嘉旭铜业股份有限公司筹资风险管理问题研究会计专业毕业论文(25页).doc

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1、-嘉旭铜业股份有限公司筹资风险管理问题研究会计专业毕业论文-第 20 页摘 要我国加入世贸组织以后，市场经济的发展日趋成熟和国际化，企业作为市场的主体参与市场竞争，必须认清面临的各种风险，企业管理的实质就是风险管理。在我国，大部分企业普遍都存在资本金不足的问题，但是通过自身积累等方式筹资是很有极限的，要通过筹资的方式筹集一定的资金，维持企业的运营。因此，企业必须进行筹资，大部分企业多数采用负债筹资方式，负债筹资风险是指企业举债经营而导致偿债能力丧失或企业举债后资金使用不当导致企业遭受损失及到期不能够偿还债务的可能性。因此加强筹资风险管理，是企业生存发展的至关重要的问题。本文通过对筹资风险管理的

2、定义、分类及原则方面进行理论分析，并从辽宁嘉旭铜业股份有限公司的实际情况出发，对影响筹资风险管理的因素进行了研究，发现该公司规章制度不健全，管理层防范意识不够，由于风险防范意识薄弱，造成该公司资本结构不合理，负债规模大，期限结构不合理，偿债能力弱的严重问题，因为该公司大量举债经营，银行借款数额也较大，所以金融市场利率波动和银行利率波动较大就对该企业造成了很大风险，这些都是影响企业发展的关键问题。通过分析以上产生问题的原因，提出了一些应对该企业要健全公司制度，提高管理者的风险防范意识的措施，并且要优化资本结构，确定合理的负债规模，合理的期限结构和提高企业的偿债能力。对于利率问题，公司要科学预测银

3、行利率变动和金融市场利率波动。通过全面分析，提出以上解决问题的策略，希望对该公司在筹资风险管理方面有所帮助。在本文中根据辽宁嘉旭铜业的情况，提出了在筹资风险管理方面的规避措施，该公司可以建立科学的筹资决策机制，多方面拓宽筹资渠道，合理安排筹资时机。关键词: 辽宁嘉旭铜业股份有限公司；筹资风险管理；资本结构；负债规模 AbstractChinas accession to WTO, the market economy matures and international, enterprises as the mainstay of the market competition in the m

4、arket , we must recognize the risks faced by enterprise management is the essence of risk management . In China, most companies generally exists the problem of insufficient capital , but through its own accumulation mode is useful to limit funding , through fund-raising way to raise some funds to ma

5、intain business operations . Therefore, enterprises must carry out fund-raising , most companies use debt financing most of the debt financing risk is the result of corporate leverage corporate debt solvency after the loss or improper use of funds enterprises suffered losses and the possibility of d

6、ebt when due . Therefore, strengthening the financing of risk management is critical to business survival and development issues .Based on the definition of risk management, financing , classification and principles of theoretical analysis and Copper Company Limited from Liao Ning Jiaxu the actual s

7、ituation on the impact of funding risk management factors were studied and found that the companys rules and regulations are not perfect management awareness is not enough, because risk awareness is weak , resulting in the companys capital structure is irrational, large debt , term structure is irra

8、tional, weak solvency serious problem because the company a lot of leverage , the amount of bank loans are more large, so the financial market fluctuations in interest rates and bank interest rate fluctuations on the enterprise caused great risk , these are the key issues affecting the development o

9、f enterprises . By analyzing the causes of the problems above , made some deal with the company to improve the corporate system , to improve awareness of risk prevention managers measures , and to optimize the capital structure , determine a reasonable balance scale , reasonable term structure and i

10、mprove the enterprises compensation debt capacity . For the interest rate issue , the company should scientific forecasting changes in interest rates banks and financial market interest rates .Through comprehensive analysis, more problem-solving strategies , the company hopes the funding risk manage

11、ment help. In this paper, based on the situation in Liaoning Copper commendation , presented at the funding risk management avoidance measures , the company can establish a scientific mechanism for funding decisions , multifaceted expand financing channels , reasonable arrangements for funding oppor

