医疗服务上市公司(7页).doc

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1、-医疗服务上市公司-第 7 页医疗服务上市公司 2011年医药卫生工作任务：要扎实推进医药卫生体制五项重点改革，突出抓好健全基本药物制度和加快公立医院改革试点工作，保障群众用药安全有效、价格合理、方便可及，坚持公共医疗卫生的公益性质，为群众提供满意的基本医疗卫生服务。 医改政策集锦 我国医药行业进入发展的黄金时代，刚性的需求、人口老龄化的增加、药品和诊疗方式的升级换代带来医药行业的内生增长，财政投入的加大、消费的升级和产业转移等因素又给我国医药行业带来加速度，到2009年新医改正式实施以来药品终端市场规模的增速更是达到了近十年的高位18%，总规模达到5700多亿。12月3日，鼓励和引导社会资本

2、举办医疗机构的文件出台，标志着医疗服务业前所未有的开放式变革正式启动。医疗服务业拐点已现，行业发展空间巨大，有望重现美国30年的高成长，并诞生类似HCA的大市值医院管理公司。 中央财政近期已经下拨补助资金5.5亿元，专项用于鼓励和引导社会资本办医。一是从“强基层”的角度，安排4.4亿元，支持社会力量举办的社区卫生服务中心和乡镇卫生院设备购置、维修改造和人员培训，对城市社区卫生服务中心按每个10万元、乡镇卫生院按每个20万元补助，支持社会力量举办基层医疗卫生机构改善服务条件，提升服务能力，方便基层群众就近看病。二是从“建机制”的角度安排1.1亿元，支持公立医院与包括社会资本举办在内的基层医疗卫生

3、机构健全分工协作机制。另外，自2010年起将社会力量举办的三级医院纳入中央财政临床重点学科建设补助范围，非公立医疗机构科研学术环境将得到进一步优化，实现与公立医疗机构平等待遇。 社会办医可享一系列财税优惠政策。对社会资本举办非营利性医疗机构，可享受与公立医疗机构同样的税收优惠政策：一是对其按照国家规定价格取得的医疗服务收入，免征各项税收。二是对其取得的非医疗服务收入直接用于改善医疗卫生服务条件的部分，经税务部门审核批准可抵扣其应纳税所得额，就其余额征收企业所得税。三是对其自产自用的制剂，免征增值税。四是对其自用的房产、土地、车船免征房产税、城镇土地使用税和车船使用税。五是鼓励对社会资本举办的非

4、营利性医疗机构进行捐赠，符合税收法律法规规定可享受相关税收优惠政策。对社会资本举办营利性医疗机构提供医疗服务，可享受以下税收优惠政策：一是免征营业税。二是在3年内，对其自产自用的制剂，免征增值税。三是在3年内，对其自用的房产、土地、车船免征房产税、城镇土地使用税和车船使用税。从2010年3季报的情况来看，医药板块的整体净利润增长21%，其中增长最快的是医疗服务行业，增长56%。政策鼓励民营资本进入医疗服务行业，将对医疗服务企业带来利好。医疗服务政策受益A股上市公司 投资医疗服务重点要素是企业的扩张能力：控制力、扩张力、连锁化、集团化，以专科连锁、高端医疗、大型综合性医院、健康管理业务公司为主。

5、 1、医疗服务行业上市公司： 爱尔眼科(300015)、通策医疗(600763)； 2、核心竞争力强上市公司： 恒瑞医药(600276)、科华生物 (002022)、东阿阿胶(000423)；3、处方药专科领域及OTC领域成长公司： 双鹭药业(002038)、丽珠集团(000513)、健康元(600380)、华东医药(000963)、 益佰制药(600594)、江中药业(600750)；4、医改扩容、产品市场占有率高上市公司： 哈药股份(600664)、双鹤药业(600062)； 5、重组并购预期上市公司： 现代制药(600420)、仁和药业(000650)、华邦制药(002004)、上药集团

6、、广药集团重组。 重点上市公司简介 目前该类上市公司股价已经大幅上涨，不是介入时机，等待为主。 1、爱尔眼科(300015)： 国内规模最大眼科医疗机构之一：公司目前已在全国12个省（直辖市）设立了19家连锁眼科医院，2008年门诊量、手术量均处于全国同行业首位。公司顺利通过了IFC的综合评估，获得其提供的长期融资，标志着公司的综合实力和发展前景获得了国际著名金融机构的认可。公司通过“三级连锁”的商业模式得到快速有效地发展。2009年底公司正常营业的二级医院有11家，到2010年底该数目将增加至17家，2011年则有望达到22家。 医保定点：目前公司各家连锁医院均顺利加入了当地的医疗保险体系，

7、成为医保定点单位。对于医保范围内的眼科医疗服务项目，公司下属各连锁医院严格执行当地有关政府部门确定的指导价格，与公立医院眼科的价格水平相当或略低于同级别的公立医院眼科的价格水平。 公立医院改革：2010年2月，国务院常务会议，讨论并原则通过关于公立医院改革试点的指导意见，决定按照先行试点、逐步推开的原则，由各省分别选择 1至2个城市或城区开展公立医院改革试点。会议强调，公立医院改革要坚持公立医院的公益性质，把维护人民群众健康权益放在第一位。改革公立医院补偿机制，逐步取消药品加成政策，实现由服务收费和政府补助来补偿的机制。加快推进多元化办医格局。鼓励社会资本进入医疗服务领域，鼓励社会力量举办非营

8、利性医院。 2、通策医疗(600763)： 业绩快速增长。公司2010年上半年实现销售收入1.02亿元，同比增长23.41%，实现归属上市公司股东净利润2039万元，同比增长79.07%，每股收益0.127元，每股经营净现金流0.11元。口腔医疗服务业务增长良好，毛利率稳中有升。报告期内公司最核心的口腔医疗服务业务收入1.02亿元，同比增长23.67%，是公司业绩增长的主要原因。我们预计杭州口腔医院收入保持了平稳增长，宁波口腔医院则是增速最快的医院片区。公司在收入增长的同时，保持了毛利率提升和期间费用率下降的良好态势，使公司净利润增速远远快于收入的增长，规模效应渐显。报告期内公司毛利率为44.

9、75%,比去年同期提升1.36个百分点。同时期间费用率为 19.98%，同比下降1.87个百分点。内生与外延双重增长将推动公司长远发展。从公司目前旗下8个医院片区经营状况看，杭州口腔医院仍是核心盈利来源，预计今年仍将保持平稳增长；位列第2的宁波口腔医院基数较小但增速较快，今年预计将保持较快增长；其他6个片区医院也存在较大的盈利提速及减亏扭亏预期。总的来说，公司的口腔医疗业务将保持较快速的增长。公司目前正在16个试点城市中寻找合适的并购机会，我们认为随着公司扩张步伐的加快，公司的规模优势也将越来越明显，随着销售收入的快速增长，公司的销售净利率将呈现明显的上升趋势。公司“总院+分院(门诊部)”的经营模式比较独特，既体现了公司在口腔医疗领域的专营品牌，又绕开了公众对私人医院的信任危机。