2022年杜邦分析法如何利用财务比率分析财务状况 .docx

《2022年杜邦分析法如何利用财务比率分析财务状况 .docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022年杜邦分析法如何利用财务比率分析财务状况 .docx（57页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、精选学习资料 - - - - - - - - - 杜邦分析法杜邦分析法（ DuPont Identity;DuPont Analysis）目录隐匿 1 杜邦分析法的概念 2 What Does DuPont Identity Mean. 3 Investopedia explains DuPont Identity 4 杜邦分析法的特点 5 杜邦分析法的基本思路 6 杜邦分析法的财务指标关系 7 杜邦分析法的步骤 8 杜邦分析法的局限性 9 杜邦分析法广泛应用的缘由 1 10 运用杜邦分析法的建议 1 11 杜邦分析法案例o 11.1 案例一：MA 公司杜邦分析法的案例分析 2名师归纳总结 o

2、11.2 案例二： A、B 企业杜邦分析法的案例分第 1 页,共 36 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 析312 参考文献编辑 杜邦分析法的概念杜邦分析法利用几种主要的财务比率 之间的关系来综合地分析 企业 的 财务状况 ,这种分析方法最早由美国 杜邦公司使用,故名杜邦分析法；杜邦分析法是一种用来评判 公司赢利才能 和股东权益 回报水平,从 财务 角度评判 企业绩效 的一种经典方法；其基本思想是将企业净资产收益率 逐级分解为多项 财务比率 乘积,这样有助于深化分析比较企业 经营 业绩；编辑 What Does DuPont Identity Mea

3、n. An expression that breaks return on equity ROE down into three parts: profit margin , total asset turnover and financial leverage. It is also known as DuPont Analysis. DuPont identity tells us that ROE is affected by three things: 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - - Operati

4、ng efficiency, which is measured by profit margin - Asset use efficiency, which is measured by total asset turnover - Financial leverage, which is measured by the equity multiplier ROE = Profit Margin Profit/Sales * Total Asset Turnover Sales/Assets * Equity Multiplier Assets/Equity 杜邦分析的含义：是将 净资产收益

5、率 分解为三部分进行分析的方式名 称： 利润率 ,总资产周转率 和财务杠杆 ；这种方式也被称作“杜邦分析法 ”；杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响：- 营运效率 ,用利润率衡量；- 资产使用效率 ,用 资产周转率 衡量；- 财务杠杆 ,用 权益乘数 衡量；净资产收益率 =利润率（利润 /销售收入 ）*资产周转率（销 售收入 /资产） *权益乘数 （资产 /权益）编辑 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - Investopedia explains DuPont Identity If ROE is unsatis

6、factory, the Du Pont identity helps locate the part of the business that is underperforming. Here is how the DuPont identity is derived: ROE = NI/TE Multiply by 1 TA/TA and then rearrange ROE = NI / TE TA / TA ROE = NI / TA TA / TE = ROA * EM Multiply by 1S/S and then rearrange ROE = NI / TA TA / TE

7、 S/S ROE = NI / S S / TA TA / TE ROE = PM * TAT * EM ROE = Profit Margin * Total Asset Turnover * Equity Multiplier When: ROE = Return on Equity NI = Net Income 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - TE = Total Equity TA = Total Assets ROA = Return on Assets EM = TA/TE = 1 + D/E =

8、The Equity Multiplier S = Sales 假如 ROE 表现不佳,杜邦分析法可以找出详细是哪部 分表现欠佳；净资产收益率 = 净收益 /总权益 乘以 1（total asset/ total asset）得到：净资产收益率 = （净收益 /总权益） * （总资产 /总资产）= （净收益 /总资产） *（总资产 /总权益）=资产收益率 *权益乘数 乘以 1（sales/ sales ）得到：净资产收益率 = （净收益 /销售收入） * （销售收入 /总 资产） * （总资产 /总权益）= 利润率 *资产周转率 *权益乘数净收益 （ net income ）名师归纳总结 -

9、- - - - - -第 5 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 总权益 （total equity ）资产收益率 （ROA, return on asset ）权益乘数 （equity multiplier）净收益 （ net income ）销售收入 （sales ）编辑 杜邦分析法的特点杜邦模型最显著的特点是将如干个用以评判企业经营 效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率 来综合反映；采纳这一方法,可使 财务比率分析 的层次更清晰、条理更突 出,为 报表 分析者全面认真地明白企业的经营和盈利状况提 供便利

