将视频图像信息作为重要的数据来源，光学镜头是信息系统的神 经末梢和信息化世界的眼睛，从而为光学镜头使用场景带来了更大的想象空间。公司紧跟发 展趋势，推出各类新型镜头，依托物联网、人工智能技术的落地，将应用场景深入到安防、 交通、金融、零售、医疗、家居、教育等国民经济和社会的各个角落。本报告版权属

7、于安信证券股份O 各项声明请参见报告尾页。表5:物联网、AI镜头产品介绍产品系列产品系列产品图不智慧公安监测镜头产品介绍广泛应用于治安防控、实战应用、公安监管、督察法制、公安消防、边防边检、城市管理等智能监测设备智慧交通监测镜头智慧能源监测镜头智慧楼宇监测镜头机器视觉镜头广泛应用于交通管理、公共交通、轨道交通、高速公 路、交通运输、铁路、公路、机场码头等智能监测设 备。广泛应用于电网公司、石油石化、发电集团、水利水 务、环保气象、农业林业等智能监测设备广泛应用于商业综合体、工地施工、连锁经营、无人 零售等智能监测设备广泛应用于生产加工、装备检测、流水化作业等智能 识别感应监测设备。资料来源:招

8、股说明书,作为一种防患于未然的主动平安技术以及人工智能驾驶的过渡，ADAS配载可显著降低交通 事故死亡率，受到各国政府、汽车企业和消费者的青睐。大多自动驾驶系统采用摄像头作为 主要的视觉传感器，完善的ADAS至少需要7枚。在此背景下，福光股份推出了车载镜头与红 外热成像镜头。表6:车载红外镜头产品介绍产品系列产品图示产品介绍车载镜头广泛应用于ADAS （智能驾驶辅助系统）、疲劳监控、行驶记录等红外热成像镜头红外热成像镜头广泛应用于工业测温、电力检测、安防监控、车载辅助驾驶系统中资料来源:招股说明书,资料来源:招股说明书,2016年至2018年，公司非定制产品收入分别为44,013.92万元53

9、,830.61万元及48,028.38 万元，收入略有下降。非定制产品营收占所营收比例也逐年下降，2018年占比87.26%o国内 安防镜头的市场竞争有所加剧，主要表达在普通市场产品的市场价格竞争。一方面，自2018 年一季度开始，中美贸易摩擦逐步加剧，国内安防龙头企业的销售面临了一定压力，进而对 上游的镜头厂商的销售产生了一定影响；另一方面，安防镜头的市场集中度有所提升。本报告版权属于安信证券股份O 各项声明请参见报告尾页。图5: 2018年非定制产品收入降至48028万元，营收比例降至87.26%资料来源:招股说明书,非定制产品按照收入确认方式可分为变焦镜头、定焦镜头、红外镜头及元件和车载

10、镜头。其 中，变焦镜头为非定制产品的主要收入来源，红外镜头及元件、车载镜头均呈现快速增长趋 势。表7:变焦镜头为非定制产品的主要收入来源资料来源:招股说明书,类别变焦镜头2018 年2017 年2016 年金额（万元）占比金额（万元）占比金额（万元）占比33,737.2461.30%40,183.6469.81%33,759.9572.08%定焦镜头9,685.7517.60%11,184.9119.43%8,448.6418.04%红外镜头及元件1,121.252.04%946.821.64%388.640.83%车载镜头1,178.142.14%220.880.38%-光学元件及其他2,3

11、06.014.19%1,294.362.25%1,416.683.02%合计48,028.3887.26%53,830.6193.52%44,013.9293.97%变焦镜头及定焦镜头：变焦镜头及定焦镜头以安防领域应用为主，收入的影响因素较为类似。 2017年变焦镜头、定焦镜头收入分别增长了 19.03%、32.32%0这是因为当年国内外安防 市场需求均保持快速增长，带动了公司镜头销量的提升。2018年变焦镜头、定焦镜头收入分 别降低了 17.47%、13.40%,是因为局部镜头受到产品升级换代及客户需求切换、市场竞争 加剧等因素影响销售有所下降，但高清、大广角、大光圈等高端镜头依然保持增长。

12、表8:变焦镜头、定焦镜头销售情况资料来源:招股说明书,工程2018 年2017 年金额（万元）2016 年金额（万元）变动比例变动比例金额（万元）销售收入（万元）33,737.24-16.04%40,183.6419.03%33,759.95变焦镜头销量（万套）576.92-17.47%699.0624.41%561.901销售单价（元/套）58.481.74%57.48-4.33%60.08销售收入（万元）9,685.75-13.40%11,184.9132.39%8,448.64 I定焦镜头销量（万套）1,035.07-22.16%1,329.6720.25%1,105.75销售单价（元/

