财务分析与案例讲解.pptx

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1、第六章第六章 财务分析财务分析v本章主要讲述了财务报表分析的基本概念、本章主要讲述了财务报表分析的基本概念、目的、方法、财务报表分析中使用的基本财目的、方法、财务报表分析中使用的基本财务比率及财务报表分析的应用。务比率及财务报表分析的应用。v本章内容最大的特点是指标多，指标与指标本章内容最大的特点是指标多，指标与指标之间存在复杂的内在联系。之间存在复杂的内在联系。v本章内容的学习应该从以下几个方面着手：本章内容的学习应该从以下几个方面着手：（1 1）掌握指标的主要类别；）掌握指标的主要类别；(2) (2) 理解每一具理解每一具体指标的含义、作用、评价标准及其计算公体指标的含义、作用、评价标准及

2、其计算公式；（式；（3 3）理解指标之间的内在联系。杜邦财）理解指标之间的内在联系。杜邦财务分析体系为理解各项指标之间的内在联系务分析体系为理解各项指标之间的内在联系提供了便利；（提供了便利；（4 4）运用财务指标分析判断企）运用财务指标分析判断企业的财务状况。业的财务状况。v财务分析全称为财务报表分析，是指以财务财务分析全称为财务报表分析，是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测

3、未来，帮助利益关系团体改评价现在、预测未来，帮助利益关系团体改善决策。善决策。 v财务分析的最财务分析的最基本功能基本功能是将大量的报表数据是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。不确定性。v财务报表分析的财务报表分析的起点起点是财务报表，分析使用是财务报表，分析使用的数据大部分来源于公开发布的财务报表。的数据大部分来源于公开发布的财务报表。因此，财务分析的前提是正确理解财务报表。因此，财务分析的前提是正确理解财务报表。v财务报表分析的结果是对企业的财务报表分析的结果是对企业的偿债能力偿债能力、盈利能力盈利能力和和抵抗风险能力抵抗

4、风险能力作出评价或找出存作出评价或找出存在的问题。在的问题。v （一）本公司的历史水平（一）本公司的历史水平v （二）目标标准（二）目标标准v （三）行业标准（三）行业标准v （四）经验标准（四）经验标准v财务分析的主要依据是财务报告。财务分析的主要依据是财务报告。v财务报告是反映企业财务状况与经营成果的财务报告是反映企业财务状况与经营成果的书面文件，包括基本会计报表、附表、报表书面文件，包括基本会计报表、附表、报表注释、其他财务报告和其他要求披露的信息。注释、其他财务报告和其他要求披露的信息。其中，最重要的是基本会计报表。其中，最重要的是基本会计报表。v我国我国企业财务通则企业财务通则第四十

5、一条规定：企第四十一条规定：企业应当定期向投资者、债权人、有关的政府业应当定期向投资者、债权人、有关的政府部门以及其他报表使用者提供财务报告。部门以及其他报表使用者提供财务报告。v财务报告的组成内容如下：财务报告的组成内容如下：财务报告的组成财务报告的组成v基本会计报表基本会计报表v会计报表附表会计报表附表v会计报表附注会计报表附注v其他要求披露的信息其他要求披露的信息v基本会计报表包括：基本会计报表包括：v资产负债表资产负债表v损益表损益表v现金流量表现金流量表v所有者权益变动表所有者权益变动表财务报告的组成财务报告的组成v基本会计报表基本会计报表v会计报表附表会计报表附表v会计报表附注会计

6、报表附注v其他要求披露的信息其他要求披露的信息v基本会计报表包括：基本会计报表包括：v资产负债表资产负债表v损益表损益表v现金流量表现金流量表v所有者权益变动表所有者权益变动表注意注意：财务报表并不等于：财务报表并不等于财务报告，两者不可混为财务报告，两者不可混为一谈，但财务报表是财务一谈，但财务报表是财务报告的基本组成部分，甚报告的基本组成部分，甚至可以说是财务报告的核至可以说是财务报告的核心心 v基本会计报表是财务报告的基础与核心，也基本会计报表是财务报告的基础与核心，也是其信息来源的主要资料。是其信息来源的主要资料。v会计报表是根据日常会计核算资料，归集、会计报表是根据日常会计核算资料，

7、归集、加工、汇总而成的一个完整的报告体系，用加工、汇总而成的一个完整的报告体系，用于反映企业的财务状况、经营成果和现金流于反映企业的财务状况、经营成果和现金流量的信息。量的信息。v企业的财务报表主要有资产负债表、利润表、企业的财务报表主要有资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。现金流量表和所有者权益变动表。 表首表首正表正表格式格式2账户式账户式负债及所有负债及所有者权益者权益资资 产产双方总计数平衡相等双方总计数平衡相等v可反映企业拥有的经济资源及其分布情况。可反映企业拥有的经济资源及其分布情况。 v企业财务结构状况及其负债经营的合理程度。企业财务结构状况及其负债经营的合理程度。

