初级财务管理组织总论.ppt

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1、1,初级财务管理,专业基础课,2,一、本课程学习的重要性,1、财务管理专业必修课 2、专业核心课程 3、每个理性理财人员必须具有的技能和知识 4、它是学习中、高级财务管理的基础,3,二、财务管理学分级特点,1、初级财务管理：财务管理基本概念和基本理论（财务管理含义、内容；财务管理职能、财务管理假设、财务管理原则、财务管理目标；财务管理环境）；财务管理基本方法（时间价值、风险与报酬、证券价值估值）；财务管理过程的基本管理方法（财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析） 2、中级财务管理：企业资金运动过程的具体管理理论和方法。即筹资管理、投资管理、营运资金管理、分配管理。 3、高级财务管理

2、：企业特殊情况下的财务管理即：企业兼并重组管理、企业集团财务管理、通货膨胀财务管理、连锁经营财务管理、企业破产清算财务管理、,4,三、本课程教学理念及教学目标,2、指导学生自学,1、教会学生掌握知识的方法,3、教师是学生学习的组织者、指导者、帮助者和促进者,以学生为中心,5,掌握财务管理的基本理论,掌握财务管理的基本方法,能够理论联系实际分析问题和解决问题,知识 能力 素质,提高学生的综合素质,6,第一章 财务管理总论,第一节 财务管理基本概念 及财务管理原则及假设 第二节 财务管理目标 第三节 财务管理的环境 第四节 财务管理发展与其他学科的关系,7,不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就

3、好比是一个投篮而不得分的球手。 美国著名的理财学家罗伯特C.希金斯,8,什么是财务？,第一节财务与财务管理,财:指钱和物资 务：事情 财务：与钱和物资有关的事情,从大财务的角度，财务管理的主体来看，财务管理可以分为宏观财务管理和微观财务管理,宏观财务管理学包括：财政学、税收学、金融学、社会保障学,微观财务管理学：行政事业单位财务管理、企业财务管理、其他非盈利组织财务管理、家庭以及各人财务管理学等等,本书讨论的是微观层面的企业财务管理,9,一、财务管理的概念,一般认为企业生产经营活动有三大流： 物资流 生产管理 资金流 财务管理 信息流 会计管理 通俗讲：财务是对企业资金收支活动的总称。 财务的

4、本质是社会再生产过程中本金的投入与收益活动（财务活动）并形成特定的经济关系（财务关系）。,10,（一）企业财务活动,11,1、筹资活动 资金流入：采用发行股票、债券、吸收直接投资筹 集资金 资金流出：还债、支付利息、支付股利、支付筹资费用等 2、投资活动 资金流出：对内投资（购买固定资产、无形资产）、对外投资（购买股票、债券、直接对外投资） 资金流入：变卖对内投资的资产、收回对外投资,12,3、经营活动 资金流出：购材料、支付工资和费用、短期借款的归还 资金流入：销售产品、短期借款的借入 4、分配活动 对在经营活动和投资活动产生的利润要按一定的顺序进行分配：纳税、弥补亏损、提取公积金、向投资者

5、分配利润。,13,财务管理的内容,内部筹资,退出企业,外部筹资,14,财务的收支过程就是理论上概述的资金运动即资金的循环和周转 财务管理的内容：根据财务活动的四个方面构成了财务管理的基本内容：筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理,15,企业,国家,债权人与 债务人,投资者与被投资者,企业职工,企业财务关系,企业财务活动的四个方面：筹资活动、投资活动、经营活动（耗资与收入）、分配活动，必然与有关各方发生经济关系。,16,（二）财务关系 企业财务关系主要有： 1、企业同其所有者之间的财务关系 企业 企业所有者 （反映经营权与所有权的关系）,17,2、企业同其债权人之间的财务关系 企业

6、 债权人 （反映债务与债权关系） 3、企业同被投资单位的财务关系 企业 被投资单位 （反映投资与受资关系）,18,4、企业同其债务人之间财务关系 购债券、商业信用 企业 债务人 还本付息 （反映债权与债务关系） 5、企业内部各单位的财务关系 提供产品、劳务 某单位 另一单位 支付价款 （反映各单位之间的利益关系）,19,6、企业与职工之间的财务关系 企业 职工 （反映劳动成果的分配关系） 7、企业与税务机关之间的财务关系 企业 税务机关 （反映依法纳税的权利义务关系）,20,（三）财务管理概念： 组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。是企业管理的一个重要组成部分。,21,二、财务管

7、理原则,也是理财原则，是指人们对财务活动的共同的认识 。也是财务管理应遵循的基本规范。 不同教材在阐述财务管理原则方面有差异。 本教材提出了10项原则,22,23,24,财务成本管理注会教材的原则,25,练习题,【例单选题】如果两个投资机会除了报酬不同以外，其他条件（包括风险）都相同，人们会选择报酬较高的投资机会，这是（）所决定的。A.风险报酬均衡原则B.投资分散化原则C.自利行为原则D.比较优势原则,26,三、财务管理基本假设 1、理财主体假设。理财主体假设是指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。 它明确了财务管理工作的空间范围，将一个主体的理

