2022年财务管理学课后习题答案-人大版.docx

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1、精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -财务治理学课后习题人大教材其次章价值观念练习题1.解：用先付年金现值运算公式运算8 年租金的现值得：V0 = A PVIFAi ,n（ 1 + i） = 1500 PVIFA8%, 8（ 1 + 8% ）= 9310.14 （元）由于设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应当购买该设备.2.解：（ 1） A = PVAn PVIFAi ,n = 1151.01（万元）所以,每年应当仍1151.01 万元.（2）由 PVAn = APVIFAi ,n 得： PVIFAi ,n =PVAnA就 PVIFA16

2、%, n = 3.333查 PVIFA 表得： PVIFA16%, 5 = 3.274, PVIFA16%,6 = 3.685,利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上运算,解得： n = 5.14（年）所以,需要 5.14年才能仍清贷款.3.解：（ 1）运算两家公司的预期收益率：中原公司= K1P1 + K2P2 + K3P3= 40% 0.30 + 20% 0.50 + 0% 0.20=22% 南方公司 =K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%0.30+ 20% 0.50+（ -10%） 0.20 = 26%（2）运算两家公司的标准差：可编辑资料

3、 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 1 页,共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -中原公司的标准差为：40%22%20.3020%22%20.500%22%20.2014% 南方公司的标准差为：60%26%20.3020%26%20.2010%26%20.2024.98%（3）运算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV =14 22 0.64南方公司的变异系数为：CV =24.98 26

4、0.96由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应挑选中原公司的股票进行投资.4.解 ： 股 票A的 预 期 收 益 率 =0.14 0.2+0.08 0.5+0.060.3=8.6%股票 B 的预期收益率 =0.18 0.2+0.08 0.5+0.01 0.3=7.9%股票 C的预期收益率 =0.20 0.2+0.12 0.5-0.08 0.3=7.6%众信公司的预期收益 = 20228.6%+7.9%+7.6%3=160.67 万元5.解：依据资本资产定价模型：RiRFiRMRF,得到四 种证券的必要收益率为：RA = 8% +1.5 （ 14%8%）= 17%RB = 8% +1.0 （

5、14%8%）= 14%RC = 8% +0.4 （ 14%8%）= 10.4%RD = 8% +2.5 （ 14%8%）= 23%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 2 页,共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -6.解：（ 1）市场风险收益率= Km RF = 13%5% = 8%（2）证券的必要收益率为：RiRFiRMRF = 5% + 1.5 8% = 17%（3）该投资方案的必要收

6、益率为：RiRFiRMRF= 5%+ 0.8 8% = 11.64%由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应当进行投 资.（4）依据 RiRFiRMRF,得到： （ 12.2 5） 8 0.9解：债券的价值为：= 100012% PVIFA15%,5 + 1000 PVIF15%,8= 899.24 （元）所以,只有当债券的价格低于899.24元时,该债券才值得投资.第三章财务分析7.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 3 页,共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下

7、载精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -第五章长期筹资方式1 答案：（1）七星公司实际可用的借款额为：100115%85 万元1005%5.88%（2）七星公司实际负担的年利率为：2答案：100115%（1）假如市场利率为5%,低于票面利率,该债券属于溢价发行.其发行价格可测算如下：1000可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 4 页,共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - -

8、 - - - - - - - - -5（1+5%）51+5%）tt110006%1043 元（2）假如市场利率为6%,与票面利率一样,该债券属于等价发行.其发行价格可测算如下：1000（1+6%）551+6%）tt15可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 5 页,共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -10006%1000 元（3）假如市场利率为7%,高于票面利率,该债券属于折价发行.其发行

9、价格可测算如下：1000（1+7%）3答案：51+7%）tt110006%959 元（ 1 ） 九 牛 公 司 该 设 备 每 年 年 末 应 支 付 的 租 金 额 为 ：20220PVIFA10%,4202203.1696311.14 元为了便于有方案的支配租金的支付,承租企业可编制租金摊销方案表如下：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 6 页,共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -

10、表注：含尾差第六章资本结构决策分析二、练习题KbIb1TB1FbDpPp1、Kp=1000*6%* （1-33%） /550* （ 1-2%）=7.46% 2 、其中：KpDp =8%*150/50=0.24 = （ 150-6 ） /50=2.88 PpDp Pp=0.24/2.88=8.33%DPcGKc3、=1/19+5%=10.26%4 、 DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4 DFL=8000/（ 8000-20220*40%*8%） =1.09DCL=1.4*1.09=1.535、（ 1）运算筹资方案甲的综合资本成本率：第 一 步 , 计 算 各 种 长 期 资

11、 本 的 比 例 ：长 期 借 款 资 本 比 例=800/5000=0.16或 16%公司债券资本比例 =1200/5000=0.24或 24%一般股资本比例=3000/5000=0.6或 60%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 7 页,共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -其次步,测算综合资本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%（2）运算筹