8、 v通过分析表内有关项目的构成比例，观察企业的偿债通过分析表内有关项目的构成比例，观察企业的偿债能力与筹资能力。能力与筹资能力。 v通过分析评价企业经营业绩，可以预测企业未来的财通过分析评价企业经营业绩，可以预测企业未来的财务状况。务状况。 v另外，资产负债表还可以反映企业累计盈余及其增长情另外，资产负债表还可以反映企业累计盈余及其增长情况。如所有者权益中的盈余公积和未分配利润都是企业况。如所有者权益中的盈余公积和未分配利润都是企业历年的累计盈余额，反映了企业以往年度的经营绩效。历年的累计盈余额，反映了企业以往年度的经营绩效。 v利润表也叫损益表，是反映企业在一定期间经营成利润表也叫损益表，是

9、反映企业在一定期间经营成果的报表。果的报表。v企业在一定期间（如一个月、一年等）的经营活动企业在一定期间（如一个月、一年等）的经营活动绩效通过权责发生制原则和配比原则确认计算的营绩效通过权责发生制原则和配比原则确认计算的营业收入、费用、利润三个动态会计要素来表示。业收入、费用、利润三个动态会计要素来表示。v一般来讲，由于利润是企业经济效益的综合表现，一般来讲，由于利润是企业经济效益的综合表现，对利润的追求，是企业的生存和发展的基础。对利润的追求，是企业的生存和发展的基础。v作为企业经济效益的综合表现，利润不但是衡量企作为企业经济效益的综合表现，利润不但是衡量企业作为经营主体所取得的经营业绩的主

10、要指标，而业作为经营主体所取得的经营业绩的主要指标，而且也是对企业经营成果进行分配的重要依据。且也是对企业经营成果进行分配的重要依据。 v损益表是一张动态报表，其格式和内容见下表。损益表是一张动态报表，其格式和内容见下表。 利润表利润表编制单位：新天公司编制单位：新天公司 2010年度年度 单位：元单位：元v损益表在财务分析中所起的作用越来越受到人们的损益表在财务分析中所起的作用越来越受到人们的重视。与资产负债表相似，也有一定的局限性。重视。与资产负债表相似，也有一定的局限性。v利润表所提供信息的可比性受到限制。利润表所提供信息的可比性受到限制。v利润表只反映企业已实现的利润，而不包括未实利润

11、表只反映企业已实现的利润，而不包括未实现的收益。现的收益。v会计利润只考虑对原始投入货币资本的保值，体会计利润只考虑对原始投入货币资本的保值，体现在对成本、费用的确认是以历史成本为基础，而现在对成本、费用的确认是以历史成本为基础，而在物价变动的情况下，货币资本的保值并不能从实在物价变动的情况下，货币资本的保值并不能从实物形态或使用效能上保持资本的完整，从而有可能物形态或使用效能上保持资本的完整，从而有可能造成虚盈实亏的现象，这也使其信息的客观性受到造成虚盈实亏的现象，这也使其信息的客观性受到一定影响。一定影响。 v现金流量表是以企业一定期间的现金流入与现金流量表是以企业一定期间的现金流入与现金

12、流出汇总，说明企业在报告期内经营活现金流出汇总，说明企业在报告期内经营活动、投资活动及筹资活动所涉及现金资产的动、投资活动及筹资活动所涉及现金资产的动态会计报表。动态会计报表。v现金流量表的格式和内容见书中现金流量表的格式和内容见书中P198表表6-3。 v所有者权益变动表是费用企业在某一特定日期所有所有者权益变动表是费用企业在某一特定日期所有者权益增减变动情况的会计报表。者权益增减变动情况的会计报表。v所有者权益变动表是资产负债表的附表。所有者权益变动表是资产负债表的附表。v所有者权益变动表的格式和内容见书中所有者权益变动表的格式和内容见书中P200表表6-4。v股东权益变动表全面反映企业的

13、股东权益在年度内股东权益变动表全面反映企业的股东权益在年度内的变化情况，便于会计信息使用者深入分析企业股的变化情况，便于会计信息使用者深入分析企业股东企业的增减变动情况，并进而对企业的资本保值东企业的增减变动情况，并进而对企业的资本保值增值情况作出正确判断，从而提供对决策有用的会增值情况作出正确判断，从而提供对决策有用的会计信息。计信息。 所有者权益变动表解释在某所有者权益变动表解释在某一特定时间内，股东权益如一特定时间内，股东权益如何因企业经营的盈亏及现金何因企业经营的盈亏及现金股利的发放而发生的变化。股利的发放而发生的变化。它说明管理层是否公平对待它说明管理层是否公平对待股东的重要信息。股

