中山再生铝项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/中山再生铝项目财务分析报告一、项目发展背景铝是一种可循环利用的资源，再生铝是经重新熔化提炼而得到的铝合金或铝金属。目前再生铝占世界原铝年产量的1/3以上。我国是铝产量的大国，但是和其他的发达国家相比，行业结构不尽合理，产业规模发展落后，发展再生铝产业可以较好地化解我国铝行业的危机，符合我国可持续发展的要求。我国铝土矿保有量仅占世界的2.8%1，而当前我国每年的电解铝产量和消费量均超过全球总量的50%。2016年我国铝土矿产量为6500万吨，进口量约为5200万吨，对外依赖度达到44.44%，铝矿供给矛盾突出。铝矿资源对外依赖度过高给我国经济平稳发展带来风险。2016年1月，马来西亚实

2、施一项禁令，禁止所有的铝土矿开采活动并冻结新的出口许可，类似不确定事件的发生将对我国铝工业的发展带来不利影响。在工业用的结构金属中，铝的可回收性是最高的，再生效率也是最大的。由于铝的抗腐蚀性能高，除了某些铝制化工容器与装置外，铝产品在其使用期间基本不被腐蚀，几乎可以得到全部回收。且再生铝的实际生产能耗不超过电解铝能耗的5%。所以回收与再生废铝是一项效益巨大的节能工程。从2013年美国地质调查局发布数据显示，美国2012年再生铝量340万吨，其中53%来自生产过程产生的废弃边角料，47%来自含铝的废弃品；再生铝制品占整个铝消费市场总量的35%。2016年我国铝消费量3161.5万吨，过去十年CA

3、GR达到13.8%，未来我国铝消费仍将保持稳定增长态势，2020年我国铝消费总量将达到4300万吨，CAGR达到8%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资4488.46(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2172.80万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资6661.26万元，其中：固定资产投资4488.46万元，占项目总投资的67.38%；流动资金2172.80万元，占项目总投资的32.62%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1288.97万元，占项目总投资的19.35%；设备购置费129

4、9.50万元，占项目总投资的19.51%；其它投资1899.99万元，占项目总投资的28.52%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=4488.46+2172.80=6661.26（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入10256.35万元，总成本8947.51万元，利润总额3460.12万元，净利润2595.09万元，增值税283.36万元，税金及附加94.09万元，所得税865.03万元；第二年负荷80.00%,计划收入12623.20万元，总成本10520.77万元，利润总额4596.

5、24万元，净利润3447.18万元，增值税348.75万元，税金及附加101.93万元，所得税1149.06万元；第三年生产负荷100%，计划收入15779.00万元，总成本12618.46万元，利润总额3160.54万元，净利润2370.40万元，增值税435.94万元，税金及附加112.40万元，所得税790.13万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入15779.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=435.94万元。（三）综合总成本费用估算根据

6、谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用12618.46万元，其中：可变成本10488.43万元，固定成本2130.03万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加112.40万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3160.54（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3160.5425.00%=790.13（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3160.54（万元）。2、达

7、产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3160.5425.00%=790.13（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3160.54万元，缴纳企业所得税790.13万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3160.54-790.13=2370.40（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=47.45%。（2）达产年投资利税率=55.68%。（3）达产年投资回报率=35.58%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入15779.00万元，总成本费用12618.46万元，税金及附加112.40万元，利

8、润总额3160.54万元，企业所得税790.13万元，税后净利润2370.40万元，年纳税总额1338.47万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.31年。本期工程项目全部投资回收期4.31年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率47.45%，投资利税率55.68%，全部投资回报率35.58%，全部投资回收期4.31年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目

9、标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析在工业用的结构金属中，铝的可回收性是最高的，再生效率也是最大的。由于铝的抗腐蚀性能高，除了某些铝制化工容器与装置外，铝产品在其使用期间基本不被腐蚀，几乎可以得到全部回收。且再生铝的实际生产能耗不超过电解铝能耗的5%。所以回收与再生废铝是一项效益巨大的节能工程。从2013年美国地

10、质调查局发布数据显示，美国2012年再生铝量340万吨，其中53%来自生产过程产生的废弃边角料，47%来自含铝的废弃品；再生铝制品占整个铝消费市场总量的35%。我国是世界上最大的铝生产和消费国之一,但由于受到节能减排、资源紧缺等因素的制约，使得其发展也陷入瓶颈期。而再生铝由于其环保性也越来越受到人们的关注。中国再生铝产业起步较晚，70年代后期才初步形成雏形，但当时工业基础薄弱，再生铝发展规模不大。直到上世纪80年代，在铝需求旺盛拉动下，中国再生铝企业纷纷上马，数量众多的小型再生铝厂和家庭作坊式企业如雨后春笋飞速成长。90年代以来，外资进入中国再生铝行业，废杂铝进口数量和再生铝产品出口规模也逐年

