2022年中级会计师收入与分配管理考点归纳总结 .docx

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1、精品_精品资料_第九章收入与安排治理考情分析本章属于重点章, 系统的介绍了收入与安排治理、收入治理和安排治理. 从历年考试情形来看, 主要考点包括收入与安排治理的主要内容、安排治理、产品定价方法、销售定价方法、销售猜测分析和股利政策的相关内容,本章各种题型都可能涉及.第一节收入与安排治理的主要内容收入反映的是企业经济利益的来源,而安排反映的是企业经济利益的去向,两者共同构成企业经济利益流淌的完整链条.收入的初次安排 是对成本费用的补偿,这一过程随着再生产的进行而自然完成,而利润安排就是对收入初次安排的结果进行再安排 .一、收入与安排治理（一）收入与安排治理的意义1. 收入与安排治理集中表达了企

2、业全部者、经营者与劳动者之间的利益关系2. 收入与安排治理是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施3. 收入与安排治理是国家建设资金的重要来源之一（二）收入与安排治理的原就1. 依法安排原就.2. 安排与积存并重原就.恰当处理安排与积存之间的关系,留存一部分净利润,能够增强企业抗击风险的才能,同时,也可以提高企业经营的稳固性与安全性.3. 兼顾各方利益原就.4. 投资与收入对等原就.企业进行收入安排应当表达“谁投资谁受益”、收入大小与投资比例相对等的原就.二、收入与安排治理的内容收入、成本费用和利润三者之间的关系可以简洁表述为： 收入成本费用利润可以看出,对企业收入的安排,第一是对成本费用

3、进行补偿,然后,对其余额（即利润）依据肯定的程序进行再安排.（一）收入治理销售收入是企业收入的主要构成部分,是企业能够连续经营的基本条件,销售收入的制约因素主要是销量与价格,销售猜测分析与销售定价治理构成了收入治理的主要内容.1. 销售猜测分析常见的猜测分析方法主要有两类,一类是定性分析法,即非数量分析法,如营销员判定法、专家判定法和产品寿命周期分析法.一类是定量分析法,也称数量分析法,一般包括趋势猜测分析法和因果猜测分析法两大类.2. 销售定价治理常见的定价方法主要有两类：一类是基于成本的定价方法,如全部成本费用加成定价法、目标利润法等.一类是基于市场需求的定价方法,如需求价格弹性系数定价法

4、、边际分析定价法等.（二）安排治理安排治理指的是对利润安排的治理.利润是收入补偿成本费用后的余额.如成本费用不包括利息和所得税,就利润表现为息税前利润.如成本费用包括利息而不包括所得税,就利润表现为利润总额.如成本费用包括了利息和所得税,就利润表现为净利润.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_本章所指利润安排是指对净利润的安排.公司净利润的安排应依据以下次序进行,并构成了安排治理的主要内容.1. 补偿以前年度亏损（亏损5 年后）企业年度亏损可以用下一年度的税前利润补偿,下一年度不足补偿的,可以在五年之内用税前利润 连续补偿,连续五年未补偿的亏损就用税后利润 补偿.其中,税后利润补偿

5、亏损可以用当年实现的净利润,也可以用盈余公积转入.2. 提取法定公积金依据公司法的规定,法定公积金的提取比例为当年税后利润（补偿亏损后）的10%.当年法定公积金的累积额已达注册资本的50%时,可以不再提取.法定公积金提取后,依据企业的需要, 可用于补偿亏损或转增资本,但企业用法定公积金转增资本后,法定公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的 25%.3. 提取任意公积金经股东会或股东大会决议,仍可以从税后利润中提取任意公积金.这是为了满意企业经营治理的需要,掌握向投资者安排利润的水平,以及调整各年度利润安排的波动.4. 向股东（投资者）安排股利（利润）从本质上来说, 股权鼓励 是企业对治理层或

6、者员工进行的一种经济利益安排.【例题】（2022 年第一大题第21 小题）以下关于提取 任意盈余公积 的表述中, 不正确选项 （）.A. 应从税后利润中提取B. 应经股东大会决议C. 满意公司经营治理的需要D. 达到注册资本的 50%时不再计提 答疑编号 5686090101正确答案 D答案解析当年法定公积金的累积额已达注册资本的50%时,可以不再提取, 选项 D 是对法定公积金计提的规定.其次节收入治理本节所指收入主要指销售收入,即企业在日常经营活动中,由于销售产品、供应劳务等所形成的经济利益流入.销售收入大小的制约因素主要是产品的销售数量和销售价格,因此,企业在经营治理过程中肯定要做好销售

