公司理财实验指导书(14页).doc

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1、-公司理财实验指导书-第 14 页公司理财实验指导书目 录实验一：货币的时间价值与风险价值实验二：证券估值实验三 ：筹资方式选择实验四：公司业绩分析实验五：项目投资经济评价实验六：固定资产更新决策附件一附件二实验一： 货币的时间价值与风险价值一、实验目的通过实验使学生理解货币的时间价值、风险价值的概念；利用函数、及电子表格软件，熟悉并掌握货币时间价值，即终值、现值及风险价值的计算方法并对决策方案做出客观评价。二、实验内容：、终值、现值计算、名义利率和实际利率的计算、风险、收益计算三、实验内容（一）现值、终值的基本模型表3-3 Excel电子表格程序输入公式 求解变量输入函数计算终值：FV =

2、FV(Rate,Nper,Pmt,PV,Type)计算现值：PV= PV(Rate, Nper, Pmt, FV, Type)计算每期等额现金流量：PMT= PMT (Rate,Nper,PV,FV,Type)计算期数：n= NPER(Rate, Pmt, PV, FV, Type)计算利率或折现率：r= RATE（Nper, Pmt, PV, FV, Type）（二）利用Excel计算终值和现值应注意的问题1.利率或折现率最好以小数的形式输入。【 例】将折现率0.07写成7%。2.现金流量的符号问题，在FV，PV和PMT三个变量中，其中总有一个数值为零，因此在每一组现金流量中，总有两个异号的

3、现金流量。 3.如果某一变量值为零，输入“0”； 如果某一变量值（在输入公式两个变量之间）为零，也可以“，”代替。 【 例】计算一个等额现金流量为4 000元，计息期为6年，利率为7%的年金终值。 【 例】假设你持有现金1 200元，拟进行一项收益率为8%的投资，问经过多少年可使资本增加一倍? 【 例3- 3】 ABC公司计划购买办公用品，供应商提供两种付款方式： （1）在购买时一次付款9 000元； （2）5年分期付款，每年付款2次，每次付款1 200元。 假设半年期折现率为5%，公司经理希望知道哪一种付款方式费用较低？ ABC公司有足够的现金支付货款，但公司经理希望5年后再购买办公用品，将

4、剩余现金用于投资，每半年投资1 200元，连续投资10期，假设半年利率为5%，则： 该项投资的有效年利率是多少？ 5年后公司可持有多少现金？ 根据Excel电子表格计算，见下表所示 表3- 4 分期付款与投资电子表格程序计算（二）名义利率(APR)与有效利率(EAR) 1.已知名义年利率，计算有效年利率 EFFECT函数 功能：利用给定的名义利率和一年中的复利期数，计算有效年利率。 输入方式：=EFFECT(nominal_rate, npery) 【 例】假设你从银行借入5000元，在其后每个月等额地偿付437.25元，连续支付12 个月。名义利率：APR = 0.75%12 = 9%（年）

5、2.已知有效年利率，计算名义年利率 NOMINAL函数 功能：基于给定的有效年利率和年复利期数，返回名义利率 输入方式：=NOMINAL(effect_rate, npery)，四、实验材料：、某人年后想从银行取出元，年利率，按复利计算，则现在应存入银行的现金是多少？若某人现在存入银行元，年利率，按复利计算，则年后复利终值是多少？若有笔年金，分期支付元，年利率，则这笔年金的现值是多少？若有一笔年金，分期支付，每期支付元，年利率是，则这笔年金在第年时的终值是多少？、公司的某投资项目有、两个方案，投资额均为元，其收益率分布为：繁荣（.）、正常（.）、衰退（.）；对应的收益率分别为：方案：、和-；方

6、案：、和。假设风险价值系数为，无风险收益率为。要求：分别计算、方案的预期报酬率、标准差、置信区间、投资方案应得的风险收益率、投资收益率并根据计算结果进行风险权衡分析。、假设你从银行贷款万元买房，其后每个月等额还款元，连续支付年。要求：计算其名义利率和实际利率实验二、证券估值一、实验目的根据债券发行条件来确定起债券发行价格，运用分段股息贴现模型计算非固定成长的股票内在价值。二、实验内容：、债券发行价格的确定、股票价值的确定三、实验内容【 例3- 4】 ASS公司5年前发行一种面值为1 000元的25年期债券，息票率为11%，同类债券目前的收益率为8%。 假设每年付息一次，计算ASS公司债券的价值