12、tunities .Key words: Liaoning Ningjia Xu Copper Company Limited ; Funding risk management ; Capital structure ; Liability scale目录摘 要IAbstractII绪论11筹资风险管理相关理论概述21.1筹资风险定义21.2筹资风险分类21.3筹资风险管理原则31.4辽宁嘉旭铜业股份有限公司的概况42辽宁嘉旭铜业股份有限公司筹资风险管理存在的问题62.1风险防范意识薄弱62.1.1公司规章制度不健全62.1.2管理层防范意识不够62.2资本结构不合理72.2.1负债筹资数量

13、大72.2.2 权益筹资数量小102.3宏观环境影响112.3.1通货膨胀因素影响112.3.2金融市场利率波动较大123加强该公司筹资风险管理的措施143.1提高管理者的风险防范意识143.1.1健全公司制度143.1.2提高管理层的防范意识143.2资本结构够不合理的解决对策153.2.1确定合理的负债筹资数量153.2.2 确定合理的权益筹资规模173.3宏观环境影响解决对策173.3.1合理应对通货膨胀173.3.2科学预测金融市场利率波动183.4筹资风险规避措施193.4.1建立科学的筹资决策机制193.4.2多方面拓宽筹资渠道20结论21致谢22参考文献23Appendix24附

14、录25绪论在市场经济条件下，由于市场行情瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，决策失误，管理不当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险，因此，企业要实现企业价值最大化目标，就必须准确分析筹资风险产生的原因，采用适当的措施加以防控，是风险降到最低，这样才能使企业在瞬息万变的市场和激烈的竞争中立于不败之地。本文通过对辽宁嘉旭铜业股份有限公司调查研究，发现该企业在筹资风险管理方面存在风险防范意识薄弱和资本结构不合理等问题，针对这些问题提出合理的应对策略并提出防范措施。1筹资风险管理相关理论概述1.1筹资风险定义筹资风险（financing risk）是指企业因借入资金而产生的丧

15、失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。筹资风险是指由于负债筹资引起的，且仅由主权资本承担的附加风险。企业承担的风险程度印负债方式、期限及资金使用方式的不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划筹资需要数量，并用合适的方式筹集到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出规避和防范风险的措施。1.2筹资风险分类筹资风险可以分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。现金性筹资风险是指由于现金短缺，现金流入的期间结构和债务的期限结构不匹配而形成的一种支付风险。现金性筹资风险对企业未来的筹资影响并不大。同时，由于会计处理上受权责发生制的影响，即使企业当期投入大于支出，也并

16、不等于企业就有现金流入，即它与企业收支是否盈余没有直接的联系。现金性筹资风险产生关键在于企业的理财不当，是现金预算安排不妥或执行不利造成支付危机。另外，在资本结构和负债期限结构不合理时，也会使企业面临偿债高风险。收支性筹资风险是指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。收支性筹资风险是一种整体风险，它会影响企业偿债能力。从风险产生原因看，一旦这种风险发生就意味着企业经营失败，或处于资不抵债的破产状态。因此，它不仅是因理财不当从而造成的支付风险，更关键是企业经营不善造成的净产量减少导致的。收支性筹资风险一旦发生不仅将威胁债权人权益，并且会使企业所有者面临更大的风险和压力。因此，它

17、又是一种终极风险，其风险的进一步延伸会导致企业破产。1.3筹资风险管理原则要想研究企业的筹资风险的生成和发展，企业建立预警评价机制是很有必要的，即企业从长期发展和经营目标来看，对企业的筹资活动进行系统分析，从企业的筹资活动的状态及结果评价筹资风险的存在及强弱，同时依据对筹资风险的评价结果，有针对性地提出了筹资风险的管理对策。具体评价筹资风险的标准及筹资风险防范的原则如下，（1）规模适度原则，企业在筹资过程中，无论通过何种渠道，采用哪种方式筹资，都应该事先确定资金的需求量，是筹资量与需求量互相平衡，降低筹资风险，既不能超过生产经营的需要而过量筹集资金，造成筹资过多而降低筹资效益，又不能筹资不足，