7、猜测分析以及销售定价治理.一、销售猜测分析销售猜测分析是指通过市场调查,以有关的历史资料和各种信息为基础,运用科学的猜测方法或治理人员的实际体会,对企业产品在方案期间的销售量或销售额 作出估计或估量的过程.销售猜测的方法有许多种,主要包括定性分析法和定量分析法.（一）销售猜测的定性分析法定性分析法,即非数量分析法,是指由专业人员依据实际体会,对猜测对象的将来情形及进展趋势做出猜测的一种分析方法.它一般适用于猜测对象的历史资料不完备或无法进行定量分析时, 主要包括营销员判定法、专家判定法和产品寿命周期分析法.1. 营销员判定法这种方法的优点在于用时短、成本低、比较有用.但是这种方法单纯靠营销人员

8、的主观判定,可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_具有较多的主观因素和较大的片面性.2. 专家判定法主要有以下三种不同形式：（ 1）个别专家看法聚集法.（ 2）专家小组法.（ 3）德尔菲法.3. 产品寿命周期分析法产品寿命周期是指产品从投入市场到退出市场所经受的时间,一般要经过萌芽期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段.在这一进展过程中,产品销售量的变化呈一条曲线,称为产品寿命周期曲线.判定产品所处的寿命周期阶段,可依据销售增长率指标进行.一般的,萌芽期增长率不稳固, 成长期增长率最大,成熟期增长率稳固,衰退期增长率为负数.萌芽期历史资料缺乏,可以运用定性分析法进行猜测.成长期可运用回来

9、分析法进行猜测.成熟期销售量比较稳固,适用趋势猜测分析法.（二）销售猜测的定量分析法定量分析法, 也称数量分析法, 是指在猜测对象有关资料完备的基础上,运用肯定的数学方法, 建立猜测模型,作出猜测.它一般包括趋势猜测分析法和因果猜测分析法两大类.1. 趋势猜测分析法趋势猜测分析法主要包括算术平均法、加权平均法、移动平均法、指数平滑法等.（ 1）算术平均法要求：依据以上资料,用算术平均法猜测公司 答疑编号 56860901022022 年的销售量.正确答案依据算术平均法的运算公式,公司2022 年的猜测销售量为：（ 2）加权平均法【例 92】沿用例 9 1 中的资料,假设 2022 2022 年

10、各期数据的权数如表9 2 所示.表 9 220222022 年各期数据的权数要求：依据上述资料,用加权平均法猜测公司 答疑编号 56860901032022 年的销售量.【例 91】某公司 2022 2022 年的产品销售量资料如表9 1 所示.表 9 12022 2022 年的产品销售量资料年 度20222022202220222022202220222022销售量（吨）3 2503 3003 1503 3503 4503 5003 4003 600年 度20222022202220222022202220222022销售量（吨）3 2503 3003 1503 3503 4503 5003

11、 4003 600权 数0.040.060.080.120.140.160.180.22可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_正确答案依据算术平均法的运算公式,公司2022 年的猜测销售量为： 猜测销售量（ Y）3 250 0.04 3 300 0.06 .3 400 0.18 3 600 0.22 3 429 （吨）（ 3）移动平均法【例 9 3】沿用例 9 1 中的资料,假定公司猜测前期（即2022 年）的猜测销售量为3475 吨, 要求分别用 移动平均 法和 修正的移动平均法猜测公司 2022 年的销售量（假设样本期为3 期）. 答疑编号 5686090104正确答案（ 1）依

12、据 移动平均法 的运算公式,可知：公司 2022 年的猜测销售量（ 3 500 3 400 3 600 ） /3 3 500 （吨）（ 2）依据修正的移动平均法运算公式,公司2022 年的猜测销售量为： 修正后的猜测销售量 =3 500 （ 3 500 3 475 ） 3 525 （吨）（ 4）指数平滑法Yn+1 aXn（ 1 a） Yn 式中：Yn1将来第 n 1 期的猜测值.Yn第 n 期猜测值,即猜测前期的猜测值.Xn第 n 期的实际销售量,即猜测前期的实际销售量.a平滑指数. n期数.一般的, 平滑指数的取值通常在0.3 0.7 之间, 其取值大小打算了前期实际值与猜测值对本期猜测值的