13、套）9.3611.30%8.4110.08%7.64公司采取以销定产的业务模式，产品的产销率基本维持在90%以上。本报告版权属于安信证券股份O 各项声明请参见报告尾页。图6:近三年定焦镜头产销率在94%以上图7:近三年变焦镜头产销率在96%以上1,600.001,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.00资料来源:招股说明书,产量（万套）销量（万套）资料来源:招股说明书,2018年受市场竞争影响，产品销售量降低，产能利用率有所下降。2018年定焦产品的产能 利用率由95.30%降至70.56%,变焦产品的产能利用率由81.67%降至67

14、.42%。2018年生 产设备增加，而产能利用率下降，局部未满负荷生产的固定资产折旧增加也导致了公司产品 的单位制造费用有所上升。图8:近三年定焦产品产能利用率先升后降 图9:近三年变焦产品产能利用率逐年下降1,600.001,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.001,600.001,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.002016年度2017年度 2018年度资料来源:招股说明书,产量（万套）产能（万套）产能利用率资料来源:招股说明书,红外镜头及元件、车载镜头：红外镜头及

15、元件、车载镜头均属于新兴市场领域，市场前景广 阔，因此公司逐步加大了对上述领域的投入。2018年，公司红外镜头及元件销售收入为 1121.25万元，车载镜头销售收入为1178.14万元，均呈现快速增长态势。表9:红外镜头及元件、车载镜头销售情况.产品201820172016金额（万元）占比金额（万元）占比金额（万元）占比红外镜头及元件1,121.252.04%946.821.64%388.640.83%车载镜头1,178.142.14%220.880.38%-资料来源:招股说明书,光学元件及其他：公司的光学元件及其他产品主要为各类镜片、光学相关产品等。2018年 光学元件及其他产品为2306.

16、01万元，营收占比为4.19%本报告版权属于安信证券股份O 各项声明请参见报告尾页。图10： 2018年光学元件及其他产品为2306.01万元25002500金额（万元）占比4.00%20003.50%3.00%15002.50%2.00%10001.50%1.00%5000.50%00.00%2016201720184.50%资料来源:招股说明书,23.业绩表现：归母净利润为913864万元图11：营业收入2016至2018年，公司营业收入分别为46,906.65万元、58,021.51万元及55,199.71万元。2018年受中美贸易摩擦和市场集中度提升影响，非定制产品收入下降，导致公司营

17、业收入 降低。2018年归属母公司净利润为9138.64万元，保持稳定。图12:归属母公司净利润700006000050000400003000020000100000金额（万元）同比增长率30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%资料来源:招股说明书,资料来源:招股说明书,公司的主营业务毛利占营业毛利的比例在99%以上，系公司营业毛利的主要来源。表10:主营业务毛利系公司营业毛利的主要来源工程2018 年2017 年2016 年金额（万元）占比金额（万元）占比金额（万元）占比主营业务毛利18,851.5699.66%19,562

18、.1599.79%15,664.2299.84%其他业务毛利64.120.34%41.010.21%25.680.16%合计18,915.68100%19,603.15100%15,689.90100%资料来源:招股说明书,2016至2018年，公司主营业务毛利率分别为33.44%、33.99%及34.25%,较为稳定。本报告版权属于安信证券股份O 各项声明请参见报告尾页。图13:公司主营业务毛利及主营业务毛利率2500020000150001000050000主营业务毛利主营业务毛利率20162017201834.40%-34.20%.34.00%.33.80%-33.60%33.40%33

19、.20%33.00%资料来源:招股说明书,2018年主营业务综合毛利率较2017年提高0.26个百分点。其中毛利率变动导致综合毛 利率降低1.01个百分点，主要系非定制产品毛利率下降、定制产品毛利率上升综合作用所 致。收入结构变动导致综合毛利率上升1.28个百分点，主要系定制产品收入占比提升所致。表11：定制产品、非定制产品毛利率及销售结构变动对主营业务毛利率的影响资料来源:招股说明书,工程2018 年2017 年毛利率影响销售比影响毛利率影响销售比影响定制产品1.18%3.32%-0.34%0.26%非定制产品-2.19%-2.04%0.77%-0.14%合计-1.01%1.28%0.42%

