新疆年产xx吨异戊二烯项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/新疆年产xx吨异戊二烯项目财务分析报告一、项目发展背景在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%

2、。异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。2019年，中国异戊二烯橡胶市场整体波动不大，以俄罗斯SKI-3为例，2020年人民币年均价为14425元/吨，同比跌幅在1.9%左右。年内最高点为15300元/吨，最低点为1月份的14000元/吨。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资14182.15(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金5195.19万元

3、。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资19377.34万元，其中：固定资产投资14182.15万元，占项目总投资的73.19%；流动资金5195.19万元，占项目总投资的26.81%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4230.06万元，占项目总投资的21.83%；设备购置费4380.55万元，占项目总投资的22.61%；其它投资5571.54万元，占项目总投资的28.75%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=14182.15+5195.19=19377.34（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财

4、务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入17342.10万元，总成本16047.39万元，利润总额12155.80万元，净利润9116.85万元，增值税533.30万元，税金及附加259.77万元，所得税3038.95万元；第二年负荷80.00%,计划收入30830.40万元，总成本24891.94万元，利润总额22568.00万元，净利润16926.00万元，增值税948.09万元，税金及附加309.55万元，所得税5642.00万元；第三年生产负荷100%，计划收入38538.00万元，总成本29945.97万元，利润总额8592.03万元，净利润6444.02万

5、元，增值税1185.11万元，税金及附加337.99万元，所得税2148.01万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入38538.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1185.11万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用29945.97万元，其中：可变成本25270.15万元，固定成本4675.82万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加33

6、7.99万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8592.03（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=8592.0325.00%=2148.01（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8592.03（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8592.0325.00%=2148.01（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额8592.03万元，缴纳企业所得税2148.01万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企

7、业所得税=8592.03-2148.01=6444.02（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=44.34%。（2）达产年投资利税率=52.20%。（3）达产年投资回报率=33.26%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入38538.00万元，总成本费用29945.97万元，税金及附加337.99万元，利润总额8592.03万元，企业所得税2148.01万元，税后净利润6444.02万元，年纳税总额3671.11万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.51年。本期工程项目全部投资回收期4.51年，小于行业基准投资回收期

8、，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率44.34%，投资利税率52.20%，全部投资回报率33.26%，全部投资回收期4.51年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理

9、部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。我国异戊二烯产能不断扩张截至2018年6月底，我国异戊二烯有效产能达35.5万吨左右，近十年产能增加迅猛，年均增长9.86%。异戊二烯单套最大生产装置是今年6月投产的惠州伊科思30万吨/年的碳五分离装置。浙江石化也已拟建30万吨/年的碳五分离装置。中国异戊二烯生产商（千吨）异戊二烯进出口上

10、演“大反转”2011-2014年我国异戊二烯出口基本稳定在6-7万吨，而自2015开始，连续三年的出口下降超过20%，2016年全年出口量下降至3.6万吨，而与之相反的是，在2016年打破零进口的记录，进口量1.3万吨，净出口（出口-进口）量高达2.3万吨。2017年，异戊二烯进出口上演“大反转”，由净出口转为净进口。海关数据显示，出口量3.0万吨，进口量3.2万吨，净出口（出口-进口）为-0.2万吨。2019年，中国异戊二烯橡胶市场整体波动不大，以俄罗斯SKI-3为例，2020年人民币年均价为14425元/吨，同比跌幅在1.9%左右。年内最高点为15300元/吨，最低点为1月份的14000元

11、/吨。中国异戊二烯橡胶2015-2016年装置开工相对稳定，装置开工率分别为11.4%和12.21%。2017年装置开工率提升明显，较2016年增长94.94%，装置开工率高达23.68%，创近五年内新高。2018年异戊二烯橡胶装置开工率重新回归到15%以下，为14.49%。2019年异戊二烯橡胶开工率再次突破15%，为15.68%，依旧处于较低水平。中国异戊二烯橡胶进口量分界线为2017年，2015-2017年，中国异戊二烯橡胶进口量呈现逐年递增的局面。但2018-2019年，中国异戊二烯橡胶进口量开始陷入逐年递减的态势。其中2017年中国异戊二烯橡胶进口量高达4.37万吨。而2019年，中