13、影响.采纳较大的平滑指数,猜测值可以反映样本值新近的变化趋势 .采纳较小的平滑指数,就反映了样本值变动的长期趋势 .因此,在销售量波动较大或进行短期猜测时,可挑选较大的平滑指数.在销售量波动较小或进行长期猜测时,可挑选较小的平滑指数.【例 9 4】沿用例 9 1 中的资料, 2022 年实际销售量为 3 600 吨,假设原猜测销售量为3 475吨,平滑指数a 0.5 .要求用指数平滑法猜测公司2022 年的销售量. 答疑编号 5686090105正确答案依据指数平滑法的运算公式,公司2022 年的猜测销售量为：猜测销售量 0.5 3 600 （ 10.5 ） 3 475 3 537.5 （吨）

14、2. 因果猜测分析法可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_待求出 a、b 的值后,代入对象 y 的猜测销售量或销售额.y abx,结合自变量x 的取值,即可求得猜测【例 95】沿用例 9 1 中的资料,假定产品销售量只受广告费支出大小的影响,2022 年度预计广告费支出为表 9 3155 万元 ,以往年度的广告费支出资料如表以往年度的广告费支出资料9 3 所示.要求：用回来直线法猜测公司 答疑编号 56860901062022 年的产品销售量.正确答案依据上述资料,列表运算如表9 4 所示.表 94广告费支出 x（ 万 销售量 yn 8 x 985因果猜测分析法是指确定影响产品销售量

15、（因变量）的相关因素（自变量） 以及它们之间的函数关系,并利用这种函数关系进行产品销售猜测的方法.因 果猜测分析法最常用的是回来分析法 .年 度20222022202220222022202220222022销售量（吨）3 2503 3003 1503 3503 4503 5003 4003 600广告费（万元）10010590125135140140150年度xy2x2y元）（吨）2022 1003 250325 00010 00010 562 5002022 1053 300346 50011 02510 890 0002022 903 150283 5008 1009 922 50020

16、22 1253 350418 75015 62511 222 5002022 1353 450465 75018 22511 902 5002022 1403 500490 00019 60012 250 0002022 1403 400476 00019 60011 560 0002022 1503600540 00022 50012 960 000yxy2x2y27000334550012467591270000依据公式,有可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_将 a、b 代入公式,得出结果,即2022 年的产品猜测销售量为：Y abx 2 609.16 6.22x 2 609.

17、16 6.22 155 3 573.26 （吨）【例题】（ 2022 年其次大题第 30 小题）以下销售猜测方法中,属于定性分析法 的有（）.A. 德尔菲法B. 营销员判定法C. 因果猜测分析法D. 产品寿命周期分析法 答疑编号 5686090107正确答案 ABD答案解析销售猜测的定性分析法主要包括营销员判定法、专家判定法和产品寿命周期分析法.德尔菲法是专家判定法的形式之一.二、销售定价治理（一）销售定价治理的含义销售定价治理是指在调查分析的基础上,选用合适的产品定价方法,为销售的产品制定最为恰当的售价,并依据详细情形运用不同价格策略,以实现经济效益最大化的过程.（二）影响产品价格的因素1.

18、 价值因素价格是价值的货币表现,价值的大小打算着价格的高低.2. 成本因素成本是影响定价的基本因素.但从长期来看,产品价格应等于总成本加上合理的利润,即产品售价必需足以补偿全部的生产、治理、营销成本,并为企业供应合理的利润.3. 市场供求因素当一种产品的市场供应大于需求时,就会对其价格产生向下的压力.而当其供应小于需求时, 就会推动价格的提升.4. 竞争因素竞争越猛烈,对价格的影响也越大.在完全竞争的市场上,企业几乎没有定价的主动权,只能接受市场价格,其定价治理的核心问题是在产品价格既定的条件下,依据“边际收入与边际成本相等时, 企业的利润最大化”的原就,打算预期实现最大化利润的产销水平.在不

19、完全竞争的市场上,竞争的强度主要取决于产品生产的难易和供求形势.5. 政策法规因素（三）企业的定价目标定价目标是指企业在肯定的经营环境中,制定产品价格,通过价格效用实现企业预期的经营目标.企业自身的实际情形及所面临的外部环境不同,企业的定价目标也多种多样,主要有以下几种：1. 实现利润最大化这种目标通常是通过为产品制定一个较高 的价格,从而提高产品单位利润率,最终实现企业利润最大化. 它适用于在市场中处于领先或垄断位置的企业,或者在行业竞争中具有很强的竞争优势, 并能长时间保持这种优势的企业.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_2. 保持或提高市场占有率企业为了实现这一目标,其产品