20、0.12%23.1 ,客户情况：浙江大华为公司第一大客户，前五大客户占比逐年下降2016至2018年，公司前五大客户收入占营业收入的比重分别为52.90%、50.42%及39.76%, 单一客户占比未超过30%,大客户集中度逐步降低，公司不存在对单一客户的重大依赖。面对 局部客户销售下滑的形势，公司积极开拓同类领域其他客户的市场需求。近三年内，公司向同 为数码、Avigilon Corporation等安防领域知名客户的销售额呈现逐年增长态势。表12:浙江大华为公司第一大客户资料来源:招股说明书,序号.客户名称销售收入（万元）占比浙江大华科技8,240.0314.93%1浙江大华技术股份67.

21、990.12%浙江大华关联公司小计8,308.0215.05%杭州海康威视电子2,931.495.31%o杭州海康威视科技2,120.963.84%重庆海康威视科技511.670.93%海康威视关联公司小计5,564.1210.08%3Jabil Poland Sp.zo.o.3,457.616.26%4长春师凯科技产业有限责任公司2,333.634.23%深圳市同为数码科技股份2,283.224.14%5惠州同为数码科技0.240.00%同为数码关联公司小计2,283.464.14%合计21,946.8539.76%本报告版权属于安信证券股份O 各项声明请参见报告尾页。,地区结构：以境内销售

22、为主，境外销售收入占比逐年上升公司的销售区域以境内销售为主，境外销售为辅。报告期内，公司境外销售收入分别为 11,213.97万元、14,986.02万元及15,597.01万元，境外销售收入持续上升；同时，2018 年境内销售收入受到安防镜头市场竞争加剧影响有所降低，因此报告期内境外销售收入占比 逐步提升。表13:销售区域以境内为主资料来源:招股说明书,区域一2018 年2017 年2016 年金额（万元）占比金额（万元）占比金额（万元）占比境外15,597.0128.34%14,986.0226.04%11,213.9723.94%境内39,441.0771.66%42,574.4373.

23、96%35,625.5276.06%合计55,038.08100.00%57,560.46100.00%46,839.49100.00%23.3,季节波动：营业收入存在季节性波动，第四季度收入确认较多公司的产品被大量应用于军工、金融、公安、邮政、电信、交通、电力、教育、体育和煤矿 等终端领域，而这些领域用户的采购一般遵守较为严格的预算管理制度，通常在每年第一季 度制定投资计划，并逐步审批执行；此外公司一季度销售也受到了春节假期因素影响，因此，公司 的收入总体呈现一季度收入略低，四季度收入略高的季节性变动趋势。表14:四季度主营营业收入最高资料来源:招股说明书,主营业务收入2018 年2017

24、年2016 年金额（万元）占比金额（万元）占比金额（万元）占比一季度11,901.5921.62%9,675.2116.81%7,054.2915.06%二季度16,034.0727.32%15,177.0026.37%10,137.1921.64%三季度12,046.5321.89%14,222.0224.71%12,250.5526.15%四季度16,055.8929.17%18,486.2232.12%17,397.4637.14%合计55,038.08100.0%57,560.46100.00%46,839.49100.00%24竞争优势：军民融合+技术优势，可满足客户“一站式”采购需

25、求经过多年开展，公司在开展平台、技术创新、产品、客户和资质认证等方面积聚了一定的优 势，为今后进一步开展奠定了坚实基础。“军民融合”的开展平台：公司源于1958年成立的 国营八四六一厂，2004年公司成立后在原有的基础上开展壮大，积极探索和践行军民融合 的开展道路，逐步建立了有特色的“军民融合”创新开展平台，实现了研发资源共享、军用 技术转民用、民用技术转军用，形成了军民互相促进、融合开展的良性循环局面。技术创新优势：截止2019年5月28日，福光股份拥有1项国防创造专利，345项授权专利， 其中175项创造专利福光股份研发费用逐年递增，2018年研发费用为4530.51万元，研发 投入占营业

26、收入8.21%。本报告版权属于安信证券股份O 各项声明请参见报告尾页。图14:研发费用及占营业收入比例500045004000350030002500200015001000500 0500045004000350030002500200015001000500 0金额（万元）占比2016 年2017 年2018 年9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%资料来源:招股说明书,福光股份拥有完备的加工及检测能力，在全球首创大口径透射式天文观测镜头的设计与制造 技术，且在多个领域实现国内第一。表15:福光股份在十余项工程实现国内首创资料来