18、影响企业开展正常的生产经营活动和企业发展的要求。因此必须以“需”定“筹”，筹资规模必须依据和符合企业的需要，应按企业最低必要资金需要量进行资金的筹集。(2)效益性原则。效益性原则亦叫成本节约原则。企业在选择资金的来源，决定筹资的时机、规模和结构时，必须得在资金成本、筹资风险、投资报酬之间进行综合权衡。资金成本是企业为取得资金的使用权而付出的成本代价，包括资金筹集费用和资金使用费用。资金的使用费包括债券利息、借款利息、支付给股东股利等。资金筹集费包括借款的手续费、债券和股票的发行费用等。资金的来源、筹资时机、筹资规模和筹资结构的不同，会导致筹资风险、资金成本和投资报酬有所不同；企业应根据不同的资

19、金需要和筹资政策，综合地考虑资金成本和筹资风险和其它约束条件，并把资金筹集和资金的投向相结合来考虑，争取以最低的资金成本和筹资风险获得最大的投资效益。(3)筹资期限适当性原则。筹资期限包括付息期限和还本期限。在企业筹资时，应该根据投资项目、生产经营活动的规划和企业的还债率确定适当的筹资期限。筹资的期限并不是越长越好，也不是越短越好，而是要依据需要和可能的结合从经济合理和风险防范的原则来考虑。(4)结构合理原则。筹资结构主要包括资金的来源结构、资金的期限结构等。企业在筹资时，必须使企业的筹资结构合理，既要防止负债过多而增加财务风险，增加偿债压力，又要防止因为没有对负债经营的充分利用而导致主权资本

20、的收益水平降低。(5)时机得当原则。企业在筹资过程中，必须按照投资机会来把握筹资时机，从投资计划或时间安排上，确定合理的筹资计划与筹资时机，以规避由于取得资金过早而造成投资前的闲置，或获得资金的相对滞后而影响投资时机。(6)负责率和还债率的合理性原则。负债率是指公司的债务总额占全部资产的比率；还债率是指企业偿还债务额占企业全部收入的比率。若企业的负债率和还债率过高，就会造成企业的信用危机，利息费用支付过多，以导致亏损或破产。但负债率和还债率过低，企业不能通过利用有利的资金条件快速发展自己，从而丧失发展机遇，减弱自身的实力，也要为其付出应有的代价。负责合理的价格和债务的原则计算。负债率的公司债总

21、额占总资产的百分比;还款率是公司债务的金额占全部收入的比例企业。公司资产负债率和债务率过高，就会造成企业的信用危机，过度的利息支付，造成损失和破产。然而，债务比率和债务比率过低，企业无法充分利用其自有资金的快速发展创造有利条件优势，发展机遇的丧失，损害了自己。(7)提高企业竞争力原则。通过筹资如能提高企业的竞争能力，就会减少企业收益的不确定性，从而降低筹资风险；反之，如不能达到这一效果，就会使企业背上沉重的包袱，企业竞争能力下降，筹资风险就会出现。也就是说，财务风险的防范在正常情形下不能采取回避策略，一走了之，这种风险策略虽然简单安全，但却是毫无意义的，不是企业经营管理者所希望的。1.4辽宁嘉

22、旭铜业股份有限公司的概况辽宁嘉旭铜业（集团）是集废旧杂铜的回收、熔炼、电解、净化、贵金属提纯于一体的大型民营企业，以他雄厚的资金实力、技术力量的支持，科学的管理手段，在辽北大地树起一面民营企业的旗帜。 集团位于地处102国道沈哈公路边，位于沈铁工业走廊依路工业园区。占地面积13万平方米，建筑面积25000平方米，员工900多人，集团下属辽宁嘉旭铜业有限公司、辽宁嘉瑞贵金属科技有限公司、铁岭新鑫铜业有限公司等三个子公司。公司产业涵盖铜加工，主要产品有阴极铜、阳极铜、铜线、铜棒、铜管等产品。2009年产值220000万元，上缴利税6800万元，2010年生产3.7万吨高纯阴极铜、5万吨阳极铜，实现

23、产值520000万元，销售额500000万元，上缴利税7800万元，2011年为了提高市场竞争力，加大对废旧杂铜的收购，提高阳极板和高纯阴极铜的产能，实现产值270000万元，上缴利税3418万元。2012年全年实现产值280000万元，利税3419万元。集团组建以来，坚持以“共谋发展，和谐双赢”经营理念，努力培育以“人为本，诚信第一”的企业文化，不断完善质量管理体系。目前公司主导产品高纯阴极铜主要销往京津唐及东北地区，已于多家企业合作，建立了良好的合作关系，以优质的产品服务于广大用户，深受用户好评。2辽宁嘉旭铜业股份有限公司筹资风险管理存在的问题2.1风险防范意识薄弱2.1.1公司规章制度不

