某地产公司中期财务报表分析.pptx

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1、万科万科A2009年中期财务报表分析年中期财务报表分析总体分析总体分析资产负债表分析资产负债表分析现金流量表分析现金流量表分析利润表分析利润表分析财务指标分析财务指标分析目录目录总体分析 万科A总股本为109.95亿，其中流通股为93.92亿。最新分配预案为公开增发A股。最新财务指标为：每股收益0.07元，每股净资产2.97元，净资产收益率2.35%，主营收入增长率27.56%，净利润增长率7.05%，每股未分配利润0.63元。最新股东人数为865,153人，人均持股为12,708.98股，人均持股变动17.82%。最新市场估值指标分别是，市盈率为89.36、市净率为56.93、市现率为92.

2、44、市售率为58.69、PEG为85.20；而同期行业均值分别为49.37、45.67、51.77、25.41、83.80。 资产负债分析资产负债分析资产负债分析长期资本解构于变长期资本解构于变动分析动分析1流动资产结构流动资产结构与变动分析与变动分析2固定资产结构与变动分析 4长期投资结构析与变动分3应收账款结构及变化5流动负债结构与变动分析资产结构及变动分析2009年06月，万科A资产总额为12,451,992.87万元，其中流动资产为11,880,877.65万元，占比为95.41%，流动资产占比很高，它的盈利能力和周转效率对公司的经营状况起决定性作用；长期投资为283,974.30万

3、元，占比：2.28%；固定资产为140,238.50万元，占比为1.13%；无形资产及其它资产为146,902.43万元，占比：1.18%，。而上期上述指标分析别为95.75% 、2.46% 、0.94% 、0.85% 。资产总额比上期增加资产总额比上期增加1,341,868.68万元，增长率为12.08%。资产总额增加的原因如下：流动资产增加1,242,446.10万元，长期投资增加10,669.44万元，固定资产增加, 36,227.85万元，无形资产及其它资产增加52,525.30万元；相比较而言，流动资产大幅增加，增加11.68% ，长期投资有所增加，增加3.90% ，固定资产大幅增加

4、，增加34.83% ，无形资产及其它资产大幅增加，增加55.65% 。 由此可见，从企业资产数量来看，长期资产、流动资产都较上期增加，长期资产增加的速度快于流动资产，资产总额增加，长期资产的比重增加，企业调整了资产构成的结构。从资产的质量来看，资产总额增加，净利润增加，资产增加的速度与净利润相同，总资产净利率保持不变，企业资产从质量上与上期相同，新增资产并没有带来过多的新利润。资产结构及变动表资产结构及变动表固定资产结构分析固定资产结构分析 固定资产总额为140,238.50万元，其中固定资产为116,577.50万元，占比为83.13%，在建工程为23,661.00万元，占比为16.87%，

5、工程物资为0.00万元，占比为0.00%，固定资产清理为0.00万元，占比为0.00%；而上期上述指标分析别为61.58% 、38.42% 、0.00% 、0.00% 。 固定资产总额比上期增加36,227.85万元，增长34.83%；固定资产总额增加的原因如下：固定资产增加52,526.49万元，共计增加固定资产52,526.49万元；在建工程减少16,298.64万元，共计减少固定资产16,298.64万元；从单项较上期相比较而言：固定资产大幅增加，增加82.01%；在建工程大幅减少，减少40.79%；工程物资基本上没有变化；固定资产清理基本上没有变化。 由此可见，企业固定资产总额较上期上

6、升，并且营业收入较上期上升，固定资产周转率较上期上升，说明企业资产从量上、质上都好于上期，并且营业收入增长大于固定资产增长速度，固定资产利用情况比较良好。固定资产结构及变动表固定资产结构及变动表流动资产及结构分析 流动资产总额为11,880,877.65万元，其中货币性资产(货币资金+交易性金融资产)为2,688,042.35万元，占比22.62%；应收票据为0.00万元，占比0.00%；应收款项(应收账款+其他应收款+预付账款)为776,255.37万元，占比6.54%；存货为8,416,579.93万元，占比70.84%，存货占比很高，它的质量决定了流动资产的质量，只有加强销售及存货管理，

