关注维生素、蛋氨酸、聚合MDI等涨价产品.docx

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1、Ok CICC中金公司目录1、本周观点：关注维生素、蛋氨酸、聚合MDI等涨价产品31.1行业热点关注32、板块估值及个股行情63、化工产品价格回顾8化工子板块动态9图表图表1:维生素E价格走势3图表2: 2018A维生素E竞争格局3图表3:蛋氨酸价格走势4图表4:蛋氨酸年度进出口数量4图表5:全球蛋氨酸产能分布4图表6:蛋氨酸分厂家进口量及占比（单位：万吨）4图表7:蛋氨酸产能平衡表4图表8：可比公司估值表5图表9:本周各行业相对沪深300涨跌幅（单位：ppt） 6图表10:石油化工和基础化工行业相对沪深300涨跌幅6图表11:基础化工子行业涨跌幅6图表12:本周涨幅前十个股7图表13:本周跌

2、幅前十个股7图表14:基础化工板块市盈率变化7图表15:基础化工板块市盈率相对沪深300变化7图表16:化工产品涨跌幅排名表 8图表17:月度、季度、年度化工品涨/跌居前情况9图表18:化肥价格走势9图表19:农药价格走势10图表20:饲料添加剂价格走势10图表21:聚氨酯价格走势11图表22:煤化工价格走势11图表23:化纤价格走势12图表24:氯碱价格走势12图表25:氟化工价格走势13图表26:橡胶价格走势13图表27:钛白粉价格走势14相关个股：万华化学、滨化股份、方大化工、石大胜华、沈阳化工。塑料：聚乙烯价格跌0.36%至7,846元/吨，聚丙烯价格跌1.55%至8,973元/吨；原

3、料乙 烯价格跌1.20%至820美元/吨，丙烯价格跌1.41%至7,000元/吨。图表21:聚氨酯价格走势55,00050,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,00055,00050,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,00014,00012,00010,0008,0006,0004,000due 1961 ZOCOI 10.81 二10,二 391I99I oBDI9SI 404

4、1I04IDIT10 aZ9ZI I0AI 311IMI 301 1001O ,00 5,z-GbL 1。，61 N98II98I ，I9Z.II99I 20*101nI Z06I 1。，寸1 3EI 10岛1Z.9ZI ，I9ZI 10二ZOOI 10,01 00O,5,Aue 1。，61 Z0OOI I98I Z9Z.I ，10,二 Z.0.9I I99I .Z0IAI I0USI 2。61 I0GI zo,ml 110,2 Z9ZI 1昌Z9II 10,11 Z0.0I I 10.01,纯 MDI聚MDI19,00017,00015,00013,00011,0009,0007,000纯苯

5、苯胺18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,000r-GbL10,23811981 rxoI 19二391I99II9SI 3寸I19bl lofnrHI9ZI z.0,11I9II301z.u，bL 1961ZOOOI 1000一3 2 1。，二3911991 1。金19寸 I 3TI9TI9ZIZ9III9IL NOOI聚融硬泡 聚型软泡聚融硬泡 聚型软泡环氧丙烷 DMF （右轴）资料来源：百川资讯,3. 5煤化工甲醇：价格涨L57%至1,940元/吨。醋酸：价格跌1.82%至2,700元/吨。厂商库存逐步走高，局部厂商有库存压力。相关个股：新奥股份、远兴

6、能源、*ST云维、华鲁恒升、中国化学、中国三江化工（H）。图表22:煤化工价格走势6,0005,0004,0003,0002,0001,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000阮/吨）12,00010,0008,0006,0004,0002,000huGL I96IZOOOII0OOI 二 TOKI 891I。，91 TOlnIZ.04IZ9TI9TZ.0AI ioa 10,11 卜 0011001z-GbL I96IZ.0OOII0OOI 3 二 10,二 I99I Z04 lolnI Z.0&I 1。Z9T I9T z.。“Z0 二 I I9U Z.90II90I