24、健全辽宁嘉旭铜业股份有限公司制度不健全，没有专门设立完善的风险防范体系和专门的组织机构，没有聘请专业人士对风险进行识别的一系列风险防范制度，企业只关注日常的财务管理，没有健全的财务预警系统机制，不知何时何地会出现何种筹资风险，一旦出现筹资风险也无法应对。在企业筹资管理方面，控制制度不完善，没有对筹资各个方面存在的问题进行具体分析的组织机构和规章制度。筹资管理也未建立健全的管理制度，资金用途规范机制、应收账款回收机制、资金风险管理机制、人员管理绩效考核机制都是缺口，企业财务管理有些不规范。同时，因为财务反映的资金活动不准确、不全面，企业决策者无法通过筹资信息及资金运动的财务活动记录准确地了解企业

25、的经营状况，无形中又加大了筹资风险。因此，辽宁嘉旭铜业的公司企业面临很大风险。2.1.2管理层防范意识不够资金是企业生产经营活动的必备条件，任何企业在其独立、发展过程中都需要通过一定的渠道、方式来筹集所需资金。随着金融市场体系的不断完善，资金来源呈现多元化。筹资方式出现多样化。企业所有者不断的通过各种各样的方式筹集资金，辽宁嘉旭铜业股份有限公司债务筹资过程中，现有的风险管理部门职责不分明，没有全面针对债务资本的流动性，进行筹资长期债务与短期债务的合理搭配，没有对金融市场的利率变化进行合理的预测等等，这些都说明企业管理层在筹资风险管理方面缺乏防范意识，对筹资风险管理方面存在很大的疏忽。任何一种资

26、金来源超过了合理的资本比例，不但不能够给企业的发展带来动力，反而会成为企业生存发展的限制。该企业没有由专门的财务人员负责资本比例测算，保证合理的资本结构。另外，该企业在确定资本结构时是一劳永逸的，在筹资初期确定数量比例之后，就不再理会，在金融市场出现不可改变的风险时才被动地做出调整。资金的使用率就会大大降低，根本无法获得预期的资金收益。2.2资本结构不合理2.2.1负债筹资数量大 1.企业负债规模和期限结构不合理负债规模是指企业负债数额的多少或者企业总负债在其资金总额中的比重大小。企业负债规模越大，所需要支付的利息也就越大，有可能因为资金利润率的降低而导致公司无法偿还债务，从而带来财务风险。该

27、公司的负债规模如表2.1所示：表2.1辽宁嘉旭铜业股份有限公司2010-2012负债规模表 单位：元年份项目2010年2011年2012年负债总额567255349592494621644540880资产总额781336734803050953846240805资产负债率（%）72.60%73.78%76.17%同行业平均水平64%62.63%64.38%资产负债率是企业负债总额占企业资产总额的百分比。这个指标反映了在企业的全部资产中由债权人提供的资产所占比重的大小, 反映了债权人向企业提供信贷资金的风险程度, 也反映了企业举债经营的能力。如果资产负债表比率达到100%或超过100%说明公司已

28、经没有净资产或资不抵债。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。计算公式：资产负债率=负债总额资产总额100%.2.12010年：资产负债率=（567255349781336734）100%=72.60%2011年：资产负债率=（592494621803050953）100%=73.78%2012年：资产负债率=（644540880846240805）100%=76.17%由此数据可以看出，辽宁嘉旭铜业股份有限公司近3年资产负债率都高于铜行业平均水平，负债规模一直不断的扩大，资产总额虽然也相应的上升，但是负债在资产当中所占比重过大，近3年的平均资产负债率高达74.18%，可以说，该公