7、才能提高流动资产的整体质量水平；其它资产为0.00万元，占比0.00%；而上期上述指标分析别为14.45% 、0.00% 、9.27% 、76.29% 、-0.01%。流动资产总额比上期增加1,242,446.10万元，增长率11.68%。为流动资产总额增加的原因如下：货币性资产增加1,151,057.79万元，存货增加300,592.51万元，其他资产增加0.00万元，共计增加流动资产1,451,650.30万元；应收款项减少209,204.20万元，共计减少流动资产209,204.20万元；货币性资金大幅增加，增加的速度明显快于流动资产，货币性资金的比重上升，公司应付市场变化的能力很强，但

8、存在资金闲置问题；应收款项大幅减少，减少的速度明显快于流动资产增加速度，应收款项的比重急剧下降，货款回笼情况非常好，但有可能执行了非常严厉的信用政策；存货增加，增加的速度慢于流动资产，存货的比重下降，企业存货占用资金相比下降，但企业还应加强存货管理及销售工作。 纵观流动资产变化可以看出：企业贷币性资产增长幅度大于流动资产增长幅度，并且也大于其它类资产的增长幅度，说明企业应付市场变化能力得到增强。企业在流动资产增加的同时，销售收入也增加，并且增幅大于流动资产，流动资产经营质量较上期提 AB流动资产结构及变动表流动资产结构及变动表流动负债结构及变动分析流动负债结构及变动分析 本期流动负债总额为6,

9、263,861.29万元；其中营业环节负债为4,119,023.60万元，占比为65.76%；筹资环节负债为1,213,035.38万元，占比为19.37%；收益分配环节负债为931,802.32万元，占比为14.88%；营业环节上的负债比重最大，表明公司的资金来源以营业性质为主，比较正常，运营成本比较低。 流动负债总额比上期增加201,643.04万元，增长率为3.33%。流动负债总额增加的原因如下：应付账款增加205,889.14万元，预收款项增加352,606.26万元，应付职工薪酬增加19,813.33万元，应付利息增加32,348.15万元，一年内到期的非流动负债增加37,336.1

10、7万元，共计增加流动负债647,993.05万元；短期借款减少320,931.96万元，交易性金融负债减少2,042.96万元，应交税费减少52,845.59万元，其他应付款减少70,529.50万元，共计减少流动负债446,350.01万元； 纵观流动负债变化可以看出：企业营业性负债增长幅度大于流动负债增长幅度，并且也大于其它两种负债的增长幅度，说明企业短期资金来源中营业性质负债增加，对外欠款增多，资金压力较上期增大。流动负债结构及变动表流动负债结构及变动表应收账款结构及分析应收账款结构及分析 企业投资总额为283,974.30万元，其中长期应收款为14,494.79万元，占比为5.10%；

11、固定资产为252,642.10万元，占比为88.97%；在建工程为16,837.41万元，占比为5.93%； 单项较上期相比较而言，交易性金融资产基本上没有变化，一年内到期的非流动资产基本上没有变化，长期应收款大幅减少，减少63.76%，长期股权投资基本上没有变化，投资性房地产基本上没有变化，固定资产大幅增加，增加15.09%，在建工程大幅增加 投资总额比上期增加10,669.44万元，增长率为3.90%。增加的原因如下：固定资产增加33,118.55万元，在建工程增加3,055.90万元，共计增加投资36,174.45万元；长期应收款减少25,505.00万元；企业投资以权益性投资为主，应关

12、注投资项目的盈利能力和持续发展能力，本期投资收益上升，权益投资能力增强。应收款项结构及变化表应收款项结构及变化表长期投资结构及变动分析长期投资结构及变动分析 本期长期资本总额为6,074,772.69万元；其中长期借款为1,343,963.72万元，占比为22.12%；应付债券为578,068.62万元，占比为9.52%；实收资本为1,099,521.02万元，占比为18.10%；资本公积为850,762.87万元，占比为14.00%；盈余公积为658,198.50万元，占比为10.83%；长期借款减少25,909.02万元，共计减少长期资本25,909.02万元；未分配利润为815,890.