14、东的重要信息。 表表6-5 利润分配表利润分配表编制单位：新天公司编制单位：新天公司 2010年度年度 单位：元单位：元（三）报表附注（三）报表附注 其他要求披露的信息其他要求披露的信息 v按照重要性原则，企业还应该提供一些要求按照重要性原则，企业还应该提供一些要求披露的信息。披露的信息。v上市公司按证监委的要求应该披露的公司重上市公司按证监委的要求应该披露的公司重大事件公告书、公司新闻等信息：如重大资大事件公告书、公司新闻等信息：如重大资产收购及出售、股本变动、企业并购行为的产收购及出售、股本变动、企业并购行为的进展情况等；募集资金使用情况、项目进度进展情况等；募集资金使用情况、项目进度及收

15、益情况等；公司拟订的利润分配预案、及收益情况等；公司拟订的利润分配预案、公积金转增股本预案；重大诉讼、仲裁事项；公积金转增股本预案；重大诉讼、仲裁事项；董事、监事和高级管理人员的持股比例和报董事、监事和高级管理人员的持股比例和报酬等。酬等。v通常包括定性分析和定量分析两种类型。通常包括定性分析和定量分析两种类型。v定性分析是指分析人员根据自己的知识、经定性分析是指分析人员根据自己的知识、经验以及对企业内部情况、外部环境的了解程验以及对企业内部情况、外部环境的了解程度所做出的非量化的分析和评价。定性分析度所做出的非量化的分析和评价。定性分析更多要依靠主观判断。更多要依靠主观判断。v定量分析是指分

16、析人员运用一定的数学方法定量分析是指分析人员运用一定的数学方法和分析工具、分析技巧对有关指标所作的量和分析工具、分析技巧对有关指标所作的量化分析。定量分析方法主要包括结构分析法、化分析。定量分析方法主要包括结构分析法、比较分析法、比率分析法、因素分析法等。比较分析法、比率分析法、因素分析法等。（一）结构分析法（一）结构分析法v结构分析法，是指通过财务报告间相关项目、结构分析法，是指通过财务报告间相关项目、同一会计报表各组成项目间的依存关系以及同一会计报表各组成项目间的依存关系以及项目在总体中的比重进行对比分析，以深入项目在总体中的比重进行对比分析，以深入了解公司当前的财务状况和经营状况，发现了

17、解公司当前的财务状况和经营状况，发现其存在的问题，预测其发展趋势的一种经济其存在的问题，预测其发展趋势的一种经济活动分析。活动分析。 （二）比较分析法（二）比较分析法v比较分析法又称为趋势分析法，是通过对比比较分析法又称为趋势分析法，是通过对比两期或连续数期财务报表中相同指标，确定两期或连续数期财务报表中相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。这种方法，可以分析引起变化的主要原法。这种方法，可以分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展前因、变动的性质

18、，并预测企业未来的发展前景。景。 v采用比较分析法时，必须注意以下问题：采用比较分析法时，必须注意以下问题： v （1）用于进行对比的各个时期的指标，）用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致。在计算口径上必须一致。 v （2）剔除偶发性项目的影响，使作为分）剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况。析的数据能反映正常的经营状况。 v （3）应用例外原则，对某项有显著变动）应用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。便采取对策，趋利避害。 （三）因素分析法（三）因素分析法 v因素分析

19、法又称为连环替代法，是用来确因素分析法又称为连环替代法，是用来确定几个相互联系的因素对分析对象定几个相互联系的因素对分析对象综综合财务指标或经济指标的影响程度的一种合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。分析方法。v这种方法的出发点在于，当有若干个因素这种方法的出发点在于，当有若干个因素对分析对象发生影响时，假定其他各个因对分析对象发生影响时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每个因素单独变化素都无变化，顺序确定每个因素单独变化所产生的影响。所产生的影响。 v例例3-1 某企业某企业2010年年3月份某种原材料费用的实际月份某种原材料费用的实际数是数是4 620元，其计划数是元，其计划数

20、是4 000元。实际比计划增元。实际比计划增加加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积构成的，品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此，就可以把材料费用这一总指标分解为三个因因此，就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。素，然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表现假设这三个因素的数值如表6-6所示。所示。 表表6-6 某企业某企业2005年年3月份某种原材料消耗量月份某种原材料消耗量v因素分析法既可以全面分析各因素对某一因素分析法既可

