基于因子分析的钢铁行业上市公司财务综合分析与评价_毕业论文(30页).doc
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1、-基于因子分析的钢铁行业上市公司财务综合分析与评价_毕业论文-第 21 页本 科 毕 业 论 文基于因子分析的钢铁行业上市公司财务综合分析与评价 Based On The Factor Analysis Of Iron And Steel Industry Listed Companies Comprehensive Financial Analysis And Evaluation学 院： 商学院 专业班级： 会计学 D会计08 学生姓名： 潘小乐 学 号： 510930131 指导教师： 戴华江（副教授） 2012 年 6 月淮海工学院本科生毕业设计（论文）诚信承诺书1.本人郑重承诺所呈交
2、的毕业设计（论文）是我个人在导师的指导下完成并取得的成果，同时严格遵守校、院毕业设计（论文）的规章制度。2.本人在毕业设计（论文）中引用他人的观点和参考资料均加以注释和说明。3.本人承诺在毕业设计（论文）选题和研究过程中没有抄袭他人成果和伪造相关数据等行为。4.在毕业设计（论文）中对侵犯任何方面知识产权的行为，由本人承担相应的法律责任。 毕业设计（论文）作者签名： 年 月 日 毕业论文中文摘要基于因子分析的钢铁行业上市公司财务综合分析与评价摘 要：随着经济的飞速发展，企业的利益相关者越来越注重企业的财务分析结果。本文选用38家上市的钢铁公司2011年度财务报表数据,对钢铁行业上市公司盈利能力、
3、营运能力、偿债能力、发展能力和现金流量五个方面的12个财务指标进行了因子分析。分析结论是：金岭矿业、鲁银投资和大冶特钢的综合排名较前，排在前三位，说明三家企业的综合能力较强；而鞍钢股份、韶钢松山和重庆钢铁的综合排名较后，排在了倒数三位，说明与其他企业相比其综合能力较差。最后根据分析的实际情况提出了改进意见。关键词：钢铁行业；上市公司；因子分析；财务分析毕业论文外文摘要Based On The Factor Analysis Of Iron And Steel Industry Listed Companies Comprehensive Financial Analysis And Evalu
4、ationAbstract: With the rapid development of economy, the stakeholders of enterprises pay more and more attention to the enterprise financial analysis results. This paper selects38 listed Steel Corp in the 2011annual financial report data, on the iron and steel industry listing Corporation profitabi
5、lity, operation ability, debt paying ability, development ability and cash flow in five aspects of12 financial index factor analysis. The analysis conclusion is: Jinling mining, good investment and Daye special steel integrated top, top three, three of enterprises comprehensive ability; and Angang S
6、teel Company, Chongqing iron and steel SGIS and comprehensive ranking of later, ranked in the bottom three, and other enterprises compared to its comprehensive ability of the poor.Finally according to the analysis of the actual situation puts forward suggestions for improvement.Keywords: Eteel indus
7、try；Listed companies；Factor analysis；Financial analysis目 录1 引言11.1 研究背景11.2 研究意义12 因子分析理论基础概述及文献综述22.1因子分析基本原理22.2因子分析程序22.3文献综述33 钢铁行业上市公司的财务综合分析与评价53.1数据来源及财务分析指标选择53.2 钢铁行业上市公司财务状况因子分析73.3钢铁行业上市公司因子分析结果的评价164 钢铁行业上市公司发展的改进意见18结论19参 考 文 献20附表22致谢26附表清单：附表1 原始数据表 1附表2 因子分析相关表 21引言随着社会经济的不断发展，企业的规模日