13、99万元，占比为13.43%；少数股东权益为728,366.98万元，占比为11.99%；而上期上述指标分析别为27.82%、0.00%、22.33%、16.15%、10.96%、10.96%、11.78%。 企业长期资本总额较上期上升，但是净资产收益率与上期持平，说明企业长期资本从量上好于上期，但从质上与上期相同，长期资本利用正常；另外企业的长期资产的资金全部来自长期资本，但是比上期下降，采取了比较保守的资本组合方式；由于盈利能力的增加，建议企业可继续以改变现在的资本组合，采取适当比较适中的组合方式，进一步增加盈利能力。期资本总额比上期增加1,150,459.95万元，增长率为23.36%。

14、长期资本总额增加的原因如下：应付债券增加578,068.62万元，资本公积增加55,392.88万元，盈余公积增加118,651.48万元，未分配利润增加276,194.33万元，少数股东权益增加148,061.67万元，共计增加长期资本1,176,368.98万元；长投资结构及变动表投资结构及变动表长期资本结构与变动分析长期资本结构与变动分析 本期长期资本总额为6,074,772.69万元；其中长期借款为1,343,963.72万元，占比为22.12%；应付债券为578,068.62万元，占比为9.52%；实收资本为1,099,521.02万元，占比为18.10%；资本公积为850,762.

15、87万元，占比为14.00%；盈余公积为658,198.50万元，占比为10.83%；未分配利润为815,890.99万元，占比为13.43%；少数股东权益为728,366.98万元，占比为11.99%；而上期上述指标分析别为27.82%、0.00%、22.33%、16.15%、10.96%、10.96%、11.78%。 长期资本总额比上期增加1,150,459.95万元，增长率为23.36%。长期资本总额增加的原因如下：应付债券增加578,068.62万元，资本公积增加55,392.88万元，盈余公积增加118,651.48万元，未分配利润增加276,194.33万元，少数股东权益增加148

16、,061.67万元，共计增加长期资本1,176,368.98万元；长期借款减少25,909.02万元，共计减少长期资本25,909.02万元； 企业长期资本总额较上期上升，但是净资产收益率与上期持平，说明企业长期资本从量上好于上期，但从质上与上期相同，长期资本利用正常；另外企业的长期资产的资金全部来自长期资本，但是比上期下降，采取了比较保守的资本组合方式；由于盈利能力的增加，建议企业可继续以改变现在的资本组合，采取适当比较适中的组合方式，进一步增加盈利能力。 利润表分析利润表分析利润总额分析营业利润分析收入构成分析营业成本分析期间费用分析经营风险分析利润总额分析 2009年06月，利润总额为4

17、19,100.54万元；较上期的332,795.64万元上升25.93%；正常营业利润为-7,997,495.24万元，占比为-1,908.25%；投资收益为16,210.62万元，占比为3.87%；补贴收入为占比为0.00%；营业外收入为4,591.83万元，占比为1.10%；营业外支出为4,575.98万元，占比为1.09%；影响利润总额的其他科目为占比为0.00%；本期经营盈利情况比较差，主要依靠营业外业务，来弥补经营亏损，企业整体盈利能力不强。而上期上述指标分析别为-2,338.74% 、0.68% 、0.00% 、1.23% 、1.22% 、0.00% 。利润总额结构及变动表利润总额

18、结构及变动表营业利润分析营业利润分析营业利润2009年06月，营业利润为419,084.69万元， 比上期增加86,336.75万元，增长25.95%；营业利润总额增加的原因如下：营业收入增加455,363.94万元，公允价值变动净收益增加116.74万元，投资收益增加13,960.74万元，营业税费减少40,331.67万元，营业费用减少15,773.59万元，管理费用减少24,771.18万元，资产减值损失减少23,241.43万元，共计增加营业利润573,559.29万元；营业成本增加483,589.18万元，财务费用增加3,633.35万元，共计减少营业利润487,222.54万元；本

