四川集成电路芯片封装生产加工项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/集成电路芯片封装生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景中国集成电路封装行业技术演变路程漫漫，集成电路封装在电子学金字塔中的位置既是金字塔的尖顶又是金字塔的基座。目前，我国集成电路产业正处于一个快速发展阶段，集成电路封装行业因为符合国家战略发展方向，有完善的政策资金支持，一直保持着稳定增长的势头。集成电路封装：在电子学金字塔中的位置既是金字塔的尖顶又是金字塔的基座。说它同时处在这两种位置都有很充分的根据。从电子元器件（如晶体管）的密度这个角度上来说，IC代表了电子学的尖端。但是IC又是一个起始点，是一种基本结构单元，是组成我们生活中大多数电子系统的基础。同样，IC不仅仅是单块芯片或者

2、基本电子结构，IC的种类千差万别（模拟电路、数字电路、射频电路、传感器等），因而对于封装的需求和要求也各不相同。本文对IC封装技术做了全面的回顾，以粗线条的方式介绍了制造这些不可缺少的封装结构时用到的各种材料和工艺。封装是集成电路产业链必不可少的环节，位于整个产业链的下游环节。在整个产业链中，封装是指通过测试的晶圆进行划片、装片、键合、塑封、电镀、切筋成型等一系列加工工序而得到的具有一定功能的集成电路产品的过程。近日，国家发改委称，将在集成电路、先进计算等关系数字经济发展的战略性领域，组建若干国家产业创新中心，促进现有创新资源的联合，打造系统解决方案的产业创新大平台、大团队，支撑世界级新兴产业

3、集群的发展。国家支持集成电路等产业的创新发展，为行业发展带来市场机遇。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资4431.47(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1955.26万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资6386.73万元，其中：固定资产投资4431.47万元，占项目总投资的69.39%；流动资金1955.26万元，占项目总投资的30.61%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1935.42万元，占项目总投资的30.30%；设备购置费2186.51万元，占项目总投资的34.24%；其它投

4、资309.54万元，占项目总投资的4.85%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=4431.47+1955.26=6386.73（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入8738.60万元，总成本7576.34万元，利润总额3043.35万元，净利润2282.51万元，增值税247.07万元，税金及附加94.99万元，所得税760.84万元；第二年负荷80.00%,计划收入10755.20万元，总成本8909.99万元，利润总额4035.40万元，净利润3026.55万元，增值税304.09万

5、元，税金及附加101.83万元，所得税1008.85万元；第三年生产负荷100%，计划收入13444.00万元，总成本10688.20万元，利润总额2755.80万元，净利润2066.85万元，增值税380.11万元，税金及附加110.95万元，所得税688.95万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入13444.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=380.11万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力

6、计算，本期工程项目综合总成本费用10688.20万元，其中：可变成本8891.04万元，固定成本1797.16万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加110.95万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2755.80（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2755.8025.00%=688.95（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2755.80（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2755

7、.8025.00%=688.95（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2755.80万元，缴纳企业所得税688.95万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2755.80-688.95=2066.85（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=43.15%。（2）达产年投资利税率=50.84%。（3）达产年投资回报率=32.36%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入13444.00万元，总成本费用10688.20万元，税金及附加110.95万元，利润总额2755.80万元，企业所得税688.95万元，税后

8、净利润2066.85万元，年纳税总额1180.01万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.59年。本期工程项目全部投资回收期4.59年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率43.15%，投资利税率50.84%，全部投资回报率32.36%，全部投资回收期4.59年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目

9、的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析封装是集成电路产业链必不可少的环节，位于整个产业链的下游环节。在整个产业链中，封装是指通过测试的晶圆进行划片、装片、键合、塑封、电镀、切筋成型等一系列加工工序而得到的具有一定功能的集成电路产品的过程。封装就是给芯片穿上“衣服”，保护芯片免受物理、化学等环境因素造成的损伤，增强芯片的散热性能，标准规格化以及便于将芯片的I/O端口连接到部件