12、国异戊二烯橡胶进口量预估在3.01万吨，较2017年减少了31.12%异戊二烯橡胶的需求主要受下游行业使用习惯，原料异戊二烯成本，天然橡胶供应及价格等多种因素影响。异戊二烯橡胶作为天然橡胶最接近的合成橡胶，在不改变轮胎等下游行业生产配方的情况下，可替代20%的天然橡胶，如果未来异戊二烯橡胶供应及质量稳定，应用技术不断提高，价格具有一定的竞争力，则下游企业接受度将不断提高，异戊二烯橡胶需求量将逐渐提高。天然橡胶供应及价格、原料异戊二烯价格和下游应用习惯等不确定性因素，将会影响异戊二烯橡胶的实际消费量。异戊二烯单体另一主要下游SIS行业发展前景远大于异戊二烯橡胶，且其生产利润也远多于生产异戊二烯橡

13、胶，国内部分异戊二烯橡胶装置有转产计划，国内或将仍以流通进口货源为主。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入6266.518355.357758.547460.1329840.532主营业务收入5927.267903.027338.527056.2728225.072.1异戊二烯(A)1956.002608.002421.712328.579314.272.2异戊二烯(B)1363.271817.691687.861622.946491.772.3异戊二烯(C)1007.631343.511247.551199.574798.262.4异戊二烯(D)

14、711.27948.36880.62846.753387.012.5异戊二烯(E)474.18632.24587.08564.502258.012.6异戊二烯(F)296.36395.15366.93352.811411.252.7异戊二烯(.)118.55158.06146.77141.13564.503其他业务收入339.25452.33420.02403.861615.46上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元29840.53完成主营业务收入万元28225.07主营业务收入占比94.59%营业收入增长率（同比）19.41%营业收入增长量（同比）万元4851.47利润总额万元721

15、9.82利润总额增长率27.04%利润总额增长量万元1536.80净利润万元5414.86净利润增长率14.84%净利润增长量万元699.79投资利润率48.77%投资回报率36.58%财务内部收益率24.43%企业总资产万元35259.92流动资产总额占比万元33.04%流动资产总额万元11650.78资产负债率25.84%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米48944.4673.38亩1.1容积率1.041.2建筑系数77.96%1.3投资强度万元/亩193.271.4基底面积平方米38157.101.5总建筑面积平方米50902.241.6绿化面积平方米2628.42绿

16、化率5.16%2总投资万元19377.342.1固定资产投资万元14182.152.1.1土建工程投资万元4230.062.1.1.1土建工程投资占比万元21.83%2.1.2设备投资万元4380.552.1.2.1设备投资占比22.61%2.1.3其它投资万元5571.542.1.3.1其它投资占比28.75%2.1.4固定资产投资占比73.19%2.2流动资金万元5195.192.2.1流动资金占比26.81%3收入万元38538.004总成本万元29945.975利润总额万元8592.036净利润万元6444.027所得税万元1.048增值税万元1185.119税金及附加万元337.99

17、10纳税总额万元3671.1111利税总额万元10115.1312投资利润率44.34%13投资利税率52.20%14投资回报率33.26%15回收期年4.5116设备数量台（套）11417年用电量千瓦时607641.2918年用水量立方米28882.4219总能耗吨标准煤77.1520节能率22.47%21节能量吨标准煤21.7622员工数量人718区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元190302.28同期产值万元159422.20同比增长19.37%从业企业数量家968规上企业家18从业人数人48400前十位企业产值万元80298.92去年同期70425.29万元。1、xxx（集

18、团）有限公司（AAA）万元19673.242、xxx投资公司万元17665.763、xxx有限公司万元10438.864、xxx投资公司万元8832.885、xxx集团万元5620.926、xxx科技发展公司万元5219.437、xxx有限公司万元401.498、xxx投资公司万元3292.269、xxx集团万元3131.6610、xxx科技发展公司万元2408.97区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元80467.641.1同期增加值万元72200.661.2增长率11.45%2行业净利润万元15908.192.12016年净利润万元14423.962.2增长率10.29