19、期营业收入上升，但销售毛利率下降，说明企业采取了降低产品的整体市场价格以换取增加市场份额做法，但是营业成本及税费没有得到相应控制，反而上升，最终导致销售毛利率下降。 本期同口径营业利润为338,575.42万元，经营活动现金净流量为982,158.46万元，差额为643,583.05万元，利润质量正常。企业营业利润较上期增加，营业收入增长幅度大于营业利润增长幅度，说明企业主营业务盈利能力增强，由于管理费用等费用支出影响了营业利润的进一步增长。收入构成分析收入构成分析 在收入构成中，收入总额为3,980,936.10万元，较上期增加：27.63%；其中营业收入占比：54.78%，投资收益占比：0

20、.41%，营业外收入占比0.12%；而上期上述指标分析别为55.32% 、0.07% 、0.12% 。情况来看从现金回笼：本期销售现金回笼小于90%，销售工作非常不正常，有可能存在比较严重的虚盈实亏。本期企业经营债权增长幅度小于销售收入的增长幅度，说明企业的售货回款非常好，出现了供不应求的局面。从单项较上期相比较而言，营业收入大幅增加，增加26.39% ，投资收益大幅增加，增加620.51% ，营业外收入大幅增加，增加16.12% 。 纵观收入结构变化可以看出：企业收入来源主要以营业收入为主，经营正常。但投资收益增长速度超过营业收入增长速度，值得引起关注。收入结构表收入结构表 营业成本为1,5

21、00,730.34万元，较上期增加47.54%，增加47.54%；主营业务税金及附加163,582.15万元，减少19.78%；营业收入为2,180,865.24万元；本期销售成本率为68.81%，上期为58.95%。从现金支出情况来看：本期采购现金支出率大于110%，采购工作不正常，采购现金支出比较多。公司营业成本增加，营业收入增加，营业成本增长速度超过营业收入，企业内部成本控制能力下降，主营盈利能力减弱。 营业费用为55,144.75万元，较上期减少-22.24%，大幅减少，减少22.24%。管理费用为56,903.21万元，较上期减少-30.33%，大幅减少，减少30.33%。财务费用为

22、23,710.41万元，较上期增加18.10%，大幅增加，增加18.10%。营业利润为419,084.69万元，较上期增加25.95%，大幅增加，增加25.95%。公司营业费用下降，营业利润上升，营业费用取得很好的效果，企业的销售活动取得了明显的市场效果 营业成本及期间成本分析营业成本及期间成本分析营业成本结构及变动表营业成本结构及变动表期间费用结构及变动表期间费用结构及变动表现金流量分析现金流量分析 现金流量表整体分析 现金流入结构分析 现金支出结构分析 现金流入流出比分析现金流量表整体分析现金流量表整体分析 2009年06月，现金净流动量为1,699,795.29万元，比上期减少30.72

23、%：其中：现金收入总计：2,389,997.42万元，比上期增加4.26%：，现金支出总计：690,202.13万元，比上期增加527.72%：本期经营活动净现金流量是167,663.90万元，投资活动净现金流量是-13,773.88万元，筹资活动净现金流量是1,545,905.27万元；现金净流量以筹资活动净流量为主。 在现金流入构成中，经营现金流入占比：48.11%，投资现金流入占比：0.08%，融资现金流入占比：51.81%；而上期上述指标分析别为70.15% 、1.00% 、28.85% ； 在现金流出构成中，经营现金流出占比：142.30%，投资现金流出占比：2.28%，融资现金流出

24、占比：-44.58%；而上期上述指标分析别为92.27% 、159.24% 、-151.50% ； 从单项较上期相比较而言，经营现金流入为1,149,822.36万元，大幅少，减少28.49% ，现金流出982,158.46万元，大幅增加，增加759.66%，经营活动现金净流量为167,663.90万元 ，投资现金流入1,936.95万元，大幅减少，减少91.53% ，现金流出15,710.83万元，大幅增加，增加106.11%，投资活动现金净流量为-13,773.88万元 ，筹资现金流入1,238,238.10万元，大幅增加，增加87.21% ，现金流出-307,667.17万元，大幅减少，