11、扩大，中国再生铝产业开始加快了与国际再生铝产业接轨步伐。随着经济的快速发展和节约资源保护环境的迫切要求，我国再生铝产业近几年来发展迅速，再生铝产量已由2002年的130万吨增加到2010年的380万吨，平均年增长率为21.37%。与再生铝产量快速增加相匹配的废铝进口量由2002年的44.70万吨增加到2010年的285.35万吨，平均年增长率为59.82%。废铝进口量占当年再生铝产量的比重由2002年34.38%增加到2010年的75.09%。国内回收废铝由2002年的64万吨增长到2010年的106万吨（金属量），年平均增长7.29%。新一批再生铝企业普遍投资起点较高，企业规模较大，技术设备

12、较先进，从传统的家庭作坊式生产模式向规模化经营的企业模式转变。再生铝消耗能源低，汽车行业发展平稳，支撑再生铝需求，行业发展程度低，前景广阔。随着国家对于再生铝行业的扶持，其行业发展的优势也会更加明显的体现出来。而下游汽车业平稳的发展，对再生铝需求支撑也较明显，总体上来讲，再生铝行业发展的前景较乐观。2016年我国铝消费量3161.5万吨，过去十年CAGR达到13.8%，未来我国铝消费仍将保持稳定增长态势，2020年我国铝消费总量将达到4300万吨，CAGR达到8%。2016年，中国人均铝消费24.1千克，与发达国家仍有一定差距，根据安泰科预测，我国人均铝消费仍有上升空间，预计到2020年，我国

13、将进入铝消费的峰值，人均铝消费量将达到35公斤。再生铝消费方面，目前全球铝消费的30%以上来源于再生铝，欧美发达国家这一比例接近70%。我国虽然再生铝产量逐年提高，但由于原铝产量保持快速增长，再生铝消费占比较低，仅有20%左右。由于再生铝在生产过程中的能耗较低，加上国内废铝积蓄量逐渐加大，报废周期来临，预计未来我国再生铝消费占比将逐渐提高，“十三五”规划中要求到2020年我国再生铝消费占铝消费总量比例达到30%，预计再生铝消费量将超过1200万吨，CAGR为15%。再生铝铸造合金被广泛应用于汽车、摩托车和电动车、电子信息、机械制造、家用电器以及建筑五金等行业。其中汽车、摩托车和电动车在整个下游

14、消费中占比近75%，是再生铝铸造合金主要的消费领域。未来再生铝消费保持良好增长势头。根据数据，未来我国汽车产销量仍将保持稳定增长态势，2017年预计全年汽车销量将达到2940万辆，同比增长约5%，汽车产量的增长对再生铝消费形成稳定支撑。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1828.862438.482264.302177.218708.842主营业务收入1669.532226.032067.031987.537950.122.1再生铝(A)550.94734.59682.12655.882623.542.2再生铝(B)383.99511.99475

15、.42457.131828.532.3再生铝(C)283.82378.43351.40337.881351.522.4再生铝(D)200.34267.12248.04238.50954.012.5再生铝(E)133.56178.08165.36159.00636.012.6再生铝(F)83.48111.30103.3599.38397.512.7再生铝(.)33.3944.5241.3439.75159.003其他业务收入159.33212.44197.27189.68758.72上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元8708.84完成主营业务收入万元7950.12主营业务收入占比91

16、.29%营业收入增长率（同比）23.61%营业收入增长量（同比）万元1663.65利润总额万元2041.32利润总额增长率12.50%利润总额增长量万元226.80净利润万元1530.99净利润增长率16.28%净利润增长量万元214.39投资利润率52.19%投资回报率39.14%财务内部收益率23.30%企业总资产万元12927.81流动资产总额占比万元29.12%流动资产总额万元3764.09资产负债率26.82%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米15020.8422.52亩1.1容积率1.181.2建筑系数59.96%1.3投资强度万元/亩199.311.4基底面积

17、平方米9006.501.5总建筑面积平方米17724.591.6绿化面积平方米917.33绿化率5.18%2总投资万元6661.262.1固定资产投资万元4488.462.1.1土建工程投资万元1288.972.1.1.1土建工程投资占比万元19.35%2.1.2设备投资万元1299.502.1.2.1设备投资占比19.51%2.1.3其它投资万元1899.992.1.3.1其它投资占比28.52%2.1.4固定资产投资占比67.38%2.2流动资金万元2172.802.2.1流动资金占比32.62%3收入万元15779.004总成本万元12618.465利润总额万元3160.546净利润万元