29、司负债规模过大而承担力较大的风险。该企业的负债规模越大，利息费用支出就会越多，从而引起收益降低导致偿付能力丧失或破产的可能性增大。负债比率越高，意味着企业借入资本比例越大，资产负债率越高，导致该企业的财务杠杆系数增大，股东收益变化的幅度也随之增加，财务杠杆利益越大，伴随着其产生的财务风险也就越大。所以，负债规模越大，该企业的筹资风险也就越大。负债的期限结构是指企业总负债中短期借款与长期借款的比重。安排负债期限结构不合理，会使企业筹资风险增加。例如，如果企业投入长期资金的项目使用的是短期借款，当短期借款到期偿还时，企业就既需要筹集资金偿还短期借款，又需要继续借入另外的资金用于投资项目，公司很可能

30、出现资金短缺的问题，由此给企业带来很大的筹资风险。从辽宁嘉旭铜业股份有限公司负债规模来看，如下表2.2所示： 表2.2辽宁嘉旭铜业股份有限公司2010-2012负债结构表 单位：元年份项目2010年2011年2012年流动负债475983963.35515114823.5577573082.57负债总额567255349592494621644540880流动负债率（%）83.91%86.94%89.61%流动负债率是指流动负债占总负债总额的比率。这一指标反映一个公司短期负债的大小，该比率越高，表明公司依赖短期资金性越强。计算公式：流动负债率=(流动负债总额总负债)100%.2.22010年：

31、流动负债率=（47598396.35567255349）100%=83.91%2011年：流动负债率=（515114823.5592494621) 100%=86.94%2012年：流动负债率= (577573082.57644540880) 100%=89.61%从表中可以看出，该公司负债总额中，流动负债占了很大的比重，2012年公司流动负债比高达89.61%，近3年的平均流动负债比率为87.30%，可以说该公司短期债务数额很大，那么，金融市场贷款利率升高，企业需偿还的利息费用就会很高，一旦资金周转不灵，就会给筹资造成极大的风险。2.企业的偿债能力弱企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿

32、企业债务的能力，动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿债还清债务的能力。企业有无现金支付能力和清偿债务的能力是企业能否健康发展的关键。因为企业自有资金不足，就需要通过筹资取得资金，如果企业的生产能力经营活动正常进行，则能够及时支付到期债务本金和债务利息，就不会引发风险，但偿债能力弱，企业就会不断地借债还债，从而陷入恶性循环当中，并且偿债能力弱也使企业再筹资困难。一旦资金周转不开，企业就会岌岌可危。下表2.3是辽宁嘉旭铜业短期偿债能力指标： 表2.3辽宁嘉旭铜业股份有限公司短期偿债能力指标 单位：元项目2010年2011年2012年流动资产571180756.01602684343.49

33、635330390.83流动负债475983963.35515114823.5577573082.57速动资产261791179.84293615449.39288786541.28货币资金66637754.8761813790.8269308769.9流动比率1.21.171.1速动比率0.550.570.5现金比率0.140.120.12应收账款周转率27.4326.1525.23存货周转率5.124.654.23流动比率，流动比率是流动资产与流动负债比值。它揭示了流动资产与流动负债之间的关系，可以衡量企业短期偿债能力。流动比率越高，表明企业短期偿债能力越高，一般来讲，该指标的标准为2，最

34、小值为1。速动比率。速动比率是速动资产与流动负债的比率，反映了二者之间的关系，速动资产是流动资产扣除变现能力差并且不稳定的存货、待摊费用之后的差额。所以，速动比率能更准确的反映企业短期偿债能力。速动比率越高，短期偿债能力越强，一般来讲，速动比率标准值为1。计算公式：流动比率 = 流动资产流动负债.2.32010年：流动比率 =571180756.01475983963.35 = 1.22011年：流动比率 =602684343.49515114823.5 = 1.172012年：流动比率 =635330390.83577573082.57 = 1.1计算公式：速动比率 = 速动资产流动负债.2

35、.42010年：速动比率 =261791179.84475983963.35 = 0.552011年：速动比率 =293615449.39515114823.5 = 0.572012年：速动比率 =288786541.28577573082.57 = 0.5表2.4 2012年辽宁嘉旭铜业股份有限公司短期偿债能力指标与同行业比较 指标名称流动比率速动比率现金比率精诚铜业1.450.80.15铜陵有色1.250.670.18本公司1.10.50.12行业平均值1.350.740.17对该公司进行分析，通过对三年的数据分析可以看出，2010-2012年流动比率基本稳定在1.1-1.2之间，均超过流