25、减少225.85%，融资活动现金净流量为1,545,905.27万元 。 由此可见，从总体上可以看企业经营状况良好，通过筹集资金进行投资，企业注重投资项目的盈利能力。现金收入增长速度小于现金支出速度，将会减少企业的现金流量，值得关注。现金流入结构分析现金流入结构分析 本期实现现金流入总额为5,178,916.22万元，其中：企业通过收到其他与经营活动有关的现金2,811,575.01万元，是企业本期主要的现金流入来源，约占本期流入总额的54.29%；吸收投资收到的现金1,103,901.54万元，对企业本期现金流入影响比较大，约占本期流入总额的21.32%；收到其他与筹资活动有关的现金1,10

26、3,901.54万元，对企业本期现金流入影响比较大，约占本期流入总额的21.32%；本期现金流入次序为以经营活动为主，筹资活动流入其次，投资活动流入最末，比较正常。 在经营活动现金收入中，销售商品、提供劳务收到的现金、收到的税费返还共占0.00%；但收到其他与经营活动有关的现金占35.03%，占比超过销售商品、提供劳务收到的现金和收到的费返还，企业经营活动现金流入不正常。在投资活动现金收入中，收回投资收到的现金、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额、处置子公司及其他营业单位收到的现金净额共占5.74%；取得投资收益收到的现金带来的流入占4,702.65%，企业投资带来的现金流入主

27、要是投资获利。现金流出结构分析现金流出结构分析2006200720082009其他与筹资活动有关的现金1,411,568.71万元，对企业本期现金支出影响比较大，约占本期支出总额的34.02%；本期现金支出次序为付以经营活动为主，筹资活动支出其次，投资活动支出最末，比较正常在经营活动现金支出中，购买商品、接受劳务支付的现金占4.64%，支付给职工以及为职工支付的现金占0.00%，支支付的各项税费占0.00%，支付其他与经营活动有关的金占0.00%，企业经营活动现金支出正常期现金支出总额为4,149,205.60万元，其中：企业通过支付给职工以及为职工支付的现金353,432.10万元，对企业本

28、期现金支出有一定的影响，约占本期支出总额的8.52%；支付的各项税费260,515.60万元，对企业本期现金支出有一定的影响，约占本期支出总额的6.28%；支付其他与经营活动有关的现金1,829,416.55万元，对企业本期现金支出影响比较大，约占本期支出总额的44.09%；本本 经营活动现金流入流出比为1.54，说明企业1元的经营现金支出可以带来1.54元的流入，现金净流入982,158.46万元，经营活动产生现金效率非常高；投资活动现金流入流出比为1.55，现金净流入15,710.83万元，说明企业缺少投资机会；筹资活动现金流入流出比为0.78，说明还款明显大于借款，现金净支出307,66

29、7.17万元，有一定比例的借新还旧现象，并且使用投资收回现金及经营活动产生的现金归还，能保证归还借款，没有资金危机。现金流入流出比分析现金流入流出比分析财务指标分析财务指标分析财务效益状况分析财务效益状况分析资产运营状况分析资产运营状况分析偿债能力分析偿债能力分析现金能力分析现金能力分析发展能力分析发展能力分析财务效益状况分析财务效益状况分析 从单项较上期相比较而言，销售净利率基本上没有变化 ，销售毛利率大幅减少，减少24.39% ，成本费用利润率有所减少，减少7.14% ，资产利润率基本上没有变化 ，净资产收益率基本上没有变化 。 由此可见，本期销售净利较上期上升，但销售毛利较上期下降，说明

30、企业总体盈利能力增强，但销售盈利有所减弱，本期成本费用控制能力较上期减弱，经营管理水平不如上期，本期资产盈利能力与上期相同，说明企业在资产利用效果方面并没有多大变化，本期净资产盈利能力与上期相同，说明企业的管理效率及盈利能力较上期并没有变化。 2009年06月，在财务效益指标中，销售净利率为12.00%，销售毛利率为31.00%，成本费用利润率为26.00%，资产利润率为2.00%，净资产收益率为7.00%；而上期上述指标分析别为12.00% 、41.00% 、28.00% 、2.00% 、7.00% 。财务效益指标表财务效益指标表资产运营指标表资产运营指标表财务运营状况分析财务运营状况分析