27、源:招股说明书,序号产品/工程名称行业地位1大口径透射式天文观测镜头的设计与制造技术（应用于空间观测、航天领域）全球首创2超短焦激光投影电视专用镜头核心组件国内首创3多点变焦镜头国内首创，取代日本进口4采用塑料非球面镜片的变焦镜头国内首创5300万像素镜头国内首创6500万像素镜头国内首创71000万像素镜头国内首创88K变焦镜头国内首创9采用塑料模具结构，制造世界领先的同步聚焦镜头国内率先实现10光学元件主要加工流程的自动化国内率先实现11自主工艺技术的全制程镜头自动化生产国内率先实现，12红外光学元件高效加工工艺国内率先实现人才优势：截至2018年12月31日，公司共有研发人员118名，占

28、员工总人数的比例为7.58%。 公司的人才团队建设受到了国家、省、市各级单位的高度认可，被评为高新技术企业、福建 省级企业技术中心、国家技术创新示范企业等。本报告版权属于安信证券股份O 各项声明请参见报告尾页。表16:福光股份获得20项荣誉称号资料来源:招股说明书,荣誉称号颁发时间颁发机构市级企业技术中心2012 年福州市经济委员会、财政局福州市知识产权示范企业2012 年福州市经济委员会、财政局福建省创新型试点企业2012 年福建省科技厅、经贸委、国资委、总 工会“讲理想、比贡献”活动创新团队2013 年中国科协福建省精密光电企业工程技术研究中心2013 年福建省科技厅福建省知识产权优势企业

29、2014 年福建省知识产权局福州市十佳创新班组（福建福光数码科技军品技术部）2014 年福州市总工会省级创新型企业2014 年省科技厅、经信委、国资委、总工会福建省级企业技术中心2014 年福建省经济和信息化委员会国家知识产权优势企业2015 年国家知识产权局2015年福建省工业和信息化产业龙头促进计划“三个一批”2015 年省经信委福建福光股份研究院研发一部（第十三届福建五四奖 章集体）2016 年共青团福建省委、福建省青年联合会技术创新先进单位2016 年国资委全国示范院士专家工作站2016 年中国科协国家技术创新示范企业2016 年工信部福建省全光谱光学镜头工程研究中心2017 年福建省

30、发改委福建省特种成像光学重点实验室2017 年福建省科技厅福建省高新技术企业2018 年福建省科技厅、财政厅、国税局、地 税局福州市创造创新十佳民营企业2018 年中共福州市委、福州市政府中国产学研合作创新与促进奖一产学研合作军民融合奖2018 年中国产学研合作促进会产品优势：公司产品系列齐全，包含定制产品和非定制产品两大类，涵盖了从紫外、可见光、近 红外、到中长波红外热成像的波段。齐全的产品品种规格、丰富的产品线，可满足下游客户不同 层次的“一站式”采购需求。客户资源和品牌优势：定制产品方面，公司客户囊括了中国科学院、中国船舶重工集团等军 工集团及下属科研院所；在安防监控市场上，公司与普及全

31、球的跨国安防设备巨头形成了长 期稳定的合作。定制产品uwTic中国电手科技集团CHINA ELECTRONICS TECHNOLOGY GROUP CORPORATION中国航天科技第田布限公司Chino Aerospocxs Science ond Technology Corporation一中国兵器装备集团 c h n a aautH iNousvRino a r o u r cc l t o图15:福光股份局部客户非定制产品Honewell HUAW, I TECHNOLOGYIWVIVOTEKj晶睿通言凡y资料来源:招股说明书,资质认证优势：非定制产品方面，公司及其子公司通过了 IS

32、09001质量管理体系认证、本报告版权属于安信证券股份O 各项声明请参见报告尾页。IS014000认证体系、TS16949认证体系、CE认证、Ro HS认证等；定制产品方面，公 司承当涉密军品科研生产任务，已经根据国家国防科技工业局发布的武器装备科研生产许 可管理条例的要求，通过了质量管理体系认证。表17:福光股份涉及军工资质的特许资质资料来源:招股说明书,证书名称有效期至颁发机构持证单位武器装备质量体系认证证书中国新时代认证中心福光股份武器装备科研生产单位二级保密资格证书2023年12月26日福建省国家保密局、福建省国防 科技工业办公室福光股份武器装备科研生产许可证2020年4月20日国家国