7、甲酹二甲眦甲醛醋酸醋酊醋酸乙烯资料来源：百川资讯,3. 6化纤PX、PTA、MEG ： PX价格跌1.06%至6,520元/吨，PX外盘价格跌0.63%至790美元/吨; PTA价格涨1.68%至4,835元/吨；MEG价格维持在4,700元/吨。乙二醇：终端需求平淡, 乙二醇后续新装置投产带来的供应增量预期逐渐发酵。相关个股：荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、丹化科技、保税科技、中国三江化工（H）o涤纶纤维：涤纶短纤价格维持在6,700元/吨；涤纶长丝POY价格涨1.46%至6,950元/吨, 涤纶长丝FDY价格涨1.81%至7,050元/吨，涤纶长丝DTY价格涨0.59%至8,500元/吨。

8、涤纶长丝：产销情况不佳，库存继续上升。图表23:化纤价格走势35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000相关个股：华西股份、桐昆股份、尤夫股份、粘胶短纤：价格跌3.81%至10,100元/吨。相关个股：三友化工、澳洋科技、京汉股份、氨纶40D ：价格维持在29,500元/吨。相关个股：华峰氨纶、泰和新材、友利控股、5.S 10,61 ZOCOL I0OOL 04 TOGZ99LI99I log 1061 zoaI9EI zoa ION 3 二 Io ZO.OI江南高纤、海利得、春晖股份。吉林化纤、新乡化纤、南京化纤、恒天海龙。新乡化纤。10,61 381

9、I0OOI ZOKI TONI 391 10,913SI TOSI zo 1041 3ml Io,ml ZONI TONI 311 311 z。，。！ I。，01Z.CCTL 10,61 381 10,81 3 二 I0NI Z0-9I I99I ZO.SI 19SI zo之 I04I zoa lo Z9ZI TON 3二 19II zodl1棉花棉浆粕17,00015,00013,00011,0009,0007,0005,00000。0。00。1。000。1000。01。000。00000I t t I e I t ( I Itlttltl at II J寸寸寸 qsssinss9 9 99

10、 9 9zzzzzr888888666666I0,9I 3SI L9SI 、041 I04I 3EI I9EI ZONI I9ZI 3= 10 二 I 301dudL I96I 381 I0OOI zol 391zou IOZI ZOII 10. II 01361 IO6I ZOCOI I0OOI 二 TOKI 391 8918SI I0,SI Z04I I04I 3EI涂纶工业丝涤纶长丝POY 涤纶长丝FDY 涤纶长丝DTY涂纶工业丝涤纶长丝POY 涤纶长丝FDY 涤纶长丝DTY粘胶短纤 涤纶短纤 氨纶40D抽纶切片 脯纶短纤资料来源：百川资讯，中纤网,3.7氯碱纯碱：价格维持在1,850元

11、/吨。烧碱:价格跌0.70%至2,850元/吨。相关个股：双环科技、山东海化、三友化工、和邦生物、金晶科技、华昌化工。PVC ： PVC糊树脂价格维持存9,000元/吨，电石法PVC价格涨1.04%至6,775元/吨，乙烯 法PVC价格维持在7,100元/吨，电石跌0.99%至3,001元/吨。相关个股：鸿达兴业、英力特、中泰化学、天原集团、新疆天业、金路集团、亿利洁能、君 正集团、氯碱化工、金牛化工。图表24:氯碱价格走势6,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00014,00013,00012,00011,00010,0009,0008,0007,0006,0005

12、,0004,000Z.U6L 10,61 ZOOOII0OOI Z.OKI TOKI 391 10,91 Z.OIAI loinII04I zocnI locnI Z.9ZI I9ZI 二10 二 I3011001Z.U6L 10,61 ZOOOII0OOI Z.OKI TOKI 391 10,91 Z.OIAI loinII04I zocnI locnI Z.9ZI I9ZI 二10 二 I3011001ZATbL I96I 381 100013 二 TEIZ.99I3913SI IQ-SI 8寸I n IQ-ml 、?二I9II 301 ?sz.u，bL 1961 81 I98I 一三39

13、1 8sl IT 1061 z。虫 二I9ZI 8U I9II 301 1001电石液氯纯诚烧碱（99%）PVC （电石法） PVC糊树脂 PVC （乙烯法）资料来源：百川资讯,3. 8氟化工R22价格涨5.19%至14,200元/吨；RI34a价格维持在21,750元/吨。需求乏力，成父价格 缓步下移。相关个股：巨化股份、*ST爱富、东岳集团（H）。图表25:氟化工价格走势80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000Z.C6L L96LZ.0OO