8、财活动同另外一个主体的理财活动相区分。,财务主体特征（1）有行为能力（从事财务活动和承担财务结果）（2）有财权（3）履行义务，承担责任（4）有明确的目标（5）是真实的利益主体,27,2、持续经营假设。持续经营假设指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。也就是说，除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去。它明确了财务管理工作的时间范围。,28,3、有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。,什么是 有效市场假说？,有效市场假说是关于证券市场价格对相关信息反映程度的假定。 在有效市场的

9、前提下，金融资产的价格等于价值。谁都不能获得超额利润。 证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假说为前提的。,29,最初提出有效市场假设的是美国财务管理学者法马（Fama）， 将有效市场划分为弱式有效市场、次强式有效市场和强式有效市场三类。 弱式有效市场：金融资产价格是历史的价格和信息结果。 次强式有效市场：金融资产价格：是过去的信息与现在的公开信息的结果。 强式有效市场：金融资产价格不仅反映全部公开的信息,同时也反映了非公开的信息(内幕信息)。,30,有效市场的类型,31,从中国理财环境和中国企业的特点来看，有效市场应具备以下特点： （1）当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市

10、场上筹集到资金。 （2）当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。 （3）企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。,32,练习题,【例多选题】（2007考题）如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有（）。 A.股价可以综合反映公司的业绩 B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价 C.公司的财务决策会影响股价的波动 D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬,33,4、资金增值假设。是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。 这一假设实际上指明了财务管理存在的现实意义。如果资金运筹过程中不能实现增值，财务管理就没有存在的必要了。,34,5、理性理财假设。

11、理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是理性的。 6、委托代理假设 在两权分离情况下，会产生委托代理问题： （1）目标利益不一致 （2）信息控制不对称 （3）责任风险不对等,35,拓展内容:,由于存在委托代理问题。在财务管理中存在两个重要的委托代理关系 （1）股东和经营者之间的关系 （2）股东和债权人之间的关系 这两种关系应该如何协调呢?,36,37,债权人目标：收回本金、获得利息,股东侵害债权人的方式：第一，股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债的价值

12、下降，使旧债权人蒙受损失。 债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产对优先接管，优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定的用途，规定不得发行新债或限制发行新债等。第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。,38,第二节财务管理目标,一、概念及特点 （一）概念：它是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。 （二）特点： 1、一定时期具有相对稳定性。 2、财务目标具有多元性（除有主导目标的同时，还有一系列辅助目标）。 3、财务目标

13、具有层次性。可分为整体目标、分部目标和具体目标。,39,（1）整体目标：是整个企业财务管理所要达到的目标 （2）分部目标：是进行某一部分财务活动所要达到的目标。（如筹资管理目标、投资管理目标等） （3）具体目标：在前两者制约下，从事某项具体财务活动所要达到的目标。（如投资股票的目标、购买债券的目标）,40,二、财务管理的整体目标（介绍具有代表性的财务管理目标）,（一）利润最大化 1、选择该目标的原因 （1）在商品经济条件下，创造剩余产品是经营活动的目的，而剩余产品可以用利润这个价值指标来衡量。 （2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业。 （3）每个企业都最大限度地获得利

14、润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。,41,2、该目标的缺陷： （1）利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没有考虑货币的时间价值。 （2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或期间之间的比较。 （3）没有考虑风险因素 （4）可能导致企业的短期行为,42,（二）公司价值最大化 它是指通过公司财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证公司长期稳定发展的基础上使公司价值达到最大。 企业价值=股东权益市场价值+债务市场价值假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义

15、该目标在目前财务管理界是普遍推崇的目标。 1、公司价值最大化的优点是： （1）考虑了货币的时间价值和投资的风险价值 （2）有利于克服管理上的片面性和短期行为。 （3）在企业发展中注重了各方面利益关系,43,2、公司价值最大化目标的缺点 公司价值计量比较困难。尤其是非上市公司。 （三）相关利益者价值最大化 指相关利益者（股东、债权人、员工、客户、供应商、政府及社区）利益最大化。 与股东价值最大化相比其差异： （1）它弱化了股东在企业的利益 （2）用多重价值最大化取代单一价值最大化。 但突出的质疑有3个方面（见教材P33）,44,第三节 财务管理环境,财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和

16、财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。 一、经济环境 影响财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平和宏观经济政策等。,45,（一）经济周期 包括复苏期、繁荣期、衰退期、萧条期,46,（二）经济发展水平 近年来我国经济的高速发展，这不仅给企业扩大规模、调整方向、打开市场以及拓宽财务活动的领域带来了机遇，同时，由于高速发展中资金短缺将长期存在，又给企业财务管理带来严峻的挑战。 因此，企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。,47,（三）宏观经济政策 如金融政策中货币的发行量、信贷规模等都能影响企业投资的资金来源和投资的预期收益； 财税政策会影响企业的资金