21、以全面分析各因素对某一经济指标的影响，又可以单独分析某个因经济指标的影响，又可以单独分析某个因素对某一经济指标的影响，在财务分析中素对某一经济指标的影响，在财务分析中应用广泛。但在应用这一方法时必须注意应用广泛。但在应用这一方法时必须注意以下几个问题：以下几个问题：v 1因素替代的顺序性因素替代的顺序性v 2顺序替代的连环性顺序替代的连环性v 3计算结果的假定性计算结果的假定性（四）比率分析法（四）比率分析法v比率分析法的优点是计算简便，计算结果比率分析法的优点是计算简便，计算结果容易判断，而且可以使某些指标在不同规容易判断，而且可以使某些指标在不同规模的企业之间进行比较，甚至也能在一定模的企

22、业之间进行比较，甚至也能在一定程度上超越行业间的差别进行比较。程度上超越行业间的差别进行比较。v采用这一方法应该注意以下几点：采用这一方法应该注意以下几点： v（1）对比项目的相关性。）对比项目的相关性。 v（2）对比口径的一致性。）对比口径的一致性。 v（3）衡量标准的科学性。）衡量标准的科学性。 v（一）财务报表本身的局限性（一）财务报表本身的局限性v（二）报表的真实性问题（二）报表的真实性问题v（三）企业会计政策的不同选择影响可比性（三）企业会计政策的不同选择影响可比性v（四）比较基础问题（四）比较基础问题第二节第二节 财务报告的结构分析财务报告的结构分析v 一、资产负债表结构分析一、资

23、产负债表结构分析v 二、利润表结构分析二、利润表结构分析v 三、现金流量表结构分析三、现金流量表结构分析v 四、结构分析法的应用四、结构分析法的应用一、资产负债表结构分析一、资产负债表结构分析v资产负债表的结构资产负债表的结构就是指资产负债表中各内容要素就是指资产负债表中各内容要素金额之间的相互关系。金额之间的相互关系。v资产负债表的结构分析资产负债表的结构分析就是对这种关系进行的分析，就是对这种关系进行的分析，从而对企业的整体财务状况作出判断。从而对企业的整体财务状况作出判断。v资产负债表结构分析包括：资产负债表结构分析包括：v（一）资本结构（融资结构）（一）资本结构（融资结构）v（二）投资

24、结构（二）投资结构v（三）资产结构（三）资产结构v（四）偿债能力结构（四）偿债能力结构最重要的是最重要的是资本结构和资本结构和资产结构资产结构 （一）（一）资本结构资本结构v资本结构资本结构是指企业各项资本的构成及其比例是指企业各项资本的构成及其比例关系。关系。v广义的资本结构是指企业全部资本的构成，广义的资本结构是指企业全部资本的构成，包括企业负债与所有者权益之间的比率关系、包括企业负债与所有者权益之间的比率关系、债务结构、所有权结构等；债务结构、所有权结构等；v狭义的资本结构仅指企业债务与所有者权益狭义的资本结构仅指企业债务与所有者权益之间的比值。之间的比值。 1、企业、企业资本结构的影响

25、因素资本结构的影响因素v（1）企业面临的筹资环境）企业面临的筹资环境v（2）资本成本与融资风险）资本成本与融资风险v（3）行业因素）行业因素v（4）企业生命周期）企业生命周期v（5）获利能力和投资机会）获利能力和投资机会 2、企业、企业资本结构决策资本结构决策v综合上述影响因素，企业将作资本结构决策。综合上述影响因素，企业将作资本结构决策。v在具备多种筹资渠道可供选择时，企业的资在具备多种筹资渠道可供选择时，企业的资本结构决策将重点考虑以下问题：本结构决策将重点考虑以下问题：v（1）资本需要量）资本需要量v（2）资本成本）资本成本v（3）企业的风险态度）企业的风险态度 （三）（三）资产结构资产

26、结构v资产结构资产结构是企业某个时刻各项资产相互之间是企业某个时刻各项资产相互之间的搭配关系。的搭配关系。v如果企业希望持续稳定的盈利，其资金必须如果企业希望持续稳定的盈利，其资金必须均衡配置在不同的资产项目下。均衡配置在不同的资产项目下。v例如：企业获利性较强的资产是长期资产，例如：企业获利性较强的资产是长期资产，但流动资产又是不可或缺的，两者相互配合但流动资产又是不可或缺的，两者相互配合才能产生较强的生产经营能力。才能产生较强的生产经营能力。v又如：又如：v企业闲置的资金可以对外投资，通过观察企业闲置的资金可以对外投资，通过观察长期投资（尤其是长期股权投资）的多少，长期投资（尤其是长期股权

