第二章货币时间价值.doc

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1、第2章 财务管理的价值观念一.名词解释资金时间价值 资金风险价值 复利 年金 资本资产定价模型 证券市场线 系数二.简答题1.什么是资金的时间价值？2.风险的定义是什么？风险按其来源分成哪些种类？3.举两个例子说明风险报酬均衡原理在财务管理中的应用。4.简述使用概率统计方法进行风险计量的基本步骤。二.单项选择题1.下列各项中，代表先付年金现值系数的是（ ）A.（P/A, i, n+1）+1 B.（P/A, i, n+1）-1C.（P/A, i, n-1）-1 D.（P/A, i, n-1）+1 2.企业在4年内每年末存入银行1000元，银行每年利率为9%，4年后可从银行提取的款项为（ ）。A.

2、3000元 B.1270元 C.4573 元 D.2634元3.为比较期望报酬率不同的两个或两个以上的方案的风险程度，采用的标准是（ ）。A.标准离差 B.标准离差率 C.概率 D.风险报酬率4.企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A, 12%, 10）=5.6502,则每年应付金额为（ ）元。A.8849 B.5000 C.6000 D.282515.某人每年年初存入银行1000元，年利率7%，则第四年末得到的本利和为（ ）元。A.4439.9 B.3750.7 C.4280 D.4750.7 6.在10%利率下1-3年期的复利现值系数

3、分别为0.9091,0.8264,0.7513,则3年期年金现值系数为（ ）。A.2.4868 B.1.7355 C.0.5644 D.0.75137.关于递延年金，下列说法中不正确的是（ ）。A.递延年金无终值，只有现值 B.递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同C.递延年金终值大小与递延期无关D.递延年金的第一次支付是发生在第一期末的若干期以后8.某人年初存入银行5000元，假设银行按每年10%的复利计算，每年年末提出1000元，已知（P/A，10%，7）=4.8684,(P/A,10%,8)=5.3349，则最后一次能够足额（1000元）提款的时间是（ ）A.5年末 B.8年末

4、C.7年末 D.9年末9.甲某拟存入一笔资金以备三年后使用，假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利记息的情况下，目前需存入的资金为（ ）元。A.30000元 B.29803.04 C.32857.14 D.3150010.表示资金时间价值的利息率是（ ）。A.银行同期贷款利率 B.银行同期存款利率C.社会资金平均利润率 D.加权资本成本率11.A方案在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若年利率为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差（ ）元。A.105 B.165.5 C.505 D.665.512.有一项年金，前3年无

5、流入，后5年每年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（ ）万元。A.1423.21 B.1565.68 C.1813.48 D.1994.5913.某企业为归还五年后的一笔债务，从现在起，每年初存入银行10000元，若年利率为10%，该笔存款的本利和为（ ）元。A.77160 B.37908 C.67160 D.4167014.多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（ ）。A.越大 B.越小 C.二者无关 D.无法判断15.在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值（ ）。A.前者大于后者 B.不相等 C.后者大于前者 D.相等16.企业有一笔5年后到期的

6、贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2%，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（ ）元。 A.18114.30 B.3767.12 C.3225.23 D.3843.20 17.一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率( )。A.4% B.0.24% C.0.16% D.0.8% 18.已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/P，10%，1）=1.1000，（F/P，10%，10）=2.5937。则10年、10%的预付年金终值系数为( )。A.17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.579 19.下列关于风险的论

7、述中正确的是( )。A.风险越大要求的报酬率越高 B.风险是无法选择和控制的C.随时间的延续，风险将不断加大 D.有风险就会有损失，二者是相伴而生的20.投资风险中，非系统风险的特征是( )。A.不能被投资多样化所稀释 B.不能消除而只能回避C.通过投资组合可以稀释 D.对各个投资者的影响程度相同21.甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值( )。A.相等 B.前者大于后者C.前者小于后者 D.可能会出现上述三种情况中的任何一种22.下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是( )。A.市场利率上升 B.社

8、会经济衰退 C.技术革新 D.通货膨胀23.某人现在欲存一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为5%。计算此人目前大约应存入( )元。A.60000 B.25542 C.31596 D.37387 24.以100元存入银行，年利率为8%，每季度复利一次，5年后终值大约为( )元。A.148.60 B.146.93 C.140.00 D.144.5025.若利率为6%，10年后的多大的一笔支付，等于2年后6000元的一笔支付？( )A.9568 B.6892 C.8361 D.1258926.欲建立一项永久性基金，每年提取5000元，当年利率为8%时，现应存入( )元