10、级（系统级）的印刷电路板（PCB）、玻璃基板等，以实现电气连接，确保电路正常工作。衡量一个芯片封装技术的先进与否的重要指标是芯片面积与封装面积之比，越接近1越好。由于封装行业位于集成电路产业链最下游，比上游芯片的设计与制造行业更能直接得面对下游终端应用行业，下游应用需求空间的日益增大特别是汽车电子和消费电子产业的崛起使得集成电路封装行业近几年得到快速发展。从现阶段中国集成电路封装产业现状来看，行业中的一些创新合作平台开始发挥作用，如华进研发中心通过多家国内外知名企业及供应商资质审核并建立长期合作关系，包括英特尔、微软、ADM、华为、美新、德毫光电等，已启动IS017025资质认证，在合作过程中

11、，一些新技术产品包括射频通讯系统集成、MEMS加速度计封装、指纹传感器封装、TSV-CIS封装、77G汽车雷达封装、硅基MEMS滤波器、高速传输光引擎、无中微子双贝塔衰变探测器等不断涌现。我们可以从这些创新合作平台的过程及合作成果看出，国内封装行业已出现上下游产业相互渗透和融合的趋势，并且封装行业下游终端应用也驱动行业不断进行技术创新。由此也为我国集成电路封装行业的发展带来新的机遇。从2013-2018年全球与中国集成电路封测行业销售额增速对比情况来看，中国集成电路封测行业销售额增速每年的增速均超过全球。2018年，中国集成电路封测行业的销售额增速达到16.1%，比全球销售额增速的4.0%高了

12、12.1个百分点。由此可以看出我国集成电路封测市场潜力巨大。在我国集成电路封装行业发展早期，由于成本低与贴近消费市场的明显优势，国际半导体巨头纷纷在华投资设厂对芯片进行封装测试，封测完成后又直接将完整的集成电路块在华进行销售，使得我国集成电路封装行业极大部分的产品销售份额主要掌握在国际半导体巨头手里。后来在国家产业升级的大背景下，国产集成电路封测企业迎来了成长高峰期，并且随着消费电子和汽车电子产业的快速崛起，传统封装技术逐渐向先进封装技术过渡，在这期间，诞生了如长电科技、通富微电等一大批封装技术创新型企业，这些技术创新型企业凭借技术、市场和资金优势快速占领了国内的先进封装技术市场。近年来，由于

13、智能手机等智能终端的发展，国内外集成电路市场对中高端集成电路产品需求持续增加，因而对BGA、WLP、FC、SIP、3D等先进封装技术的需求更是呈现快速增长的态势，形成了传统封装日益减少和先进封装份额日益增多的局面。根据中国半导体行业协会统计数据，2017年，我国先进封装技术产品销售额占比超过了30%，预计2018年该占比在38%左右。随着先进封装技术的发展以及市场规模的扩大，其对于整个集成电路产业结构将产生越来越大的影响。首先是中段工艺的出现并逐渐形成规模。随着传统封装技术向先进封装过渡，有别于传统封装技术的凸块(Bumping)、再布线(RDL)、硅通孔(TSV)等中段工艺被开发出来，并且开

14、始发挥重要作用。其次，制造与封装将形成新的竞合关系。由于先进封装带来的中段工艺，封测业和晶圆制造业有了更紧密的联系，在带来发展机遇的同时，也面临着新的挑战。中段封装的崛起必然挤压晶圆制造或者封装测试业的份额。有迹象表明，部分晶圆厂已加大在中段封装工艺上的布局。晶圆厂有着技术和资本的领先优势，将对封测厂形成较大的竞争压力。传统封测厂较晶圆制造业相比属于轻资产，引入中段工艺后，设备资产比重较传统封装大大增加，封测业的先进技术研发和扩产将面临较大的资金压力。最后，推动集成电路整体实力的提升。后摩尔时代的集成电路产业更强调产业链的紧密合作，强化产业链上下游之间的内在联系，要求各个环节不再是割裂地单独进