12、资方案乙的综合资本成本率：第 一 步 , 计 算 各 种 长 期 资 本 的 比 例 ： 长 期 借 款 资 本 比 例=1100/5000=0.22或 22%公司债券资本比例 =400/5000=0.08 或 8% 一般股资本比例 =3500/5000=0.7 或 70% 其次步,测算综合资本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上运算可知,甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%,可知,甲的综合资本成本率低于乙,因此挑选甲筹资方案.6、（ 1）按 A 方案进行筹资：500长期借款在追加筹资中所占比重 =40001500

13、100%=12.5%=37.5% 公司债券在追加筹资中所占比重 =4000 100%1500优先股在追加筹资中所占比重 =4000500=37.5% =12.5%一般股在追加筹资中所占比重 =4000 按方案 B 进行筹资：就方案 A 的边际资本成本率 =12.5%7%+37.5%9%+37.5%12%+12.5%14%=10.5%1500可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 8 页,共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - -

14、- - - - - - - - -长期借款在追加筹资中所占比重=4000500=37.5% =12.5%公司债券在追加筹资中所占比重=优先股在追加筹资中所占比重= 400050040001500=12.5% =37.5%一般股在追加筹资中所占比重=4000就方案 B 的边际资本成本率 =37.5%8%+12.5%8%+12.5%12%+37.5%14%=10.75% 按方案 C 进行筹资：1000长期借款在追加筹资中所占比重= 40001000=25% =25%公司债券在追加筹资中所占比重=40001000优先股在追加筹资中所占比重=40001000=25% =25%一般股在追加筹资中所占比重

15、=4000就方案 C 的边际资本成本率 =25%7.5%+25%8.25%+25%12%+25%14%=10.51% 经过运算可知按方案A 进行筹资其边际成本最低,因此七奇公司应挑选A方案做为最优追加筹资方案.（2）在追加筹资后公司资本总额为： 5000+4000=9000 万元 其中：长期借款：800+500=1300万元公司债券： 1200+1500=2700万元（其中个别资本成本为8.5%的 1200 万元,个别资本成本为9%的 1500 万元）优 先 股： 1500 万元普 通 股： 3000+500=3500万元各项资金在新的资本结构中所占的比重为：1300长期借款： 9000=14

16、.44%1200个别资本成本为8.5%的公司债券： 9000可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 9 页,共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -1500=13.33% =16.67%个别资本成本为9%的公司债券：9000 1500优先股： 90003500=16.67% =38.89%一般股： 9000第 6 /8 页七奇公司的综合资本成本率为：14.44%7%+13.33%8.5%+16

17、.67%9%+16.67% 12%+38.89% 14%=11.09%7、（ 1）设两个方案下的无差别点利润为：EBIT 发行公司债券情形下公司应负担的利息费用为：400010%+202212%=64万0 元增发一般股情形下公司应负担的利息费用为：400010%=400万元（）240EBIT=7840 万元（）（）240无差别点下的每股收益为：=18 元/ 股 240（）（）（2）发行债券下公司的每股收益为：发行一般股下公司的每股收益为：=3.4 元/ 股 =3.87 元/ 股（）（）（）由于发行一般股条件下公司的每股收益较高,因此应挑选发行一般股作为追加投资方案.8、（ 1）当 B=0,息税

18、前利润为3000 万元时,（）（）KS=16%此时 S=16%=11250 万元V=0+11250=11250万元 此时KW=16%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 10 页,共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_KS（2）当 B=1000,息税前利润为3000 万元时,（）（）=17%此时 S= 17%=10305.88 万元10305

19、.88V=1000+10305.88=11305.88万元 此时KW 1000=8%（ 11305.88）（1-40%） +17%（ 11305.88）=15.92%KS（3）当 B=2022,息税前利润为3000 万元时,（）（）=18%此时 S= 18%=9333.33 万元20229333.33V=2022+9333.33=11333.33万元 此时KW=10%（11333.33） （1-40%）+18%（11333.33） =15.88% KS（4）当 B=3000,息税前利润为3000 万元时, =19%（3000300012%140%）此时 S= 19%=8336.84 万元300

20、08336.84V=3000+8336.84=11336.84 万元此时KW第 7 /8 页可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_=12%（ 11336.84 ）（ 1-40%）+19%（ 11336.84 ）=15.88%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 11 页,共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -KS（5）当 B=4000,息税前利润为3000 万元时,（300040

21、0014%140%）=20%此时 S= 20%=7320 万元 7320V=4000+7320=11320万元此时KW 4000=14%（ 11320）（ 1-40%） +20%（ 11320） =15.90%KS（6）当 B=5000,息税前利润为3000 万元时,（3000500016%140%）=21%此时 S=21%=6285.71 万元50006285.71V=5000+6285.71=11285.71 万元此时可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 12 页,共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -KW=16%（ 11285.71 ）（ 1-40%）+21%（ 11285.71 ）=15.95%将上述运算结果汇总得到下表：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 13 页,共 13 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载