9、。A.67500 B.65500 C.62500 D.6950027.按1200元存入银行，当年利率为8%，为使复利终值达到2400元，计算需要( )年时间？A.10 B.9 C.8 D.728.某银行的年复利率8%，每季度复利一次，则其有效年利率为( )。A.8.24% B.8.36% C.9.16% D.7.98% 29.普通年金现值系数的倒数称为( )。A.普通年金终值系数 B.复利现值系数 C.偿债基金系数 D.资本回收系数30.若两个投资项目间的协方差小于零，则它们间的相关系数( )。A.大于零 B.等于零 C.小于零 D.无法判断31.从财务的角度来看风险主要指( )。A.生产经营

10、风险 B.筹资决策带来的风险C.不可分散的市场风险 D.无法达到预期报酬率的可能性三.多项选择题1.某项目从现在开始投资，2年内没有回报，从第3年开始每年末获利额为A，获利年限为5年，则该项目利润的现值为（ ）。A.A（P/A，i，5）（P，i，3）B.A（P/A，i，5）（P，i，2）C.A（P/A，i，7）- A （P/A，i，2）D.A（P/A，i，7）- A （P/A，i，3）2. 下列各项中，可以用来衡量风险的有（ ）。 A.期望值 B.方差 C.标准差 D.变差系数3.在财务管理中，衡量风险大小的指标有（ ）。 A.标准离差 B.标准离差率 C.系数 D.期望报酬率4.若甲的预期值

11、高于乙的预期值，且甲的标准差小于乙的标准差，下列表述中不正确的是（ ）。A.甲的风险小.应选择甲方案 B.乙的风险小，应选择乙方案C.甲的风险与乙的风险相同 D.难以确定，因预期值不同，需进一步计算标准离差率5.某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第四年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元。假设该公司的资金成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（ ）万元。A.10（P/A,10%,12）- (P/A,10%,2) B.10（P/A,10%,10） (P/S,10%,2)C.10（P/A,10%,13）- (P/A,10%,3) D.10（P/A,10%,13）

12、(P/S,10%,3)6.影响资金时间价值大小的因素主要包括（ ）。A.单利 B.复利 C.资金额 D.利率和期限7.下列说法正确的有（ ）。A.风险越大，获得的风险报酬应该越高B.有风险就会有损失，二者是相伴而生的C.风险是无法预计和控制的，其概率也不可预测D.由于举债给企业带来得风险属于财务风险8.下列各项表述正确的有（ ）。A.资金时间价值是时间的产物 B.资金时间价值与利率是一回事C.资金时间价值通常应按复利方式计算D.如果通货膨胀率极低，政府债券利率可以视同资金时间价值9.投资报酬率的构成要素包括（ ）。A.通货膨胀率 B.资金时间价值 C.投资成本率 D.风险报酬率10.下列各项中

13、，可以用来衡量投资项目风险的有( )。A.报酬率的期望值 B.各种可能的报酬率的离散程度C.期望报酬率的方差 D.预期报酬率的标准离差E.预期报酬率的标准离差率11.对于货币的时间价值概念的理解，下列表述中正确的有( )。A.货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值B.一般情况下，货币的时间价值应按复利方式来计算C.货币的时间价值是评价投资方案的基本标准D.货币的时间是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率12.下列各项中，属于必要投资报酬的构成内容的有( )。A.无风险报酬 B.通货膨胀补贴 C.资本成本 D.风险报酬13.下列可视为永续年金例子的有( )。A.零存

14、整取 B.存本取息C.利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支 D.整存整取14.若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，下列表述不正确的有( )。A.甲的风险小，应选择甲方案 B.乙的风险小，应选择乙方案C.甲的风险与乙的风险相同 D.难以确定，因期望值不同，需进一步计算标准离差率15.下列表述正确的有( )。A.当利率大于零，计息期一定的情况下，年金现值系数一定都大于1B.当利率大于零，计息期一定的情况下，年金终值系数一定都大于1C.当利率大于零，计息期一定的情况下，复利终值系数一定都大于1D.当利率大于零，计息期一定的情况下，复利现值系数一定都小于116.下列说法中