33、防科技工业局福光股份装备承制单位注册证书中国人民解放军总装备部福光股份注:中央军委装备开展部全面试行武器装备质量体系认证证书与装备承制单位注册证书“两证合一”改革,统一换发新版 装备承制单位资格证书，需由有权部门统一颁发,公司无法准确预计颁发时间。25发行情况：拟发行不超过3880万股，融资65亿元本次发行股数不超过3,880万股，不涉及老股转让，占发行后总股本的比例为25.26%。公司 可在首次公开发行不超过3,880万股的基础上，根据超额配售选择权行使情况另行增发不超过 582万股，即采用超额配售选择权发行股票数量为不超过首次公开发行股票数量的15%。募集资金拟投资于以下工程：表18:福光

34、股份募集资金投资工程序号工程名称实施主体 工程总投资额（万元）募集资金投资额（万元）建设期（月）1 全光谱精密镜头智能制造 福光天瞳48067.5638038.9118基地工程（一期）2 AI光学感知器件研发及产福光股份10561.0310561.0312业化建设工程3 精密及超精密光学加工实福光股份16507.816507.818验中心建设工程合计75136.3965107.74资料来源:招股说明书,全光谱精密镜头智能制造基地工程（一期）：响应智能制造2025的国家战略，新建自动化、 智能化程度到达行业先进水平的新一代精密镜头制造基地。AI光学感知器件研发及产业化建设工程：将研发一系列应用于

35、AI领域的精密光学镜头并进 行产业化，AI镜头精度提升有助于AI系统性能提升和功能开发。精密及超精密光学加工实验中心建设工程：进行精密及超精密光学加工技术的研发，打破国 外技术垄断，使公司光学加工技术到达国际先进水平。本报告版权属于安信证券股份O 各项声明请参见报告尾页。图1:福光股份开展历程7图2:福光股权结构8图3: 2018年定制产品营收增长至7009.70万元，营收占比增长至12.74%9图4:近三年定制产品毛利率先降后升10图5: 2018年非定制产品收入降至48028万元,营收比例降至87.26%12图6:近三年定焦镜头产销率在94%以上13图7:近三年变焦镜头产销率在96%以上1

36、3图8:近三年定焦产品产能利用率先升后降13图9:近三年变焦产品产能利用率逐年下降13图10: 2018年光学元件及其他产品为2306.01万元14图11:营业收入14图12:归属母公司净利润14图13:公司主营业务毛利及主营业务毛利率15图14:研发费用及占营业收入比例17图15:福光股份局部客户18本报告版权属于安信证券股份。 各项声明请参见报告尾页。3.外在把控：军事智能化+安防需求增加，光学镜头市场能否飞跃？3.1. 市场规模：我国军费稳定上升，2022年全球安防规模将达412.7亿美元 光学行业是当代信息技术、新材料、生命科学、生物医药、资源环境等重点开展领域的重要 支撑，目前已经深

37、入国民社会和经济的各个领域，并已成为当今前沿科技开展不可或缺的关 键环节。31.1 .军用光学领域：我国军费不断增加，“定制产品”市场需求稳定持续空间光学领域：空间光学利用光学设备对空间和地球进行观测与研究，利用不同波段和类型 的光学设备，接收来自天体的可见光、红外线、紫外线、X射线和丫射线等，探测天体的位辂、物 理结构、运动演化规律等，包括空间天文观测、深空探测和对地探测，推进空间技术的开展很 大程度上依赖于先进的光学和射电望远镜及仪器设备。表19:空间光学应用情况应用领域应用情况空间天文1960年以后，以美国为首的世界各国发射了许多天文卫星，如1990年美国发射的“哈勃望远镜”、1999年

38、欧空局发射的x射线多镜面任务望远镜等深空探测空间光学仪器是深空探测航天器的主要载荷之一，光学载荷可分为成像类（可见光、红外、紫外成像等）、光谱类（可见光光谱仪等）、激光类（激光雷达等）对地观测世界各国迄今已发射超过20颗对地观测卫星，大局部卫星的主载荷为光学载荷，广泛应用于军事侦查、测绘、气象、海洋等领域资料来源:招股说明书,根据2015年编制的航天开展“十三五”规划，“十三五”末我国将基本形成主体功能完备的 国家民用空间基础设施，形成较完善的卫星及应用产业链。定制产品作为航天工程、空间探测 不可或缺的组成局部，面临稳定持续的市场需求。军事武器装备领域：上世纪70年代后，红外、激光、毫米波等技