10、；杜邦分析法有助于企业治理 层更加清晰地看到权益资本收益率 的打算因素,以及销售净利润率 与总资产周转率 、债务比率之间的相互关联关系,给治理层供应了一张明晰的名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 考察 公司资产治理效率 图；询问工具安索夫矩阵 案例面试分 析工具 /框架ADL 矩阵 安迪 格鲁夫的 六力分析模型波士顿矩阵 标杆分析法 波特五力分析 模型 波特价值链 分析模型 波士顿体会曲线 波特钻石理论模型 贝恩利润池 分析工具和是否最大化 股东投资回报 的路线名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共

11、36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 波特竞争战略 轮盘模型 波特行业竞争结构 分析模型 波特的行业组织 模型 变革五因素BCG 三四规章矩阵 产品 /市场演化 矩阵 差距分析 策略资讯系统 策略方格模型CSP 模型 创新动力模型 定量战略方案矩阵 大战略矩阵 多点竞争战略 杜邦分析法名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 定向政策矩阵 德鲁克七种 革新来源 二元核心模式 服务金三角 福克纳和鲍曼的 顾客矩阵 福克纳和鲍曼的 生产者矩阵FRICT 筹资分析法 GE 矩阵 盖洛普路径 公司层战略框架 高

12、级 SWOT 分析法 股东价值分析 供应和需求模型 关键胜利因素 分析法 岗位价值评估名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 规划企业愿景的 方法论框架 核心竞争力分析 模型 华信惠悦人力 资本指数 核心竞争力识别 工具 环境不确定性分析 行业内的战略群体 分析矩阵 横向价值链分析 行业内战略集团 分析IT 附加价值矩阵 竞争态势矩阵 基本竞争战略 竞争战略三角模型 竞争对手分析论纲名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 价值网模型 绩效棱柱模型

13、 价格敏锐性测试法 竞争对手的成本分析 竞争优势因果关系 模式 竞争对手分析工具 价值链分析方法 脚本法 竞争资源四层次模型 价值链信息化治理KJ 法 卡片式智力鼓励法KT 决策法 扩张方法矩阵 利益相关者分析 雷达图分析法 卢因的力场分析法名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 六顶摸索帽 利润库分析法 流程分析模型 麦肯锡 7S 模型 麦肯锡七步分析法 麦肯锡三层面理论 麦肯锡规律树分析法 麦肯锡七步成诗法 麦肯锡客户盈利性 矩阵 麦肯锡 5Cs 模型 内部外部矩阵 内部因素评判矩阵 诺兰的阶段模型 牛皮纸法 内部

14、价值链分析NMN 矩阵分析模型 PEST 分析模型名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - PAEI 治理角色模型 PIMS 分析 佩罗的技术分类 PESTEL 分析模型 企业素养与活力分析 QFD 法 企业价值关联分析 模型 企业竞争力九力分析 模型 企业战略五要素分析法 人力资源成熟度模型 人力资源经济分析 RATER 指数 RFM 模型 瑞定的学习模型 GREP 模型 人才模型名师归纳总结 ROS/RMS矩阵第 13 页,共 36 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 3C

15、战略三角模型 SWOT 分析模型 四链模型SERVQUAL 模型 SIPOC 模型 SCOR 模型 三维商业定义虚拟价值链SFO 模型 SCP 分析模型 汤姆森和斯特克兰 方法V 矩阵 陀螺模型外部因素评判矩阵威逼分析矩阵 新 7S 原就 行为锚定等级评判法名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 新波士顿矩阵 系统分析方法 系统规律分析方法 实体价值链 信息价值链模型 战略实施模型 战略钟模型 战略位置与行动 评判矩阵 战略地图 组织成长阶段模型 战略挑选矩阵 专利分析法 治理要素分析模型 战略群模型 综合战略理论 纵

16、向价值链分析 重要性 -迫切性模型名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 学问链模型 学问价值链模型 学问供应链模型 组织结构模型编辑 编辑 杜邦分析法的基本思路1、净资产收益率 是一个综合性最强的 是杜邦分析系统的核心；财务分析指标 ,2、资产净利率 是影响权益净利率的最重要的 指标 ,具有很强的综合性,而资产净利率 又取决于 销售净利率 和总资产周转率 的高低；总资产周转率是反映总资产的周转速度；对资产周转率 的分析, 需要 对影响资产周转的各因素进行分析,以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里；销售净利 率反映