15、，正确的有( )。A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数17.下列选项中，( )可以视为年金的形式。A.直线法计提的折旧 B.租金 C.利滚利 D.保险费18.按风险形成的原因，企业特有风险可划分为( )。A.经营风险 B.市场风险 C.可分散风险 D.财务风险19.只对某个行业或个别公司产生影响的风险是指（ ）。 A.非系统风险 B.可分散风险 C.市场风险 D.公司特有风险 四.判断题1.所有的货币都具有时间价值。（ ）2.当年利率为12%时，每月复利一次，即1

16、2%为名义利率，1%为实际利率。（ ）3.永续年金即有终值又有现值。（ ）4.从财务角度讲，风险主要是指达到预期报酬的可能性。（ ）5.在终值和计息期一定的情况下，贴现率越低，则复利现值越小。（ ）6.在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用复利。（ ）7.两个方案比较时，标准差越大，说明风险越大。（ ）8.当利率大于零，计息期一定的情况下，年金现值系数一定大于1。（ ）9.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（ ）10.风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，期望的收益率就越高。（ ）11.标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，但它只能用来比

17、较期望报酬率相同的各项投资的风险程度。（ ）12.对多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准差大的方案一定是风险大的方案。（ ）13.从量的规定性看，资金时间价值是无风险无通货膨胀条件下的均衡点利率。（ ）14.年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。（ ）15.6年分期付款购物，每年年初付款500元，设银行存款利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价约是2395元。（ ）16.即付年金和普通年金的区别在于计息时间与付款方式的不同。（ ）17.在现值和利率一定的情况下，计息期数越少，则复利终值越大。（ ）18.在实务中，当说到风险时，可能指的是确切意义上的风

18、险，但更可能指的是不确定性，二者不作区分。（ ）19.风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外报酬率。（ ）20.财务风险是由通货膨胀而引起的风险。（ ）21.一般来说，货币时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。（ ）22.在两个方案对比时，标准离差率越大，说明风险越大；同样，标准离差越大，说明风险也一定越大。（ ）23.风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬率的一种系数。（ ）24.复利终值与现值成正比，与计息期和利率成反比。（ ）25.永续年金现值是年金数额与贴现率的倒数之积。（ ）26.资金的时间价值是时间创造的，因此，所有的资金都有时间价值。（ ）五.计算与分析题1.A

19、BC公司存入银行123600元资金，准备7年后用这笔款项的本利和购买一台设备，当时银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元。要求用数据说明7年后能否用这笔款项的本利和购买该设备。 2.某人现在准备存入银行一笔钱，以便在以后的20年中，每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%，计算此人现在应存入多少钱？ 3.某人每年年初存入银行50元，银行存款利率为9%，计算第10年末的本利和。 4.时代公司需要一台设备，买价为1600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元。假设其他情况相同，利率为6%，作出购买或租用决策。 5.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款利率为10

20、%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，第11年至第20年年末偿还本息5000元，要求计算这笔借款的现值。 6.5年前发行的一种第20年末一次还本100元的债券，债券票面利率为6%，每年年末付息一次，第五次利息刚刚付过，目前发行的与之风险相当的债券的票面利率为8%，计算该旧式债券的市价。7.Muffin Megabucks正在考虑两种不同的储蓄计划。第一个计划是每6个月存入500美元，年利率为8%，半年计息一次。第二个计划是每年存入1000美元，年利率为9%，每年计息一次。第一个计划的第一笔存款在6个月后存入，而第二个计划的第一笔存款在一年后存入。要求：(1) 第一个计划中，第10年年

21、末的存款终值是多少?(2) 第二个计划中，第10年年末的存款终值是多少？(3) 如果Muffin只考虑第10年年末的存款终值，她将选择哪个计划?(4) 如果第二个计划中的年利率变为8%，上述答案有变化吗？8.若月利率为1%，$5000的借款分3年按月等额偿还，则每月的偿付额是多少？9.下列未来现金流量将在各年年末收到，第一年$1000，第二年$1400，第四年$900，第五年$600，年贴现率为8%。要求：（1）这些期望未来现金流量的现值是多少？（2）这些现金流量在第5年的价值是多少？（3）这些现金流量在第3年的价值是多少？10.若年必要报酬率为8.5%，连续8年，每年$500的现金流量的现值

22、是多少？11.若年期望报酬率为10%，则6年期每年$1000的年金在第6年末的终值是多少？12.若年必要报酬率为11%，每年$800的永续年金的现值是多少？13.若年名义利率为8%，5年期，$150000的抵押借款，月偿付额为多少？14.若年名义利率为11%，连续复利，3年后收到的$3400的现值是多少？15.你预计3年后将收到$2000，若其现值为$1423.56，则年实际利率是多少？16.假定你若能连续48个月，每月偿付$439.43，则银行同意给你$18000的贷款。要求：（1）银行收取的月利率是多少？（2）银行收取的年名义利率是多少？（3）银行收取的年实际利率是多少？17.某公司拟购置