15、行生产加工，而是要求从系统设计、产品设计、前段工艺技术和封测各个环节开展更加紧密的合作。企业对于先进封装业务的竞争，最终还需表现为产业链之间综合实力的竞争。近日，国家发改委称，将在集成电路、先进计算等关系数字经济发展的战略性领域，组建若干国家产业创新中心，促进现有创新资源的联合，打造系统解决方案的产业创新大平台、大团队，支撑世界级新兴产业集群的发展。国家支持集成电路等产业的创新发展，为行业发展带来市场机遇。在中国集成电路产业的发展中，封装测试行业一直保持着稳定增长的势头。特别是近几年来，中国集成电路封装行业在中国产业升级大时代背景下，符合国家战略发展方向，有完善的政策资金支持，国内本土封装测试

16、企业的快速成长；同时，国外半导体公司向国内大举转移封装测试业务，中国的集成电路封装测试行业充满生机。据测算，2017年我国集成电路封装测试行业销售收入约1822亿元，增速达16.5%。2017年前三季度，集成电路相关专利公开数量为628个，较前几年相对平稳发展，可见我国对于集成电路封装行业自主研究的重视。在2017年中国新能源汽车电子高峰论坛后，国家集成电路产业发展推进纲要将进一步落实，中国集成电路产业封装产业将进入创新和提供解决方案的发展阶段。可以判断，未来我国集成电路封装行业的研究成果将进一步迸发。汽车电子是集成电路封装应用的重点终端领域。我国是新兴的汽车市场，汽车产销量的增长带动着汽车电

17、子市场规模的迅速扩大。在智能汽车、物联网等大环境下，汽车电子市场的增长速度高于整车市场的增速。2016年，我国汽车电子市场总规模增长12.79%，为741亿美元；据测算，2017年我国汽车电子行业市场规模约836亿美元。随着智能移动设备在物联网的大势中不断凸显的地位，伴着无人驾驶和新能源汽车的浪潮，测试封装市场的重心也不断行这两个方向靠拢。近几年，新能源汽车的快速发展、下游应用的快速增长直接带动了汽车电子行业的迅速崛起，且汽车的创新中有70%属于汽车电子领域。其中，新能源汽车中汽车电子成本占比已达到47%，并仍将继续提升。汽车电子行业对集成电路产品的市场因此不断增加。据测算，2017年，我国汽

18、车电子行业对集成电路产品市场需求约291亿元。而作为设计、解决方案的业务载体，集成电路封装环节产值必将继续增加。由上所述，汽车电子以及其他领域的应用需求以及政策的推进将会带来集成电路特别是封装环节的增长。同时，在国家积极引导的作用下，业内企业也在积极开拓集成电路在汽车电子领域的发展。到2023年，我国集成电路封装行业规模将超过4200亿元，汽车电子对集成电路封装的需求将有望超180亿元。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1558.082077.441929.051854.867419.432主营业务收入1372.191829.591698.901

19、633.566534.252.1集成电路芯片封装(A)452.82603.76560.64539.082156.302.2集成电路芯片封装(B)315.60420.81390.75375.721502.882.3集成电路芯片封装(C)233.27311.03288.81277.711110.822.4集成电路芯片封装(D)164.66219.55203.87196.03784.112.5集成电路芯片封装(E)109.78146.37135.91130.69522.742.6集成电路芯片封装(F)68.6191.4884.9581.68326.712.7集成电路芯片封装(.)27.4436.59

20、33.9832.67130.693其他业务收入185.89247.85230.15221.30885.18上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元7419.43完成主营业务收入万元6534.25主营业务收入占比88.07%营业收入增长率（同比）31.08%营业收入增长量（同比）万元1759.07利润总额万元1768.55利润总额增长率8.28%利润总额增长量万元135.28净利润万元1326.41净利润增长率16.47%净利润增长量万元187.59投资利润率47.46%投资回报率35.60%财务内部收益率23.80%企业总资产万元14252.33流动资产总额占比万元33.34%流动资产总

21、额万元4751.45资产负债率27.16%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米16334.8324.49亩1.1容积率1.521.2建筑系数66.32%1.3投资强度万元/亩180.951.4基底面积平方米10833.261.5总建筑面积平方米24828.941.6绿化面积平方米1945.89绿化率7.84%2总投资万元6386.732.1固定资产投资万元4431.472.1.1土建工程投资万元1935.422.1.1.1土建工程投资占比万元30.30%2.1.2设备投资万元2186.512.1.2.1设备投资占比34.24%2.1.3其它投资万元309.542.1.3.1其