20、价格往往需要低于 同类产品价格,以较低的价格吸引客户,逐步扩大市场份额,但在短期内可能要牺牲肯定的利润空间.因此,这种定价目标要求企业具有潜在的生产经营才能,总成本的增长速度低于总销量的增长速度,商品的需求价格弹性较大,即适用于能够薄利多销的企业.3. 稳固价格通常做法是由行业中的领导企业制定一个价格,其他企业的价格就与之保持肯定的比例关系, 无论是大企业,仍是中小企业都不会任凭降价.这种定价通常适用于产品标准化的行业,如钢铁制造业等.4. 应对和防止竞争当竞争对手维护原价时,企业也保持原价.竞争对手转变价格时,企业也相应的调整价格,但是企业不会主动调整价格.这种定价方法主要适用于中小型企业.

21、5. 树立企业形象及产品品牌以树立企业形象及产品品牌为定价目标主要有两种情形：一是树立优质高价形象.企业在定价时,可以不拘泥于实际成本,而是制定一个较高的 价格,产生一种品牌的增值效应.采纳这种策略, 不但可以使企业获得高额利润,而且仍能够满意消费者的心理需求.二是树立大众化评判形象.通过大众化的评判定位树立企业形象,吸引大量的一般消费者,以扩大销量,获得利润.（四）产品定价方法产品定价方法主要包括以成本为基础的定价方法和以市场需求为基础的定价方法两大类.1. 以成本为基础的定价方法在企业成本范畴中,基本上有三种成本可以作为定价基础,即变动成本、制造成本和全部成本费用.变动成本是指在特定的业务

22、量范畴内,其总额会随业务量的变动而变动的成本.变动成本可以作为 增量产量 的定价依据（生产才能有剩余）,但不能作为一般产品的定价依据.制造成本是指企业为生产产品或供应劳务等发生的直接费用支出,一般包括直接材料、直接人工和制造费用.由于它不包括各种期间费用,因此不能正确反映企业产品的真实价值消耗和转移.利用制造成本定价不利于企业简洁再生产的连续进行.全部成本费用是指企业为生产、销售肯定种类和数量的产品所发生的全部成本和费用总额,包括制造成本和治理费用、销售费用及财务费用等各种期间费用.【例题】（ 2022 年其次大题第 33 小题）使用以成本为基础的定价方法时,可以作为产品定价基础的成本类型有（

23、）.A. 变动成本B. 制造成本C. 全部成本费用D. 固定成本 答疑编号 5686090201正确答案 ABC答案解析在企业成本范畴中,基本上有三种成本可以作为定价基础,即变动成本、制造成本和全部成本费用.（ 1）全部成本费用加成定价法在工业企业 一般是依据成本利润率,而在商业企业 一般是依据销售利润率.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_单位成本是指单位全部成本费用,可以用单位制造成本加上单位产品负担的期间费用来确定.【例 96】某企业生产甲产品,估计单位产品的制造成本为100 元,方案销售 10 000 件,计划期的期间费用总额为900 000 元,该产品适用的消费税税率为5

24、%,成本利润率必需达到20%,依据上述资料,运用全部成本费用加成定价法测算的单位甲产品的价格应为： 答疑编号 5686090202正确答案（ 2）保本点定价法保本点定价法的基本原理,是依据刚好能够保本的原理来制定产品销售价格.即能够保持既不盈利也不亏损的销售价格水平,采纳这一方法确定的价格是最低销售价格.其运算公式为：【例 9 7】某企业生产乙产品, 本期方案销售量为10 000 件,应负担的固定成本总额为250 000元,单位变动成本为70 元,适用的消费税税率为5%,依据上述资料,运用保本点定价法测算的单位乙产品的价格应为： 答疑编号 5686090203正确答案（ 3）目标利润法目标利润

25、是指企业在预定时期内应实现的利润水平.【例 98】某企业生产丙产品,本期方案销售量为10 000 件,目标利润总额为240 000 元,完全成本总额为 520 000 元,适用的消费税税率为5%,依据上述资料,运用目标利润法测算的单位丙产品的价格应为： 答疑编号 5686090204正确答案可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_（ 4）变动成本定价法变动成本定价法是指企业在生产才能有剩余的情形下增加生产肯定数量的产品,这些增加的产品可以 不负担企业的固定成本,只负担变动成本.在确定价格时产品成本仅以变动成本运算.此处所指变动成本是指完全变动成本,包括变动制造成本和变动期间费用.其运算