27、投资）的多少，一方面可以得出企业资金的裕余水平，另一方面可以得出企业资金的裕余水平，另一方面可以观察企业所在行业的发展能力。一方面可以观察企业所在行业的发展能力。 1、企业、企业资产结构的影响因素资产结构的影响因素v企业资产结构相互之间有较大差异，主要是企业资产结构相互之间有较大差异，主要是源于以下原因：源于以下原因：v（1）企业内部管理水平）企业内部管理水平v（2）企业规模）企业规模v（3）企业的资本结构）企业的资本结构v（4）行业因素）行业因素v（5）经济周期）经济周期 2、资产结构的内容资产结构的内容v资产结构从不同角度出观察有以下几种类型：资产结构从不同角度出观察有以下几种类型：v（1

28、）按照资产的）按照资产的流动性流动性，分为流动资产和长，分为流动资产和长期资产。两者之间的关系是资产结构中最期资产。两者之间的关系是资产结构中最重重要的要的关系。关系。v（2）按照资产是）按照资产是使用形态使用形态，可以分为有形资，可以分为有形资产和无形资产。产和无形资产。二、利润表结构分析二、利润表结构分析v利润表的结构分析主要有：利润表的结构分析主要有：v（一）盈利结构（一）盈利结构v（二）投入产出结构（二）投入产出结构v（三）利润分配结构（三）利润分配结构v其中盈利结构分析方法主要有两种：其中盈利结构分析方法主要有两种：v共同比利润表分析和利润总额构成表分析，共同比利润表分析和利润总额构

29、成表分析，主要分析利润表结构随时间的变动情况及变主要分析利润表结构随时间的变动情况及变动原因；以及企业的利润来源等。动原因；以及企业的利润来源等。A公司共同比利润表公司共同比利润表A公司利润总额构成表公司利润总额构成表（20022006年）年） 三、现金流量表结构分析三、现金流量表结构分析v现金流量表的结构分析就是对现金流量表中不同项现金流量表的结构分析就是对现金流量表中不同项目之间的比较，分析企业现金流入和流出的来源和目之间的比较，分析企业现金流入和流出的来源和方向，评价各种现金流量的形成原因。方向，评价各种现金流量的形成原因。v现金流量表分为经营活动现金流量、投资活动现金现金流量表分为经营

30、活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量，三大部分的现金流入量流量和筹资活动现金流量，三大部分的现金流入量和流出量的含义不同，对会计信息使用者的作用也和流出量的含义不同，对会计信息使用者的作用也不一样。不一样。v现金流量结构分析包括：（一）现金流入结构分析；现金流量结构分析包括：（一）现金流入结构分析；（二）现金流出结构分析；（三）现金流入流出结（二）现金流出结构分析；（三）现金流入流出结构分析。构分析。（一）现金流入结构分析（一）现金流入结构分析v现金流入结构分析就是将经营活动、投资活现金流入结构分析就是将经营活动、投资活动和筹资活动的现金流入量加总合计，然后动和筹资活动的现金流入量

31、加总合计，然后计算每个现金流入项目金额占总流入金额的计算每个现金流入项目金额占总流入金额的比率，分析现金流入的结构和含义。比率，分析现金流入的结构和含义。A公司现金流入结构表公司现金流入结构表 （20022006年度）年度）（二）现金流出结构分析现金流出结构分析v现金流出结构分析就是将经营活动、投资活现金流出结构分析就是将经营活动、投资活动和筹资活动的现金流出量加总合计，然后动和筹资活动的现金流出量加总合计，然后计算每个现金流出项目金额占总流出金额的计算每个现金流出项目金额占总流出金额的比率，分析现金流出的结构和含义。比率，分析现金流出的结构和含义。v通过现金流出结构分析，可以看出企业资金通过

32、现金流出结构分析，可以看出企业资金的主要去向，进而分析企业未来发展状况和的主要去向，进而分析企业未来发展状况和各项现金流出波动的原因。各项现金流出波动的原因。A公司现金流出结构表公司现金流出结构表 （20022006年度）年度）（三）现金流入流出结构分析现金流入流出结构分析v在分析了现金流入和现金流出结构之后，还在分析了现金流入和现金流出结构之后，还应当对每年的经营活动、投资活动和筹资活应当对每年的经营活动、投资活动和筹资活动的动的现金流入和现金流出之间的比例现金流入和现金流出之间的比例进行分进行分析，以观察各部分现金流的匹配情况。析，以观察各部分现金流的匹配情况。v一般而言，对于一个正常发展