19、%3行业纳税总额万元58367.493.12016纳税总额万元51993.133.2增长率12.26%42017完成投资万元59052.414.12016行业投资万元16.54%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值223092.60253514.32288084.462利润总额70225.0379801.1790683.153净利润20274.7123039.4426181.184纳税总额15204.2717277.5819633.615工业增加值69706.6079212.0490013.686产业贡献率8.00%11.00%13.37%7企业数量11

20、6214181815土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程26977.0726977.0731885.5931885.592914.721.1主要生产车间16186.2416186.2419131.3519131.351807.131.2辅助生产车间8632.668632.6610203.3910203.39932.711.3其他生产车间2158.172158.171849.361849.36174.882仓储工程5723.565723.5612360.8212360.82821.762.1成品贮存1430.891430.89309

21、0.203090.20205.442.2原料仓储2976.252976.256427.636427.63427.322.3辅助材料仓库1316.421316.422842.992842.99189.003供配电工程305.26305.26305.26305.2622.833.1供配电室305.26305.26305.26305.2622.834给排水工程351.05351.05351.05351.0520.424.1给排水351.05351.05351.05351.0520.425服务性工程3624.923624.923624.923624.92240.995.1办公用房2021.942021

22、.942021.942021.94119.175.2生活服务1602.981602.981602.981602.98129.496消防及环保工程1022.611022.611022.611022.6176.486.1消防环保工程1022.611022.611022.611022.6176.487项目总图工程152.63152.63152.63152.6325.287.1场地及道路硬化10037.812037.452037.457.2场区围墙2037.4510037.8110037.817.3安全保卫室152.63152.63152.63152.638绿化工程3073.73107.58合计381

23、57.1050902.2450902.244230.06节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤77.151.1年用电量千瓦时607641.291.2年用电量吨标准煤74.681.3年用水量立方米28882.421.4年用水量吨标准煤2.472年节能量吨标准煤21.763节能率22.47%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元14802.401.1完成比例76.39%2完成固定资产投资万元9626.632.1完成比例65.03%3完成流动资金投资万元5175.773.1完成比例34.97%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4881.2人均

24、年工资万元4.551.3年工资额万元2834.392工程技术人员工资2.1平均人数人1082.2人均年工资万元6.542.3年工资额万元657.863企业管理人员工资3.1平均人数人293.2人均年工资万元7.153.3年工资额万元217.174品质管理人员工资4.1平均人数人574.2人均年工资万元5.964.3年工资额万元339.775其他人员工资5.1平均人数人365.2人均年工资万元6.695.3年工资额万元163.596职工工资总额万元4212.78固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4230.064380.55193.2

25、714182.151.1工程费用万元4230.064380.5528834.031.1.1建筑工程费用万元4230.064230.0621.83%1.1.2设备购置及安装费万元4380.554380.5522.61%1.2工程建设其他费用万元5571.545571.5428.75%1.2.1无形资产万元2408.502408.501.3预备费万元3163.043163.041.3.1基本预备费万元1313.201313.201.3.2涨价预备费万元1849.841849.842建设期利息万元3固定资产投资现值万元14182.1514182.15流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二

26、年第三年第四年第五年1流动资产万元28834.0310833.3624377.1928834.0328834.0328834.031.1应收账款万元8650.213892.596920.178650.218650.218650.211.2存货万元12975.315838.8910380.2512975.3112975.3112975.311.2.1原辅材料万元3892.591751.673114.073892.593892.593892.591.2.2燃料动力万元194.6387.58155.70194.63194.63194.631.2.3在产品万元5968.642685.894774.91

27、5968.645968.645968.641.2.4产成品万元2919.441313.752335.562919.442919.442919.441.3现金万元7208.513243.835766.817208.517208.517208.512流动负债万元23638.8410637.4818911.0723638.8423638.8423638.842.1应付账款万元23638.8410637.4818911.0723638.8423638.8423638.843流动资金万元5195.192337.844156.155195.195195.195195.194铺底流动资金万元1731.717

28、79.281385.381731.711731.711731.71总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元19377.34136.63%136.63%100.00%2项目建设投资万元14182.15100.00%100.00%73.19%2.1工程费用万元8610.6160.71%60.71%44.44%2.1.1建筑工程费万元4230.0629.83%29.83%21.83%2.1.2设备购置及安装费万元4380.5530.89%30.89%22.61%2.2工程建设其他费用万元2408.5016.98%16.98%12.43%2.2.1无形资