36、动比率下限，但都没达到行业标准，不及行业平均值1.35，说明该企业的短期偿债能力弱，但是差距不大；2010-2012年速动比率基本稳定0.5-0.57之间，低于行业标准，不及行业平均值0.74，这也表明了该企业的短期偿债能力较弱。通过指标分析，该企业的短期偿债能力的强弱主要受应收账款和存货的影响。从表2.5可以看出，2010-2012应收账款周转率在逐年的降低，反映了该公司应收账款变现速度较慢，导致流动比率降低，短期偿债能力就弱。存货周转率表明该企业资金占用水平,该数值大表明存货流转顺畅，变现能力较强，短期偿债能力越强。但从表2.5可以看出，2010-2012年的存货周转率在逐年的降低，反映了

37、该公司存货变现速度较慢，短期偿债能力越来越弱。 2.2.2 权益筹资数量小权益筹资也称为自有资金筹资，是指企业通过发行股票、吸收直接投资、使用留存收益等方式筹集资金。该公司主要权益筹资主要股票筹资。股票筹资在一定程度上存在着风险，是由于发行股票时机选择不佳，发行的数量不当、发行的价格不合理、筹资成本过高以及股利分配政策不当等给公司经营成果造成损失。发行股票是股份有限公司筹集资金普遍的手段，它使企业能在短期时间筹集到大量的社会闲置资金。虽然股票筹资不需要还本，但同时也要考虑风险因素。股票的资金成本在公司的几种主要筹资方式中是最高的。此外，股票筹集资金会增大公司股本，若业绩增长的幅度低于股本扩张的

38、幅度，则会导致公司每股利润下降，从而引起股利支付率降低、股票价格下跌，影响公司市场形象。如果股东得不到满意的股利，股东将要求更换企业高层管理人员，或出售股票，引起股票价格下跌，影响企业的发展。而且股票的价格不仅受到公司经营状况的影响，还受到供求关系、利率、大众心理等因素的影响，具有很大的不稳定性。辽宁嘉旭铜业股份有限公司考虑自身情况，过于保守，发行股票较少，均处于国家规定发行的最少数额，虽然资本成本小，但实现不了资本结构最佳状态，导致收益并不高。这样的资本结构很不合理，会给企业筹资带来很大风险。如表2.5所示：表2.5 2010-2012年权益筹资比率 年份股东权益2010年2011年2012

39、年发行股票数量（股）370547894033064042590550股本总额（元）370547894033064042590550股东权益总额（元）214081385210556332201699925股东权益比率27.40%26.22%23.83%计算公式：股东权益比率=股东权益总额/资产总额.2.52010年：股东权益比率=（214081385781336734）100%=27.40%2011年：股东权益比率=（210556332803050953）100%=26.22%2012年：股东权益比率=（201699925846240805）100%=23.83%从表2.1中可以看出，该企业股东

40、权益小，股票发行量少，没有充分发挥权益筹资的优势，从而导致股东权益总额小，那么，股东权益利率就偏小，这对企业以后的稳定发展起到制约作用。这样的资本结构不合理，对企业在筹资方面有很大的不利影响。该企业应该引起重视，及时改善资本结构。2.3宏观环境影响2.3.1通货膨胀因素影响通货膨胀是因流通中注入货币过多而造成货币贬值和总的物价水平采取不同形式(公开的或隐蔽的)持续上升的过程。通货膨胀对企业资金供需具有较大影响。会使企业的原材料、燃料、动力等一系列物价的上涨，使辽宁嘉旭铜业的资金占用量不断地增加，那么资金需要量也会随之增加。产生这种现象的这主要是：一方面，企业为了减少通货膨胀带来的原材料等上涨造

41、成的损失，从而采取提前进货，增加存货等措施，这些措施必然要造成企业在资金的需要量不断增加：另一方面，由于物价上涨，即使企业不采用增加存货等措施，采取与原来相同的存货量，也会使资金在材料上占用量远大于以前，这也使企业的资金需求量增加。在通货膨胀期间，流动资金的需要量增加，会造成企业流动资金短缺，筹资量加大。无形加大了企业的筹资风险。表2.6 2010-2012年通货膨胀影响年份影响因素2010年2011年2012年平均通货膨胀率（%）4.9%5.4%3.5%原材料上涨比率9%12.5%8%存货增量比率35%40%28% 从表中可以看出，2010-2012年都有通货膨胀因素的影响，原材料的进价上涨