7、。ASS公司债券价值： ASS公司债券价值： 若每半年计息一次，则I=1 00011%/2=55（元），n=220=40（期），则债券的价值为：=PV（各期折现率，到期前的付息次数，利息，面值或赎回价值）【 例3- 6】假设你可以1 050元的价值购进15年后到期，票面利率为12%，面值为1 000元，每年付息1次，到期1次还本的某公司债券。如果你购进后一直持有该种债券直至到期日。 要求：计算该债券的到期收益率。（二）赎回收益率(yield to call, YTC)投资者所持有的债券尚未到期时提前被赎回的收益率。债券赎回收益率的计算其中，n为债券从发行至被赎回时的年数，Pb表示债券当前市价，

8、Mb表示赎回价格。【 例】 承【 例3-6】如果5年后市场利率从12%下降到8%，债券一定会被赎回，若债券赎回价格为1 120元，则债券赎回时的收益率为： Excel计算（二）赎回收益率(yield to call, YTC)投资者所持有的债券尚未到期时提前被赎回的收益率。债券赎回收益率的计算其中，n为债券从发行至被赎回时的年数，Pb表示债券当前市价，Mb表示赎回价格。【 例】 承【 例3-6】如果5年后市场利率从12%下降到8%，债券一定会被赎回，若债券赎回价格为1 120元，则债券赎回时的收益率为： Excel计算（五）利用Excel计算债券持续期 DURATION函数 函数表达式=DUR

9、ATION（结算日，到期日，息票率，到期收益率，频率，基准）其中：结算日是指债券结算日或购买日；到期日是指债券到期日；频率是指每年利息支付的次数；基准是指“天数的计算基准”（也就是一年的天数），它是可以选择的，也可以缺省，用代号04表示：0或缺省 美国（NASD）30/360 1 实际天数/实际天数 2 实际天数/360 3 实际天数/365 4 欧洲30/360 函数应用【 例3-10】假设现在是1996年5月21日，A债券的市场价格为311.47元，到期日为2016年5月21日，面值为1 000元，息票率为4%。假设债券每年付息一次，到期一次还本。该债券的持续期计算见表3-8所示。 表3-

10、 8 债券持续期电子表格计算法 四、实验材料：、前景公司拟发行企业债券，发行条件为：债券面值为元，票面利率为，年到期收益率为，每年付息次，到期前共付息次要求计算：该债券发行价格和发行条件改变对发行价格的影响、年，前景公司真实权益净利率为，每股股利为.元。预计未来年的真实权益净利率分别为、。从第年起持续稳定在的水平。公司政策规定每年保留盈余的收入，将其余的作为股息发放。预计未来的通货膨胀率为每年3，真实贴现率为15%。要求：、建立模型估计该公司股票的内在价值、测试通货膨胀率，留存收益率和真实贴现率对股票内在价值的影响。提示：名义贴现率（+通货膨胀率）*（+真实贴现率）-可持续增长率（名义权益净利

11、率*留存收益率）（名义权益净利率*留存收益率）实验三、筹资方式选择一、实验目的掌握各种筹资方式的优缺点，利用函数、及电子表格软件计算抵押贷款的每年偿还额、偿还的利息和本金；利用函数及电子表格处理软件进行筹资方式决策分析。 二、实验内容、长期借款利息和本金的偿还、长期借款和租赁融资筹资方式选择决策三、实验材料：1、企业准备筹资购置一台设备，需200000元，使用年限10年，直接法折旧，报废后无残值，所得税税率33%。A企业面临两种选择：（1）举债筹资。银行借款200000元，利率8%，10年内以等额偿还方式偿付，10年后报废。（2）租赁筹资。租赁公司租赁给A企业设备，10年内摊销，要得到8%资金

12、收益率，出租人维修设备，而A企业不支付附加费用，租金在期末支付。要求：通过模型计算，对两种方案进行比较分析。(1)举债筹资.表4-1长期借款还本付息计算表借款金额2000000借款年利率8%8 借款年限10每年还款期数1总付款期数10所得税税率33%表4-2年还款额偿还本金偿还利息折旧1298058.98 138058.98 160000.00 200000 2298058.98 149103.70 148955.28 200000 3298058.98 161031.99 137026.99 200000 4298058.98 173914.55 124144.43 200000 52980

13、58.98 187827.71 110231.26 200000 6298058.98 202853.93 95205.05 200000 7298058.98 219082.25 78976.73 200000 8298058.98 236608.83 61450.15 200000 9298058.98 255537.53 42521.45 200000 10298058.98 275980.53 22078.44 200000 (2)租赁筹资表4-3年税款节约额净现金流量现值1118800.00 179258.98 170139.50 2115155.24 182903.73 16476

14、7.31 3111218.91 186840.07 159750.69 4106967.66 191091.32 155073.61 5102376.32 195682.66 150720.92 697417.67 200641.31 146678.27 792062.32 205996.66 142932.12 886278.55 211780.43 139469.65 980032.08 218026.90 136278.78 1073285.89 224773.09 133348.06 合计983594.63 1996995.15 1499158.91 租赁融资分析计算表租金200000