23、一处房产，房产商提出三种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案支付房款？18.假设你借入年利率为14%的4年期贷款1万美元。该贷款在4年内等额偿还，偿付时间是每年年末。（1）要在4年内分期还清这笔贷款，每年应偿付多少（结果可以近似到整数位）？（2）在每笔等额偿付中，利息额是多少？本金额是多少？19.Joe Hernandez继承了25万美元，他打

24、算用这笔钱购买一份年金，该年金将在接下来的12年内为他提供稳定的收入。他了解到地方储蓄和贷款协会目前对整存零取存款支付的年利率为6%。如果他把资金存入该协会，并在接下来的12年，每年年末支取金额相等的款项，则他每年能支取多少（近似到整数），会使在第12年年末支取最后一笔款项时其账户余额恰好为零？20.你在第10年年末需要5万美元。为此，你决定在以后的10年每年年末在银行存一笔资金。如果银行长期存款的年利率是8%，则你每年应存多少钱才能在第10年年末得到5万美元（近似到整数）？21.假设在上题中，除把存款时间改为每年年初外，其他条件不变，则你每年必须存入多少钱才能在第10年年末得到5万美元（近似

25、到整数）？22.某汽车公司对一种新的跑车QT123提供专项筹资和价格折扣两种付款方式。这种车的标价为$31000，但你可付$25500的现金，将其开回家。你也可从汽车公司借$31000，在以后3年中，按1%的年名义利率分月偿还。假定目前你借款的最佳方案是从银行按12%的年名义利率借入3年期分月偿还贷款。你已决定购买跑车QT123。你是用专项筹资付款呢？还是从银行借款付现款？23.Selyn Cohen现年63岁，最近刚刚退休。他打算给自己筹措退休金，正在考虑与Philo人寿保险公司签订了一份年金协议。根据该协议，在他有生之年，保险公司每年将支付给他固定的金额。要得到这笔资金，他必须先付给保险公

26、司一笔钱。根据精算表，预计他还能再活15年，保险公司将把这一期间作为计算的基础，而不管他实际能活多久。（1）如果Philo保险公司在计算时使用5%的年利率，则为得到每年1万美元的年金，Cohen必须先支付多少钱（假设预计的年金支付发生在此后15年的每年年末）？（2）如果年利率为10%，则该年金协议的购入价是多少？（3）假设Cohen打算将3万美元投入该年金项目。如果保险公司在计算时使用5%的年利率，他每年能取到多少钱？如果保险公司使用10%的年利率，情况又将如何？24.Earl E. Bird决定开始为退休后的生活存款。他计划从21岁生日开始每个生日储蓄2000美元，其年利率为7%。他将连续存

27、10年，然后停止存款，但是他的存款将在此后的35年继续以7%的年利率计息，直到他65岁退休为止。Ivana Waite也打算在每个生日存入2000美元，年利率也是7%，并计划持续存35年。不过，她将在31岁生日时开始实施该计划。在65岁退休时，Earl和Ivana的储蓄存款的价值分别是多少？退休后谁的财务状况更好？好多少？25.在你出生的当天，你亲爱的姨妈Minnie许诺在你每个生日时存1000美元到你的户头。该储蓄账户的年利率为5%。在25岁时你打算取出全部存款，结果发现亲爱的（健忘的）姨妈Minnie在你5岁、7岁和11岁生日时忘了存款。在你25岁生日时该账户的价值是多少？26.假设今天你

28、开立了一个存款账户并存入10万美元。该账户的年利率为5%，假设该利率在未来各期都保持不变。从今天起的第4年末你将取出R美元，之后你将继续每年支取R美元，直到第9年年末取完最后一笔（注意：今天是零时点，从今天起的第1年是第1期期末）。为使第9年年末取完最后R美元时该账户的余额恰好为零，R应为多少？27.某银行向某顾客提供住房抵押贷款，年利率为12，贷款总金额为97218.33元，假如还款期限为30年，每月等额还本付息，则要求顾客在30年内每月支付多少元。28.某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80 000元，连续支付8年。B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132 000元，连续支付5年。C：现在支付房款100 000元，以后在每年年末支付房款90 000元，连续支付6年。 在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？