33、的企业，经营活动现一般而言，对于一个正常发展的企业，经营活动现金流入和流出的比率应金流入和流出的比率应大于大于1，投资活动现金流入，投资活动现金流入和流出的比率应和流出的比率应小于小于1，筹资活动现金流入和流出，筹资活动现金流入和流出之间的比率随着企业资金余缺的程度之间的比率随着企业资金余缺的程度围绕围绕1上下波上下波动动。A公司现金流入与现金流出结构分析表公司现金流入与现金流出结构分析表 （20022006年度）年度）四、结构分析法的应用四、结构分析法的应用v以现金流量表为例。以现金流量表为例。v1、评价企业利润质量、评价企业利润质量v2、分析企业的财务风险，评价企业风险水平和抗、分析企业的

34、财务风险，评价企业风险水平和抗风险的能力风险的能力v3、预测企业未来现金流量、预测企业未来现金流量v在衡量企业业绩时，现金流量指标与利润指标在衡量企业业绩时，现金流量指标与利润指标相比有较大差异，利润指标的总额是越大越好，相比有较大差异，利润指标的总额是越大越好，但对现金流量的评价却并非如此。所以，对于但对现金流量的评价却并非如此。所以，对于现金流量的质量分析应从两个方面进行分析：现金流量的质量分析应从两个方面进行分析：v第一，对三类现金流量各自的整体分析；第一，对三类现金流量各自的整体分析；v第二，对各个现金流量项目的分析。第二，对各个现金流量项目的分析。 （一）经营活动现金流量质量分析（一

35、）经营活动现金流量质量分析v企业具有活动现金流量是企业现金流量的企业具有活动现金流量是企业现金流量的主要来源主要来源，而且在未来的，而且在未来的可持续性也最强可持续性也最强，所以对该部分内容的分析所以对该部分内容的分析是现金流量分析是现金流量分析的重点的重点。v具体分析从以下两个方面进行：具体分析从以下两个方面进行：v1、经营活动现金流量整体分析、经营活动现金流量整体分析v2、经营活动现金流量项目的分析、经营活动现金流量项目的分析1、经营活动现金流量整体质量分析、经营活动现金流量整体质量分析v（1）经营活动现金净流量）经营活动现金净流量大于大于零零v要注意大于零的程度，能否补偿非付现成本费用。

36、要注意大于零的程度，能否补偿非付现成本费用。v（2）经营活动现金净流量）经营活动现金净流量等于等于零零v该种情况在现实中比较少见。该种情况在现实中比较少见。v（3）经营活动现金净流量）经营活动现金净流量小于小于零零v这是最糟糕的情况。这是最糟糕的情况。2、经营活动现金流量项目的质量分析、经营活动现金流量项目的质量分析v（1）销售商品、提供劳务收到的现金）销售商品、提供劳务收到的现金v（2）收到的税费返还）收到的税费返还v（3）收到其他与经营活动有关的现金）收到其他与经营活动有关的现金v（4）购买商品、接受劳务收到的现金）购买商品、接受劳务收到的现金v（5）支付给职工以及为职工支付的现金）支付给

37、职工以及为职工支付的现金v（6）支付的各种税费）支付的各种税费v（7）支付的其他与经营活动有关的现金）支付的其他与经营活动有关的现金本项目是企本项目是企业现金产生业现金产生的源泉的源泉（二）投资活动现金流量质量分析（二）投资活动现金流量质量分析v投资活动投资活动是指企业对外的股权、债权投资，是指企业对外的股权、债权投资，以及对内的非货币性投资（无形资产、固定以及对内的非货币性投资（无形资产、固定资产等）投资。资产等）投资。v投资活动对当期经营成果的影响一般较小，但投资活动对当期经营成果的影响一般较小，但是直接影响企业未来期间的损益是直接影响企业未来期间的损益。当然，该部。当然，该部分内容也核算

38、以前期间的投资在本期处置所导分内容也核算以前期间的投资在本期处置所导致的现金流入状况，该部分事项会影响企业当致的现金流入状况，该部分事项会影响企业当期损益，同时投资的回收业说明企业经营规模期损益，同时投资的回收业说明企业经营规模的下降以及战略的调整。的下降以及战略的调整。1、投资活动现金流量整体分析、投资活动现金流量整体分析v（1）投资活动现金净流量）投资活动现金净流量大于大于或或等于零等于零v该种情况可以得出两种相反的结论：一种是投资收该种情况可以得出两种相反的结论：一种是投资收益显著，尤其是短期投资回报收现能力较强；另一益显著，尤其是短期投资回报收现能力较强；另一种可能是企业因为财务危机，