31、2009年06月，在资产运营指标中，可以看出应收账款周转天数为16.10，存货周转天数为2,027.78，营业周期为2,043.88，资产周转率为0.18；而上期上述指标分析别为20.07 、2,607.14 、2,627.21 、0.16 。 从单项较上期相比较而言，应收账款周转天数大幅减少，减少19.76% ，存货周转天数大幅减少，减少22.22% ，营业周期大幅减少，减少22.20% ，资产周转率大幅增加，增加12.50% 。 由此可见，应收账款周转天数及存货周转天数较上期都下降，企业营业周期也下降，说明企业销售能力增强并且加大了应收账款的回收力度，本期资产周转率较上期增加，说明企业资产

32、经营能力较上期有所增强，资产效率提高。 偿债状况能力分析偿债状况能力分析 从单项较上期相比较而言， 营运资本大幅增加，增加22.74%，流动比率有所增加，增加8.57% ，速动比率大幅增加，增加30.95% ，现金流动负债比率大幅增加，增加72.00% ，资产负债率大幅增加，增加11.76%，已获利息倍数基本上没有变化，净资产收益率基本上没有变化 。 由此可见，本期企业的流动比率、速率比率较上期都上升，说明企业短期偿债能力增加，本期营运资本较上期增加，说明企业利用长期债务融资的流动性资产增多，偿还短期债务的能力增加，本期资产负债率、净资产利润率都较上期增加，说明企业资产盈利能力较上期有所增强，

33、资产经营效率提高，偿债能力增强，但应关注资产经营效率。2009年06月，在偿债能力指标中，可以看出营运资本为5,617,016.35万元，流动比率为1.9，速动比率为.55，现金流动负债比率为.43，资产负债率为19.00%，已获利息倍数为0，净资产收益率为7.00%；而上期上述指标分析别为4,576,213.29万元、1.75 、.42 、.25 、17.00% 、0 、7.00% 。发展能力状况分析发展能力状况分析 2009年06月，在发展能力指标中，可以看出营运资本为8,271,498.70万元，可用资本为-571,115.22万元，销售收入增长率为26.00%，净资产增长率为15.00

34、%，净利润增长率为22.00%；而上期上述指标分析别为7,527,823.84万元 、-471,692.64万元 、56.00% 、90.00% 、24.00% 。 从单项较上期相比较而言，营运资本有所增加，增加9.88% ，可用资本大幅减少，减少21.08% ，销售收入增长率大幅减少，减少53.57% ，净资产增长率大幅减少，减少83.33% ，净利润增长率有所减少，减少8.33% 。 由此可见，本期企业的营运资本、销售额增长率较上期都上升，并且净利润较上期增加，说明企业资金能力比较充足，并且销售能力增加，较上期有较强的发展能力。另外企业净资产增长率低于销售增长率，说明自身没有能力维持企业发

35、展所需资金，需要对外筹措资金来保险发展需要的资金，发展过程的风险较大。偿债能力指标表偿债能力指标表发展能力指标表发展能力指标表现金状况能力分析现金状况能力分析 2009年06月，在现金能力指标中，可以看出销售现金比率为.45，每股营业现金净流量为.89，全部资产现金回收率为.08，净利润现金含量为10.65，现金债务总额比为.12，营运指数为2.34；而上期上述指标分析别为-.09 、-.14 、-.01 、7.46 、0 、 -.45 从单项较上期相比较而言，销售现金比率大幅增加，增加600.00% ，每股营业现金净流量大幅增加，增加735.71% ，全部资产现金回收率大幅增加，增加900.00% ，净利润现金含量大幅增加，增加42.76% ，现金债务总额比基本上没有变化 ，营运指数大幅增加。 由此可见，本期销售得到的现金流入相对量较上期增加，企业获取现金能力增加，将账面收益转化为实实在在的现金流量；本期每股派现能力较上期增加，每股派息不能大于0.8900；本期资金产生现金能力较上期增强，企业将全部资产以现金形式收回的能力上升；本期资金产生现金能力较上期减弱，企业将全部资产以现金形式收回的能力下降；企业偿还债务总额的能力较上期大幅增加，增加900.00%；本期现金收益质量较上期好，全部经营收益已实现并已收到现金。现金能力指标表现金能力指标表