17、销售收入 的收益水平；扩大销售收入,降低 成本费用是提高企业 销售利润率 的根本途径,而扩大 提高资产周转率的必要条件和途径；销售 ,同时也是3、权益乘数 表示企业的 负债 程度,反映了公司利用 财务杠杆 进行经营活动的程度；资产负债率 高, 权益乘数 就名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 大,这说明公司负债程度高,公司会有较多的杠杆利益,但风险 也高；反之,资产负债率低,权益乘数 就小,这说明公司负债程度低,公司会有较少的杠杆利益,但相应所承担的 风险也低；编辑 杜邦分析法的财务指标关系杜邦分析法中的几种主要的财

18、务指标 关系为：净资产收益率资产净利率权益乘数而：资产净利率销售净利率资产周转率即：净资产收益率销售净利率编辑 杜邦分析法的步骤资产周转率 权益乘数名师归纳总结 - - - - - - -第 17 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 1.从 权益酬劳率 开头,依据 会计资料 （主要是 资产负债表和利润表 ）逐步分解运算各指标；2.将运算出的指标填入杜邦分析图；3.逐步进行前后期 的横向对比分析；编辑 杜邦分析法的局限性对比分析 ,也可以进一步进行企业间从企业绩效评判 的角度来看,杜邦分析法只包括财务方 面的 信息 ,不能全面反映企业的实力,有很大的局限性,在 实际

19、运用中需要加以留意,必需结合企业的其他信息加以分 析；主要表现在：1、对短期财务结果过分重视,有可能助长公司治理层 的短期行为,忽视企业长期的 价值制造 ；2、财务指标反映的是企业过去的经营业绩,衡量工业 时代的企业能够满意要求；但在目前的信息时代,顾客 、供 应商 、雇员、 技术创新 等因素对企业经营业绩的影响越来越 大,而杜邦分析法在这些方面是无能为力的；名师归纳总结 - - - - - - -第 18 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 3、在目前的 市场环境 中,企业的无形学问资产 对提高企业长期 竞争力 至关重要,杜邦分析法却不能解决 无形资产的估值问题

20、；编辑 杜邦分析法广泛应用的缘由 1（一）符合公司的理财目标关于公司的 理财目标 欧美国家的主流观点是 股东财宝最大化 ,日本等亚洲国家的主流观点是公司各个利益 群体 的利益有效兼顾；在我国公司的 每一个时期都有它的主流观点；公司的理财目标,改革开放初期理财目标 经受了几个进展时期 方案经济 时期 产值最大化 是 利润最大化 是公司的理财目标,由 方案经济 向市场经济 转轨时期有人坚持认为 利润最大化仍旧是公司的理财目标,有人就提出全部者权益 最大化是公司的理财目标,但也有人提出公司价值最大化才是公司的理财目标；至今仍没有形成主流观点笔者认为我国公司的理 财目标应当是 投资人债权人 经营者政府

21、和社会公众这五个 利益群体 的利益相互兼顾；在法律和道德的框架内使各方利 益共同达到最大化,任何一方的利益遭到损害都不利于公司的可连续进展 ,也不利于最终实现股东财宝 的最大化只有各名师归纳总结 方利益都能够得到有效兼顾公司才能够连续稳固和谐 地发第 19 页,共 36 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 展最终才能实现包括股东财宝 在内的各方利益最大化；这是一种很严密的规律关系,它反映了各方利益与公司进展之间 相互促进相互制约相辅相成的内在联系；从股东财宝最大化这个理财目标我们不难看出,杜邦公司把股东权益收益率作为杜邦分析法核心指标的缘由所 在；在美

22、国股东财宝最大化是公司的理财目标,而股东权益 收益率又是反映股东财宝增值水平最为敏锐的内部财务指 标,所以杜邦公司在设计和运用这种分析方法时就把股东权 益收益率作为分析的核心指标；（二）有利于 托付代理关系广义的 托付代理关系 是指财产拥有人包括 投资人 和债 权人 等将自己合法拥有的财产托付给经营者,依法经营而形 成的,包含双方权责利关系在内的一种法律关系；狭义的委 托代理关系仅指投资人与经营者之间的权责利关系；本文将 从狭义的托付代理关系来说明经营者为什么也青睐杜邦分 析法,第一由于存在托付代理关系无论是在法律上仍是在道 义上经营者都应当优先考虑股东的利益这一点与股东的立 场是一样的,其次