14、IL0OOI 卜。段I I。* Z.99II99IZ.0USI lolnIZ.04I LOW Z.OGI LoaZ.9ZII9ZIZ.0二 IL0 二一 z.001LOOIHLI0,6L 381 I0,8I 10,二391 I99I 3SII0USL 3mL 6T10a10 二 I ZOOI TOOLR22RI34aPTFE资料来源：百川资讯,3. 9橡胶天然橡胶：价格涨6.13%至12,056元/吨。合成橡胶：顺丁橡胶价格维持在10,828元/吨，丁苯橡胶价格维持在10,600元/吨。原料 丁二烯价格下跌，本钱面支撑减弱。相关个股：赛轮金宇、青岛双星、玲珑轮胎、三角轮胎、风神股份、S佳通。图

15、表26:橡胶价格走势45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00040,000UTbL I。，61 Z.0OOI I0OOI 19二 z.0,91 10,91 3lnl 109 UII04I 3el Loa zoa I9ZI 311 lo.u ZOOI lool天然椽股（元/吨）35,00030,00025,00020,00015,00010,000

16、5,000zue10,61381 I98I ZOKI IE891 1991Z9T I9SI 、。&I1061 10a I9ZI3= mil3bL 1961 381 I98L zol 19二391 10,91 6SI I9SI Z061 10613T NON I9ZI Z9二 10二1 301 1001丁二烯苯乙烯丁苯橡胶顺橡胶资料来源：百川资讯,3. 10涂料化学品钛精矿价格维持在1,300元/吨，金红石型钛白粉（攀钢钛业）价格跌1.25%至15,800元 /吨，金红石型钛白粉（佰利联）价格维持在15,800元/吨。锐钛型钛白粉（南京钛白） 价格维持在13,500元/吨。相关个股：龙蟒佰利、*

17、ST钢钛、中核钛白、金浦钛业、安纳达。丁酮价格涨0.23%至8,979元/吨，丙烯酸价格涨14.49%至7,900元/吨。丁酮：原料价格 下跌，本钱面支撑减弱。相关个股：齐翔腾达、万华化学、卫星石化。图表27:钛白粉价格走势4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00013,00023,00018,0008,0009GbL ZIOOI9981 ZT 二99二 9991 zllnI901nI ZW 931 ZTml99T ZEI 90.ZIZT 二 I 9。，二 NIC 9901/.uaL 1961 381 T98Izo*I。，二 391 I99IZ9TI9SI Z06I

18、 s.s 3ml I。，mlZ9ZII0AI 311 I。，11 ZOOI10,01z.u-2 361 381 I98I 二 19二 891 391 Z9SI 19SI 8寸1 1。金 I。洛一 Z9ZI I。 I9II ZOOI 1001进口均价出口均价金红石型钛白粉（攀钢钛业）金红石型钛白粉（侑利联） 锐钛型钛白粉（南京钛白）资料来源：百川资讯,1、本周观点：关注维生素、蛋氨酸、聚合MDI等涨价产品1.1行业热点关注 k朗盛间甲酚装置不可抗力致维生素E价格上涨间甲酚是生产农药、医药、香精香料等的重要中间体，也是合成维生素E的重要原料， 因国内环保督察及朗盛海外工厂不可抗力导致间甲酚全球短缺

19、，DSM及国内浙江医药、 北沙制药等主要维生素E厂家均是间甲酚路线，本周北沙制药亦宣布将减少维生素E供 应，尽力保障已签订合同的执行，造成维生素E供给紧缩。本周维生素E市场均价47.5 元/kg,较月初上涨15.9%,较去年同期上涨21.8%,新和成提高维生素E报价至52元/kg, 欧洲VE市场涨至5.4欧元/kg。新和成维生素E主要采用异佛尔酮工艺，不受间甲酚短缺 影响，看好间甲酚短缺给维生素E带来的本钱支撑，建议关注新和成（未覆盖）。m-cresol expected to disrupt vitamin production/：图表1:维生素E价格走势图表2:2018/4维生素E竞争格局

