厦门年产xx吨异戊二烯项目财务分析报告.docx

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1、泓域咨询/厦门年产xx吨异戊二烯项目财务分析报告一、项目发展背景在我国，异戊二烯橡胶主要用来部分替代天然橡胶，以降低成本。20032010年我国异戊二烯橡胶进口情况见表2。由表2可以看出，2010年国内异戊二烯橡胶消费量约为6.77104t，其中进口量为6.57104t，进口来源国主要是俄罗斯，占到总进口量的80.1%；其次是日本，占到总进口量的18.0%。异戊二烯在我国主要用于生产异戊橡胶和SIS，国内SIS对异戊二烯消耗占比由2016年的45%增长到2017年的46%，仍占主要消费市场；同时异戊橡胶对异戊二烯的消费量占比也在明显增长，其消耗占比由2016年的29%已增长到2017年的32%

2、。异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。2019年，中国异戊二烯橡胶市场整体波动不大，以俄罗斯SKI-3为例，2020年人民币年均价为14425元/吨，同比跌幅在1.9%左右。年内最高点为15300元/吨，最低点为1月份的14000元/吨。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资6750.70(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1037.85万元。

3、（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资7788.55万元，其中：固定资产投资6750.70万元，占项目总投资的86.67%；流动资金1037.85万元，占项目总投资的13.33%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1980.55万元，占项目总投资的25.43%；设备购置费1761.15万元，占项目总投资的22.61%；其它投资3009.00万元，占项目总投资的38.63%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=6750.70+1037.85=7788.55（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据

4、规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入6162.65万元，总成本5226.77万元，利润总额1374.21万元，净利润1030.66万元，增值税179.73万元，税金及附加114.44万元，所得税343.55万元；第二年负荷75.00%,计划收入7110.75万元，总成本5869.49万元，利润总额1729.70万元，净利润1297.27万元，增值税207.38万元，税金及附加117.76万元，所得税432.43万元；第三年生产负荷100%，计划收入9481.00万元，总成本7476.30万元，利润总额2004.70万元，净利润1503.53万元，增值税276.51万元，税金

5、及附加126.05万元，所得税501.18万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入9481.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=276.51万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用7476.30万元，其中：可变成本6427.24万元，固定成本1049.06万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加126.05万元。（五）利润总额及企业所得税利润

6、总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2004.70（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2004.7025.00%=501.18（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2004.70（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2004.7025.00%=501.18（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2004.70万元，缴纳企业所得税501.18万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2004.70-501.18=1503.

7、53（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=25.74%。（2）达产年投资利税率=30.91%。（3）达产年投资回报率=19.30%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入9481.00万元，总成本费用7476.30万元，税金及附加126.05万元，利润总额2004.70万元，企业所得税501.18万元，税后净利润1503.53万元，年纳税总额903.74万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.68年。本期工程项目全部投资回收期6.68年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价

8、本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率25.74%，投资利税率30.91%，全部投资回报率19.30%，全部投资回收期6.68年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定

9、位，完善各项法定手续。七、市场预测分析异戊二烯作为极其重要的化工原料，主要是从裂解C5轻馏分中提取。当前，异戊二烯被分离出来后主要用于生产合成橡胶和一些精细化学品。随着国内异戊二烯产业的不断发展，应用领域也在拓展，但当前国内主要的下游行情不容乐观，市场增长乏力，亟需寻求新的行业增长点。我国异戊二烯产能不断扩张截至2018年6月底，我国异戊二烯有效产能达35.5万吨左右，近十年产能增加迅猛，年均增长9.86%。异戊二烯单套最大生产装置是今年6月投产的惠州伊科思30万吨/年的碳五分离装置。浙江石化也已拟建30万吨/年的碳五分离装置。中国异戊二烯生产商（千吨）异戊二烯进出口上演“大反转”2011-2

10、014年我国异戊二烯出口基本稳定在6-7万吨，而自2015开始，连续三年的出口下降超过20%，2016年全年出口量下降至3.6万吨，而与之相反的是，在2016年打破零进口的记录，进口量1.3万吨，净出口（出口-进口）量高达2.3万吨。2017年，异戊二烯进出口上演“大反转”，由净出口转为净进口。海关数据显示，出口量3.0万吨，进口量3.2万吨，净出口（出口-进口）为-0.2万吨。2019年，中国异戊二烯橡胶市场整体波动不大，以俄罗斯SKI-3为例，2020年人民币年均价为14425元/吨，同比跌幅在1.9%左右。年内最高点为15300元/吨，最低点为1月份的14000元/吨。中国异戊二烯橡胶2