18、2370.407所得税万元1.188增值税万元435.949税金及附加万元112.4010纳税总额万元1338.4711利税总额万元3708.8812投资利润率47.45%13投资利税率55.68%14投资回报率35.58%15回收期年4.3116设备数量台（套）4717年用电量千瓦时818379.2318年用水量立方米14969.4819总能耗吨标准煤101.8620节能率25.57%21节能量吨标准煤30.4322员工数量人340区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元172540.68同期产值万元148371.04同比增长16.29%从业企业数量家561规上企业家20从业人数人28

19、050前十位企业产值万元80901.00去年同期67767.63万元。1、xxx公司（AAA）万元19820.742、xxx有限责任公司万元17798.223、xxx（集团）有限公司万元10517.134、xxx集团万元8899.115、xxx科技发展公司万元5663.076、xxx集团万元5258.577、xxx（集团）有限公司万元404.508、xxx集团万元3316.949、xxx科技发展公司万元3155.1410、xxx集团万元2427.03区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元82197.591.1同期增加值万元68946.141.2增长率19.22%2行业净利润

20、万元14447.842.12016年净利润万元12623.712.2增长率14.45%3行业纳税总额万元13144.023.12016纳税总额万元11347.683.2增长率15.83%42017完成投资万元45153.564.12016行业投资万元14.30%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值201792.72229309.91260579.442利润总额68496.5277836.9588451.083净利润23934.5527198.3530907.224纳税总额17567.0019962.5022684.665工业增加值73942.388402

21、5.4395483.446产业贡献率10.00%13.00%15.03%7企业数量6738211051土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程6367.606367.6011716.4311716.43937.251.1主要生产车间3820.563820.567029.867029.86581.101.2辅助生产车间2037.632037.633749.263749.26299.921.3其他生产车间509.41509.41679.55679.5556.232仓储工程1350.971350.973905.303905.30227.20

22、2.1成品贮存337.74337.74976.33976.3356.802.2原料仓储702.50702.502030.762030.76118.142.3辅助材料仓库310.72310.72898.22898.2252.263供配电工程72.0572.0572.0572.054.723.1供配电室72.0572.0572.0572.054.724给排水工程82.8682.8682.8682.864.224.1给排水82.8682.8682.8682.864.225服务性工程855.62855.62855.62855.6249.785.1办公用房428.20428.20428.20428.20

23、20.175.2生活服务427.42427.42427.42427.4226.126消防及环保工程241.37241.37241.37241.3715.806.1消防环保工程241.37241.37241.37241.3715.807项目总图工程36.0336.0336.0336.0321.787.1场地及道路硬化2298.43533.08533.087.2场区围墙533.082298.432298.437.3安全保卫室36.0336.0336.0336.038绿化工程806.2928.22合计9006.5017724.5917724.591288.97节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能

24、耗吨标准煤101.861.1年用电量千瓦时818379.231.2年用电量吨标准煤100.581.3年用水量立方米14969.481.4年用水量吨标准煤1.282年节能量吨标准煤30.433节能率25.57%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3911.231.1完成比例58.72%2完成固定资产投资万元3110.412.1完成比例79.53%3完成流动资金投资万元800.823.1完成比例20.47%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2311.2人均年工资万元4.731.3年工资额万元1288.122工程技术人员工资2.1平均人数人512.2人

25、均年工资万元5.222.3年工资额万元325.273企业管理人员工资3.1平均人数人143.2人均年工资万元6.723.3年工资额万元98.954品质管理人员工资4.1平均人数人274.2人均年工资万元5.864.3年工资额万元154.265其他人员工资5.1平均人数人175.2人均年工资万元6.705.3年工资额万元118.976职工工资总额万元1985.57固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1288.971299.50199.314488.461.1工程费用万元1288.971299.5010916.841.1.1建筑工程费用

26、万元1288.971288.9719.35%1.1.2设备购置及安装费万元1299.501299.5019.51%1.2工程建设其他费用万元1899.991899.9928.52%1.2.1无形资产万元943.67943.671.3预备费万元956.32956.321.3.1基本预备费万元508.93508.931.3.2涨价预备费万元447.39447.392建设期利息万元3固定资产投资现值万元4488.464488.46流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元10916.847596.359670.3910916.8410916.8410916.