22、它投资占比4.85%2.1.4固定资产投资占比69.39%2.2流动资金万元1955.262.2.1流动资金占比30.61%3收入万元13444.004总成本万元10688.205利润总额万元2755.806净利润万元2066.857所得税万元1.528增值税万元380.119税金及附加万元110.9510纳税总额万元1180.0111利税总额万元3246.8612投资利润率43.15%13投资利税率50.84%14投资回报率32.36%15回收期年4.5916设备数量台（套）8617年用电量千瓦时996408.0418年用水量立方米11308.8319总能耗吨标准煤123.4320节能率22

23、.67%21节能量吨标准煤38.9822员工数量人280区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元119715.96同期产值万元108173.81同比增长10.67%从业企业数量家877规上企业家14从业人数人43850前十位企业产值万元52321.99去年同期44038.37万元。1、xxx科技公司（AAA）万元12818.892、xxx有限责任公司万元11510.843、xxx（集团）有限公司万元6801.864、xxx投资公司万元5755.425、xxx有限责任公司万元3662.546、xxx公司万元3400.937、xxx（集团）有限公司万元261.618、xxx投资公司万元214

24、5.209、xxx有限责任公司万元2040.5610、xxx公司万元1569.66区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元18312.361.1同期增加值万元16292.141.2增长率12.40%2行业净利润万元15556.612.12016年净利润万元14056.752.2增长率10.67%3行业纳税总额万元17297.013.12016纳税总额万元15255.793.2增长率13.38%42017完成投资万元26393.594.12016行业投资万元10.14%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值139341.62158342.7

25、5179934.942利润总额36750.9741762.4747457.353净利润14264.8016210.0018420.464纳税总额9677.7610997.4612497.115工业增加值51537.7158565.5866551.806产业贡献率6.00%10.00%11.82%7企业数量105212831642土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程7659.117659.1118318.7218318.721570.741.1主要生产车间4595.474595.4710991.2310991.23973.861.2

26、辅助生产车间2450.922450.925861.995861.99502.641.3其他生产车间612.73612.731062.491062.4994.242仓储工程1624.991624.994231.644231.64263.892.1成品贮存406.25406.251057.911057.9165.972.2原料仓储844.99844.992200.452200.45137.222.3辅助材料仓库373.75373.75973.28973.2860.693供配电工程86.6786.6786.6786.676.083.1供配电室86.6786.6786.6786.676.084给排水工

27、程99.6799.6799.6799.675.444.1给排水99.6799.6799.6799.675.445服务性工程1029.161029.161029.161029.1664.185.1办公用房427.28427.28427.28427.2827.575.2生活服务601.88601.88601.88601.8834.556消防及环保工程290.33290.33290.33290.3320.376.1消防环保工程290.33290.33290.33290.3320.377项目总图工程43.3343.3343.3343.33-36.277.1场地及道路硬化2930.90563.33563

28、.337.2场区围墙563.332930.902930.907.3安全保卫室43.3343.3343.3343.338绿化工程1171.0640.99合计10833.2624828.9424828.941935.42节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤123.431.1年用电量千瓦时996408.041.2年用电量吨标准煤122.461.3年用水量立方米11308.831.4年用水量吨标准煤0.972年节能量吨标准煤38.983节能率22.67%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3726.111.1完成比例58.34%2完成固定资产投资万元2424.792.1完成

29、比例65.08%3完成流动资金投资万元1301.323.1完成比例34.92%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1901.2人均年工资万元4.821.3年工资额万元1060.842工程技术人员工资2.1平均人数人422.2人均年工资万元5.532.3年工资额万元268.903企业管理人员工资3.1平均人数人113.2人均年工资万元6.053.3年工资额万元79.844品质管理人员工资4.1平均人数人224.2人均年工资万元5.414.3年工资额万元113.665其他人员工资5.1平均人数人155.2人均年工资万元7.035.3年工资额万元75.276职工工资总