15、0每年付款次数1租赁年利率8%8租赁年限10总付款次数10所得税税率33%表4-4租赁摊销分析计算表年租金支付 税款节约额租赁净现金流量现值1298,058.98 98,359.46 199,699.51 189,540.16 2298,058.98 98,359.46 199,699.51 179,897.65 3298,058.98 98,359.46 199,699.51 170,745.68 4298,058.98 98,359.46 199,699.51 162,059.30 5298,058.98 98,359.46 199,699.51 153,814.83 6298,058.9

16、8 98,359.46 199,699.51 145,989.77 7298,058.98 98,359.46 199,699.51 138,562.81 8298,058.98 98,359.46 199,699.51 131,513.68 9298,058.98 98,359.46 199,699.51 124,823.15 10298,058.98 98,359.46 199,699.51 118,473.00 合计2,980,589.77 983,594.63 1,996,995.15 1,515,420.03 结果分析：借款购买资产时，借款利息、折旧等费用可以抵税，租赁资产其支付的租

17、金也可以抵税。因此按净现值（NPV）进行计算分析。借款分析模型中，在建立了相应的控件项按钮的情况下，在B2到B7单元格中，输入不同的值，贷款分析偿还表就会自动计算出不同的结果。在租赁分析模型中，通过改变租赁模型中的各种控件项，对不同的选择，租赁分析摊销表也会自动计算出不同的结果。这样有了借款分析模型和租赁分析模型，我们就可以非常方便的对多种方案进行比较，最后选择成本现值较小的方案。实验四、公司业绩评价一、实验目的利用提供的函数指标及公式运算，掌握基本财务比率分析方法；分析和评价企业的财务状况及经营成果、预测未来的发展趋势。二、实验内容利用给出的资料计算公司的变现能力比率、资产管理效率比率、负债

18、比率、盈利能力比率和市价比率三、实验资料假设A公司2001年12月31日的资产负债表、损益表和利润分配表，如表12-1、表12-2和表12-3所示表12-1资产负债表编制单位:2001年12月31日单位:万元资产行次年初数期末数资产行次年初数期末数流动资产流动负债 货币资金1425850 短期借款467651020 短期投资2204102 应付票据476885 应收票据3187136 应付账款4818531700 应收账款434006800 预收账款4968170 减：坏账准备51734 其他应付款50204119 应收账款净额633836766 应付工资511734 预付账款768374 应

19、付福利费52272204 其他应收款8374204 未交税金536885 存货955422023 未付利润54170476 待摊费用10119544 其他未交款5517119 待处理流动资产净损失1168136 预提费用5685153 一年内到期的长期债券投资12765 待扣税金576834 其他流动资产13 一年内到期的长期负债58850 流动资产合计201037011900 其他流动负债598551长期投资：21765510流动负债合计6537405100 长期投资长期负债:固定投资： 长期借款6641657650 固定资产原价242748934000 应付债券6744204080 减：累

20、计折旧251125412954 长期应付款681020850 固定资产净值2616323521046 其他长期负债75255340 固定资产清理27204 长期负债合计76986012920 在建工程28425170 负债合计771360018020 待处理固定资产净损失29170136所有者权益: 固定资产合计351703421352 实收资本7817001700无形及递延资产： 资本公积79170272 无形资产36136102 赢余公积806801258 递延资产3725585 未分配利润811241012750 无形及递延资产合计40391187 所有者权益合计851496015980

21、其他资产： 其他长期资产4151资产总计452856034000负债及所有者权益总计902856034000表12-2损益表编制单位：2001年度单位:元项目行次上年实际数本年实际数一、产品销售收入14845051000 减：产品销售成本24255144948 产品销售费用3- 产品销售税金及附加4476476二、产品销售利润754235576 加：其他业务利润9612340 减：营业费用10340374 管理费用680782 财务费用1116321870三、营业利润1433832890 加：投资收益15408680 加：营业外收支净额18204-170四、利润总额2039953400 减：所

22、得税2112751088五、净利润2227202312表12-3利润分配表编制单位：2001年度单位:元项目行次本年实际上年实际一、税后利润123122720 加：年初末分配利润31190012410 其他转入4-680-918二、可供分配的利润61353214212 减：提取赢余公积8680578 应付利润9850476三、未分配利润101200213158要求：根据资料进行财务比率分析表12-4 计算结果：财务指标分析表项目2000年2001年差异变现能力比率流动比率2.77 2.33 -0.44 速率比率1.29 1.94 0.65 资产管理效率比率营业周期70.50 66.12 -4.