17、结构和投资项目的选择等； 价格政策能影响资金的投向和投资的回收期及预期收益； 会计准则的改革会影响会计要素的确认和计量，进而对企业财务活动的事先预测、决策以及事后的评价产生影响等等。 可见，经济政策对企业财务的影响是非常大的。这就要求企业财务人员必须把握经济政策，更好地为企业的经营理财活动服务。,48,二、法律环境,财务管理的法律环境主要包括企业组织形式、公司治理的有关规定以及税收法规。 （一）企业组织形式 按其组织形式不同，可将企业分为独资企业、合伙企业和公司。不同组织筹资形式、投资决策方式、分配形式均不同。 (二)公司治理和财务监控 公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度

18、以及文化的安排。涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权力分配和制衡关系。 有效的公司治理取决于公司治理机构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。 (三)税法 企业的财务决策应当适应税收政策的导向，合理安排资金投放，以追求最佳的经济效益。,49,三、金融环境,金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。是企业财务管理的直接环境。 金融市场的要素主要有： (1)市场主体，即参与金融市场交易活动而形成买卖双方的各经济单位。 (2)金融工具，即借以进行金融交易的工具，一般包括债权债务凭证和所有权凭证。 (3)交易价格，反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬。 (4

19、)组织形式，即金融市场的交易采用的形式。主要有交易所交易和柜台交易 ，交易方式：现货交易、期货交易、期权交易、信用交易。,50,金融市场要素的具体内容： 1、金融机构：金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。 2、金融工具：金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。 按期限分有货币市场工具：商业票据、国库券、可转让的大额定期存单等 资本市场工具：股票、债券 3、利率：是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格。,51,（1）利率的类型 利率可按照不同的标准进行分

20、类： 按利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率。 按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率和浮动利率。 按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率。,52,（2)利率的一般计算公式,利率 = 纯利率 + 通货膨胀补偿率 + 风险收益率 其中：风险收益包括违约风险收益、流动性风险收益、期限风险收益 纯利率： 是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率。在实际工作中，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券的利率来代表纯利率。 通货膨胀补偿： 在通货膨胀情况下，资金供应者必然要求提高利率以补偿其购买力损失。无风险利率包括了纯利率和通货膨胀补偿,53,违约风险 指借款人无法按期支付利息获本金而给

21、投资人带来的风险。 国库券不存在违约风险；企业债券违约风险程度与企业的信誉等级有关，信誉等级高的企业，其风险小，反之则风险大。 流动性风险 指某项资产不能迅速转化为现金而带来的风险。,54,一般知名度高的大公司证券变现能力强，流动性风险小； 不知名的小公司的证券变现能力弱，流动性风险大。 在其他因素相同的情况下，风险大与风险小其利率差距在1-2%之间 期限风险 期限长，不确定的因素多，则风险大。因此，为弥补该风险的报酬称为期限风险报酬。 一般表现为长期利率高于短期利率的部分。,55,（3）利率的期限结构 含义：指债券的收益率与债券到期期限之间的关系结构。即短期利率与长期利率之间的关系结构。,市

22、场未来预期利率,长期利率 短期利率,长期利率 短期利率,长期利率 = 短期利率,56,长期利率大于短期利率曲线一般认为是“正常的曲线”；反之称为“反常的曲线”或“倒曲线” 对利率期限结构的解释有3种流行的理论 无偏预期理论：利率的期限结构是由投资者对未来利率预期决定的。上述图就是该理论的解释。 市场细分理论：投资者对债券投资期限有不同的偏好。因此，长期利率取决于长期资金的供求；短期利率也取决于短期资金的供求。 流动溢酬理论：利率期限越长，利率变动的可能性越大，利率风险也越大。长期利率高于短期利率是因为对风险的报酬，也是放弃流动性的报酬。,57,第四节财务管理发展与其他学科的关系,一、财务管理的发展,历史知识简介,1、财务管理理论的发展 2、西方财务管理实践的发展 3、我国企业财务管理实践的发展,58,二、财务管理学与其他学科的关系（自学）,经济学是财务管理学的理论基础 财务管理学时管理学的一个重要组成部分 财管理学与金融学的关系 财务管理学与会计学的关系 财务管理学与信息学的关系,59,本章重点：财务管理的概念；财务管理的目标、财务管理原则、假设、财务管理环境 思考题： 1、你认为作为财务管理人员应该具备什么能力?为什么？ 2、目前理论界阐述的财务管理目标有哪些？各种目标的优缺点是什么?你赞成哪个目标，其理由是什么？,本章小结,