负债资金筹集方式(5页).doc

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1、-负债资金筹集方式-第 5 页负债资金筹集方式含义：负债筹资是指企业以已有的自有资金作为基础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等，产生财务需求，发生现金流量不足，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。按照所筹渠道可分为：银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等 （1）银行借款 向银行借款是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。 （2）发行债券 公司债券是指公司按照法定程序发行的、预定在一定期限还本付息的有价证券。 （3）融

2、资租赁 租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。 融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，由于它可满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。 （4）商业信用 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。利用商业信用，又称商业信用融资，是一种形式多样、适用范围很广的短期资金。 一、借款按时间长短可分为短期借款和长期借款。 （一）短期借款：企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。 短期借款的成本通常就是借款的利率。 长期借款：企业向银行和其他非银行

3、金融机构借入的使用期超过在一年的借款。企业长期借款一般用于购建固定资产和满足企业经常性流动资产占用的需要。企业取得长期贷款的基本程序：提交借款申请，金融部门进行审查，核准企业申请的借款金额和用款计划，签订借款合同，企业取得借款和偿还借款。长期借款的成本包括：利息和其它费用（执行周转信贷协定所收取的承诺费，要求借款企业在银行中保持补偿金额所形成的间接费用等等）（二）按有无担保可分为信用借款（无担保）和抵押借款（有担保）。信用贷款：不需要抵押品的借款，其具有自动偿还的特点。信用借款又包括信用额度贷款、周转信贷协定和贸易贷款。信用额度贷款的银行并不承担必须提供全部信用额度贷款的义务，即如果企业信誉恶

4、化，企业可能得不到信用额度内的贷款，此时，银行不会承担法律责任。周转信用信贷协定也称限额循环周转证，是银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。信用额度贷款和周转信贷协定的区别：贷款有效期不同，周转信贷协定的贷款期限超过一年，具有短期贷款和长期贷款的双重特征，并且贷款期限可以一再延长；法律约束力不同，周转信贷协定要求银行履行法律义务。抵押贷款：企业以提供担保品为条件向银行取得的借款。（三） 借款筹资的优缺点：优点：筹资速度快；筹资弹性大；成本较低；具有财务杠杆的作用。 缺点：借款的限制条件多；筹资风险大；筹资数量有限。无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息

5、税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。二、 商业信用：商品交易中以延期付款或延期交货进行购销活动形成而形成的借贷关系，是一种自然筹资方式。（一） 商业信用的形式主要有应付账款、应付票据和预收账款。其中应付账款是最典型最常见的商业信用形式。（二） 商业信用条件：销货人对付款期限和现金折扣所作的具体规定。 信用条件主要有以下三种形式：预收货款；延期付款单不提供现金折扣；延期付款，但早付款有现金折扣。（三） 商业的信用成本 当卖方的信用条件没有给出现金折扣时，商业信用一般没有成本；当卖方给出了现金折扣，而

6、买房也在折扣期内付了款，享受了现金折扣时，商业信用成本没有增加；、但如果卖方给出了现金折扣，而买方没有在规定的期限内付款，未能享受到现金折扣，此时商业信用有成本，这就是买方放弃现金折扣而产生的商业信用筹资的机会成本。商业成本计算公式：K=d/(1-d)*360/NK商业信用的年成本率；d卖方给出的现金折扣率；N在放弃现金折扣后延期付款的天数一般来说，企业最明智的做法是在卖方规定的付款期的最后一天付款。（四） 商业信用筹资的优缺点优点：易于取得；灵活性大；筹资成本低。缺点：利用时间短；利用数量有限。三、 融资租赁：出租人按照承租人的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长时间内提供给承租人使用