20、250200150100500250200150100500（元/千克）m96T 381 m。 39T rnolnINow ITT moa zoa 一:二 I301市场报价:维生素E:50%:国产 DSM新和成BASF浙江医药能特科技北沙制药海欣药业资料来源：万得资讯,资料来源：博亚和讯,Z赢创比利时Antwerp蛋氨酸不可抗力暂无进展，国内蛋氨酸价格继续上涨11月12日赢创比利时蛋氨酸生产线因氧氢酸装置故障宣布不可抗力，影响比利时工厂 的供应，短期内无法向欧洲客户交货，目前暂无进展。受此影响国内蛋氨酸均价本周继 续上涨2.6%至20,270元/吨。行业寡头垄断格局，此次受影响的比利时基地总产

21、能约26 万吨，占全球产能约12%o 4月10日，商务部决定对原产于新加坡、马来西亚、日本的 进口蛋氨酸展开反倾销立案调查，10月10日召开听证会预计12月初公布初审结果。我 们预计假设反倾销调查胜诉将抬高全球蛋氨酸价格中枢，保护国内生产企业。建议关注安 迪苏（未覆盖）、新和成（未覆盖）。140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,00020 （万吨）15TTcnTOZ TOcnTOZ moooTOZ SOIOZ 39T0Z 600z1T4T0N I04T0Z moaoz soaoz Z0 TON 60ST0rxlF600ZT0600Z|川 111111

22、111S9N 860 Tzm 寸 S9Z8。T I T rH T T T T IOOOOOOOOOOOOOO ZZZZZZZZZZZZZZ进口数量 出口数量图表3;蛋氨酸价格走势图表3;蛋氨酸价格走势图表4:蛋氨酸年度进出口数量资料来源：万得资讯,资料来源：万得资讯,图表5:全球蛋氨酸产能分布赢创美国Mobile19777.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.5比利时Antwerp19742626262626262626262626德国 Wesseling19716.56.56.56.56.56.56.56.56.56.56.5新加坡20140014

23、15151530303030小计4043444758585873737373安迪苏南京2014007714141717173535法国20031212121212121212121212西班牙200515151515151515.920.920.920.920.9小计27273434414144.949.949.967.967.9诺伟司美国墨西哥湾岸198128.528.5323232323232323232小计28.528.5323232323232323232住友大连201422200000000日本爱媛县20101414141414142525252525小计16161614141414

24、25252525紫光重庆201300057.5101010101010小计00057.5101010101010阿珂玛希杰马来西亚201100088888888小计00088888888和邦生物四川201800000055555小计00000055555新和成山东201700000555151530小计00000555151530伏尔斯基俄罗斯2.52.52.52.52.52.52.52.52.52.52.5小计2.52.52.52.52.52.52.52.52.52.52.5合计114117129143163171179210220238253资料来源：公司官网，公司公告,图表6:蛋氨酸分厂

25、家进口量及占比（单位：万吨）图表6:蛋氨酸分厂家进口量及占比（单位：万吨）图表7:蛋氨酸产能平衡表蛋氨酸进口量（分厂家统计）2017进口占比2018进口占比赢创9.549%8.849%安迪苏1.47%16%诺伟司1.16%0.63%住友3.920%3.419%希杰3.418%4.123%合计19.3100%17.9100%W0Z0Z 3 6Toz 8息 二。Z 9T0Z 寸息 mroz产能 需求 一产能利用率资料来源：博亚和讯,资料来源：博亚和讯,资料来源：博亚和讯,江聚合MDI价格小幅回暖本周聚合MDI价格上涨0.8%至12,650元/吨，配套发泡剂F141b价格下滑，利好下游采 购需求，经

26、“双十一”消费大促，家电行业库存有所消化。目前，万华宁波一期、二期 均在检修中，万华烟台开工率较低，重庆巴斯夫将在11月29日开始38天的检修，场内 供给偏紧，厂家提价预期强烈，我们预计聚合MDI价格仍将继续回暧，看好万华化学。图表8：可比公司估值表资料来源：万得资讯、彭博资讯、公司公告、1每股收益2018A2019E2020E、品次力出米茨 / 0八股票代码公司名称评级股价交易货币2018A（财报货币） 2019E2020E2018A2019E2020E财报货币000902.SZ新洋丰*跑赢行业7.86CNY0.630.540.7412.514.610.713.8%10.9%13.7%CNY