27、841.1应收账款万元3275.052128.782620.043275.053275.053275.051.2存货万元4912.583193.183930.064912.584912.584912.581.2.1原辅材料万元1473.77957.951179.021473.771473.771473.771.2.2燃料动力万元73.6947.9058.9573.6973.6973.691.2.3在产品万元2259.791468.861807.832259.792259.792259.791.2.4产成品万元1105.33718.46884.261105.331105.331105.331.3

28、现金万元2729.211773.992183.372729.212729.212729.212流动负债万元8744.045683.636995.238744.048744.048744.042.1应付账款万元8744.045683.636995.238744.048744.048744.043流动资金万元2172.801412.321738.242172.802172.802172.804铺底流动资金万元724.26470.77579.41724.26724.26724.26总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元6661.26148.41%14

29、8.41%100.00%2项目建设投资万元4488.46100.00%100.00%67.38%2.1工程费用万元2588.4757.67%57.67%38.86%2.1.1建筑工程费万元1288.9728.72%28.72%19.35%2.1.2设备购置及安装费万元1299.5028.95%28.95%19.51%2.2工程建设其他费用万元943.6721.02%21.02%14.17%2.2.1无形资产万元943.6721.02%21.02%14.17%2.3预备费万元956.3221.31%21.31%14.36%2.3.1基本预备费万元508.9311.34%11.34%7.64%2.

30、3.2涨价预备费万元447.399.97%9.97%6.72%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元4488.46100.00%100.00%67.38%5建设期间费用万元6流动资金万元2172.8048.41%48.41%32.62%7铺底流动资金万元724.2716.14%16.14%10.87%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元10256.3512623.2015779.0015779.0015779.001.1万元10256.3512623.2015779.0015779.0015779.002现价增加值万元3282.034039.

31、425049.285049.285049.283增值税万元283.36348.75435.94435.94435.943.1销项税额万元2524.642524.642524.642524.642524.643.2进项税额万元1357.651670.962088.702088.702088.704城市维护建设税万元19.8424.4130.5230.5230.525教育费附加万元8.5010.4613.0813.0813.086地方教育费附加万元5.676.988.728.728.729土地使用税万元60.0860.0860.0860.0860.0810税金及附加万元94.09101.93112

32、.40112.40112.40折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1288.971288.97当期折旧额1031.1851.5651.5651.5651.5651.56净值257.791237.411185.851134.291082.731031.182机器设备原值1299.501299.50当期折旧额1039.6069.3169.3169.3169.3169.31净值1230.191160.891091.581022.27952.973建筑物及设备原值2588.47当期折旧额2070.78120.87120.87120.87120.87120.

33、87建筑物及设备净值517.692467.602346.732225.862104.991984.124无形资产原值943.67943.67当期摊销额943.6723.5923.5923.5923.5923.59净值920.08896.49872.89849.30825.715合计：折旧及摊销3014.45144.46144.46144.46144.46144.46总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元8372.855442.356698.288372.858372.858372.852外购燃料动力费万元756.51491.73605.217

34、56.51756.51756.513工资及福利费万元1985.571985.571985.571985.571985.571985.574修理费万元14.509.4311.6014.5014.5014.505其它成本费用万元1344.57873.971075.661344.571344.571344.575.1其他制造费用万元410.42266.77328.34410.42410.42410.425.2其他管理费用万元280.62182.40224.50280.62280.62280.625.3其他销售费用万元459.49298.67367.59459.49459.49459.496经营成本万

35、元12474.008108.109979.2012474.0012474.0012474.007折旧费万元120.87120.87120.87120.87120.87120.878摊销费万元23.5923.5923.5923.5923.5923.599利息支出万元-10总成本费用万元12618.468947.5110520.7712618.4612618.4612618.4610.1可变成本万元10488.436817.488390.7410488.4310488.4310488.4310.2固定成本万元2130.032130.032130.032130.032130.032130.0311盈

36、亏平衡点40.04%40.04%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元15779.0010256.3512623.2015779.0015779.0015779.002税金及附加万元112.4094.09101.93112.40112.40112.403总成本费用万元12618.468947.5110520.7712618.4612618.4612618.465增值税万元435.94283.36348.75435.94435.94435.946利润总额万元3160.543460.124596.243160.543160.543160.548应纳税所得额

37、万元3160.543460.124596.243160.543160.543160.549企业所得税万元790.13865.031149.06790.13790.13790.1310税后净利润万元2370.402595.093447.182370.402370.402370.4011可供分配的利润万元2370.402595.093447.182370.402370.402370.4012法定盈余公积金万元237.04259.51344.72237.04237.04237.0413可供投资者分配利润万元2133.362335.583102.462133.362133.362133.3614应付普通股股利万元2133.362335.583102.462133.362133.362133.3615各投资方利润分配万元2133.362335.583102.462133.362133.362133.3615.1项目承办方股利分配万元2133.362335.583102.462133.362133.362133.3616息税前利润万元3160.543460.124596.243160.543160.543160.5417息税折旧摊销前利润万元3305.003604.584740.703305.003305.003305.0018销