7、的一种信用性租赁业务。 （一）融资租赁的特点：租赁期限比较长，一般为租赁资产寿命的一半以上；租赁物一般又承租人选择，然后由出租人代为购买并租给承租人使用；租赁合同相对比较稳定，不得中途随意取消；出租人仍然享有租赁资产的所有权，但租赁资产有关的全部风险和报酬实质上已经转移；租金通常包括出租人支付的租赁设备的价格、利息费用和手续费用；租赁期满后，承租人优先享有廉价购买租赁资产的权利，或者采取续租方式或者将租赁资产退还给出租人。（二）按租赁业务特点不同，可分为：直接租赁；售后租回；杠杆租赁（涉及承租人、出租人和贷款人）（三）融资租赁租金的计算 融资租赁租金一般由租赁设备的价款（购置成本）和利息两部分

8、构成。 影响租金的因素：构成融资租赁租金的内容；预计设备的残值；租赁期限；租金支付方式。租金计算方法 R=PVA(四) 融资租凭筹资的优缺点1、 融资租凭筹资的优点 （1）融资与融物相结合，能迅速获得所需资产。 （2）融资租凭筹资可以提供一种新的资金来源（或称之为追加的资金来源）(3) 融资租凭筹资的限制较少。(4) 融资租凭筹资能减少设备陈旧、过时的风险。(5) 租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金，可减少到期不能归还的风险。(6) 租金属于免税费用。(7) 租凭可提供一种新的资金来源。2、 融资租凭筹资的缺点（1）资金成本较高（2）采用租凭筹资方式，承租企业不能享有设备的残值，这可能

9、也是承租企业的一种 损失。四、企业债卷 （一）债卷的种类 1、按是否记名，债卷可以分为记名债卷和无记名债卷 （1）记名的债卷 （2）无记名债卷 2、按有无特定的财产担保，债卷可以分为抵押债卷和信用债卷 （1）抵押债卷A、一般抵押债卷，即以公司的全部产业作为抵押品而发行的债卷。B、不动产抵押债卷，即以公司的不动产作为抵押品而发行的债卷。C、动产抵押债卷，即以公司的动产作为抵押品而发行的债卷。D、证券信托抵押债卷，即将公司持有的股票、债卷以及其他担保证书交托给信托公司作为抵押品而发行的债卷等。 （2）信用债卷。（二）发行债卷的资格与条件 1. 发行债卷的资格我国公司法规定，股份有限公司、国有独资公

10、司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司有资格发行公司债卷。 2. 发行债卷的条件 （1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。 （2）累计债务总额不得超过公司净资产的40% （3）最近三年年平均可分配利润足以支付公司债卷一年的利息 （4）所筹集的资金投向符合国家企业政策 （5）债卷的利率不得超过国务院限定的利率水平 (6)国务院规定的其他条件 （三）债卷的发行方式 1. 私募发行 定义：私募发行即由发行公司直接向社会发行的公司债卷。 2. 公募发行 定义：公募发行即由发行公司与承销机构签订承销合同，通过

11、承销机构向社会发行 公司债卷。（四）债卷的发行价格 同股票相同，债卷发行价格也有三种：溢价、折价、和平价。债卷发行价格与票面金额和票面利率呈正向关系、与市场利率和债卷期限呈反向关系。（五） 发行企业债卷筹资的优缺点 1、发行企业债卷筹资的优点 （1）、债卷利息具有节税效应，与股票相比，其成本较低 （2）债卷筹资可以利用财务杠杆，无论公司盈利多少，债卷持有人一般只收取固定的利息，更多的收益用于分配给股东或留与公司，从而增加股东和公司的财富。 （3）债卷持有人无权参与公司的经营管理，因此，发行债卷筹资不会分散现有股东对公司的控制权。 （4）发行债卷有利于公司主动地、合理地调整资本结构。 2、发行企业债卷筹资的特点 （1）债卷有固有的到期日和固定的利息费用，当企业经营状况较差时，易使企业陷入财务的控制权。 （2）发行债卷的限制条件较多，可能对企业财务的灵活性形成不良的影响。 （3）公司利用债卷筹资一般受一定额度限制，所筹资金数额有限