11、015-2016年装置开工相对稳定，装置开工率分别为11.4%和12.21%。2017年装置开工率提升明显，较2016年增长94.94%，装置开工率高达23.68%，创近五年内新高。2018年异戊二烯橡胶装置开工率重新回归到15%以下，为14.49%。2019年异戊二烯橡胶开工率再次突破15%，为15.68%，依旧处于较低水平。中国异戊二烯橡胶进口量分界线为2017年，2015-2017年，中国异戊二烯橡胶进口量呈现逐年递增的局面。但2018-2019年，中国异戊二烯橡胶进口量开始陷入逐年递减的态势。其中2017年中国异戊二烯橡胶进口量高达4.37万吨。而2019年，中国异戊二烯橡胶进口量预估

12、在3.01万吨，较2017年减少了31.12%异戊二烯橡胶的需求主要受下游行业使用习惯，原料异戊二烯成本，天然橡胶供应及价格等多种因素影响。异戊二烯橡胶作为天然橡胶最接近的合成橡胶，在不改变轮胎等下游行业生产配方的情况下，可替代20%的天然橡胶，如果未来异戊二烯橡胶供应及质量稳定，应用技术不断提高，价格具有一定的竞争力，则下游企业接受度将不断提高，异戊二烯橡胶需求量将逐渐提高。天然橡胶供应及价格、原料异戊二烯价格和下游应用习惯等不确定性因素，将会影响异戊二烯橡胶的实际消费量。异戊二烯单体另一主要下游SIS行业发展前景远大于异戊二烯橡胶，且其生产利润也远多于生产异戊二烯橡胶，国内部分异戊二烯橡胶

13、装置有转产计划，国内或将仍以流通进口货源为主。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1744.442325.922159.782076.718306.852主营业务收入1568.652091.531942.131867.437469.742.1异戊二烯(A)517.65690.20640.90616.252465.012.2异戊二烯(B)360.79481.05446.69429.511718.042.3异戊二烯(C)266.67355.56330.16317.461269.862.4异戊二烯(D)188.24250.98233.06224.0989

14、6.372.5异戊二烯(E)125.49167.32155.37149.39597.582.6异戊二烯(F)78.43104.5897.1193.37373.492.7异戊二烯(.)31.3741.8338.8437.35149.393其他业务收入175.79234.39217.65209.28837.11上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元8306.85完成主营业务收入万元7469.74主营业务收入占比89.92%营业收入增长率（同比）27.25%营业收入增长量（同比）万元1778.86利润总额万元1639.03利润总额增长率14.46%利润总额增长量万元207.01净利润万元12

15、29.27净利润增长率24.53%净利润增长量万元242.13投资利润率28.31%投资回报率21.23%财务内部收益率28.34%企业总资产万元13341.28流动资产总额占比万元38.07%流动资产总额万元5079.02资产负债率40.00%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米23218.2734.81亩1.1容积率1.061.2建筑系数56.20%1.3投资强度万元/亩193.931.4基底面积平方米13048.671.5总建筑面积平方米24611.371.6绿化面积平方米1936.58绿化率7.87%2总投资万元7788.552.1固定资产投资万元6750.702.1

16、.1土建工程投资万元1980.552.1.1.1土建工程投资占比万元25.43%2.1.2设备投资万元1761.152.1.2.1设备投资占比22.61%2.1.3其它投资万元3009.002.1.3.1其它投资占比38.63%2.1.4固定资产投资占比86.67%2.2流动资金万元1037.852.2.1流动资金占比13.33%3收入万元9481.004总成本万元7476.305利润总额万元2004.706净利润万元1503.537所得税万元1.068增值税万元276.519税金及附加万元126.0510纳税总额万元903.7411利税总额万元2407.2612投资利润率25.74%13投资

17、利税率30.91%14投资回报率19.30%15回收期年6.6816设备数量台（套）12817年用电量千瓦时780950.8718年用水量立方米7102.6019总能耗吨标准煤96.5920节能率28.99%21节能量吨标准煤35.7322员工数量人151区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元129338.43同期产值万元109478.95同比增长18.14%从业企业数量家873规上企业家41从业人数人43650前十位企业产值万元57314.45去年同期49554.25万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元14042.042、xxx公司万元12609.183、xxx有限公司万元

18、7450.884、xxx（集团）有限公司万元6304.595、xxx集团万元4012.016、xxx有限公司万元3725.447、xxx有限公司万元286.578、xxx（集团）有限公司万元2349.899、xxx集团万元2235.2610、xxx有限公司万元1719.43区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元20126.251.1同期增加值万元18099.151.2增长率11.20%2行业净利润万元14998.232.12016年净利润万元12806.962.2增长率17.11%3行业纳税总额万元41110.593.12016纳税总额万元36755.113.2增长率11.