26、公式为：【例 99】某企业生产丁产品,设计生产才能为12 000 件,方案生产10 000 件,估计单位变动成本为 190 元,方案期的固定成本费用总额为950 000 元,该产品适用的消费税税率为5%,成本利润率必需达到 20%.假定本年度接到一额外订单,订购1 000 件丁产品,单价 300 元.请问：该企业 方案内 产品单位价格是多少？是否应接受这一额外订单？ 答疑编号 5686090205正确答案依据上述资料,企业方案内生产的产品价格为：追加生产 1000 件的单位变动成本为190 元,就：方案外 单位丁产品价格 190（ 120%） / （1 5%） 240（元） 由于额外订单单价高

27、于其按变动成本运算的价格,故应接受这一额外订单.答案解析【例题】（ 2022 年第一大题第 3 小题）某公司特别重视产品定价工作,公司负责人强调,产品定价肯定要正确反映企业产品的真实价值消耗和转移,保证企业简洁再生产的连续进行.在以下定价方法中,该公司不宜采纳 的是（）.A. 全部成本费用加成定价法B. 制造成本定价法C. 保本点定价法D. 目标利润定价法 答疑编号 5686090206正确答案 B答案解析制造成本不包括各种期间费用,因此不能正确反映企业产品的真实价值消耗和转移.利用制造成本定价不利于企业简洁再生产的连续进行,因此答案是 B.2. 以市场需求为基础的定价方法最优价格应是企业取得

28、最大销售收入或利润时的价格.以市场需求为基础的定价方法可以契合这一要求,主要有需求价格弹性系数定价法和边际分析定价法等.（ 1）需求价格弹性系数定价法在其他条件不变的情形下,某种产品的需求量随其价格的升降而变动的程度,就是需求价格弹性系数.其运算公式为：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_式中：E某种产品的需求价格弹性系数.P价格变动量.Q需求变动量. P0基期单位产品价格. Q0基期需求量.运用需求价格弹性系数确定产品的销售价格时,其基本运算公式为：式中： P0基期单位产品价格. Q0基期销售数量. E需求价格弹性系数. P单位产品价格. Q估计销售数量. 需求价格弹性系数E 的

29、肯定值的倒数.【例 910】某企业生产销售戊产品,2022 年前三个季度中,实际销售价格和销售数量如表95 所示. 如企业在第四季度要完成4000 件的销售任务 ,那么销售价格应为多少？ 表 9 5实际销售价格和销售数量项 目第一季度其次季度第三季度销售价格（元）750800780销售数量（件）3 8593 3783 558 答疑编号 5686090207正确答案依据上述资料,戊产品的销售价格的运算过程为：即第四季度要完成4 000 件的销售任务,其单位产品的销售价格为735.64元.（ 2）边际分析定价法边际分析定价法, 是指基于微分极值原理, 通过分析不同价格与销售量组合下的产品边际收入、

30、边际成本和边际利润之间的关系,进行定价决策的一种定量分析方法.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_（五）价格运用策略主要的价格运用策略有以下几种：1. 折让定价策略折让定价策略是指在肯定条件下,以降低产品的销售价格来刺激购买者,从而达到扩大产品销售量的目的.价格的折让主要表现是折扣,一般表现为单价折扣、数量折扣、推广折扣和季节折扣等形式.2. 心理定价策略心理定价策略是指针对购买者的心理特点而实行的一种定价策略, 主要有声望定价、 尾数定价、双位定价和高位定价等.声望定价,是指企业依据其产品在市场上的知名度和在消费者中的信任程度来制定产品价格的一种方法.一般的,声望越高,价格越高,

31、这就是产品的“名牌效应”.3. 组合定价策略组合定价策略是针对相关产品组合所实行的一种方法.它依据相关产品在市场竞争中的不怜悯形,使互补产品价格有高有低,或使组合售价优惠.4. 寿命周期定价策略寿命周期定价策略是依据产品从进入市场到退出市场的生命周期,分阶段确定不同价格的定价策略.推广期应采纳低价促销策略.成长期可以采纳中等价格.成熟期可以采纳高价促销.衰退期应当降价促销或维护现价并辅之以折扣等其他手段.第三节安排治理一、股利政策与企业价值股利政策是指在法律答应的范畴内,企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及计策.股利政策的最终目标是使公司价值最大化.（一）股利安排理论股利安排

