铜月报：铜供应受加工费限制不变需求预期仍然存在.docx

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1、供需平衡表预测全球供需平衡：表格1:全球供需平衡表单位 吨需求供应供需平衡2016-Q261142485744415-3698332016-Q3575935060168222574722016-Q4576956559830852135202017-Q156679295747026790972017-Q260430935898892-1442012017-Q3597819361056511274582017-Q4586460559664051018002018-Q259388705835497-1033732018-Q359219785847074-749042018-Q460289006092

2、700638002019-Q158500005818000-320002019-H2预期好转平稳偏向紧缺资料来源:中国供需平衡:表格2:中国精炼铜供需平衡表 单位万吨总需求总供应供需平衡2017-Q132735729.972017-Q2361.52369.57.982017-Q335837516.762017-Q4366.23374.58.272018-Q132132982018-Q2366356-102018-Q3359345-142018-Q4365387222019-Q1332360282019-Q2368357-112019-Q3F374360-142019-Q4F369360-9资料

3、来源:中工国际吉尔吉斯斯坦库鲁-捷盖列克2基础建设广晟资产巴布亚新几内亚Frieda River20-30万吨2024/25紫金矿业刚果（金）Kamoa铜矿30/402022/2025紫金矿业、厦门建发、铜陵有色秘鲁白河铜铝矿20万吨交流阶段Vedanta Resources赞比亚Konkola铜矿扩产5计划Amman矿业公司印尼产能扩张未确定Tintina资源公司加拿大Butte铜工程2前期准备Asiamet Resources印尼Beruang Kanan Main可行性评估2020年中期U.S. Army Corps of Engineers美国Pebble矿山30 （估算）就建筑许可作

4、出决定挪威政府挪威Nussir ASA 铜矿7 （估算）批准俄罗斯贝加尔湖矿业公司俄罗斯Udokan13签订协议资料来源：新闻媒体综合情况来看，截至7月份，全球整体新增矿山产能，新增量如下所示:表格7续1:全球铜矿新增产能汇总：十大铜矿企业2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年2023 年矿山新增（万吨）0-201211.52050现有弹性（万吨）50-920000总量（万吨）50-293211.52050其他企业2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年2023 年矿山新增（万吨）31.538.7104820最终总量（万吨）81.59.74215.51

5、0250综合情况来看资料来源:2019铜矿产量增量有限，另外，由于十大铜精矿企业新增产能进展来看,预估较大程度后延，铜精矿供应持续紧张。此前停产矿山情况：十大铜精矿企业之外，2018年1-12月份，没有较大企业减产的消息。由于铜绝对价格已经 较高，目前这些被关闭的矿山需要考虑的是其复产的可能。2016年，十大铜精矿企业之外 的关闭产量目前在24万吨附近。从2018年的情况来看，波兰铜业在智利的工程继续持续，而嘉能可非洲矿山在改造后，产 能扩大至30万吨，分别2018、2019年释放15、15万吨。目前复产矿山没有太大的变化。从2019年跟踪情况来看，1月份，印尼自由港Grasberg工程产量将

6、锐减，但是考虑到自由港自身的产量调整，因此， 将产量变化纳入十大铜精矿企业产量统计。2月份,嘉能可(Glencore)计划在其刚果最大的铜钻矿之一削减产量，报道称，位于刚果的 铜钻矿Mutanda Mining Sari的减产可能是暂时的，因该公司正在寻找新的铜矿开采方式。表格8：关停产能情况公司工程所在国名称2015年产量(万吨)关停状况Vedanta Resources赞比亚Nchanga 铜矿-23.62016Imperial Metals加拿大Huckleberry-12已减产嘉能可冈I果Kamoto铜矿-18改造小计-41.6波兰铜业智利Sierra Gorda 铜矿-10取消二期资

7、料来源：新闻媒体上市公司报告全球矿山结构变化倾向：2017年以来，矿山之间并购和交易较为活跃；但2018年以来的交易显示，整体交易规模较 小，矿山买卖整体出于优化经营效率。表格9:矿山交易和并购情况公司工程所在国交易方向矿山量时间Vedanta Resources赞比亚买入72017、 3Antofagasta印尼买入未定必和必拓智利出售-8未定中国多金属缅甸买入5Jun-17Volcan秘鲁买入未定EMR Capital赞比亚买入4.5未定Vedanta Resources英国增持英美资源Mar-17第一量子巴拿马增持 Minera Panama5Sep-17江西铜业中亚、非洲买入意向印度政

8、府印度拍卖20-30未来两年塞尔维亚铜矿公司RTB Bor塞尔维亚出售172018 年Polymetal&M罗斯铜业公司哈萨克斯坦/俄罗斯互换 2019、2020年是中国冶炼产能兑现的高峰。另外，虽然印度冶炼产 能关停，但是因全球冶炼产能的集中释放，因此对全球冶炼产能影响并不是很严重，主要 是矿原料的缺乏。表格15（附）：中国铜冶炼工程汇总年度20172018201920202021202220232024国外新增（万吨）11730.01000060关停/复产（万吨）0(40)0.000000总量（万吨）1(23)30.01000060中国冶炼产能年度201720182019202020212

9、02220232024原生冶炼（万吨）3755100.0850000再生冶炼（万吨）03030.0300000总量（万吨）3785130.01150000废旧供应：2019年开始，废七类进口已被禁止，但由于2018年废旧铜进口结构已经发生较大的调整, 废旧七类的进口量已经较低，因此，从全年的角度来看，政策影响逐步消除。2018年，10月份，马来西亚表示，政府将禁止进口所有不可回收再利用的固体废物，特别 是废塑料。对现有环境法案的修订已提上日程，草案预计臀于2019年提交议会审议。但目前废旧铜的几个目的地：泰国、菲律宾、印尼、印度等国家没有更严格的进出口环保 政策出台。另外，2019年废旧进口政策可能进一步调整，主要涉及废旧六类，但目前的评估情况来看，或 主要改变进口的形式。4月份，从公开信息来看，协会表示，对于6类进口采用加工企业根 据实际需求来申请额度的形式，这意味着，贸易环节将受到极大的影响。5月份，六类进 口开始申报，但是并无特别明确的细那么，不过，整体来看，对废旧进口会有一定的影响。6月份，从第一批批文情况来看，通过企业高达50余家，并且涉