23、由于存在托付代理关系托付人投资人股东 和代理人 经营者之间就必定会发生肯定程度的托付代理冲 突,为了尽量缓解这种托付代理冲突,托付人和 代理人 之间就会建立起一种有效的鼓励 与约束的 机制 将经营者的收入名师归纳总结 - - - - - - -第 20 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 与股东利益挂起钩来在股东利益最大化的同时也能实现经营者的利益最大化；在这种机制 的影响下经营者必定会主动地去关怀股东权益收益率及其相关的财务指标；股东投资者使用杜邦分析法其侧重点主要在于权益收 益率多少,权益收益率升降；影响权益收益率升降的缘由相 关财务指标的变动对权益收益率将会

24、造成什么影响,应当怎 么样去 鼓励 和约束经营者的经营行为才能确保权益收益率 达到要求？假如确信无论怎样鼓励和约束都无法使经营者的经营结果达到所要求的权益收益率将如何掌握 等内容,而经营者使用杜邦分析法其侧重点主要在于经营结果是否达 到了投资者对权益收益率的要求,假如经营结果达到了投资 者对权益收益率的要求经营者的薪金将会达到多少？职位 是否会稳中有升？假如经营结果达不到投资者对权益收益率的要求薪金将会降为多少？职位 是否会被调整？应当重点关注哪些财务指标实行哪些有力措施才能使经营结果达 到投资者对权益收益率的要求才能使经营者薪金和职位都 能够做到稳中有升；编辑 名师归纳总结 运用杜邦分析法的

25、建议1第 21 页,共 36 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 第一深刻懂得杜邦分析法与公司理财 目标公司 代 理关系以及公司金字塔风险之间的内在联系,充分熟悉杜邦 分析法对实现公司理财目标,缓解公司代理冲突,化解公司 金字塔风险所具有的重要作用,只有深刻懂得这种内在联系 并充分熟悉这种重要作用公司才有可能会想方设法去用足 用好杜邦分析法；其次完善财务与会计的各项基础工作,建立健全财务与会计的各种规章制度 ,保证财务与会计信息的真实性完整性 牢靠性 准时性提高；财务与会计信息的质量再次加强杜邦分析法与公司长期战略目标 以及近期 目标责任之间的 沟通

26、和联系把杜邦分析法的功能从事后财务分析延 伸到事前 战略规划 和事前 目标责任 ,治理最大限度地用足用 好杜邦分析法；最终留意杜邦分析系统中各项财务指标的递 进影响关系和动态进展趋势,依据这种递进影响关系来平稳 影响某一财务指标变动的各个要素之间的关系,使之 和谐 发 展同时依据这种动态进展趋势来观测公司近期目标责任的 落实情形和长期 战略目标 的实施情形,并适时对之进行合理 的调整,使近期目标责任和长期战略目标之间形成一个和谐 统一相互支持相互促进共同实现的经营治理目标体系；编辑 杜邦分析法案例编辑 名师归纳总结 - - - - - - -第 22 页,共 36 页精选学习资料 - - -

27、- - - - - - 案例一： MA 公司杜邦分析法的案例分析 2一、现代财务治理的目标是股东财宝最大化,权益资本酬劳率是衡量一个公司获利才能最核心的指标；权益资本 报酬率表示使用股东单位资金 包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的赚取的税后利润；杜邦分析法从权益资本酬劳率人手: 权益资本酬劳率=净利润 /股东权益 = 净利润 /总资产 总资产 /股东权益 =净利润 /销售收入 销售收入 /总资产 总资产 /股东权益 =净利润 /销售收入 销售收入 /总资产 1 1-负债 /总资产式1 很好地揭示了打算企业获利才能的三个因素 : 1.成本费用掌握 才能 ；由于销售净利润率 =净

28、利润 销售收人 =1- 生产经营成本费用 +财务费用 本+所得税 销焦收人,而 成本费用掌握才能 影响了算式 生产经营成本费用 +财务费用 +所得税 销售收人 .从而影响了销售净利润率；名师归纳总结 - - - - - - -第 23 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 2.资产的使用效率,用资产周转率销售收入总资产 反映；它表示 融资 活动获得的 资金 包括权益和负债 ,通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收人；虽然不同行业资产周转率差异很大,但对同一个公司,资产周转率越大 .说明该公司的资产使用效率越高；3.财务上的 融资才能 ,用权益乘数 总资