30、额万元1598.51固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1935.422186.51180.954431.471.1工程费用万元1935.422186.518727.651.1.1建筑工程费用万元1935.421935.4230.30%1.1.2设备购置及安装费万元2186.512186.5134.24%1.2工程建设其他费用万元309.54309.544.85%1.2.1无形资产万元184.94184.941.3预备费万元124.60124.601.3.1基本预备费万元70.7370.731.3.2涨价预备费万元53.8753.8

31、72建设期利息万元3固定资产投资现值万元4431.474431.47流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元8727.656619.428050.528727.658727.658727.651.1应收账款万元2618.291701.892094.642618.292618.292618.291.2存货万元3927.442552.843141.953927.443927.443927.441.2.1原辅材料万元1178.23765.85942.591178.231178.231178.231.2.2燃料动力万元58.9138.2947.1358.91

32、58.9158.911.2.3在产品万元1806.621174.301445.301806.621806.621806.621.2.4产成品万元883.67574.39706.94883.67883.67883.671.3现金万元2181.911418.241745.532181.912181.912181.912流动负债万元6772.394402.055417.916772.396772.396772.392.1应付账款万元6772.394402.055417.916772.396772.396772.393流动资金万元1955.261270.921564.211955.261955.261

33、955.264铺底流动资金万元651.75423.64521.40651.75651.75651.75总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元6386.73144.12%144.12%100.00%2项目建设投资万元4431.47100.00%100.00%69.39%2.1工程费用万元4121.9393.01%93.01%64.54%2.1.1建筑工程费万元1935.4243.67%43.67%30.30%2.1.2设备购置及安装费万元2186.5149.34%49.34%34.24%2.2工程建设其他费用万元184.944.17%4.17%2

34、.90%2.2.1无形资产万元184.944.17%4.17%2.90%2.3预备费万元124.602.81%2.81%1.95%2.3.1基本预备费万元70.731.60%1.60%1.11%2.3.2涨价预备费万元53.871.22%1.22%0.84%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元4431.47100.00%100.00%69.39%5建设期间费用万元6流动资金万元1955.2644.12%44.12%30.61%7铺底流动资金万元651.7514.71%14.71%10.20%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8738.60

35、10755.2013444.0013444.0013444.001.1万元8738.6010755.2013444.0013444.0013444.002现价增加值万元2796.353441.664302.084302.084302.083增值税万元247.07304.09380.11380.11380.113.1销项税额万元2151.042151.042151.042151.042151.043.2进项税额万元1151.101416.741770.931770.931770.934城市维护建设税万元17.3021.2926.6126.6126.615教育费附加万元7.419.1211.401

36、1.4011.406地方教育费附加万元4.946.087.607.607.609土地使用税万元65.3465.3465.3465.3465.3410税金及附加万元94.99101.83110.95110.95110.95折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1935.421935.42当期折旧额1548.3477.4277.4277.4277.4277.42净值387.081858.001780.591703.171625.751548.342机器设备原值2186.512186.51当期折旧额1749.21116.61116.61116.61116.

37、61116.61净值2069.901953.281836.671720.051603.443建筑物及设备原值4121.93当期折旧额3297.54194.03194.03194.03194.03194.03建筑物及设备净值824.393927.903733.873539.843345.813151.784无形资产原值184.94184.94当期摊销额184.944.624.624.624.624.62净值180.32175.69171.07166.45161.825合计：折旧及摊销3482.48198.65198.65198.65198.65198.65总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指

38、标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元6483.064213.995186.456483.066483.066483.062外购燃料动力费万元434.48282.41347.58434.48434.48434.483工资及福利费万元1598.511598.511598.511598.511598.511598.514修理费万元23.2815.1318.6223.2823.2823.285其它成本费用万元1950.221267.641560.181950.221950.221950.225.1其他制造费用万元861.76560.14689.41861.76861.76861.765.

39、2其他管理费用万元383.93249.55307.14383.93383.93383.935.3其他销售费用万元939.24610.51751.39939.24939.24939.246经营成本万元10489.556818.218391.6410489.5510489.5510489.557折旧费万元194.03194.03194.03194.03194.03194.038摊销费万元4.624.624.624.624.624.629利息支出万元-10总成本费用万元10688.207576.348909.9910688.2010688.2010688.2010.1可变成本万元8891.045779.187112.8