19、85%42017完成投资万元45899.144.12016行业投资万元13.97%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值150768.63171327.99194690.902利润总额51192.8358173.6766106.443净利润17002.2819320.7721955.424纳税总额9728.1711054.7412562.205工业增加值56632.1764354.7473130.396产业贡献率7.00%11.00%12.95%7企业数量104812791637土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资

20、（万元）1主体生产工程9225.419225.4118824.3518824.351666.341.1主要生产车间5535.255535.2511294.6111294.611033.131.2辅助生产车间2952.132952.136023.796023.79533.231.3其他生产车间738.03738.031091.811091.8199.982仓储工程1957.301957.303761.563761.56242.162.1成品贮存489.32489.32940.39940.3960.542.2原料仓储1017.801017.801956.011956.01125.922.3辅助材料

21、仓库450.18450.18865.16865.1655.703供配电工程104.39104.39104.39104.397.563.1供配电室104.39104.39104.39104.397.564给排水工程120.05120.05120.05120.056.764.1给排水120.05120.05120.05120.056.765服务性工程1239.621239.621239.621239.6279.805.1办公用房571.69571.69571.69571.6942.665.2生活服务667.93667.93667.93667.9343.046消防及环保工程349.70349.703

22、49.70349.7025.336.1消防环保工程349.70349.70349.70349.7025.337项目总图工程52.1952.1952.1952.19-84.767.1场地及道路硬化3596.81523.92523.927.2场区围墙523.923596.813596.817.3安全保卫室52.1952.1952.1952.198绿化工程1067.3937.36合计13048.6724611.3724611.371980.55节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤96.591.1年用电量千瓦时780950.871.2年用电量吨标准煤95.981.3年用水量立方米7102

23、.601.4年用水量吨标准煤0.612年节能量吨标准煤35.733节能率28.99%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元5788.981.1完成比例74.33%2完成固定资产投资万元3577.032.1完成比例61.79%3完成流动资金投资万元2211.953.1完成比例38.21%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1031.2人均年工资万元4.331.3年工资额万元522.822工程技术人员工资2.1平均人数人232.2人均年工资万元5.502.3年工资额万元150.683企业管理人员工资3.1平均人数人63.2人均年工资万元7.233.3年工

24、资额万元46.534品质管理人员工资4.1平均人数人124.2人均年工资万元5.724.3年工资额万元61.495其他人员工资5.1平均人数人75.2人均年工资万元4.995.3年工资额万元55.246职工工资总额万元836.76固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1980.551761.15193.936750.701.1工程费用万元1980.551761.157557.421.1.1建筑工程费用万元1980.551980.5525.43%1.1.2设备购置及安装费万元1761.151761.1522.61%1.2工程建设其他费用

25、万元3009.003009.0038.63%1.2.1无形资产万元1566.021566.021.3预备费万元1442.981442.981.3.1基本预备费万元599.91599.911.3.2涨价预备费万元843.07843.072建设期利息万元3固定资产投资现值万元6750.706750.70流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元7557.424586.834779.847557.427557.427557.421.1应收账款万元2267.231473.701700.422267.232267.232267.231.2存货万元3400.842

26、210.552550.633400.843400.843400.841.2.1原辅材料万元1020.25663.16765.191020.251020.251020.251.2.2燃料动力万元51.0133.1638.2651.0151.0151.011.2.3在产品万元1564.391016.851173.291564.391564.391564.391.2.4产成品万元765.19497.37573.89765.19765.19765.191.3现金万元1889.361228.081417.021889.361889.361889.362流动负债万元6519.574237.724889.6

27、86519.576519.576519.572.1应付账款万元6519.574237.724889.686519.576519.576519.573流动资金万元1037.85674.60778.391037.851037.851037.854铺底流动资金万元345.95224.87259.46345.95345.95345.95总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元7788.55115.37%115.37%100.00%2项目建设投资万元6750.70100.00%100.00%86.67%2.1工程费用万元3741.7055.43%55.43