29、产 /股东权益 反映；如权益乘数为4；表示股东每投人1 个单位资金,公司就能借到 3 个单位资金,即股东每投入1 个单位资金,公司就能用到 4 个单位的资金；权益乘数越大,即资产负债率越高,说明公司过去的债务融资 才能越强；式1 可以进一步细化,并用图形直观地表示出来,现数 入认公司为例进行说明,如下列图；每个方框中第一个数字表示分析期 MA 公司当期的数据,其次个数字表示比较的对 象,依据分析的目的和需要来定,可以是同行业其他公司的同期数据,也可以是行业的平均水平或本公司 基期数据；本例中采纳的是行业中优秀企业的同期数据；如图显示, MA 公司获利才能相对较差 3.08%2.37% ,而是财

30、务融资才能差1.213.21 ；经过进一步分析可以发觉,总资产 净利润率 对获利起了作用；而资产净利润高,不是由于资产使用效率高0.632.30%；资产使用效率低,不是由于 固定资产 3.973.76 、其他资产 使用效率低,而是因为流淌资产 使用效率低 751.50% ）成本费用掌握得好,是由于 制造成本 、 销售费用 、财务费用均起了奉献作用61.75%73.33%,5.84%9.17%,0.01%8.99%；传统杜邦分析图名师归纳总结 - - - - - - -第 25 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 上述财务比率分析是杜邦分析法的主要方面；通过分析可以

31、看出 ,MA 公司获利才能较低 ,是由于财务融资才能差、流淌资产 使用效率低 .治理费用 高、税金 高；通过上述分析,同时可以看出传统杜邦分析法存在两个缺陷 : 第一,杜邦分析法不能完整地评判财务 融资 活动；在上述实例中,MA 公司的资产负债率为 17.19% ,权益乘数为 1.21 ,公司利用 债务融资 才能 不强,由于其股东每出 1 个单位资金,公司仅能用到诬 1.21 个单位的资金,而行业中优秀企业的股东每出 1 个单位资 金,企业能用到 3.12 个单位的资金； 由于 MA 公司的 负债率 较低, 利息支出 相对较低,故财务费用也较低,它对公司的获利才能起了奉献作用；那么17.19%

32、 的资产负债率对提高该公司的获利才能究竟是件好事仍是坏事 .然而,传统杜邦 分析法对此不能给出答案；其次,企业全部活动分为经营 活动和 财务活动 ,因而企业的财务比率与经营活动紧密 相联；从图 1 可以看出,其左部分资产净利润率并不能精确 地反映企业经营活动的获利才能销售净利润率不能精确地 反映经营活动的成本费用掌握水平由于它的分子中包括了 财务费用,也考虑了所得税的影响；在图中杜邦分析法虽然名师归纳总结 - - - - - - -第 26 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 也将企业的活动分为经营活动和财务活动 ,但这种分法并不完全其反映经营活动获利才能的资产净

33、利润率仍夹杂着财 务费用的影响；二、杜邦分析法的改进方案为了补偿传统杜邦分析法的不足,笔者在改进方案中增加了营业利润和营业资产比率的分解,进一步说明财务指标变动的缘由和变动趋势；税后经营利润 等于经营利润减去经营活动产生的利润所应承担的所得税,亦等于销售收人减去 生产经营的成本费用和和经营活动所应承担的所得税；通过 对传统杜邦分析图进行推导再在其式中分子、分母同乘以税 后经营利润便得 : 名师归纳总结 - - - - - - -第 27 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 改进后的杜邦分析图2权益资本酬劳率=（税后经营利润销售收入 销售收入总资产 净利润 税后经营

34、利润 总资产 股东权益 =经营利润 （1-所得税率销售收入 销售收入 总资产 经营利润 1-所得税率 -利息 1- 所得税率 名师归纳总结 - - - - - - -第 28 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 经营利润 1-所得税率 总资产 股东权益 式2 相比式 1,更加清晰地揭示了权益资本酬劳率的影响因素 :；1.式 2中第一个比率 税后经营利润率,反映出每 1 块钱销售收人真正为公司带来的利润；而式 1的销售净利润率表示每实现 1 块钱销售收人公司的净利润会是多少,它扣除的成本费用中不仅包括经营活动的成本费用,仍包括财务活动的 费用；相比式 1,式2剔除了