32、理论是指人们对股利安排的客观规律的科学熟悉与总结,其核心问题是股利政策与公司价值的关系问题.1. 股利无关论在肯定的假设条件限制下,股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响,投资者不关怀公司股利的安排.公司市场价值的高低,是由公司所挑选的投资决策的获利才能和风险组合所打算,而与公司的利润安排政策无关.该理论是建立在完全资本市场理论之上的,假定条件包括：第一,市场具有强式效率,没有交易成本,没有任何一个股东的实力足以影响股票价格.其次,不存在任何公司或个人所得税.第三, 不存在任何筹资费用.第四,公司的投资决策与股利决策彼此独立,即投资决策不受股利安排的影 响.第五,股东对股利收入和资本

33、增值之间并无偏好.2. 股利相关理论股利相关理论认为,企业的股利政策会影响股票价格和公司价值.主要观点有以下几种：（ 1）“手中鸟”理论“手中鸟”理论认为,用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性,并且投资的风险随着时间的推移会进一步加大,因此,厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益,而不愿将收益留存在公司内部去承担将来的投资风险.（ 2）信号传递理论信号传递理论认为,在信息不对称的情形下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司将来可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_获利才能的信息,从而会影响公司的股价.一般来讲,预期将来获利才能强的公司,往往情愿通过相对 较高 的股利支

34、付水平把自己同预期获利才能差的公司区分开来,以吸引更多的投资者.（ 3）所得税差异理论所得税差异理论认为,由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异,资本利得收益（ 税率低）比股利收益（税率高）更有助于实现收益最大化目标,公司应当采纳低股利 政策.（ 4）代理理论代理理论认为,股利政策有助于减缓治理者与股东之间的代理冲突,即股利政策是和谐股东与治理者之间代理关系的一种约束机制.股利的支付削减了治理者对自由现金流量的支配权,这在肯定程度上可以抑制公司治理者的过度投资或在职消费行为,从而爱护外部投资者的利益.较多的现金股利发放,削减了内部融资,导致公司进入资本市场寻求外部融资,从而公司将接受资本市场上更

35、多的、更严格的监督.高水平的股利政策降低了企业的代理成本,但同时增加了外部融资成本, 抱负的股利政策应当使两种成本之和最小.【例题】（ 2022 年第一大题第 13 小题）某企业在挑选股利政策时,以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准.该企业所依据的股利理论是（）.A. “在手之鸟”理论B. 信号传递理论C.MM理论D. 代理理论 答疑编号 5686090208正确答案 D答案解析代理理论认为高水平的股利政策降低了企业的代理成本,但同时增加了外部融资成本,抱负的股利政策应当使两种成本之和最小.【例题】（ 2022 年第三大题第 70 小题）代理理论认为,高支付率的股利政策有助于降低企业的代理

36、成本,但同时也会增加企业的外部融资成本.（） 答疑编号 5686090209正确答案答案解析高水平的股利政策降低了企业的代理成本,但同时增加了外部融资成本.【例题】（ 2022 年第一大题第4 小题）股利的支付可削减治理层可支配的自由现金流量,在肯定程度上可抑制治理层的过度投资或在职消费行为.这种观点表达的股利理论是（）.A. 股利无关理论B. 信号传递理论C.“手中鸟”理论D. 代理理论 答疑编号 5686090210正确答案 D答案解析代理理论中,股利的支付削减了治理者对自由现金流量的支配权, 这在肯定程度上可以抑制公司治理者的过度投资或在职消费行为.（二）股利政策通常有以下几种股利政策可

37、供挑选：1. 剩余股利政策剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时,依据目标资本结构,测算出投资所需的权益资本额,先从盈余中留用,然后将剩余的盈余作为股利来安排,即净利润第一满意公司的权益资金融可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资需求,假如仍有剩余,就派发股利.假如没有,就不派发股利.剩余股利政策的理论依据是股利无关论.【例 9 11】某公司 2022 年税后净利润为 1 000 万元, 2022 年的投资方案需要资金1 200 万元, 公司的目标资本结构为权益资本占60%,债务资本占40%. 答疑编号 5686090211正确答案依据目标资本结构的要求,公司投资方案所需的权益资