8、益扩大，企业外部理财环境也是变化多端，企业财务活动越来越复杂，财务分析也随之越来越重要，越来越为企业管理者所重视。社会主义市场经济的发展，使更多的企业外部利益相关者如债权人、投资者需要关注企业的财务安全，需要对影响投资报酬与投资风险的重大因素进行分析，需要对企业的发展的潜能进行评估，才能有针对性地调整或改进企业财务状况，才能最有效地利用资本市场改善企业的发展状况。我国的钢铁行业是我国的支柱产业，市面上现在有不计其数的钢铁上市公司，要在这么激烈的竞争环境下生存下来企业势必要知己知彼，尤其是对自己的经营状况有一个很好的了解。要想做到这一点就要对其各项财务指标进行系统的分析，对企业进行综合财务分析，
9、得到真实可靠的会计信息，为企业的投资者、债权人做出决策提供依据。本文通过对财经网上38家（除*ST广钢，因为其亏损严重，存在被迫退市风险，没有研究的意义跟实际价值）行业上市公司2011年度各项财务指标运用因子分析作出财务综合分析与评价，为各大钢铁行业能够更好的立足于这个激烈的竞争行业提供重要信息以及改进的意见和建议。1.1研究背景钢铁产业是我国国民经济的重要支柱产业，涉及面广、产业关联度高、拉动消费幅度大，在经济建设和社会发展方面都发挥着重要作用。我国既是钢铁生产的大国，又是消费大国，粗钢的产量连续多年都居于世界第一位。进入21世纪以来，我国钢铁产业发展迅速，粗钢产量年均增长21.1%，这对于
10、其他国家来说是很难超越的。即使是达到这么高的产量，钢铁产品基本也只能满足国内需要。同时也不要看我国钢铁产品只有产量而已，部分关键品种达到国际先进水平。钢铁产业有力支撑和带动了相关产业的发展，促进了社会就业，对保障国民经济又好又快发展做出了重要贡献。对钢铁行业上市公司财务进行综合分析与评价，有利于钢铁类公司看到自已在行业中的定位，明白自己的优势与不足；也有利于债权人和投资人更好的进行投资决策，这样才能够进一步推动经济的发展。1.2 研究意义我们基本上是从企业公布的财务报告和财务报表分析中了解一个企业的经营状况和发展状况的。然而能够反映一个企业经营状况和未来发展态势的财务指标有很多很多，这样就会让
11、人陷入混乱不清的境地。所以在实际工作中，人们就希望用较少的财务指标来代替原有的很多的财务指标，而且依然能够很好、很完整的反映企业原有的信息，而因子分析就解决了这个问题。因为因子分析就是从研究相关矩阵内部的依赖关系出发，把一些具体的错综复杂的变量归结为少数几个综合因子的一种多变量统计分析方法。所以我们必须从客观、全面的方向选择合适的财务指标，以公开披露的信息为依据，来综合反映本企业的现实状况和未来的发展状况。2因子分析理论概述与文献综述2.1因子分析基本原理到目前为止，随着经济的飞速发展，为了适应现实的状况，就会出现不同的财务分析方法，比如：杜邦分解法、因素分析法、主成份分析，因子分析等等。而因
12、子分析方法就是主成分分析方法的一种延续和发展，解决了由于财务指标过多而造成混乱不清的状况。其目的是用有限个不可观测的隐变量来解释原始变量之间的相关关系。 因子分析就是从研究相关矩阵内部的依赖关系出发，把一些具体的错综复杂的变量归结为少数几个综合因子的一种多变量统计分析方法。在近年来，因子分析运用于各种不同的领域，比如心理学、医学、地质等等。可谓是一种相当不错的研究方法，也为不同领域的发展做出一定的贡献。因子分析主要用于：(1)、减少分析变量个数；(2)、通过对变量间相关关系探测，将原始变量进行分类。即将相关性高的变量分为一组，用共性因子代替该组变量。2.2因子分析程序每一种财务分析方法都有属于
13、自己的独有的一套分析程序，因子分析方法也不例外。以下是因子分析的具体步骤：第一步：对原始数据进行标准化处理。消除由于观测量纲的差异及数量级所造成的影响。先对数据进行正向化然后使用SPSS软件进行标准化得出标准化数据。使标准化后的变量的均值服从标准正态分布，是各财务比率指标之间具有可比性。第二步：计算相关系数矩阵R并进行相关性检验。相关系数可反映指标间信息重叠的程度，其值越大，信息重叠的程度越高。第三步：利用数据矩阵，计算其特征值、特征向量、贡献率。第四步：公共因子。计算因子载荷矩阵中的所有F对X的方差贡献，衡量公共因子的相对重要性。将所有的方差贡献进行排序，就可以依次提炼出最有影响的公共因子。
14、第五步：因子旋转。建立因子分析的模型的目的不仅仅在于找出公共因子，更重要的是懂得每个公共因子的意义，以便对实际问题进行财务分析。第六步：计算因子得分及综合得分。根据因子得分系数矩阵，采用回归法估计出各因子得分。以各因子的方差贡献率占累计方差贡献率的比重作为权重计算综合分值。为了能够更加直观的了解因子分析程序的流程，我们可以看以下因子分析流程图：选取原始变量求相关矩阵大多数简单相关系数1其他分析主成份法求公因子及载荷矩阵其他方法公因子轴法极大似然法深入分析因子得分因子旋转斜交旋转正交旋转图一 因子分析程序图2.3文献综述顾文炯(2005)运用了因子分析技术，选用2004年农业上市公司财务报表数据
