生活垃圾焚烧发电厂项目财务分析.doc

《生活垃圾焚烧发电厂项目财务分析.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《生活垃圾焚烧发电厂项目财务分析.doc（11页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、生活垃圾焚烧发电厂项目财务分析1.1 概述1.1.1 项目概况本项目的处理规模近期为600吨/天，每年运行333天。项目建成投产后，除发电上网可获得一定收益外，政府还需按垃圾处理量给予补贴，其来源为征收的垃圾处置费。1.1.2 主要技术经济指标根据国家计委、建设部颁布的建设项目评价方法与参数（第三版）中的原则和规定，结合现行财税制度及有关规定、本行业特点及有关优惠政策，按照投资估算额度，进行本项目的经济评价。工程主要技术经济指标： 1、垃圾处理规模： 600吨， 2、发电量：最大年上网电量： 8510万度/年， 3、劳动定员： 90人 4、工程总投资： 38363.06万元 5、单位经营成本：

2、 102.06元/吨6、贷款偿还期： 10年7、垃圾补贴费： 85元/吨8、财务评价指标（全部投资）所得税后：财务内部收益率8.09%所得税后：投资回收期为12.23年（含建设期）1.2 财务评价基础数据1.2.1 编制依据 根据国家计委、建设部颁布的建设项目评价方法与参数（第三版）中的原则和规定，结合现行财税制度及有关规定、本行业特点及有关优惠政策，按照投资估算额度，进行本项目的经济评价。经主要技术经济指标1.2.2 生产规模及计算期本工程日处理生活垃圾规模近期为600吨/天，每年运行333天。本工程按建设期2年；生产期为30年。整个计算期为32年。1.2.3 投资估算及资金筹措1.2.3.

3、1 投资估算项目总投资由固定资产投资、固定资产投资方向调节税、建设期借款利息和铺底流动资金组成，共计38363.06万元，其中：固定资产投资27755.20万元；铺底流动资金按流动资金总额的30%计列，为190.44万元；固定资产投资方向调节税为0；建设期借款利息为1576.25万元。详见 附表2-1 项目总投资使用计划与资金筹措表；附表2-2 流动资金估算表。1.2.3.2 资金筹措本项目投资中25300万元银行贷款，其余资金由业主自筹。银行贷款按最大还款能力法还款。固定资产、无形资产和其他资产的形成固定资产原值由工程费用（包括建筑工程费用、安装工程费用和设备工器具购置费用）、工程其他费用中

4、除无形资产的全部费用、预备费、建设期利息以及固定资产投资方向调节税组成。工程其他费用中生产职工培训费计入无形和其他资产。1.2.4 生产成本1.2.4.1 可变成本计算： (1) 外购原材料费，材料费包括消石灰、活性碳、磷酸三钠、尿素、液碱、盐酸、水泥、鳌合剂等的费用等，全年所需材料费共计672.90万元。详见附表2-5-1外购原材料费估算表。(2) 燃料及动力费，燃料费：每年耗柴油共计81.76万元年。动力费：包括水费，每年共计32.70万元；自来水费，每年共计41.17万元。详见附表2-5-2外购燃料和动力费估算表.(3) 环境保护费用，包括渗沥液处理费为175.2万元、飞灰处理费70.0

5、8万元，及炉渣填埋费17.52万元等。详见附表2-5-3环境保护费用估算表.可变成本为上述费用之和，共计1050.17万元/年1.2.4.2 固定成本计算(1) 固定资产折旧和无形、递延资产摊销计算：项目固定资产折旧采用平均年限法，建筑物折旧年限按特许经营期30年；设备（含安装费用）综合考虑按平均折旧年限25年。建设期其它费用折旧年限按特许经营期30年。详见附表2-5-4固定资产折旧费估算表。其他资产（开办费等）按10年摊销，详见附表2-5-5无形及其他资产摊消费估算表。(2) 维修费，按设备费用的2.0%计提，合计为731.93万元。(3) 人工费，其中工人36人，人均工资为6.0万元/年，

6、技术人员16人，人均工资为8.0万元/年，管理人员14人，人均工资为12万元/年，年福利费按工资总额的30%计列，年总工资为665.60万元。 (4) 其他管理费用指项目运行期间的办公费、保险费用、差旅交际费、土地税费、印花税和车船使用税等以及环保宣传基金等均计入管理费用中，年费用为532.48万元。(5) 财务费用为生产期需支付的长期贷款利息及流动资金贷款利息之和。固定成本平均3860.16万元/年。详见附表2-5总成本费用估算表（生产要素法）.1.2.4.3 总成本年平均总成本4910.32万元；运营期内年均单位处理总成本168.16元/吨。1.2.4.4 经营成本经营成本指项目总成本扣除

7、固定资产折旧费、无形及其他资产摊销费和财务支出后的全部费用。本项目的平均经营成本为2980.17万元/年。运营期内年均单位经营成本102.6元/吨。1.2.5 财务分析与评价1.2.5.1 收入估算总收入 = 主营业务收入 + 财政补贴本工程投产后向电网输送电力，可获得获得一定收益。用以维持焚烧厂的正常运行，缓解政府财政补贴压力。上网电价在运营期吨垃圾280kWh以内按0.65元/kWh，超出部分按0.25元/kWh进行估算，上网电量为8510万度，年均可获收入5397.03万元/年。但由于目前*县垃圾热值比较低，不能够达到设计热值，第一年电量按设计值的80%计算，每年递增2%，最终达到851