28、%48.04%2.1.1建筑工程费万元1980.5529.34%29.34%25.43%2.1.2设备购置及安装费万元1761.1526.09%26.09%22.61%2.2工程建设其他费用万元1566.0223.20%23.20%20.11%2.2.1无形资产万元1566.0223.20%23.20%20.11%2.3预备费万元1442.9821.38%21.38%18.53%2.3.1基本预备费万元599.918.89%8.89%7.70%2.3.2涨价预备费万元843.0712.49%12.49%10.82%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元6750.70100.00%100.00%

29、86.67%5建设期间费用万元6流动资金万元1037.8515.37%15.37%13.33%7铺底流动资金万元345.955.12%5.12%4.44%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元6162.657110.759481.009481.009481.001.1万元6162.657110.759481.009481.009481.002现价增加值万元1972.052275.443033.923033.923033.923增值税万元179.73207.38276.51276.51276.513.1销项税额万元1516.961516.9615

30、16.961516.961516.963.2进项税额万元806.29930.341240.451240.451240.454城市维护建设税万元12.5814.5219.3619.3619.365教育费附加万元5.396.228.308.308.306地方教育费附加万元3.594.155.535.535.539土地使用税万元92.8792.8792.8792.8792.8710税金及附加万元114.44117.76126.05126.05126.05折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1980.551980.55当期折旧额1584.4479.2279

31、.2279.2279.2279.22净值396.111901.331822.111742.881663.661584.442机器设备原值1761.151761.15当期折旧额1408.9293.9393.9393.9393.9393.93净值1667.221573.291479.371385.441291.513建筑物及设备原值3741.70当期折旧额2993.36173.15173.15173.15173.15173.15建筑物及设备净值748.343568.553395.403222.253049.102875.954无形资产原值1566.021566.02当期摊销额1566.0239.1

32、539.1539.1539.1539.15净值1526.871487.721448.571409.421370.275合计：折旧及摊销4559.38212.30212.30212.30212.30212.30总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元4727.283072.733545.464727.284727.284727.282外购燃料动力费万元417.58271.43313.19417.58417.58417.583工资及福利费万元836.76836.76836.76836.76836.76836.764修理费万元20.7813.5115

33、.5920.7820.7820.785其它成本费用万元1261.60820.04946.201261.601261.601261.605.1其他制造费用万元629.25409.01471.94629.25629.25629.255.2其他管理费用万元220.72143.47165.54220.72220.72220.725.3其他销售费用万元551.18358.27413.38551.18551.18551.186经营成本万元7264.004721.605448.007264.007264.007264.007折旧费万元173.15173.15173.15173.15173.15173.158

34、摊销费万元39.1539.1539.1539.1539.1539.159利息支出万元-10总成本费用万元7476.305226.775869.497476.307476.307476.3010.1可变成本万元6427.244177.714820.436427.246427.246427.2410.2固定成本万元1049.061049.061049.061049.061049.061049.0611盈亏平衡点54.15%54.15%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元9481.006162.657110.759481.009481.009481.002

35、税金及附加万元126.05114.44117.76126.05126.05126.053总成本费用万元7476.305226.775869.497476.307476.307476.305增值税万元276.51179.73207.38276.51276.51276.516利润总额万元2004.701374.211729.702004.702004.702004.708应纳税所得额万元2004.701374.211729.702004.702004.702004.709企业所得税万元501.18343.55432.43501.18501.18501.1810税后净利润万元1503.531030.

36、661297.271503.531503.531503.5311可供分配的利润万元1503.531030.661297.271503.531503.531503.5312法定盈余公积金万元150.35103.07129.73150.35150.35150.3513可供投资者分配利润万元1353.18927.591167.541353.181353.181353.1814应付普通股股利万元1353.18927.591167.541353.181353.181353.1815各投资方利润分配万元1353.18927.591167.541353.181353.181353.1815.1项目承办方股利

37、分配万元1353.18927.591167.541353.181353.181353.1816息税前利润万元2004.701374.211729.702004.702004.702004.7017息税折旧摊销前利润万元2217.001586.511942.002217.002217.002217.0018销售净利润率%15.86%16.72%18.24%15.86%15.86%15.86%19全部投资利润率%25.74%17.64%22.21%25.74%25.74%25.74%20全部投资利税率%30.91%30.91%30.91%30.91%21全部投资回报率%19.30%13.23%16.66%19.30%19.30%19.30%22总投资收益率%19.30%13.23%16.66%19.30%19.30%19.30%23资本金净利润率%19.30%13.23%16.66%19.30%19.30%19.30%盈利能力分析一览表序号项目单位指标1净利润万元1503