15、为依据，将选取了销售净利率，股东权益比，应收账款周转率，流动比率等15项财务指标归结为几个不相关的综合因子对我国农业上市公司的经营状况进行综合分析，从中我们可以清晰的看出各大农业上市公司在本行业中的具体定位，找出各自的优劣所在，为上市公司相关利益者投资决策提供依据，再者还提醒各企业在进行综合分析时一定要根据自身的实际情况。实证分析研究显示出因子分析是一种有效的综合财务分析方法。陈建国，谭颖贤（2007）遵循客观性、全面性、重要性三个原则选取了每股收益、总资产周转率、流动比率、资产负债率等12个主要财务指标对房地产上市公司2006年的财务状况进行分析。就地区来看，深圳、广州和上海的房地产企业发展
16、较好，这说明房地产行业与经济发展紧密相关，如果没有了经济的支撑，那么房地产行业的发展就无从谈起。通过这个因子分析，可以清楚看清不同房地产公司的盈利能力、经营状况、运营能力和发展前景，让企业管理者能够尽早发现自身具体的不足与优势；同时投资者可以依此找到恰当的投资对象。罗盛， 陈景武，马峻岭（2007）将因子分析的方法运用于研究各种恶性肿瘤死亡率间内在联系及地区分布特点。把多项指标归结为4个公共因子对山东省某县的死亡率因素进行研究，不同肿瘤死亡率可能存在共同的支配因子，而且不同的地区有不同的特点，可从各因子得分较高的地区入手，进行流行病学调查，以发现具体影响因素，采取相应的防治措施以降低肿瘤死亡率
17、。 这为深入开展恶性肿瘤的病因研究提供线索。由此可见，因子分析不管在什么行业，运用于不同领域的研究都是一种有效的、不错的选择。纪燕霞，马江红，于晓明（2009）用因子分析对上市银行2008年的业绩进行综合评价。将每股收益、每股净资产、股东权益比率、现金净流量等12个财务指标归结为3个公共因子对上市银行进行分析得知各大银行在各项能力上的优劣情况，投资者可以直观的进行判断，而银行本身也应保持自己的优势，对于相对比较薄弱的地方应多加重视，弥补其不足，从而进一步提高企业的综合竞争力。霍卫峰，李激扬，于吉红，徐如人（2010）利用因子分析方法对数据进行预处理来针对微孔晶体化合物的定向合成的问题。因为一些
18、传统的方法并不理想，比如在确定因子重要性的时候一般会采用逐步回归的方法，效果其实不太好。所以在本文中运用了因子分析法从保留的16个参数中提取5个公共因子，建立了神经网络预算模型的挖掘过程模式。采用了因子分析后不仅减少了训练数据的规模，缩减了复杂的过程，而且还明显提高了预测模型的预测正确率。这对于在此方向的研究具有一定的指导意义。许如荔（2011）根据创业板上市公司的特征，构建了一套创业板上市公司绩效评价体系。从盈利能力、营运能力、股东获利能力、现金流量能力等多个方面选取了营业毛利率、流动比率、每股收益等15项财务指标，另外应实际情况还创新了创新能力指标和人力资源指标。基于因子分析进行将十多项财
19、务指标归纳为6个主因子进行综合财务分析，从中可以看出我国创业板上市公司的发展状况以及各行业的不同表现，而其中信息技术业表现最佳，尤其是创新能力突出，为各大其他行业树立了一个典范；交通运输类企业的综合表现最差，应该加速向技术创新型企业转型。虽然文章为各类企业的未来发展提供了一些有利的建议，但是本文在单项指标的选择上还是难以克服主观性，而且考虑因素不够全面。程翠凤（2011）采用因子分析法对江苏制造业上市公司的2009年收益质量水平进行评价。从获利性、现金保障性和持续性三个方面选取了销售毛利率、总资产现金回收率、营业利润与利润总额的比率等8个具体财务指标，并将它们归结为3个主因子进行分析。通过分析
20、知道了江苏制造业上市公司收益质量两极化现象很明显，并且这些上市公司的EPS和EQI的排名不一致。江苏制造业上市公司收益质量出现了一定的板块分化现象。上述研究选取的财务指标有限，而且只研究了制造业上市公司的收益质量，并没有对其变化情况和发展趋势作出详细的研究。王兰（2012）用因子分析方法对新能源行业上市公司进行经营绩效评价选取了流动比率、速动比率、资产负债率等15个财务指标对44家国内和2家国外新能源上市公司2011年度财务报表数据进行分析。得知我国新能源发展较快，具有一定的竞争优势，但是其综合实力有待增强，且盈利水平落后于发达国家的同行业，其中融资成本过高成为其综合效益差的主要原因，这让新能
21、源行业指导自己改努力的方向。上述有些论文所运用的财务指标有的只有一个，有的虽然有多个，但是对于庞大的数据群来说也存在一定的局限性。总之来说有些论文所选取的财务指标有些过于片面，一些宏观因素和一些特殊情况,有时是考虑不到的。所以我们进行财务分析、选取财务指标时一定要遵循全面、客观、公正的原则，这样才能得出真实、可靠的财务信息。本文实证研究借鉴以上各位学者的研究结果，克服他们在研究过程中的不足之处，选取了具有代表性的财务指标，对我国钢铁行业上市公司2011 年度的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力和现金流量进行分析，以全面，客观地评价其经营活动的业绩成果。3钢铁行业上市公司财务综合分析与评价3
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