27、600426.SH华鲁恒升*跑赢行业16.75CNY1.861.531.639.011.010.328.3%18.9%17.2%CNY600096.SH云天化*中性5.03CNY0.090.180.2658.527.619.73.1%5.8%7.6%CNY600141.SH兴发集团*中性9.62CNY0.550.400.5017.424.019.25.9%3.8%4.6%CNY002250.SZ联化科技*跑赢行业14.17CNY0.040.400.65348.835.421.80.7%6.3%9.6%CNY600486.SH扬农化工*跑赢行业57.67CNY2.893.834.5220.015

28、.112.821.0%23.3%23.1%CNY300261.SZ雅本化学*跑赢行业4.06CNY0.170.100.2624.339.015.78.2%5.0%11.6%CNY002391.SZ长青股份*跑赢行业7.75CNY0.590.700.8113.111.09.610.1%11.2%11.8%CNY002597.SZ金禾实业*跑赢行业18.36CNY1.631.491.7011.312.410.824.7%19.6%19.3%CNY600160.SH巨化股份*跑赢行业6.67CNY0.780.420.538.516.012.518.3%8.8%10.5%CNY600352.SH浙江龙

29、盛*跑赢行业13.18CNY1.261.551.6710.48.57.922.3%22.8%20.5%CNY002440.SZ闰土股份*跑赢行业10.83CNY1.341.501.658.17.26.620.7%20.2%19.5%CNY002254.SZ泰和新材*中性10.37CNY0.260.280.4740.537.221.97.5%7.6%11.9%CNY002324.SZ普利特*跑赢行业13.09CNY0.140.300.3795.643.235.33.2%6.8%7.8%CNY600176.SH中国巨石*跑赢行业9.36CNY0.680.590.6813.815.913.717.8

30、%13.9%14.6%CNY600309.SH万华化学*跑扁行业46.87CNY3.383.334.0713.914.111.534.8%28.8%29.9%CNY002108.SZ沧州明珠*中性3.21CNY0.210.150.1915.321.716.89.3%6.4%8.0%CNY002074.SZ国轩高科*跑赢行业11.90CNY0.510.580.7923.320.515.06.9%7.5%9.5%CNY300037.SZ新宙邦*跑赢行业29.05CNY0.840.991.2534.429.323.212.3%12.7%14.0%CNY002643.SZ万润股份*跑赢行业12.84C

31、NY0.490.590.6926.321.718.510.5%11.6%12.5%CNY002341.SZ新纶科技N.A.5.20CNY0.270.550.71158.09.57.30.7%6.8%7.7%CNY300236.SZ上海新阳*中性22.80CNY0.031.550.44663.714.752.00.5%21.1%5.4%CNY300398.SZ飞凯材料*跑赢行业12.78CNY0.550.520.6623.324.719.413.9%11.6%13.3%CNY600803.SH新奥股份*跑赢行业10.04CNY1.071.101.069.39.19.519.3%14.9%12.8

32、%CNY002601.SZ龙蟒佰利*跑赢行业13.10CNY1.121.291.5311.610.28.618.1%19.2%19.1%CNY601233.SH桐昆股份*跑赢行业12.98CNY1.151.602.0711.38.16.314.4%17.0%18.6%CNY000703.SZ恒逸石化*跑赢行业12.96CNY0.691.181.8518.811.07.012.4%16.3%20.8%CNY601058.SH赛轮轮胎*跑赢行业4.34CNY0.250.490.5517.58.98.010.9%19.1%18.4%CNY00546.HK阜丰集团*中性3.49HKD0.720.440

33、.504.27.26.318.1%10.0%10.7%CNY600409.SH三友化工*跑赢行业5.67CNY0.770.330.457.416.912.615.1%6.2%8.0%CNY002258.SZ利尔化学*跑赢行业11.76CNY1.100.641.0710.718.510.920.9%10.2%15.5%CNY002064.SZ华峰氨纶*跑赢行业5.65CNY0.270.270.3321.320.617.312.4%11.5%12.4%CNY注：标*公司为中金覆盖，采用中金预测数据；其余使用市场一致预期 收 盘价信息更新于北京时间2019年11月24日2、板块估值及个股行情本周基础