39、术与电子技术的结合，产 生了红外热像仪、激光制导武器等，使战争形态从机械化战争逐渐转变为信息化战争，显著 提高了作战效能。2018年我国国防支出为11,069.7亿元，2019年国防支出为11,898.76亿 元，增长7.5%o为了应对各方面的挑战，保持我国国防经费的持续投入、大力开展国防科 技工业将是必然选择。图16: 2019国防预算为11898.76亿元资料来源:招股说明书,3.1.2,民用光学领域：2021年全球安防视频监控镜头市场销量达245亿件推进国防科技工业技术军民融合已经上升到我国国家战略层面，光学行业处于军民融合的前本报告版权属于安信证券股份O 各项声明请参见报告尾页。沿阵地

40、，必将持续受益于军用技术转民用的浪潮。安防监控镜头行业：安防设备主要包括视 频监控、入侵报警系统、出入口门禁控制、防盗报警系统、可视对讲系统等，光学镜头是安 防视频监控的核心部件，对成像质量起着关键性作用。当前安防监控高清化、智慧化升级， 推动光学镜头技术快速革新。全球范围内，兴旺地区具有较大的更新换代空间，开展中地区市场新增需求巨大。北美和欧 洲是全球视频监控市场开展较早较成熟，其视频监控产品正进行高清化、网络化的产品更新 与升级。中东市场的安防视频监控产品主要应用于政府公共工程和油田监测等。而亚洲、南 美等地区经济快速增长、城市化进程加速、基础设施建设和社会流动性增加以及对犯罪行为 防范有

41、力拉动了安防产品的需求。据TSR发布的数据，2021年全球安防视频监控镜头市 场销量将增长至2.45亿件。图17: 2011-2021年全球安防监控镜头市场规模资料来源:招股说明书,Memoori数据显示，自2009年以来，得益于全球经济复苏、基础建设的大量投建，安防行 业重新步入稳步增长阶段。预计2022年市场规模将到达412.7亿美元，复合增速达7.2%。 图.18: 20082017年全球安防设备市场规模资料来源:招股说明书,在国内，视频监控应用已经呈现从重点领域向社会各经济领域全面铺开的态势。随着“平安 城市”、“雪亮工程”、“智慧城市”的推进，安防镜头具有较大需求空间。2017年中国

42、视频监 控市场总规模预计到达3300亿元，2010年以来平均增速到达17%以上，占安防行业市场 规模的53%,比2010年提高8个百分点。本报告版权属于安信证券股份O 各项声明请参见报告尾页。表20: 2010至2017年我国安防产业总收入及增长情况资料来源:招股说明书,年份20102011201220132014201520162017总收入（亿元）23502800328038004350490054006000 I增长率22.00%19.10%17.10%15.80%14.50%12.60%10.20%11.00%增加值（亿元）8501020118013301470161017801960

43、 I增长率19.70%20.00%15.70%12.70%10.50%9.50%10.60%10.20%在安防监控领域，视频清晰度正在快速向高清、超高清化升级。2017年国内超高清监控采 集设备的销售收入约43亿元。预计2022年行业销售收入787亿元，出口 315亿元o 2017年 至2022年，超高清监控采集设备市场复合增长率79%o当前，4k超高清安防镜头全球销量 已超过200万台，预计2017-2021年复合增速将达31%。图19: 2015-2021全球4k超高清安防镜头销量（万台）.物联网、人工智能领域：物联网、人工智能信息系统将视频图像信息作为重要的数据来源， 从而为光学镜头使用

44、场景带来了更大的想象空间。Gartner报告显示，2018年人工智能创造 的商业价值预计为1.2万亿美元，同比增长70%, 2022年将到达3.9万亿美元。图20: 2017-2022年人工智能创造的商业价值资料来源:招股说明书,在汽车交通领域，智能网联网化已成为科技开展的必然趋势，车联网、ADAS （高级辅助驾 驶系统）是目前创新应用的重点。美国要求2018年起所有汽车必须安装至少一个倒车后视本报告版权属于安信证券股份O 各项声明请参见报告尾页。镜摄像头，欧洲、日本等国家已推出相关行业标准以推动高级辅助驾驶系统的普及。在车联 网及ADAS技术应用的驱动下，根据TSR发布的数据显示，2011年全球车载镜头出货量为 1834万件，2017年增长为8880万件，预计2021年全球市场出货量将到达1.43亿件。图21: 2014-2021年车载镜头市场规