35、财务费用的影响,更精确地反映了 生产经营 活动的成本费用掌握水平、企业的议价能力、技术水平和日常治理制度 等诸方面因素均会影响经营活动的成本费用 支出 水平；2.式 2中其次个比率资产周转率反映了资产使用效率是企业投资决策 水平的最终反映；如企业在长期投资决策 中失误造成 固定资产 闲置,就固定资产的 周转率 低;如企业在 短 期投资决策 中水平低下,就流淌资产的周转率低；3.式 2中第三个比率称为财务费用比率,为净利润 /税后经营利润 ；利息 x1 一所得税 税率 是考虑了 税盾 后的财务费 用,是真正利用 债务 所发生的 费用 ；该财务费用比率考虑了利息的 节税 作用更加贴切地反映出利息对

36、企业获利才能的名师归纳总结 - - - - - - -第 29 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 影响；该比率总是小于或等于 才能的影响总是负面的；1,说明财务费用对企业获利当企业有借款并归仍利息时,该比率就小于 1,它反映了借款利息对企业获利才能所起负作用的大小；4.式 2中第四个比率为权益乘数,又称为 财务结构 比率,由于其分子等于它的分母加负债,所以该比率总是大于或等于 1.说明通过借款能给生产经营 供应更多资金,对企业获利才能具有正面影响；当企业有负债时,该比率肯定大于 1,反映了通过借款为企业供应资金对获利才能的奉献程度；对比改进后的杜邦分析图,以 下

37、几点 : MA 公司为例可以说明以在图中,前两个比率被称为企业获 利才能的两大驱动因素 :掌握成 本和有效使用资产,它们对企业的获利才能具有打算性的影响；MA 公司这两个指标均较好,反 映了企业的生产经营活动具有较强的获利才能 ;两者的乘积是 资 产经营 利润率,也是税后的经营利润 ;其资产经营 利润率精确地名师归纳总结 - - - - - - -第 30 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 反映出企业每使用 1 块钱所真正 赚的钱,即精确地反映出企业经 营活动的获利才能,从而有效地 补偿了杜邦分析法的其次个不 足；如下列图, MA 公司的资产经营利 润率为 2.

38、56 ,反映出企业每使用1 块钱,经营活动真正赚得 2.56 块钱；2 中其次排四个比率相乘,反映了 财务决策对获利才能的影响；企 业借款对获利才能既有正作用为经背活动供应更多资金,也有 负作用 支付利息,如财务费用 比率与权益乘数两者乘积大于1,说明正作用大于负作用,其借 款决策对企业是有利的 ;如其两 者乘积小于 1,说明用借来的资 金赚取的经营利润小于所要支付 的利息,即借款的负作用大于正 作用,减弱了企业的获利才能如名师归纳总结 - - - - - - -第 31 页,共 36 页精选学习资料 - - - - - - - - - 改进后的杜邦分析图中,其两者之乘积等于 1.21 ,说明

39、权益乘数对公司获利的正作用大于财务费用所起的负作用；总体来说,MA公司的负债水平对公司获利才能起了促进作用,从而有效地补偿r 杜邦分析法的第一个不足；三、其他说明1.在实际应用中,应当第一对财务报表 进行调整,调整财务报表 部分见佩因曼 2005 相关论述；2.假如想要定量地评判出每个财务比率以及经营活动、融资决策 对企业获利才能变化的影响方向和影响程度 .可以 对式 2 进一步采纳 连环替代法 进行分析；3.分析流淌资产、固定资产、其他资产 对获利才能的影响时,不能用流淌资产、固定资产、其他资产分别除以总资 产,这只是在进行结构分析；正确的做法是要用流淌资产、固定资产、其他资产分别去除销售收

40、人；4 分析 制造成本 、治理费用 、销售费用 对获利才能的影名师归纳总结 响时,不能用制造成本、治理费用、销售费用分别除以总成第 32 页,共 36 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 本费用,这也只是在做结构分析；正确的做法是要用制造成本、治理费用,销售费用分别除以销售收人；编辑 案例二： A 、B 企业杜邦分析法的案例分析 3企业 A 和企业 B 的炼油才能分别为630 万 t/a 和 550 万t/a,乙烯 生产才能 分别为 73 万 t/a 和 79 万 t/a；两家企业规模大体相当,现以两企业 析；2002 年财务报表数据为例进行分名师归纳总结 - - -