39、同时又难以从外部筹种可能是企业因为财务危机，同时又难以从外部筹资，而不得不处置一些长期资产。资，而不得不处置一些长期资产。v（2）投资活动现金净流量）投资活动现金净流量小于零小于零v该种情况也有两种解释：一是投资收益状况较差，该种情况也有两种解释：一是投资收益状况较差，没有取得投资收益，另一种可能是当期有较大的对没有取得投资收益，另一种可能是当期有较大的对外投资。外投资。2、投资活动现金流量项目的分析投资活动现金流量项目的分析v（1）收回投资收到的现金）收回投资收到的现金v（2）取得投资收益收到的现金）取得投资收益收到的现金v（3）处置固定资产、无形资产和其他长期资产收）处置固定资产、无形资产

40、和其他长期资产收回的现金净额回的现金净额v（4）处置子公司及其他营业单位收到的现金）处置子公司及其他营业单位收到的现金v（5）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金付的现金v（6）投资支付的现金）投资支付的现金v（7）取得子公司及其他营业单位支付的现金）取得子公司及其他营业单位支付的现金（三）筹资活动现金流量分析（三）筹资活动现金流量分析v1、筹资活动现金流量整体分析、筹资活动现金流量整体分析v（1）筹资活动现金经流量）筹资活动现金经流量大于零大于零v正常情况下，企业的资金需求主要通过自身的经营活动现金正常情况下，企业的资金需求主要通过自身的经营

41、活动现金解决。但是当企业处于初创、成长阶段，或者遇到经营危机解决。但是当企业处于初创、成长阶段，或者遇到经营危机时，就应通过外部筹资满足资金需求。时，就应通过外部筹资满足资金需求。v（2）筹资活动现金经流量）筹资活动现金经流量小于零小于零v该情况主要是企业发生偿还债务、支付筹资费用、进行利润该情况主要是企业发生偿还债务、支付筹资费用、进行利润分配、偿付利息等。也可能是企业在投资活动和企业战略发分配、偿付利息等。也可能是企业在投资活动和企业战略发展方面没有更多作为的一种表现。展方面没有更多作为的一种表现。2、筹资活动现金流量项目的质量分析、筹资活动现金流量项目的质量分析v（1）吸收投资收到的现金

42、）吸收投资收到的现金v（2）取得借款收到的现金）取得借款收到的现金v（3）偿还债务支付的现金）偿还债务支付的现金v（4）分配股利、利润或偿付利息支付的现金）分配股利、利润或偿付利息支付的现金v（5）收到其他与筹资活动有关的现金、支付）收到其他与筹资活动有关的现金、支付其他与筹资活动有关的现金其他与筹资活动有关的现金2、筹资活动现金流量项目的质量分析、筹资活动现金流量项目的质量分析v（1）吸收投资收到的现金）吸收投资收到的现金v（2）取得借款收到的现金）取得借款收到的现金v（3）偿还债务支付的现金）偿还债务支付的现金v（4）分配股利、利润或偿付利息支付的现金）分配股利、利润或偿付利息支付的现金v

43、（5）收到其他与筹资活动有关的现金、支付）收到其他与筹资活动有关的现金、支付其他与筹资活动有关的现金其他与筹资活动有关的现金总体来说，对于一个总体来说，对于一个健康的、正在成长的健康的、正在成长的公司来说，经营活动公司来说，经营活动现金净流量一般应大现金净流量一般应大于零，投资活动现金于零，投资活动现金净流量一般应小于零，净流量一般应小于零，筹资活动现金净流量筹资活动现金净流量应正负相间。应正负相间。收到或支付的其他与筹资活动有关收到或支付的其他与筹资活动有关的现金流入或流出，包括以发行股的现金流入或流出，包括以发行股票、债券等方式筹集资金而由企业票、债券等方式筹集资金而由企业直接支付的审计和

44、咨询等费用、为直接支付的审计和咨询等费用、为购建固定资产而发生的借款利息资购建固定资产而发生的借款利息资本化部分、融资租入固定资产所支本化部分、融资租入固定资产所支付的租赁费、以分期付款方式购建付的租赁费、以分期付款方式购建固定资产以后各期支付的现金等。固定资产以后各期支付的现金等。下一张PPT（5）2、筹资活动现金流量项目的质量分析、筹资活动现金流量项目的质量分析v（1）吸收投资收到的现金）吸收投资收到的现金v（2）取得借款收到的现金）取得借款收到的现金v（3）偿还债务支付的现金）偿还债务支付的现金v（4）分配股利、利润或偿付利息支付的现金）分配股利、利润或偿付利息支付的现金v（5）收到其他