38、本数额为：1 200 60% 720（万元）公司当年全部可用于分派的盈利为1 000万元,除了满意上述投资方案所需的权益资本数额外,仍有剩余可用于发放股利.2022 年,公司可以发放的股利额为：1 000 720 280（万元）假设该公司当年流通在外的一般股为1 000 万股,那么,每股股利为：2801 000 0.28 （元 / 股）剩余股利政策的 优点 是：留存收益优先满意再投资的权益资金需要,有助于降低再投资的资金成本, 保持正确的资本结构 ,实现企业价值的长期最大化.剩余股利政策的缺陷是：如完全遵照执行剩余股利政策,股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动.在盈利水平不变的

39、前提下,股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变动. 而在投资机会维护不变的情形下,股利发放额将与公司盈利呈同方向波动.剩余股利政策不利于投资者支配收入与支出,也不利于公司树立良好的形象,一般适用于公司 初创阶段 .2. 固定或稳固增长的股利政策固定或稳固增长的股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维护某一固定比率逐年稳固增长.公司只有在确信将来盈余不会发生逆转时才会宣布实施固定或稳固增长的股利政策.在这一政策下,应第一确定股利安排额,而且该安排额一般不随资金需求的波动而波动.固定或稳固增长股利政策的优点有： （ 1）稳固的股利向市场传递着公司正常进展的信息,有利于树立

40、公司的良好形象,增强投资者对公司的信心,稳固股票的价格. （ 2）稳固的股利额有助于投资者支配股利收入和支出,有利于吸引那些准备进行长期投资并对股利有很高依靠性的股东.（3） 固定或稳固增长的股利政策可能会不符合剩余股利理论,为了将股利或股利增长率维护在稳固的水平上, 即使推迟某些投资方案或临时偏离目标资本结构, 也可能比降低股利或股利增长率更为有利.固定或稳固增长股利政策的缺点有：股利的支付与企业的盈利相脱节,即不论公司盈利多少,均要支付固定的或按固定比率增长的股利,这可能会导致企业资金紧缺,财务状况恶化.在企业无利可分的情形下,如依旧实施固定或稳固增长的股利政策,也是违反公司法的行为.固定

41、或稳固增长的股利政策通常适用于经营比较稳固或正处于成长期的企业,但很难被长期采用.3. 固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东.这一百分比通常称为股利支付率,股利支付率一经确定,一般不得随便变更.固定股利支付率政策的优点：（ 1）采纳固定股利支付率政策,股利与公司盈余紧密的协作,表达了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利安排原就.（ 2）每年的股利也应当随着公司收益的变动而变动.从企业的支付才能的角度看,这是一种稳固的股利政策.固定股利支付率政策的缺点：（ 1）由于股利具有信号传递作用,波动的股利很简洁给投资者带来经营状况不稳固、投资风险较

42、大的不良印象,成为公司的不利因素.（ 2）简洁使公司面临较大的可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_财务压力.这是由于公司实现的盈利多,并不能代表公司有足够的现金流用来支付较多的股利额.（3）合适的固定股利支付率的确定难度比较大.固定股利支付率政策只是较适用于那些处于稳固进展且财务状况也较稳固的公司.【例 912】某公司长期以来用固定股利支付率政策进行股利安排,确定的股利支付率为30%.2022 年税后净利润为 1 500 万元,假如仍旧连续执行固定股利支付率政策 ,公司 2022 年度将要支付的股利为： 答疑编号 5686090212正确答案1 500 30% 450（万元）但公司

43、 2022 年度有较大的投资需求,因此,预备2022 年度采纳 剩余股利政策 .假如公司 2022 年度的投资预算为2 000 万元,目标资本结构为权益资本占 60%.依据目标资本结构的要求,公司投资方案所需的权益资本额为：2 000 60% 1200（万元）公司 2022 年度可以发放的股利为： 1 500 1 200 300（万元）4. 低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策,是指公司事先设定一个较低的正常股利额,每年除了按正常股利额向股东发放股利外,仍在公司盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利.低正常股利加额外股利政策的优点：（1）赐予公司较大的敏捷性.（2）使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳固的股利收入,从而吸引住这部分股东.低正常股利加额外股利政策的缺点：（ 1）由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化, 造成分派的股利不稳固,简洁给投资者造成收入不稳固的感觉.（ 2）当公司在较长时间连续发放额