8、0万度的上网电量。为使本项目在财务上可行，必须收取一定的垃圾处理费，在垃圾收费未落实之前，应由财政予以补贴。设定全部投资内部收益率为8，自有资金内部收益率为10%，高于银行贷款利率，则收费垃圾补贴标准为85元/吨，年收入为2482.00万元/年。1.2.5.2 税金估算增值税：税率17%；销项税额为上网发电收入所含增值税，作为抵扣的进项税额为生产的原材料，燃料等所含增值税。根据财政部、国家税务总局关于部分资源综合利用产品增值税的优惠政策(财税2001198号文件)，利用垃圾发电资源综合利用产品实行增值税即征即退的政策。相关的城市维护建设税和教育费附加按规定征收。企业所得税：税率25%，根据国家

9、规定实行“三免三减半”的政策。1.2.5.3 利润估算按收费标准85元/吨，上网电价上网电价在运营期吨垃圾280kWh以内按0.65元/kWh，超出部分按0.25元/kWh的情况分析企业利润，项目在运营期内年平均利润可达2602.4万元/年。盈余公积金按当年税后利润的10%提取。本项目的盈利能力可通过“全部投资现金流量表”（附表2-7）和“自有资金现金流量表”（附表2-8）来反映，按收费标准85元/吨和0.65元/kWh的上网电价的情况进行全部投资现金流量分析，基准收益率为8，可得： 所得税后 财务内部收益率FIRR= 8.09% 财务净现值(FNPV, i=8%)= 273.15万元 投资回

10、收期(含建设期)= 12.23年 全部投资财务现金流量分析以全部投资作为计算基础，用以考察项目全部投资的盈利能力。自有资金现金流量分析考察项目自有资金的盈利能力，如附表8中计算，自有资金财务内部收益率为9.15%。1.2.5.4 贷款偿还本项目利用银行中长期贷款25300万人民币，贷款年利率6.50%，为了降低运行初期的还款压力，采用最大偿还能力法，从第三年起逐年偿还本金，利息照付。贷款偿还本金来源为项目折旧费、摊销费和税后利润。贷款偿还期为10年（含建设期），贷款还本付息计算见附表2-3。1.2.5.5 项目清偿能力分析本方案计算期末累计盈余资金分别为58554.16万元。资产负债分析详见附

11、表2-11。本项目具有一定的清偿能力。1.2.5.6 敏感性分析针对本工程，影响财务内部收益率的主要敏感因素有建设投资、经营成本、垃圾补贴费等。表 13.21 敏感性分析表变化因素变化幅度内部收益率（%）投资回收期建设投资10%7.9212.3810%8.2512.08经营成本10%7.1813.1010%8.9611.49垃圾补贴费10%8.6311.7610%7.5312.74分析表明，在其它因素不变的情况下，经营成本和垃圾补贴的变化对收益率的影响较大，其次为建设投资。因此，要保证项目取得预期的财务效益，确保焚烧设备稳定、经济的运行以及垃圾的及时收集是首要因素，同时，还必须控制建设投资、经

12、营成本。项目具有一定的抗风险能力。相对其它各因素，建设投资是最敏感因素，因此，必须控制建设投资。如果有其中部分指标产生波动，应重新计算出垃圾补贴或调整上网电价以满足焚烧厂的正常运行。1.2.5.7 盈亏平衡分析1.3 经济分析（定性分析）本项目属于对*县长远建设和经济发展具有重要作用的项目，在国民经济发展中社会效益和环境效益始终显著，因此在经济分析中仅就间接效益给予定性描述。1、环境效益本项目实施后，可很好地改善该县的环境质量，快速的使垃圾无害化、减量化和资源化，具有巨大的环境效益。2、促进身心健康垃圾的无害化处理，总体环境质量的改善，都有益于人们的身心健康，减少疾病的发生，提高人们的生活质量

13、，降低医疗费用。3、增加就业机会垃圾处理厂的建设与投产，可以安置一批富余劳动力，增加就业机会，促进劳动力的转移，产生良好的社会效益。4、其他社会经济效益城市环境质量的提高，将会为*县吸引更多投资，并促进旅游产业和其他第三产业的发展，其间接带来的经济效益是巨大的。本项目有很大的间接效益，因而其国民经济内部收益率必将远远大大于财务内部收益率，其经济内部收益率也能满足大于基准经济收益率（社会折现率）的要求。因此，从国民经济评价的角度来看，本项目是可行的。1.4 综合评价与建议通过对上述内容的分析研究，作出以下评价结论：1.4.1 财务费用效益评价本垃圾处理项目主要体现环境效益和社会效益，项目本身的经

14、济效益较低，必须通过征收垃圾处理费或财政补贴的形式维持运营。对于本项目，生活垃圾收费或补贴按85元吨，上网电价按0.65元/kWh计算的方案，其全部投资财务内部收益率为8.09%，高于社会平均折现率，但鉴于该行业属于新兴环保行业，较之成熟行业有更大风险，为使垃圾焚烧厂财务上可持续经营，使城市环卫事业实现良性循环，逐步减少政府补贴，政府尽快研究和落实进一步提高垃圾收费标准的计划。1.4.2 经济费用效益评价本项目有很大的间接效益，因而其经济内部收益率必将远远大大于财务内部收益率。因此，从经济分析的角度来看，本项目是可行的。根据以上主要分析指标和项目整体情况看，本项目财务费用效益和经济费用效益均好，项目可行。