“零营运资金管理”的基本原理.docx

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1、“零营运资金管理”的基本原理“零营运资金管理”的基本原理，就是从营运资 金管理的着重点出发，在满足企业对流动资产基本需 求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资 额，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资。“零 营运资金管理”是一种极限式的管理，它并不是要求 营运资金真的为零，而是在满足一定条件下，尽量使 营运资金趋于最小的管理模式。“零营运资金管理”属 于营运资金管理决策方法中的风险性决策方法，这种 方法的显著特点是：能使企业处于较高的盈利水平， 但同时企业承受的风险也大，即所谓的高盈利、高风 险。具体表现为：1丰富的收益。一般而言，流动资产的盈利能力 低于固定资产，短期投资的盈利低于

2、长期投资。如工 业企业运用劳动资料（厂房、机器设备等）对劳动对 象进行加工，生产一定数量的产品，通过销售转化为 应收账款或现金，最终可为企业带来利润。因此，通 常将固定资产称为盈利性资产。与此相比，流动资产 虽然也是生产经营中不可缺少的一局部，但除有价证 券外，现金、应收账款、存货等流动资产只是为企业 再生产活动正常提供必要的条件，它们本身并不具有 直接的盈利性。又因为短期负债对债权人来说归还的 日期短、风险小，所以要求的利率就低，而债权人的 利率就是债务人的本钱，因此，短期负债的资金本钱 小于长期负债的资金本钱。把企业在货币资金、短期有价证券、应收账款和 存货等流动资产上的投资尽量降低到最低

3、限度，可以 减少基本无报酬的货币资金和报酬较低的短期有价证 券，将这些资金用于报酬较高的长期投资，以增加企 业的收益；同时减少存货可使本钱下降；减少应收账 款可降低应收账款费用以及坏账损失。大量地利用短 期负债可降低企业的资金本钱，而且短期负债的弹性 大、办理速度快，能及时弥补企业流动资产的短缺。 显然，由于降低了企业在流动资产上的投资，就可以 使企业减少流动资金占用，加速资金周转，降低费用， 从而可以增加企业盈利。2潜在的风险。从风险性分析，固定资产投资的 风险大于流动资产。由流动资产比固定资产更易于变 现，其潜在亏损的可能性或风险就小于固定资产。当 然，固定资产也可通过在市场上出售将其变为

4、现金，但固定资产为企业的主要生产手段，如将其出售，那么 企业将不复存在。因此，除了不需用固定资产出售转 让外，企业生产经营中的固定资产未到迫不得已时（如 面临破产）是不会出售的。所以，企业固定资产的变 现能力较低。企业在一定时期持有的流动资产越多， 承当的风险相对越小；反之，企业持有的流动资产越 少，所承当的风险也就越大。另外，大量地利用短期 负债，同样也可能导致风险的增加。一般来说，短期 筹资的风险要比长期筹资要大。这是因为：第一，短 期资金的到期日近，可能产生不能按时清偿的风险。 例如，企业进行一项为期三年的投资，而只有在第三 年才能会有现金流入，这时企业如果利用短期筹资， 在第一、第二年

5、里，企业就会面临很大的风险，因为 企业的投资工程还没有为企业带来收益。但如果企业 采用为期五年的长期筹资的话，企业就会沉着地利用 该投资工程产生的收益来归还负债了。第二，短期负 债在利息本钱方面有较大的不确定性。如果采用长期 筹资来融通资金，企业能明确地知道整个资金使用期 间的利？根据上面的观点，“零营运资金管理”原理的应 用将使用权企业面临较大的风险。首先，企业有延期 风险，即企业在到期日不能归还债务的风险。如果企 业需要延期，但会由于一些无法预料的因素而不能延 期，如当短期负债到期时，企业的经营善变坏，以至 债权人不肯延期；或在延期时，正好赶上国家经济不 景气，市场上资金私有制，而无法继续

6、延期；其次， 短期负债利率的具有很大的波动性，企业无法预测资 金本钱，也就无法控制利息本钱；再次，企业为了减 少应收账款，变信用销售为现金销售，可能会丧失客 户，从而影响销售的增长。尽管存在着高风险，但“零营运资金管理”仍不 失为一种管理资金的有效方法零营运资金管理”在 具体操作上，以零营运资金为目标，着重衡量营运资 金的运用效果，通过营运资金与总营业额比值的高低 来判断一个企业在营运资金管理方面的业绩和水准。 由于“零营运资金管理”的基本出发点是尽可能地降 低在流动资产上的投资额，因而营运资金在总营业额 中所占的比重越少越好。这就是“零营运资金管理” 的含义所在。“零营运资金管理”强调的是资金的使用 效益。如果资金过多地滞留在流动资金形态上，就会 使企业的整个盈利降低。简而言之零营运资金管理” 就是将营运资金视为投入资金本钱，要以最小的流动 资产投入获取最大的销售收入。