34、化工板块上涨1.6%,沪深300指数下跌67%,基础化工板块跑赢大盘2.3个百 分点，涨跌幅居于所有板块第10位。涨幅居前：国风塑业、银禧科技、圣济堂、丹化科 技、德威新材；跌幅居前：*ST尤夫、鼎龙股份、瀚叶股份、新纶科技、ST昌九。图表9:本周各行业相对沪深300涨跌幅（单位：ppt）6543210(2)6543210(2)3.024 22.2 L9L91811，1；： LL 0 9。.9 0.7,HSW 既洋华兴 堞叁三战 3熊足源七 筹泡曾根 宏辕於滋手饰6阳KU 也藜於 桀翻S 强婴冷 射发H群火一画 处去M衽 占滨曰 球型 喳卷面力 (翦 鞍把 点品-0.2-0.5-0.5-0.6

35、 八八-0.9-1-2 -1.4包试出-续懒线立家资料来源：万得资讯,资料来源：万得资讯,图表11：基础化工子行业涨跌幅资料来源：万得资讯,图表12:本周涨幅刖十个股代码公司股价近一周绝 对涨幅近一周相对沪深3 0 0涨幅近一个月绝对涨幅近一个月相对沪深3 0 0涨幅17年至今相对沪深3 0 0涨幅1 8年至今相对沪深3 0 0涨幅000859.SZ国风塑业5.0928.2%28.9%13.36%13.9%-27.4%25.8%300221.SZ银禧科技5.4721.8%22.5%1.30%1.8%-88.1%-59.6%600227.SH圣济堂2.3212.1%12.8%-10.77%-10

36、.2%-84.3%-62.8%600844.SH丹化科技4.9711.4%12.1%7.81%8.4%-52.9%-9.8%300325.SZ德威新材3.4711.2%11.9%-3.07%-2.5%-63.9%-39.5%000677.SZ恒天海龙3.819.8%10.5%-5.22%-4.7%-64.0%0.2%300031.SZ宝通科技12.589.3%10.0%3.03%3.6%-55.8%-10.1%300073.SZ当升科技20.209.1%9.8%-9.17%-8.6%-21.4%-18.0%002145.SZ中核钛白4.178.9%9.6%7.47%8.0%-47.7%-25.

37、3%盗牌9舒如济第宙邦29.057.8%8.5%19.45%20.0%4.7%46.0%图表13:本周跌幅前十个股代码公司股价近一周绝 对涨幅近一周相对沪深3 0 0涨幅近一个月绝对涨幅近一个月相对沪深3 0 0涨幅17年至今相对沪深3 0 0涨幅1 8年至今相对沪深3 0 0涨幅002427.SZ*ST尤夫8.88-9.8%-9.1%-19.71%-19.2%-73.3%-67.7%300054.SZ鼎龙股份8.06-9.2%-8.5%-10.04%-9.5%-49.3%-24.6%600226.SH瀚叶股份3.41-8.8%-8.1%-1.16%-0.6%-56.5%-20.2%00234

38、1.SZ新纶科技5.20-7.1%-6.4%-11.71%-11.2%-66.6%-57.4%600228.SHST昌九6.11-5.0%-4.3%-15.84%-15.3%-85.2%-41.6%000949.SZ新乡化纤3.58-4.8%-4.1%-5.54%-5.0%-57.9%-15.3%600722.SH金牛化工4.65-4.5%-3.8%-8.46%-7.9%-76.9%-31.0%601058.SH赛轮轮胎4.34-4.4%-3.7%9.87%10.4%-4.1%28.9%300067.SZ安诺其4.08-3.8%-3.1%1.24%1.8%-40.6%-4.8%盗般耀明得洛蕊迪苏10.78-3.5%-2.8%0.09%0.6%-37.7%14.3%本周基础化工板块动态市盈率下行。基础化工(中信)板块P/E( TTM)为24.56,P/E( 2019E)为19.88o从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，目前这一比值为2.10,高于一年来的均值1.82o图表14:基础化工板块市盈率变化图表14:基础化工板块市盈率变化图表15:基础化工板块市盈率相对沪深300变化一基础化工板块估值均值资料来源：万得资讯,基础化工相对沪深300估力均1直2 2 26S.4.2 23.2.TT，6Toz 80,6I0e so,6Toz 86L0Z IT8T