45、与筹资活动有关的现金、支付）收到其他与筹资活动有关的现金、支付其他与筹资活动有关的现金其他与筹资活动有关的现金第三节第三节 财务报告的比较分析财务报告的比较分析v比较分析法比较分析法是指是指通过主要项目或指标值的对比，确通过主要项目或指标值的对比，确定出差异，分析和判断企业经营状况及财务状况的定出差异，分析和判断企业经营状况及财务状况的一种方法一种方法。v比较法的主要作用在于揭示客观存在的差距以及形成这种差比较法的主要作用在于揭示客观存在的差距以及形成这种差距的原因距的原因,帮助人们发现问题帮助人们发现问题,挖掘潜力挖掘潜力,改进工作。改进工作。v比较法是各种分析方法的基础，是财务分析中比较法

46、是各种分析方法的基础，是财务分析中最常用最常用的一种的一种方法，不仅报表中的绝对数要通过比较才能说明问题方法，不仅报表中的绝对数要通过比较才能说明问题,计算计算出来的财务比率和结构百分数也都要与有关资料（比较标准）出来的财务比率和结构百分数也都要与有关资料（比较标准）进行对比，才能得出有意义的结论。进行对比，才能得出有意义的结论。一、按照比较形式分类一、按照比较形式分类v比较分析法按照比较对象形式的不同可以分比较分析法按照比较对象形式的不同可以分为绝对数比较和百分比变动比较。为绝对数比较和百分比变动比较。v（一）绝对数比较（一）绝对数比较 绝对数比较是将取得的财务报表数据与比较基绝对数比较是将

47、取得的财务报表数据与比较基准直接比较准直接比较。最常用的形式是比较财务报表。最常用的形式是比较财务报表。v（二）变动百分比（二）变动百分比 变动百分比是用百分率表示财务报表数据变动变动百分比是用百分率表示财务报表数据变动额与比较基准的百分比，即变动百分比额与比较基准的百分比，即变动百分比。也就是分。也就是分析人员将变动的绝对数换算为变动的百分比。析人员将变动的绝对数换算为变动的百分比。%100分析基准金额分析基准金额分析项目金额变动百分比A公司资产负债表公司资产负债表 （2005年年12月月31日及日及2006年年12月月31日）日） 单位：元单位：元2005年数据年数据为比较基准为比较基准A

48、公司利润表公司利润表 （2005年及年及2006年）年） 单位：元单位：元注注 意意v在百分比变动比较中，由于基准的一些变异，可能在百分比变动比较中，由于基准的一些变异，可能会导致以下特别情况：会导致以下特别情况：v第一，如果基准金额为第一，如果基准金额为负数负数，可能得到变动百分比，可能得到变动百分比为负，使得绝对值增长的指标，从百分比上反映为为负，使得绝对值增长的指标，从百分比上反映为下跌；下跌；v第二，如果基准金额为第二，如果基准金额为零零，则变动百分比的计算没，则变动百分比的计算没有意义；有意义；v第三，如果基准金额为第三，如果基准金额为很小的正数很小的正数，则绝对数很小，则绝对数很小

49、的变动就会导致较大的百分比变化，扭曲了指标变的变动就会导致较大的百分比变化，扭曲了指标变动的经济意义。动的经济意义。v在现实分析中如果出现了相关的情况，应当进行调在现实分析中如果出现了相关的情况，应当进行调整，或放弃比较分析法。整，或放弃比较分析法。二、按照比较参照标准分类二、按照比较参照标准分类 v比较分析法按照比较基准的不同可以分为：比较分析法按照比较基准的不同可以分为：v（一）与（一）与目标基准目标基准比较比较v（二）与（二）与历史标准历史标准比较比较v（三）与（三）与行业基准行业基准比较比较v在分析过程中可以综合使用多种基准，从不在分析过程中可以综合使用多种基准，从不同角度进行比较，观

50、察分析对象在行业内、同角度进行比较，观察分析对象在行业内、国际市场上、历史上的地位和差距。国际市场上、历史上的地位和差距。第四节第四节 比率分析法比率分析法构成比率分析构成比率分析v所谓构成比率是计算某项财务指标占总体的百分比。所谓构成比率是计算某项财务指标占总体的百分比。v计算公式如下：计算公式如下：v在实际分析中，比较常见的构成比率分析是共同比在实际分析中，比较常见的构成比率分析是共同比财务报表。财务报表。%100总体值某项指标值构成比率A公司资产负债表公司资产负债表 （2006年年12月月31日）日） 单位：元单位：元总体值为总资产总体值为总资产A公司利润表公司利润表 （2006年度）年