29、产万元2408.5016.98%16.98%12.43%2.3预备费万元3163.0422.30%22.30%16.32%2.3.1基本预备费万元1313.209.26%9.26%6.78%2.3.2涨价预备费万元1849.8413.04%13.04%9.55%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元14182.15100.00%100.00%73.19%5建设期间费用万元6流动资金万元5195.1936.63%36.63%26.81%7铺底流动资金万元1731.7312.21%12.21%8.94%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元1734

30、2.1030830.4038538.0038538.0038538.001.1万元17342.1030830.4038538.0038538.0038538.002现价增加值万元5549.479865.7312332.1612332.1612332.163增值税万元533.30948.091185.111185.111185.113.1销项税额万元6166.086166.086166.086166.086166.083.2进项税额万元2241.443984.784980.974980.974980.974城市维护建设税万元37.3366.3782.9682.9682.965教育费附加万元16.

31、0028.4435.5535.5535.556地方教育费附加万元10.6718.9623.7023.7023.709土地使用税万元195.78195.78195.78195.78195.7810税金及附加万元259.77309.55337.99337.99337.99折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4230.064230.06当期折旧额3384.05169.20169.20169.20169.20169.20净值846.014060.863891.663722.453553.253384.052机器设备原值4380.554380.55当期折旧额

32、3504.44233.63233.63233.63233.63233.63净值4146.923913.293679.663446.033212.403建筑物及设备原值8610.61当期折旧额6888.49402.83402.83402.83402.83402.83建筑物及设备净值1722.128207.787804.957402.126999.296596.464无形资产原值2408.502408.50当期摊销额2408.5060.2160.2160.2160.2160.21净值2348.292288.072227.862167.652107.445合计：折旧及摊销9296.99463.044

33、63.04463.04463.04463.04总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元18484.428317.9914787.5418484.4218484.4218484.422外购燃料动力费万元1355.27609.871084.221355.271355.271355.273工资及福利费万元4212.784212.784212.784212.784212.784212.784修理费万元48.3421.7538.6748.3448.3448.345其它成本费用万元5382.122421.954305.705382.125382.12538

34、2.125.1其他制造费用万元1166.23524.80932.981166.231166.231166.235.2其他管理费用万元1269.27571.171015.421269.271269.271269.275.3其他销售费用万元2496.741123.531997.392496.742496.742496.746经营成本万元29482.9313267.3223586.3429482.9329482.9329482.937折旧费万元402.83402.83402.83402.83402.83402.838摊销费万元60.2160.2160.2160.2160.2160.219利息支出万元

35、-10总成本费用万元29945.9716047.3924891.9429945.9729945.9729945.9710.1可变成本万元25270.1511371.5720216.1225270.1525270.1525270.1510.2固定成本万元4675.824675.824675.824675.824675.824675.8211盈亏平衡点56.40%56.40%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元38538.0017342.1030830.4038538.0038538.0038538.002税金及附加万元337.99259.77309.5

36、5337.99337.99337.993总成本费用万元29945.9716047.3924891.9429945.9729945.9729945.975增值税万元1185.11533.30948.091185.111185.111185.116利润总额万元8592.0312155.8022568.008592.038592.038592.038应纳税所得额万元8592.0312155.8022568.008592.038592.038592.039企业所得税万元2148.013038.955642.002148.012148.012148.0110税后净利润万元6444.029116.8516

37、926.006444.026444.026444.0211可供分配的利润万元6444.029116.8516926.006444.026444.026444.0212法定盈余公积金万元644.40911.691692.60644.40644.40644.4013可供投资者分配利润万元5799.628205.1615233.405799.625799.625799.6214应付普通股股利万元5799.628205.1615233.405799.625799.625799.6215各投资方利润分配万元5799.628205.1615233.405799.625799.625799.6215.1项目承办方股利分配万元5799.628205.1615233.405799.625799.625799.6216息税前利润万元8592.0312155.8022568.008592.038592.038592.0317息税折旧摊销前利润万元9055.0712618.8423031.049055.079055.079055.0718销售净利润率%16.72%52.57%54.90%16.72%16.72%16.72%19全部投资利润率%44.34%62.73%116.47%4