42、，2011年达到12.5%，这无疑是增加资金的需求量，为了能够使企业正常运行，企业必须多筹集资金，但为了不影响产品的销量，该企业产品销售价格不变，那么，企业获得的利润就降低，这就使企业面临很大的危机。存货的增加，使企业资金滞留，无法给企业带来经济效益， 使企业周转困难，大大加剧了筹资风险。2.3.2金融市场利率波动较大辽宁嘉旭铜业股份有限公司公司的原始资金主要来源于发起者注入的资金，但这一部分资金非常有限，投入常常与公司经营目标所需要的资金规模明显不匹配，从而造成了资金短缺，因此，该企业向银行借入大量资金，以供应公司周转。但与此同时，银行的利率波动就对企业的财务状况造成了很大的影响，如今，银行

43、利率波动很大，公司的银行贷款多，那么，短期借款的利息费用就会有很大的波动，这对企业的发展起着至关重要的作用。一旦发生变化，企业将会面临极大的风险。 表2.7 2010-2012年银行短期贷款利率波动表 年利率% 年份银行贷款利率2010年2011年2012年6个月内（%）5.315.65.856个月至一年（%）5.816.066.31从表中2010年-2012年银行贷款利率可以看出，利率在逐年增大，那么银行所要付的利息费用一直在增加，给企业就会带来很大风险。 表2.8 2010年-2012年金融市场存款基准利率 年利率%年份存款利率2010年2011年2012年活期存款0.360.360.4定

44、期存款 三个月半年一年二年三年五年1.912.22.53.253.854.22.252.52.753.554.154.552.62.83.03.904.505.00从表中可以看出，金融机构存款利率在升高，那么，大部分出资者都喜好把钱存入银行或其他金融机构，这样可以带来更多的收益，而且风险较小。辽宁嘉旭铜业很大程度依赖短期借款，如果筹不到资金，该企业就会资金周转不开。因此，企业在筹资方面就会很困难，增大了筹资风险。3加强该公司筹资风险管理的措施3.1提高管理者的风险防范意识3.1.1健全公司制度辽宁嘉旭铜业要建立完善的风险防范体系。一是建立健全的筹资控制风险控制体系，要抓好企业内控制的建设，确保

45、财务风险预警和监控制度健全有效，筑起防范和化解财务风险的第一道防线，二是要明确企业财务风险监管职责，落实好分级负责制，企业应清理修改现有的筹资控制风险制度，对各项筹资控制制度、业务规章、机构、岗位设置、决策和管理议事规则及操作程序进行全面检查，找出问题，建立健全的筹资控制制度。；三是要建立和规范企业财务风险报表分析制度，搞好月份流动性分析，季度资产质量和负债率分析以及年度会计，审计报告制度，完善风险预警系统。企业需建立实时、全面、动态的财务预警系统，对企业经营管理活动中的潜在风险进行实时监控。企业经营活动实时贯穿财务预警系统，并依据企业的财务报表、经济计划及其他财务相关资料，利用财会、金融、企

46、业管理、市场营销等理论，采用比例分析，数学模型等方法，风险存在于发行企业，并警告经营者。该系统不但包括流动比率、速动比率、资产负债率等，还应包括企业经营中一系列业务，如市场占有率，产品合格率等指标，监控并进行财务管理实施的全过程，一旦出现风险，可及时采取处理措施，可以避免和减少风险损失。3.1.2提高管理层的防范意识风险的识别是风险管理的第一步，是系统地、连续地发现企业所面临的风险类别、形成原因及其影响的行为，是处理风险的基本前提。可以说企业风险管理工作的成效主要取决于风险识别工作，还必须加强企业管理者的风险意识，这样管理者就可以知道企业存在的风险，就会及时、有效的控制风险，就能规避一些不必要的损失。辽宁嘉旭铜业，企业管理者对筹资风险认识不够重视，企业应对负债规模，进行合理的调整，减少短期负债，确定合理的期限结构，必要时适度增加一些长期贷款，企业要真正的达到