23、38 存货周转天数35.30 30.30 -5.00 存货周转率10.60 11.88 1.28 应收账款周转天数38.60 35.82 -2.78 应收账款周转率10.00 10.05 0.05 流动资产周转率5.55 4.58 -0.97 总资产周转率1.83 1.63 -0.20 负债比率资产负债率47.62%53.00%5.38%产权比率90.91%112.77%21.86%盈利能力比率销售净利率（%）5.61%4.53%-1.08%销售毛利率（%）12.18%11.87%-0.31%资产净利率（%）5.56%7.39%1.83%净资产收益率（%）13.28%14.95%1.67%实验

24、五、项目投资经济评价一、实验目的、掌握利用提供的函数指标进行投资项目可行性分析的方法。项目投资决策的一般方法，主要是净现值法和现值指数法、内含报酬率法和动态投资回收期法。并熟练运用其进行投资决策分析。、利用公式计算并对固定资产更新进行决策。分析方法是，比较连续使用和更新的年均成本。二、实验内容、计算投资项目的、和 2、计算投资项目的IRR三、实验材料、投资方案选择某企业现有三项投资机会，三个方案的有关资料如表-所示。三个投资方案的有关资料期间方案方案方案0净收益现金净流量净收益现金净流量净收益现金净流量00-4000000-6000000-800000140000120000450001500

25、00550002300002400001200004500015000070000240000340000120000500001500007500025000044000012000055000160000650001900005400001200005500022000075000230000合计200000200000250000250000340000340000要求：、如果该企业采用行业基准投资收益率作为三个投资方案的贴现率，计算三个方案的净现值。、计算三个方案的内部收益率、如果三个方案为互斥方案，试做出有关投资决策；如果三个方案为独立方案，对其进行排序。、某企业投资一项固定资产建设

26、项目，建设期为年，并于第年年初，第年初分别投入资金万元，该固定资产估计可使用年，报废时无残值，采用直线法计提折旧。项目于第年投产后，每年的营业收入为万，付现成本为0万元。所得税税率为，企业要求的最低收益报酬率为。该项目是否可行？、某公司现有一台旧设备，由于生产能力低下，现在在考虑是否更新的问题，有关资料如下：（）旧设备原值元，预计使用年限年，现已使用年，最终残值为元，变现价值为元，年运行成本为元。实验六 固定资产更新决策和现金管理一、实验目的掌握公司固定资产更新决策的理论和决策方法，掌握现金管理理论和决策方法二、实验内容固定资产更新决策和现金管理三、实验内容1、某公司现有一台旧设备，由于生产力

27、能力低下，现正在考虑是否更新的问题，有关资料如下：（1）旧设备原值15000元，预计使用年限10年，现已使用6年，最终残值为1000元，变现价值为6000元，年运行成本为8000元；（2）新设备原值20000元，预计使用年限10年，最终残值为2000元，年运行成本为6000元，（3）企业要求的最低报酬率为10%。现有两种主张，有人认为由于旧机器设备还没达到使用年限，应继续使用；有人认为旧机器设备的技术程度已不理想，应尽快更新，你认为如何？表81固定资产更新决策计算分析表旧设备新设备原值1500020000预计使用年限1010已经使用年限60最终残值10002000变现价值600020000年运

28、行成本80006000最低报酬率10%10%计算与分析不考虑货币时间价值旧设备的年平均成本9250新设备的年平均成本7800考虑货币时间价值旧设备的年平均成本9677 新设备的年平均成本9129 结论更新设备表8-1中计算结果表明：在不考虑货币时间价值，旧设备的年平均成本为9520元，高于新设备的年平均成本7800元。而考虑货币时间价值时，在最低报酬率为10%的条件，旧设备的年平均成本为9677.35元，仍高于新设备的年平均成本9129.42元。因此，更新旧设备使用新设备，为最优选择。（1）某企业有四种现金持有方案，他们各自的机会成本、管理成本、短缺成本如表6-1所示。表9-1现金持有方案单位

29、：元项目甲方案乙方按丙方案丁方案现金持有量250005000075000100000机会成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000要求：计算四种方案的现金持有总成本，并进行决策分析。（2）某企业预计全年需要现金80000元，现金交易性成本每次80元，有价证券投资的年利率为10%，要求：计算最佳现金持有量（3）某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不低于1000元，有根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。那么当该公司的现金余额达到控制上限时，他将

30、以多少现金去投资于有价证券？（1）成本分析模式表9-2 单位：元现金持有方案项目甲方案乙方按丙方案丁方案现金持有量250005000075000100000机会成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000表9-3单位：元现金持有总成本计算表项目甲方案乙方按丙方案丁方案机会成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000总成本35000327503150032000 从表中可以分析出丙方案的总成本最低，为31500元，则对应的先进持有量75000元伟最佳现金持有量。由于最佳现金持有量分析表模型中各单元格之间建立了有效的链接，并且分析表与数据之间也建立了动态链接，对于不同方案，只要改变其基本数据，就可以立即自动得到分析表和相应的分析表，由此得到最佳现金持有量。